2024 年投资者日
重要通告此简报由 Annaly Capital Management, Inc.（「Annaly」）发布，这是一家内部管理的上市公司，已选择作为联邦所得税目的被征税的房地产投资信托基金征税。此简报仅供 Annaly 的投资者作为参考目的，并不是出售任何证券或工具的提议，或邀请购买任何证券或工具。前瞻性声明本文稿、其他书面或口头通讯，以及我们所提及的公共文件包含或参考以参考某些前瞻性陈述，这些陈述基于不同的假设（其中一些不在我们控制），并可以参考未来期间或期间或使用前瞻性术语，例如「可能」，「会」，「相信」，「期望」，「继续」来识别这些条款的「说明」或类似的术语或变更，或这些条款的负面。该等声明包括有关公司未来表现、宏观前景、利率和信贷环境、税务改革和未来机会的声明。由于多种因素，包括但不限于利率变化、收益曲线变化、预付利率变化、预付利率变动、抵押证券及其他证券可供购买；融资的可用性及任何融资条款；公司资产的市值变动；业务变动；业务变动条件和一般经济；公司增加住宅信贷的能力业务；公司发展按揭服务权业务的能力；公司投资信用风险转让证券及住宅按揭证券及相关住宅按揭贷款资产相关的信贷风险；与抵押贷款服务权投资有关的风险；公司能够实现任何预期投资机会的能力；影响公司业务的政府法规或政策的变化；公司保持美国联邦所得税的 REIT 资格的能力; 本公司能够维持根据 1940 年《投资公司法》的豁免注册；以及我们或关键第三方的营运风险或风险管理失败，包括网络安全事件。有关可能导致实际结果与前瞻性声明中所载的风险和不确定性的讨论，请参阅我们最近的表格 10-k 年报中的「风险因素」，以及其后的表格 10-Q 的任何季度报告。除法律要求，除非法律要求，除非法律要求，本公司不承诺，并特别拒绝任何义务，公开公开发布对任何前瞻性声明进行修订的结果，以反映该等声明之后发生预期或不预期的事件或情况。我们使用我们的网站（www.annaly.com）和 LinkedIn 账户（www.linkedin.com/company/annaly-capital management）作为公司信息的分发渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被视为重要。因此，投资者应监察这些渠道，除了关注我们的新闻稿、SEC 申报以及公开电话会议和网络广播之外。此外，当您注册电子邮件地址时，您可能会自动收到有关 Annaly 的电子邮件通知和其他信息，通过访问我们网站的「投资者」部分，然后单击「投资者资源」并选择「电子邮件提醒」以填写电子邮件通知表格。我们的网站、任何警示和社交媒体渠道并未纳入本文件中。过去的表现并不保证未来的结果。没有保证本文所提及的任何投资策略都在所有市场条件下都有效。没有保证会发生具有说明性的退货。在做出任何投资决定之前，您应该评估您的长期投资能力，尤其是在市场下跌期间。您自行承担评估与本文所提述的任何潜在投资或投资策略相关的优点和风险的责任。在本资料涉及过往任何具体投资建议或策略对任何人士带来利润的范围内，则不应假设未来提出的建议将具有利润，或相等于过去投资建议或策略的表现。本文所载的资讯不旨在为 Annaly 或其任何附属公司提供会计、法律或税务建议或投资建议，也不应该依赖。无论来源为何，信息都相信在此处使用的目的是可靠的，但 Annaly 对其准确性或完整性不作出任何声明或保证，并不对从 Annaly 以外来源获得的信息承担任何责任。简报中包含的某些资料讨论一般市场活动、行业或行业趋势，或其他广泛基础的经济、市场或政治条件，不应被解释为研究或投资建议。2
问答政治环境 | 对市场及经济政策的影响风险及流动性管理安劳湾通讯渠道及证券化平台代理商银行及按揭服务权利安娜利优势 3 议程第 4 页 18 页 32 页 49 页 58 页 59 1 2 3 4 5 6
安娜利优势大卫·芬克尔斯坦首席执行官兼首席投资官 4
我们是谁
住宅按揭融资行业领导者 6 成立超过 25 年的公开公司 Annaly 是住宅按揭融资市场的领导者，在不同的经济周期和环境中证实 27 年的股息高于 26 亿美元的普通股和优先股已支付自首次公开发行股息 (2) Annaly 自 1997 年首次上市以来，每季都支付普通股息 ~200 名人才人力资源 ~200 名人才人才在全球拥有丰富的行业经验按揭和金融行业来源：公司申报。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据和市场数据。详细的尾注包含在本简报的末尾。总回报 869% 自首次公开招股以来的总回报（1）Annaly 自首次公开招股以来产生了 869% 的股东总回报，相当于 9% 年度回报资本 > 12 亿美元永久资本（3）Annaly 在其按揭房地产信贷同行中拥有最大的资本基础，其 88% 的资本为普通股权
公司发展自 1996 年成立以来，Annaly 从纯粹的代理商按揭发展为大型多元化资本经理我们今天成立 7 19 96 Annaly 由一些前瞻性企业家创立，包括迈克尔·法雷尔和威灵顿 J. Denahan 19 97 20 08 20 13 20 20 20 22 首次公开发行 Annaly 完成 102 万美元的首次公开发行 Arcola 证券成立了安纳利成立内部经纪商提供直接获得第三方资金 20 10 中市场贷款（「MML」) 安娜利成立中型市场贷款集团，后来成为安娜利中市贷款有限公司 20 15 资产负债表住宅信贷与安娜利管理的上市公司奇美拉投资有限公司分开后，Annaly 将非代理 RMBS 直接入资产收购 CreXus 投资股份有限公司，将其资产分散为商业资产，形成商业房地产（「CRE 收购」）业务 20 18 万通投资股份有限公司安娜利完成 906 万美元收购万通投资公司收购哈特拉斯金融安娜利完成 1.5 亿美元收购哈特拉斯金融股份有限公司，是有史以来最大的房屋信托投资信托基金 20 21 标普 400 指数纳利加入标普中投资 400 指数，成为指数中心第一家抵押房地产投资信托基金 2022 年夏普奖安纳利的全资子公司安斯洛湾获得 2022 年 SHARP 铜奖，表扬我们服务中市场投资组合的卓越表现 Sale Annaly 完成了 2.4 亿美元的 MML 投资组合出售给阿瑞斯管理公司，包括资产负债表资产以及第三方管理的资产首次证券化 Annaly 定价首次住宅全额贷款证券化以经验丰富的执行贷款后盾，MSR 在资产表上通过建设服务业务引入资产负债表中的资产负债推出通讯渠道 Annaly 通过 Onslow Bay Financial LLC（「Onslow Bay」）通过 CRE 业务销售通道开展内部集合，扩大住宅全额贷款收购能力结束其 CRE 的 2.3 亿美元的销售业务至 Slate 资产管理昂斯洛湾里程碑贷款自成立以来已超过 15 亿美元 Rocket Partnership 宣布与 Rocket Mortgage 合作，为安娜利的一部分 MSR 投资组合提供服务和处理安纳利 MSR 投资组合的十大非银行服务商成为代理 MSR 市场的十大非银行服务商，超过 150 亿美元的 UPB 第 50 届证券化昂斯洛湾发行第 50 届住宅全额贷款整合发行，代表近 20 亿美元的内部化管理，安纳利内化了其内部化管理管理架构首届企业责任报告 Annaly 发表首次企业责任报告，反映了安娜利在 ESG 实务方面的领导力 20 23 20 20 24 20
8 今天安娜莉来源：公司档案。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据和市场数据。本简报结尾包括详细的结尾。我们的投资策略中总资产 82 亿美元 (1) 3 住宅按揭融资的已建立、全面扩展投资策略 7.4 亿美元可供融资的总资产 (2) ~89万美国房屋融资 (3) 按市值计算的 MREIT 中位数大小 10 倍 (4) 13.0% 股息收益率 (5)
我们建立了什么
Annaly 的房屋融资组合之间的协同效果关键协同机构、住宅信贷和 MSR 业务之间的关联回报较少 MSR 作为对冲代理组合的功能增强投资模型和分析与创始商的协同关系住宅信贷和 MSR 营运效率共享资本模式提供融资优势注意：公司申报。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据。本简报结尾包含了详细的尾注。10 机构 72.5 亿美元资产 (1) 7.6 亿美元资本（2）住宅信用 6.5 亿美元资产 (1) 2.3 亿美元资本（2）美元资产 2.8 亿美元资产（1）2.5 亿美元资本（2）
2020 (2) 长期目标范围 (4) 2024 年/今日 (3) 资料来源：公司申报。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据 * 代表非 GAAP 财务指标；如需对非 GAAP 财务指标进行调节，请参阅我们的季度投资者简报。详细的尾注包含在本简报的结尾。Annaly 的资本配置进展 Annaly 的长期资本配置策略以对非机构按揭贷款方案分配的衡量增加 11 资本配置（1）6.5x — 7.5 倍 5.0 倍 — 6.0x5.5x — 6.5 倍经济杠杆 * 代理商 MBS 7.0x — 8.0x 住宅信贷 1.5x — 2.5x 0.5x 基于相对价值降低杠杆率，灵活性更低，对利率敏感度降低 15% — 25% 住宅信用 20% — 30% 信用 30% — 50％ 代理商 50％ — 70％ MSR 〜 20％ 住宅信贷〜 20％ 的住宅信用〜 20％ 信用〜 40％ 代理商〜 60％ 信用 22% 代理商 78% 住宅信贷 7% 招聘信贷 5% MML 10%
1.42% 3.34% 6.30% 9.46% 91.49% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 50% 安娜利机构 MRREITS 混合式房地产基金房地产基于高效率的房屋贷款创办商 12 来源：截至 2024 年 9 月 30 日的公司申报，除非另有注明。详细的尾注包含在本简报的结尾。Annaly 运营三个独立的房屋融资组合比其大多数单一同业务更有效率... 同时保持竞争对手中最有效率的营运之一，Annaly 在我们三个业务中有方法地建立了一个差异化的平台，具有广泛的功能... 垂直线代表每个行业的高/低平均值。对等营运开支 (「营运开支」) 占股权百分比 (4) • 722 亿美元高流动性代理商 MBS 投资组合 (1) • 住宅信贷证券组合包括 2.5 亿美元第三方证券和 2.1 亿美元 OBX 保留债券 • 首屈一指的交易代理商，拥有 1.8 亿元住宅全贷款组合（2）• 市值 2.8 亿美元（3）及 188 亿美元的综合服务平台 • 动态回收功能以及购买批量和流动 MSR 的能力 • 内部服务操作（即直接到消费者通话中心）• 创始人的费用和基础设施
成立和全面规模的住宅信用和 MSR 平台 Annaly 在三个投资策略中都是市场领导者，具有重大进入障碍和巨大的增长机会 13 机构住宅信用 MSR 72 亿美元组合，主要由优质指定池组成 (1) 经过 25 年经济周期和危机管理历史全面对冲能力提升投资组合表现最佳的投资组合分析和模型最大的非银行发行人和第二大型大型及扩充信贷款发行人总体 (2) − 自 2018 年以来证券化约 30 亿美元 (3) 十大非品质发行人中最低的逾期 (D60+)（4）与主要财政企业的十大代理财服务人士长期合作（5）WAC MSR 投资组合中最低（5）卓越信贷资料（757）信用信贷评级别（757）信贷信贷评级别（757）信贷信贷评级别 70% 电视起始时与业界领先创业者的回收和分服务关系融资广泛的风险管理和流动性营运多元化融资来源，包括双边回购, 仓库线路和融资通过我们自己的经纪经销商与 50 多名机构对手的 Repo 关系的住宅信贷和 MSR 的总仓储容量为 5.0 亿美元 (6) 来源：公司申报。除非另有说明，否则截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据。详细的尾注包含在本简报的结尾。
10.5% 6.4% 5.7% 7.5% 机构 MRREits 混合房屋贷款 MRREITs 14 过去两年来，Annaly 经济回报优于过去两年以来，自重新专注房屋融资专属房屋融资后，经济回报率高于过去两年，Annaly 的经济回报平均值 6.4% (1) 尾二十四个月经济报酬率 (1) 来源：公司申报。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据。本简报结尾包括详细的尾注。25.2% 9.2% 4.3% 16.9% 机构 MRREIT 混合性 MREIT MSR MREIT MREIT MREIT 平均值：9.1%
我们要去哪里
Annaly 拥有良好利用产业 Tailwinds 16 机构住宅信用 MSR 美联储在代理市场发挥较小的作用对私人资本的需求增加，包括房地产投资技术和模型模型准确性相对于历史期间的资产类别中的交易量增加创业盈利限制对收回能力的投资增加非代理产地产的结构尾风非 QM 产业股份继续增加其他产品如 Heloc/2nd Lien 和 RTL 预期在投资策略中拓展世俗主题 Annaly 策略定位最大的 MREIT 具有明确的资本筹集能力相对价值授权 — 投资于机构内大部分增长模型和技术能力投资建立 MSR 合作伙伴的优惠买家差异、低息投资组合强大的回收关系组合子服务模式效率 OBX 对应渠道采购和证券化活动的市场领导者 — 近 30% 非 QM 证券化发行年至今 (1) 对承保和定价的控制不受创始人负担来源：公司申报。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据和市场数据。详细的尾注包含在本简报的结尾。
主要考虑 17 只能投资住宅按揭贷款的各个方面 1 经济周期和市场环境超过 25 年经验证的管理历史 2 按规模、规模和效率提供机会 3 可持续且有吸引力的股息收益 4 未来几年有利的行业尾风预期将受益于机构、住宅信贷和 MSR 部门 5 三家房屋融资企业之间的协同效果提高了风险调整的回报 6 与业界领导者的合作关系提高了与业界领导者的合作关系能力巩固分散的行业 7 强调企业管治和责任 8
肯·阿德勒按揭服务权主管投资组合分析主管 18 机构 MBS 和按揭服务权 VS Srinivasan 代理主持人：讲者：Andreas Strzodka 宏观策略主管
宏观展望
20 美国经济来源：劳工统计局，经济分析局，彭博，宏观债券。截至二零二四年十一月十五日的数据。本文结尾包含了详细的尾注。3.9% 2.1% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 7.0% 8.0% 2015 2018 2021 2024 就业成本指数个人消费变动，同比% 130 135 140 145 150 155 160 165 170 2002 2005 2008 二零一零二零二零一年二零一七二零年劳动力供应劳工需求/供应 (1) 万劳工或职位劳动需求和供应大致平衡于历史上劳动力市场在 COVID 后首次恢复到平衡的供需动态... 而价格和工资正在调节
0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2018 年 2020 年 2020 年 2021 年 2022 2023 2024 美国房屋库存，百万单位（1）21 房屋和市场来源：彭博，齐洛。截至二零二四年十一月十五日的数据。详细的尾注包含在本简报的结尾。按地区划分的库存水平东北中西南西南部自 2021 年 10 月以来的库存水平自 2024 年 10 月以来的房屋存货已从低水平上升，特别是在南方市场定价强劲的经济，实际利率上升 2.10% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 0.0% 2.0% 3.0% 3.0% 2015 2017 二零一九二零二零二年二零二零二零二一年二零二零二一年二零二零二一年二零二零二一年二零二零二一年二零二零二一年二零二零二一年二零二零二一年二零二零二一年二零二零二一年二零二零二一年二零二一年二零二 2025 年美联储基金和 OIS 远期，当前市场暗示路径 FOMC 预测百分比
代理机构
23 机构 MBS 点差来源：彭博、摩根士丹利。截至二零二四年十一月十五日的数据。按揭点差在绝对和相对基础上仍然有吸引力，美联储减 MBS 投资组合购买国库债投资组合后点差扩大了 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 当前优惠券按揭差至库务基准、基点灰色阴影代表美联储投资组合周期 2015-19 平均点差
24 机构 MBS 供需注：2024 年的预测代表了根据截至 2024 年 11 月 15 日的市场调查基于安娜利的估计。发行 $539 $238 $200 金融管理人 $437 $412 $225 美联储 $210 $200 $167 海外 $180 $75 $57 银行 $165 $20 $75 $10 美元 $0 $100 $400 $600 $2022 2023 2024F 2022 年 2024F 供应需求机构 MBS 供应/需求，亿美元其他包括 MRREIT 的供应在 2024 年减缓，需求扩大至包括更多投资者
4.7% 5.0% 13.4% 15.6% 13.6% 18.4% 12.9% 11.1% 5.4% 2.4% 4.0% 8.5% 9.0% 21.1% 21.1% 9.1% $0.0 2.0 美元 4.0 美元 6.0 美元 8.0 美元 10.0 美元 12.0 美元 14.0 美元 16.0 $16.0 <= 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 >=6.5 2023 年年底安娜利代理商 MBS 投资优惠券分配，亿美元标示相对股份代理 25 万 BS 投资组合来源：公司申报。截至二零二四年九月三十日的数据。详细的尾注包含在本简报的结尾。安娜利已将其代理组合转移到更高优惠券指定池，具有有意义的预付保障 23% 54% 96% 26% 20% 23% 17% 4% 28% 10% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 5.5 6.0 >=6.5 高品质中质其他呼叫保护通用/其他持有，% (1)
MSR
3.12 3.32 3.41 3.43 3.49 3.60 3.61 3.71 3.89 3.96 4.04 4.09 4.11 4.19 4.20 4.21 4.23 4.34 4.36 4.87 OBX PNC 矩阵/双贷款波特查斯特鲁斯·法戈第五届第三公民银行美国银行新雷兹/口径自由火箭 OCW/ PHH 彭尼马克跨国旗之星库珀先生 UWM 湖景 27 美国竞争力市场职位来源：EMB。截至二零二四年九月三十日的数据。（百万亿美元）安娜莉是第十大机构 MBS 服务商和第八大非银行服务公司安娜莉的 MSR 投资组合在前 20 名服务商中最低 65 71 79 81 86 93 151 152 179 181 188 196 258 334 351 360 364 376 499 558 旗星跨国贷款银行第五届/PHH UWM 美国银行信任 PNC/双自由按揭尼麦克湖景新雷兹/口径威尔斯法戈火箭库珀·蔡斯先生
28 MSR 市场环境安娜利是 MSR 的领先买家，鉴于我们强劲的资本地位和与卖家的协同位置最佳服务转让 2024 年至今年（1）排名顶级买家 UPB（10 亿美元）1 联合批发按揭 105.3 1 库珀先生 122.0 2 美利豪门 33.8 2 自由 81.9 3 移动 29.7 3 49.0 4 CMG 按揭盘 17.3 4 Quicken Wells 27.5 法戈 15.9 5 湖景 24.9 6 贷款广场 14.2 6 摩根大通 20.8 7 湖景 12.2 7 新万象界 12.0 8 快捷 11.6 8 区域 7.7 9 美国银行 11.5 9 塞尼卡按揭服务 4.2 10 MSR 资产车 10.410 公积公积金 4.0 批量服务转让（2）与初级二级按揭点差 $126 $215 $213 美元 175 美元 82 美元 151 美元 133 110 115 120 125 130 135 140 145 150 155 160 美元 0 50 美元 $250 2023 第二季 2023 年第三季 2023 年第四季 2023 年第一季 2024 年第二季 2024 年第二季 2024 年第三季 2024 年第三季 2024 年第三季 2024 年第三季 2024 年第三季 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第三季度 2024 年第截至二零二四年九月三十日的数据。详细的尾注包含在本简报的结尾。
29 Annaly 的 MSR 投资组合与利率上涨保持良好的隔离来源：EMB，公司申报。截至二零二四年九月三十日的数据。安娜利的投资组合显著不足，支持我们稳定的现金流量 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 0% 10% 20% 30% 40% 50%= < 2.0% 2.0% to 2.5% 2.5% to 3.0% 3.0% to 3.5% 3.5% to 4.0% 4.0% to 4.5% 4.5% to 5.0% 5.0% to 5.5% 5.5% to 6.0% 6.0% to 6.5% 6.5% to 7.0% 7.0% to 7.5% 7.5% to 8.0% > 8.0% 全球股（lhs）宇宙累积（rhs）安娜利累积（rhs）基础按揭利率计算的传统未偿还本金余额，按揭利率 5.0% 百分比，安娜利按揭贷款仅 1.5% 可以评分再融资，Fannie Mae 和 Freddie Mac 贷款的更广泛宇宙显著低于 20％，Annaly 的未偿还按揭贷款目前只有 0.8％ 用于再融资
重要提示
31 主要考量竞争优势：灵活性 1 投资策略之间灵活的资金分配多种资金来源提供改善经济效益处理差价和利率波动竞争优势：规模 2 与市场参与者作为按揭业期望合作伙伴的联系较低、可变利率驱动的成本结构 MSR 行业的定价能力机构与 MSR3 模拟、对冲和预付风险的一个团队代理和 MSR 的关键核心能力：了解及建模预付款趋势；管理期限和凸率能够利用不同市场的洞察进行决策略重点 4 更高的代理商 MBS（例如 5.5% 和 6.0% 优惠券）投资者获得补偿以承担预付风险，保持可靠的 MSR 流动性供应商给战略合作伙伴；利用规模确保回收和子服务是同级最佳且具成本效益
恩斯劳湾记者频道及证券化平台 Mike Fania 副首席投资官住宅信贷总监 32
投资组合及未来增长
Annaly 住宅信贷投资组合：2024 年第三季底资产（1），较 2024 年第二季增长 9%，构成 2.3 亿美元的专用资本（公司股本约 18%）− 投资组合（2）包括：• 200 亿美元 OBX 保留债券 • 180 亿美元住宅整体贷款 • 2.5 亿美元第三方证券 34 住宅信用投资组合备注：住宅信用组合组成圆形图二零二四年九月三十日本简报结尾包含了详细的尾注。6.5 亿美元的经济资产（1）2.3 亿美元的专用资金 CRT 13% 最优惠 1% 额外 A 3% 低贷款 4% 未偿债券 6% RPR 9% 顶级巨头 2% 创业资产 2% WL 28% OBX 保留 32% 恩斯劳湾来源资产 61% 第三方资产 39%
Annaly 与按揭相关的活动发生在安劳湾金融有限公司（「Onslow Bay」）内，安娜利的全资应课税房地产附属公司 Onslow Bay 通过我们的通讯渠道获得住宅整笔贷款的主要机制（1）− 240 多家认可创办商 − 锁定量高达 26,5 亿美元-> 15.7 亿美元的资金 Onslow Bay 担任安纳利证券化平台的赞助商已有 70 家在 OBX 货柜下的证券化总额约 30 亿美元，为安娜利和安娜利产生超过 3.8 亿美元（市值）的保留资产管理基金 (2) Onslow Bay 负责监督这些资产的制造和分配：− 创办商合作伙伴、承保指引和信用箱、例外情况、定价、销售利润、对冲、调查供应商和服务人员 − 能够透过仓库或证券化利用全额贷款；重大超额融资能力-控制保留的 OBX 资产的回购融资 35 endslow Bay 财务概览本简报的结尾包括注释。
自 2021 年通讯渠道推出以来，住宅信贷投资组合市场价值增加了一倍以上 OBX 保留证券及整批贷款目前占住宅信贷组合经济市场价值的 60% 以及约 58% 的住宅信贷专用资本创建专有资产创造减少对广泛合资市场和第三方证券化的依赖以取得资产 36 投资组合演变通过制造资产在跨差环境中一致部署资本证券及全额贷款占经济市场价值百分比 OBX 证券及全额贷款占 Resi 专用资本的百分比 (一) 3.21 亿 6.5 亿 61% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 70% 0.0 2.0 3.0 4.0 5.0 7.0 第二季第三季第三季第二季第三季第三季度第二季第三季度 Resi 资产市值 (lhs) OBX/WL 占 Resi 资产的百分比二零二二二二二二二二二二二二二年 2023 年二 ○ 二 ○ 二年二 ○ 二 ○ 二年度 58% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 70% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 3.0 3.5 第二季第三季第二季第二季第三季第二季第三季第二季第二季第三季第二季第三季第三季第三季度第二季第三季度第二季第三季度第二季第三季度第二季度第二季第三季度第二季第三季度第二季度第二季第三季度第二季第三季度第二季度第二季第三季度第二季度第三季度第二季度第三季度第三季度2024
37 准备增长多元化融资设施低利用率 1,801 美元 2,250 美元 2,350 美元 2,900 美元 3,460 $719 $513 $852 $1,033 $1,267 $750 $273 $618 $713 2022 第二季 2023 年第二季 2023 年第二季 2023 年第二季 2024 年第三季度 2024 年第三季总容量总预付非 MTM 容量 CES/HELOC 能力业务倡议和资产负债表可用性提供能力推行重要业务措施一个非委派对应商平台，透过持续业务，扩大创业者的触及非委托承包，以 300 至 350 多名代表合作伙伴为目标发展外展扩展代理人网络为起始合作伙伴提供额外资源（例如银行结单收入分析）增量创始人工具通过额外的技术来简化起始合作伙伴的结算时间提升创业经验有限公司 MtM/非 MTM 容量
全面规模及多元化的通讯渠道
39 恩斯劳湾金融记者开始锁定成交量 (10 亿美元) 0.3 亿 0.7 亿 0.2 亿 0.5 亿 1.2 亿 1.2 亿 0.9 亿 1.0 亿 1.5 亿 2.4 亿 2.7 亿 3.7 亿 4.7 亿 4.4 亿第三季第四季第二季第二季第三季第三季第二季第三季第三季第四季第二季第二季第二季第二季第二季第二季第三季第二季第二季第三季第二季第三季第三季度第二季第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第二季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第三季度亿 0.3 亿 0.4 亿 0.6 亿 0.5 亿 0.5 亿 0.6 亿 1.2 亿 1.6 亿 2.3 亿 2.8 亿 2.9 亿第三季第三季第二季第三季第二季第二季第三季第二季第三季第一季第二季第二季第二季第二季第三季第二季第三季平均登入服务每季平均 15 名通讯人 7 58 103 170 240 第二季第三季第二季第 3 季第一季第二季度 10 月第 3 季过去 12 个月锁定及资助量（10 亿美元）恩斯劳湾记者频道在扩充信贷全贷市场上拥有重大且不断增长的业务 2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024 年 869 1,787 618 1,369 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,600 0 500 1,000 1,500 2,000 11 月 12 月 2 月 3 月 4 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月锁定基金（rhs）2023 年底包含详细结尾注这个演示。
40 安思劳湾证券化全球资产及按揭证券排名 2024 年至今年 (1) 昂斯洛湾是结构性金融领域最大的发行机构之一，也是最大的扩充信贷发行人 RMBS OBX 发行量反映通讯渠道交易频道交易量增长在十大贷款中（2）排名发行人总 MKT 股 1 摩根大约 $21,456 3.20% 2 桑坦德 $20,966 3.10% 3 通用汽车 $13,432 2.00% 4 福特 $12,050 1.80% 5 黑石 $9,501 1.40% 6 丰田 $9,077 1.40% 7 安娜利（昂斯洛湾金融有限责任公司）8,355 美元 1.20% 8 大众 8,119 美元 1.20% 9 现代汽车 7,371 美元 1.10% 10 阿尔 6,333 美元 0.90% 总市场 669,238 美元 1 3 5 4 10 10 16 13 18 0 5 10 15 20 亿 2.0 亿 2.0 亿 6.0 亿 8.0 亿 10 亿 2015 年 2020 2020 2021 2022 2023 2024 YtDuBB 交易盘点推出昂斯洛湾通讯通路排名贷款人 6M2024 1 PennyMac 金融，约 40.56 美元 2 新泽西州自由按揭股份有限公司 22.88 美元 3 美利房屋抵押贷款，加利福尼亚州 20.28 美元 4 宾夕法尼亚州纽雷斯 18.84 美元 5 星球房屋贷款 7.51 元 6 欧尼蒂集团 /PHH 按揭，佛罗里达州 6.82 美元 7 新泽西州蔡斯 6.00 美元 8 美国银行房屋抵押贷款，明尼苏达州 5.44 美元 9 美国弗拉格斯塔银行 5.31 美元 10 花旗，创新港币 4.98 美元同期安思劳湾成交量 5,03 亿美元扩充信贷 RMBS 发行人第一季至第三季第二季第二十四季（三）排名发行人总数百万股 1 昂斯洛湾金融 11,588 美元 19.4% 2 创富资本合作伙伴 $10,158 17.0% 3 天使橡树 $4,414 7.4% 4 PIMCO $4,208 7.0% 5 独星基金 $3,665 6.1% 6 A&D 抵押贷款 $3,483 5.8% 7 希尔登越野按揭 $2,676 4.5% 8 MFA 财务 $2,491 4.2% 9 公园资本管理 $2,123 3.6% 10 蓝河按揭/安吉洛戈登 $1,702 2.9% 总市场 $59,693 100.0% 详细的结尾包括本简报结尾。
1.2 美元 4.5 美元 1.1 美元 0.4 美元 0.2 美元 0.3 美元 0.4 美元 8.2 美元 3.4 美元 1.0 美元 0.7 美元 0.6 美元 0.9 美元 0.6 美元 0.7 美元巨型 NPL RPL 非 QM RTL 4.5 美元 9.4 美元 3.4 美元 2.1 美元 2.0 美元 1.7 美元 1.4 美元强劲生产/证券化领导者 LTM 全额贷款购买（10 亿美元 UPB）安娜利是其 mREIT 同行中最大的全额贷款购买者：来源根据每家公司截至 2024 年 9 月 30 日的公开报告和申报。详细的尾注包含在本简报的末尾。截至 2024 年 10 月 30 日的美国银行证券化交易量 (10 亿美元) Annaly 是全面投资信托证券化的领先发行人来源：根据截至 2024 年 10 月 30 日的美国银行证券非质量存货及交易报告的数据。详细的尾注包含在本简报的末尾。澳门理财经理工资助理财团法律师资助理财团法律师事务局局长 (2) 日本国际金融资讯 (2) 美元美元 11.2 美元 7.9 美元 2.8 美元 2.2 美元 1.6 美元 1.1 美元 0.6 美元 0.2 美元 (1)
恩斯劳湾的差异优势
说明的 OBX 证券化假设和经济学（1）OBX 证券化为安纳利类级评级（标普/克罗尔）提高 UPB 的吸引风险/回报（3）市场价格 NLY 保留 NLY Mkt 价值保留无杠杆点差（4）回购 HC（3）回购债务发生资本部署 A1 AAA/AAA $73.50 $100.00 5.68 146 10.0% 65 美元 3.31 美元 0.37 美元 A2 AA/AA+ 6.60 美元 100.00 美元 5.0% 0.33 170 美元 12.5% 75 0.29 美元 0.04 美元 A3 A+ $9.30 美元 100.00 5.0% 0.47 185 美元 15.0% 80 美元 0.07 0.07 美元 M1 BBB /BBB + 5.00 美元 100.00 美元 5.0% 0.25 227 20.0% 90 美元 0.20 美元零零零零零点零零零零一亚 NR/BBB-$1.85 美元 100.00 美元 100 美元.0% 美元 1.85 319 25.0% 110 美元 1.39 美元 0.46 亿美元/百万美元 3.40 美元 98.21 100.0% 3.34 美元 25.0% 110 美元-3.34 美元 B2 美元/月 0.20 美元 95.31 100.0% 0.0% 0.19 美元 30.0% 130 美元-0.19 美元 B3 编号 0.10 美元 89.97 100.0% 0.09 648 美元 50.0% 200 美元-0.09 美元爱奥斯编码 100.00 美元 100.0% 100.0% 41 2153 50.0% 200 美元-0.41 美元 XS 货币 100.00 美元 3.18 100.0% 3.18 美元 2762 50.0% 200 美元-3.18 美元总计 103.50 美元 13.77 〜 900 美元 5.58 美元 8.19 43 安娜莉的示意义 OBX 回报来源：安娜利计算。插图为 10/18 曲线日期。所有点差都显示在 SOFR 曲线上，美元金额为百万。本简报结尾包括详细的结尾。Annaly 自 2023 年 9 月起已将非 QM 交易架构以承受垂直风险保留。除了保留 5% 的垂直部分外，Annaly 和我们的管理基金还保留了 100% 以下投资等级资产（B1A 及以下）Annaly 受益于 Onslow Bay 在非 QM 和证券化市场的建立品牌，这对新进入者难以复制预期终身投资报酬率 Annaly 在保留的 OBX 资产中，假设有适当的借贷杠杆率低于 15%证券化策略提供非标记市场、非借贷融资 UPB $100.00 收购成本 (2) 102.375 美元 GWAC (2) 7.875% 债券出售给第三方 $89.7 证券化预期成本 (3) 87.6% 证券化成本（SOFR+）（3）~156 个基点资本部署（收购成本%）8.0% 杠杆率预计 0.7 倍 +
住宅信贷投资 (1) 2024 年部门目前发行 (10 亿美元) (2) 无杠杆点差持续期（HC/点差）预期借贷杠杆示意义 ROE OBX 保留非 QM 证券非 QM 34 900 美元 2.5 25-30%/+110 0.7 x 15.0% + IG CRT M2 8 165 4.5 ~ 20%/+125 1.5x 6.0% CRT B1 230 4.5 ~ 30% + 140 1.1x 7.0% 未评等未能获得赔偿金额 ／ 一级报酬率为 11 210 美元 1.9 〜 15%/+105 点 1.8 倍 7.7% 未评等未能力/亚 2 530 2.5 〜 25%/+145 1.3x 14.0% 最佳超级巨型/增加率。公司IG 订阅者最佳巨额 25 美元 285 美元 6.8 〜 15%/+85 1.8 倍 10.2% 最佳巨人/艾吉。公司低于 IG 订单 460 10.5 ~ 40%/+155 0.8x 10.9% 44 住宅信用说明回报来源：所有点差均为索法定曲线。详细的尾注包含在本简报的结尾。对 Annaly 来说，独有创建信贷资产与投资于第三方赞助证券化相比 Onslow Bay 控制我们资产负债表中的整个高质量信用资产制造过程，包括计时 OBX 保留非 QM 证券化为 Annaly 提供青年中年回报，低于 1.0 倍的回报投资于当前市场投资于第三方赞助的证券化作为杠杆投资者在当前市场面具有挑战性
OBX 非 QM 证券化的严重欠款继续表现优于同行（十大非 QM 发行人最低的欠款额）− 包括所有未偿还超过 10 亿美元的发行人（约 30 亿美元的发行人），实现损失（包括延期）的发行人（约 30 亿美元），实现损失（包括延期）约为 1 毫米 (累积亏损少于 1 个基点) 45 表现来源：根据美国银行证券非 QM 库存及交易报告的数据，反映截至 10/25/ #32024 年汇款报告。十大非品质管理发行人的欠款 2.13% 2.83% 3.13% 3.57% 3.71% 3.72% 3.92% 4.04% 4.67% 4.67% 4.98% OBX GCat MFRA CSMC 科尔特宝威罗斯星级 IMPRL #3 所有发行人中最低 D60 美元 > 超过 10 亿美元保证金额 D60 美元以上日元 1,415 美元 1.46% 高达 2,068 美元 1.77% OBX 13.271 美元 2.271 美元美国民币 1,377 元 2.26% 新加坡元 2,641 美元 2.39% 人民币 2,593 美元 2.53% 美元 2,763 美元 2.82% 普林公元 2,490 美元 2.82% 加密货币 5,126 美元 2.83% 澳门币 9,878 美元 3.13% 美元 2,213 美元 3.49% 美元起 4,592 美元 3.57% 巴拉夫美元 1,524 3.61% 中华美元 4.972 美元 3.72% 布拉沃美元 3.72 美元布拉沃美元 3.72% 5,413 3.92% 真正价格 16,737 美元 4.04% 中小企业 1,245 美元 4.60% 星星3,374 美元 4.67% IMPRL $23,293 4.98% 英国人民币 1,957 美元 6.31% DRMT $1,457 6.56% 以高质量借款人及积极管理为推动业界领先业绩
Annaly 的 OBX 货柜拥有深厚的投资者基础，自 2018 年起参与我们的证券化约 175 多个不同的机构账户 Onslow Bay 通过 OBX 2024-NQM15 出售的投资级别（「IG」）证券，价格为 6 个基点至 26 个基点之间的加权平均差距于 2024 年 10 月第三周的市场其他三个非 QM 交易较 2024 年 10 月第三个星期较市场上的其他三个非品质交易较低 (1) 如果安娜利发行大约 IG 证券 ~IG 证券 ~ 比平均竞争交易收窄 15 个基点，我们估计我们的证券化执行情况将高约 30 个基点比竞争对手同等风险（2）− 2024 年至今证券化的非 QM 贷款，创造价值约约 25 亿美元我们相信我们可以将此定价优势传递给我们的通讯合作伙伴，提供比竞争对手较低的利率，同时实现类似执行 46 个资本市场执行 OBX 证券化为我们提供定价优势 (1) 类别点差厚度（3）点差点差 A1 AAA 73.0% 125 150 135 130 亚 2 AA 6.9% 150 180 160 160 A3 A 9.2% 165195 190 175 M1 BBB 5.2% 205 225 210 210 投资等级合计 94.2% 135 161 145 141 竞争对手 B 竞争对手 A OBX 2024-NQM15 安娜利受益于优异的证券化执行情况来源：彭博社。详细的尾注包含在本简报的结尾。
重要提示
48 重点取得住宅投资组合拥有良好地位 1 665 亿元的贷款及证券投资组合，230 亿美元专用资本（约 18% 公司资本）有证明的投资组合扩展和差异性表现；难以复制的通信通路提供独特优势 2 创建专有资产减少对广泛合资市场和第三方证券化的依赖；提供优异的回报，最小的借贷最低同行对所有全部控制贷款收购方面强劲的资本市场存在度 3 最大的非银行发行人 Prime Jumbo & Expaned Credit RMBS 证券化（2）优惠的定价执行由强大的资产管理团队推动业绩进一步扩展平台 4 新业务计划，包括非委托承保和扩展代理网络以推动进一步增长巨额融资能力，包括非 MTM 和有限公司融资
49 风险与流动性管理主持人：讲者：皮特·库拉斯财务长约翰娜·格里芬首席风险官塞雷娜·沃尔夫首席财务官史蒂文·坎贝尔总裁兼首席营运官
Annaly 的资本化 Annaly 拥有业界最大的资本基础，深度多元的融资来源提供独特的竞争优势 50 亿美元有保证融资 21.0 亿美元优先股 1.5 亿普通股 10.9 亿美元代理及非代理库存仓库贷款（2）优先股通股权总股权：总投资组合（1）：总资本化（截至 2024 年 9 月 30 日）来源：公司申报。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据。本简报结尾包括详细的尾注和定义术语词汇表。
Arcola 优势高效参与中央结算回购市场与结算公司直接、灵敏的接口内部结算和结算责任提供额外的责任管理灵活性以及更全面了解融资市场 51 阿科拉证券概述 eT 2008 年，Annaly 成立 Arcola 作为自行结算机构机构经纪商提供存取固定收益结算公司（「FICC」），通过清算三方回购机构为 MBS 提供资金。截至 2024 年 9 月 30 日截至 2024 年 9 月 30 日，安娜利的内部经纪经纪商阿科拉证券股份有限公司（「阿科拉」）增强了回购融资能力
52 信贷融资增长住宅信贷融资增长和多元化 MSR 融资增长 4.6 亿美元资产 (2) 6.5 亿美元资产 (2) 0.6 亿美元资产 2.8 亿美元资产 (3) 注：公司申报。除非另有说明，否则截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据。详细的尾注包含在本简报的结尾。2024 年，我们继续增长住宅信贷及固定额仓库容量 $1,925 $1,801 $2,350 $3,460 2021 年第四季 2022 年第四季 2023 年第三季 $500 $1,250 $1,550 2021 年第四季 2022 年第四季 2023 年第三季 3 季度 3 交易对手 5 对手 6 对手 9 对手 3 对手 3 对手 2 对手 2 对手 1 对手期间交易计数 UPB 2021 财年发行 10 2022 财政年度 3.9 亿美元 16 二零二三年财政年度 13 亿美元至 2024 年至今 (1) 20 亿美元 OBX 证券化活动
53 Annaly 流动性和基金市场营运对手监管的风险信用合规、监管和法律旨在促进全面的企业风险视野，支持公司强大的协作风险管理文化评估时，我们使用以下主要风险类别注意：请参阅 Annaly 于 2024 年 2 月 15 日向 SEC 提交的 Form10-K 年报，了解我们的风险类别的更多详细信息。
超过 50 个交易/风险系统的自动控制 29 个输入和合规控制以限制任何手动交易错误 100+ 每周的 VAR 运行（不同参数和信赖间隔下）1万 + 证券和贷款，包括风险分析每晚处理风险分析严格流动性和资本管理实践策略旨在确保在正常和不利的市场和商业环境下有足够的资源来支持我们的业务和履行财务义务 54 流动性风险指标点差、利率持续时间、VAR)、融资和杠杆跨多种市场情况发生历史和临时压力市场压力情况纳入每日流动性预测现金余额、无负担资产、回购组合、仓库容量、对手风险及相关限制报告和分析控制 50 多种自动风险报告可用于管理 23 个压力情况每日执行每日流动性预测确保跨企业/职能提供 60 个关键风险指标预付款模式与四种第三方模式进行基准，以确保合理性 40 多个行业限制确保最低集中和投资组合多元化管治设有稳健的资本和流动性报告框架，以通知管理层和适当的董事会和管理委员会每日监控和风险分析压力测试
55 注：公司申报。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据。详细的尾注包含在本简报的结尾。充足的流动性状况可用于融资的总资产 (1) (亿美元) 可供融资的总资产占股本百分比 5.0 美元 6.2 美元 6.2 美元 6.3 美元 7.4 美元 47.6% 55.1% 54.4% 56.0% 59.5% 2023 年第四季 2023 年第一季 2024 年第二季 2024 年第三季第二季 2024 年第三季安娜利继续加强其重要流动性状况
13% 14% 19% 22% 12% 14% 37% 32% 代理商核投资信托基金综合性房地产基金投资信托二零一九年代表现今 56 年度投资信息投资平均值 (2) (今日)：27% MREIT 平均 (二) (二) (二) (2019 年股)：18% 注：公司申报。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据和市场数据。详细的尾注包含在本简报的结尾。资本结构稳定 Annaly 的资本结构保持保守的位置，而我们的 MREIT 同业在过去 5 年中，优先股权和无抵押债务在其资本结构中的百分比显著增加优先权和企业债务以长期资本的百分比为 (1)
主要摘要 57 资料来源：公司申报。截至 2024 年 9 月 30 日的财务数据。本简报结尾包括详细的尾注和定义术语词汇表。业界最大的资本基地，具有有效率地进入资本市场的能力 1 Annaly 的深度和多样化的融资来源提供独特的竞争优势 2 融资策略已经发展以满足信贷业务的大幅增长 3 共用资本模式提供跨企业流动性转移 4 主动独立的风险管理功能，以识别、衡量和监控全企业风险 5 预期潜在市场波动时期的流动性保守方法 6 到受益于美联储削减周期 8 尽管市场波动仍保持保守的资本结构杠杆
58 主持人：讲者：政治景观 | 对市场和经济政策的影响 Tanya Rakpraja 企业责任和政府关系主管 Jim Parrott 非居民研究员，城市学院共同业主，帕罗特·瑞恩顾问马克·赞迪（Moody's Analytics）首席经济学家
Ken Adler 按揭服务权主管投资组合分析主管 59 问答 V.S. Srinivasan 代理主管 Mike Fania 住宅信贷部副总监 Serena Wolfe 首席财务官史蒂文坎贝尔总裁兼首席营运官 David Finkelstein 首席执行官兼首席投资官
词汇表和尾注
词汇 61 CPR：指固定预付利率 CRT：指信用风险转移证券经济报酬率：指帐值加上申报股息的变动除以上期的帐面价值 FOMC：指联邦储备系统的联邦开放市场委员会 HELOC：指房屋股贷款限额 MSR：指按揭服务权 MTM：指标市场不履行贷款（「NPL」）：A 接近违约或违约的贷款非 QM：指非合格按揭贷款 OBX：指安思劳湾证券转让履行贷款（「RPL」）：一种贷款之前已逾期至少 90 天，但已恢复 RTL：指住宅过渡贷款待期贷款待定额：指未公布的证券 UPB：指未付本金余额 VAR：指风险价值 WAC：指加权平均优惠
尾注 62 安娜莉优势第 6 页 1.一九九七年十月七日起至二零二四年九月三十日期间的股东总报表 2.自 Annaly 于一九九七年十月首次公开发售至 2024 年 9 月 30 日之后显示的数据，包括宣布的普通股和优先股息。3.永久资本代表安娜利截至 2024 年 9 月 30 日的股东总权益。第八页 1.总投资组合代表 Annaly 在资产负债表上的投资以及 Annaly 具有经济风险的资产负债表外的投资。代理资产包括 33 亿美元的 TBA 购买合同（市值）。住宅信用资产不包括转让或抵押给证券化工具的资产，包括 2.1 亿美元的保留证券，其中包括在合并中消除的持有证券，并已扣除发行的参与总额为 0.5 亿美元。MSR 资产包括 125 毫米未结算的 MSR 承诺。MSR 承诺代表 Annaly 已签订意向书的交易的市场价值。无法确保这些交易是否会结束或何时结束。2.包括 6 美元。5 亿未受担保资产，代表 Annaly 的过剩流动性，定义为未被抵押或证券化的资产（一般包括现金及现金等值、机构 MBS、CRT、非机构 MBS、住宅按揭贷款、MSR、反回购协议、其他未受担保金融资产和资本股），以及将来预付抵押抵押品的公平价值为 0.9 亿美元 3.代表由 Annaly 持有机构 MBS、住宅全额贷款和证券以及多户商业房地产贷款、证券和股票投资所资助的房屋估计数目。该数字包括全部由 Annaly 全资拥有的证券和贷款有关的房屋，以及 Annaly 部分拥有的证券或股票投资房屋的比例份额。4.代表我们按揭房地产信托同行组的中位数，包括以下机构和混合式 MREIT 同行：AGNC，AJX，ARR，CHMI，CIM，DX，EFC，IVR，MFA，MiTT，NYMT，ORC，PmT，RWT 和 TWO。不包括 NLY 5。股息收益率为 2024 年 9 月 30 日，收市价和股东的年度最新宣派股息为每股 0.65 美元。过去的表现并不代表未来的结果。第十页 1.总投资组合代表 Annaly 在资产负债表上的投资以及 Annaly 具有经济风险的资产负债表外的投资。代理资产包括 33 亿美元的 TBA 购买合同（市值）。住宅信用资产不包括转让或抵押给证券化工具的资产，包括 2.1 亿美元的保留证券，其中包括在合并中消除的持有证券，并已扣除总额 0 美元的发行股份净值。5 亿MSR 资产包括 125 毫米未结算的 MSR 承诺。MSR 承诺代表 Annaly 已签订意向书的交易的市场价值。无法确保这些交易是否会结束或何时结束。2.每个投资策略的资本分配计算为每个投资策略的分配资产（包括 TBA 购买合同）和负债之间的差异。第十一页 1.每个投资策略的资本分配，以每个投资策略分配资产 (包括 TBA 购买合同) 与负债之间的差额计算。2.表示截至二零二零年十二月三十一日的资本配置，其经济杠杆范围在过去两年的大致性。3.代表截至 2024 年 9 月 30 日的资本配置，并在过去两年的经济杠杆范围大致。4.代表目标长期资本配置和经济杠杆范围。实际结果可能会根据市场、财务和其他条件而有所不同。第十二页 1.包括 3.3 亿美元的 TBA 购买合同（市值）。2. 不包括转让或抵押给证券化机构的资产为 21.0 亿美元，并且不包括已发行的参与总额为 0.5 亿美元。3.包括 125 毫米未结算的 MSR 承诺。MSR 承诺代表 Annaly 已签订意向书的交易的市场价值。无法确保这些交易是否会结束或何时结束。4.表示营运费用以截至 2023 年 12 月 31 日的平均股权计算的百分比。营运费用定义为：(i) 对于内部管理的同行业，薪酬和福利、G&A 和其他营运开支的总额，减去任何一次性或交易相关费用；(ii) 对于外部管理的同行业，净管理费、赔偿和福利（如有）、G&A 和其他营运费用，减去任何一次性或交易相关费用的总和。代理机构 MREIT 包括：全年代理货币、ARR、中国人民币、DX、IVR 和 ORC；混合式 MREIT 包括：AJX、AOMR、金融资金融、财务委员会、经济金融、国际货币基金、长期货币、永续经济实施、投资信托基金包括：PmT、RiTM 和二; 按揭发人员包括：银行、合作、投资组织、投资银行、香港特别行政区、乌克兰大学和维尔。第 13 页 1.包括 3.3 亿美元的 TBA 购买合同（市值）。2.2023 年至 2024 年第三季（2024 年 10 月 11 日期）内部不合规市场的发行人排名数据 3.自成立至二零二四年十月三十一日。4. 根据截至 2024 年 9 月 30 日止期间的美国银行证券非质量存货及交易报告的数据。5.基于在 2024 年 10 月 1 日之前服务传输数据的 EMB。6.包括为 Annaly MSR 业务提供 300 万美元的信贷保障，该贷款在季度结束后关闭。第十四页 1.表示自 2023 年 12 月 31 日起至今年度及自 2022 年 9 月 30 日后二十四个月期间的经济报酬率（帐值变动加上前期帐面值所申报的股息）。代理机构 MREIT 包括：全年代理核心、ARR、DX、IVR 和 ORC；混合式 MREIT 包括：金融管理系统、经济学金融、经济学金融、纽元化工程和 RWT；MSR MREIT 包括：PmT、RiTM 和 TWO。第十六页 1.根据截至 2024 年 10 月的市场研究所汇总的数据。代理商银行及按揭服务权第 20 页：1.劳动供应代表劳动力；劳动需求代表受雇人士和空缺职位。第二十一页：一页。代表平滑化的全国 Zillow 出售库存数据。第二十五页：1.仅包括固定费率传递凭证。「高品质规格」保护的定义是由最高达 150 万美元的原始贷款余额、最高 LTV 池（CR> 125% LTV）和地理集中（纽约/PR）提供支持的集团。「医疗品质规格」包括大于或等于 175 万美元至 300 万美元的贷款余额，以及高 LTV（CQ 105-125% LTV）和 40 年期池。「其他通话保护」定义为由佛罗里达州贷款支持的集团、任务密度分数大于或等于 2 的集团，以及投资者、制造房屋和第二个住宅池。 小额持有「40+ WALA」抵押品被汇总为「一般/其他」类别。第 28 页：1. 直到 2024 年 10 月 1 日为传输资料提供服务的 EMB。2. EMB 提供服务至 2024 年 10 月 1 日之前的传输资料。不包括与平台销售有关的转让-例如 SLS 出售给新住宅和 RoundPoint 出售给 Matrix。恩斯劳湾通讯渠道及证券化平台第 34 页：1.不包括转让或抵押给证券化工具的资产为 21000 亿美元，包括 2.1 亿美元的保留证券，该证券在合并中被删除，并且已扣除发行的参与总额为 0.5 亿美元。2.不包括综合变息实体的证券化住宅按揭贷款。Prime 包括 15.9 毫米的顶级 IO，保留的 OBX 包含 282.8 毫米的 Prime IO 和最佳巨型 IO，主要巨型 IO 包括 90.6 毫米的顶级巨型 IO。第三十五页：一页。自成立至二零二四年十一月四日。2.自成立至二零二四年十月三十一日。以下是 Annaly 和我们的关联基金保留的 IG 资产。第三十六页：一页。OBX 资产净值反映了 OBX 证券化的整个贷款 —— 出售的 OBX 证券。第四十页：一页。资料来源：资产抵押提示。全球资产及按揭证券发行人（包括所有附属公司的 ABS、MBS、CLO 和 CDO）。反映二零二四年第一季至二零二四年第三季发行。二零二四年十月十一日期。经许可使用。2.资料来源：内部按揭融资。数据包括 2024 年上半年的最高对应平台交易量。二零二四年九月十三日期。经许可使用。3.资料来源：内部不合规市场。数据包括平均贷款年龄为 24 个月或以下的 eCm（扩展信贷抵押贷款）交易。扩充信贷包括非优质贷款、非品质管理及带备替代文件的贷款。反映 2023 年至 2024 年第三季发行。二零二四年十月二十五日期。经许可使用。第四十一页：一页。包括来自战略合作伙伴并通过 OBX 货柜证券化的整个贷款 2.包括投资信托基金以外管理的基金证券化，并不包括共同赞助的证券化。第四十三页：一页。假设仅用于说明目的，并试图表示与 Annaly 投资组合内持有相同或相似性质的潜在投资的潜在投资，以及可用杠杆和融资条款。说明的回报不代表 Annaly 实际投资组合的回报。2.代表了安娜利在 2024 年 10 月从通讯渠道购买贷款的大致水平。3.说明的市场条款以管理层对于 2024 年 10 月份发行的代表性非 QM 证券化的看法为基础。4.点差是根据 Annaly 的创建成本，根据适当模式计算，该模式预计约 17 个 CPR 和 0.55% 的新生产贷款的终身损失。第 44 页：1.有关 OBX 持有非 QM 证券的说明条款的详细假设，请参阅第 43 页。对于其他住宅信贷投资，说明术语是根据管理层对 2024 年 10 月份的代表性市场水平的看法。2.截至二零二四年九月三十日的数据。第四十六页：一页。OBX 2024-NQM15 预行销于 2024 年 10 月 11 日开始，交易定价为 2024 年 10 月 18 日。由于抵押品差异，不包括季节性/重新杠杆和独立 DSCR 投资者交易在竞争交易中。2.我们估计，根据 2024 年 10 月份定价的非 QM 证券化，XS IO 类别的市场倍数为 2.00 倍。3.显示的厚度（贴附点 — 脱离点）适用于 OBX 24-NQM15。类别尺寸和厚度因交易而异。作为说明，所有交易的投资级别总点差均按 OBX 厚度加权。第四十八页：一页。不包括转让或抵押给证券化工具的资产为 21000 亿美元，包括 2.1 亿美元的保留证券，该证券在合并中被删除，并且已扣除发行的参与总额为 0.5 亿美元。2.资料来源：内部不合规市场。数据包括平均贷款年龄为 24 个月或以下的 eCm（扩展信贷抵押贷款）交易。扩充信贷包括非优质贷款、非品质管理及带备替代文件的贷款。反映 2023 年至 2024 年第三季发行。二零二四年十月二十五日期。经许可使用。
尾注（继续）63 风险与流动性管理第 50 页：1.回购余额不包括住宅信贷贷款及美国国库债反转，以支持美国科技短期交易。2.包括住宅信用证券化。第五十二页：一页。发行至二零二四年十一月二十日。2.不包括二零二一年第四季及 2024 年第三季分别为 5.5 亿美元及 2180 亿美元转让或抵押给证券化工具的资产；包括在 2021 年第四季和 2024 年第三季分别在合并中消除 80 亿美元和 2.1 亿美元的持仓证券；并分别显示在 2021 年第四季和 2024 年第三季发行的 100 亿美元和 0.5 亿美元的持有证券。3.包括 125 万美元的未结算 MSR 承诺。MSR 承诺代表 Annaly 已签订意向书的交易的市场价值。没有保证这些交易是否将结束或何时结束。第五十五页：一页。由未负担资产组成，代表 Annaly 的过剩流动性，并定义为未被抵押或证券化的资产（一般包括现金及现金等值、机构 MBS、CRT、非机构 MBS、住宅按揭贷款、MSR、反回购协议、其他未受担保金融资产和资本股），以及未来预付抵押抵押品的公平价值。第五十六页：一页。代表优先股权和无抵押公司债务的名义价值作为长期资本的百分比，我们定义为有形普通帐本权益加上优先股权和无抵押公司债务的名义价值。2.代表 MREit 对等级的简单平均值。代理机构 MREIT 包括：全年代理核心、ARR、DX、IVR 和 ORC；混合式 MREIT 包括：CIM、经济、经济学金融、纽元化工程和 RWT；MSR MREIT 包括 PmT、RiTM 和 TWO。