EX-99.5 7 organigramholdingsinc-mdax.htm EX-99.5 文件

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介绍
本讨论及分析报告日期为2024年12月18日(本“MD&A”),应与OrganiGram Holdings Inc.(连同其子公司,以下简称“公司”、“OrganiGram”、“我们”、“我们公司”或“我们的”)截至2024年9月30日(“2024财政年度”)的审计年度合并财务报表(“财务报表”)共同阅读,包括其附带的说明。

财政年度结束变化
为了更好地将我们的财务报表报告期与其他上市公司的报告期及日历季度对齐,我们于2023年5月宣布将财政年度结束日期从8月31日改为9月30日。这一变化导致2023财政年度的过渡性十三个月期间,相较于正常的十二个月期间,以及第四季度为四个月,相较于正常的三个月季度。

根据国际财务报告准则(“IFRS”)的要求,我们2024财政年度的财务报表将2024财政年度十二个月的财务结果与2023财政年度的十三个月期间进行比较。然而,为了在本MD&A中进行比较,并更准确地反映期间表现,本MD&A展示了从2022年10月1日开始至2023年9月30日的未经审核的十二个月期间,以及从2023年7月1日开始至2023年9月30日的未经审核和未经审查的三个月期间。管理层认为,这些比较期间为读者提供了更相关的信息,以更好地理解公司的财务表现。

在本MD&A中提到的2024财年"是指自2023年10月1日开始,到2024年9月30日结束的十二个月期间。在本MD&A中提及的“2023财年”是指自2022年9月1日开始,到2023年9月30日结束的十三个月期间。提及的"2024财年第四季度"是指自2024年7月1日开始,到2024年9月30日结束的三个月期间。提及的“比较财年2023”是指自2022年10月1日开始,到2023年9月30日结束的十二个月期间。提及的“2023财年第四季度指的是从2023年6月1日至2023年9月30日的四个月期间。比较2023财年第4季度指的是从2023年7月1日至2023年9月30日的三个月期间。

在下面标题为比较关键年度财务和运营结果的部分中,比较了2024财年、2023财年和2023财年的结果。进一步在下面标题为比较关键季度财务和运营结果的部分中,比较了2024财年第4季度、2023财年第4季度和2023财年比较第4季度的结果。.

比较关键年度财务和运营结果
2024财年
2023财年(截止至2023年9月30日的十三个月)
比较2023财年(截止至2023年9月30日的十二个月)1
财务业绩
营业收入$247,177 $233,647 $217,354 
净营业收入$159,841 $161,639 $150,397 
销售成本$111,390 $136,437 $128,142 
毛利率在公允价值调整前 $48,451 $25,202 $22,255 
毛利率 % 在公允价值调整前30 %16 %15 %
已实现的存货销售公允价值及其他存货费用$(52,078)$(56,187)$(56,187)
生物资产公允价值变动的未实现收益$51,151 $68,981 $68,981 
毛利率$47,524 $37,996 $35,049 
营业费用$83,195 $300,963 $295,067 
营业亏损
$(35,671)$(262,967)$(260,018)
其他(收益)费用$9,769 $(10,554)$(9,204)
净亏损
$(45,440)$(248,601)$(247,002)
每股普通股的净亏损,基本和稀释
$(0.477)$(3.058)$(3.116)
经营活动提供的净现金(或用于)$3,872 $(38,778)$(52,134)
调整后的毛利率2$53,934 $40,214 $37,268 
调整毛利率%(2)
34 %25 %25 %
调整后的EBITDA(2)
$8,416 $5,951 $5,405 

1 比较2023财政年度的结果是指未经审计的12个月期间,从2022年10月1日开始,到2023年9月30日结束
2 调整后的毛利率、调整后的毛利率%和调整后的EBITDA是非国际财务报告准则指标。请参阅本MD&A中的“关于某些非国际财务报告准则指标的警示说明”和“财务结果及运营回顾”。
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月1



比较主要季度财务及运营结果
Q4 2024
2023年第四季度(截至2023年9月30日的四个月)
比较2023财政年度第四季度(截至2023年9月30日的三个月)3
财务结果
营业收入$69,877 $71,458 $56,179 
净营业收入$44,698 $46,040 $36,698 
销售成本$30,907 $42,885 $34,321 
毛利率在公允价值调整前 $13,791 $3,155 $2,377 
毛利率 % 在公允价值调整前31 %%%
已实现的公允价值在销售的存货及其他存货费用上$(15,365)$(15,901)$(15,901)
生物资产公允价值变动的未实现收益$18,790 $21,751 $21,751 
毛利率$17,216 $9,005 $8,227 
营业费用$16,933 $45,550 $38,244 
经营收入(亏损)$283 $(36,545)$(30,017)
其他(收益)费用$5,686 $(1,275)$(1,143)
净亏损
$(5,433)$(32,991)$(26,595)
每普通股的净亏损,基本和稀释
$(0.050)$(0.105)$(3.058)
经营活动提供的净现金(或用于)$8,893 $(17,017)$(8,469)
调整后毛利率(2)
$16,543 $7,939 $7,161 
调整后的毛利率%(2)
37 %17 %20 %
调整后的EBITDA(2)
$5,860 $(1,890)$58 



3 2023财年第四季度的比较结果是针对未经审计的从2023年7月1日到2023年9月30日的三个月期间
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的财年及截至2023年9月30日的十三个月2


调整后的EBITDA(非国际财务报告准则指标)
调整后EBITDA的对账2024财年2023财年(截至2023年9月30日的十三个月)比较财政2023(截至2023年9月30日的十二个月)4
报告的净收入(损失)
$(45,440)$(248,601)$(247,002)
增加/(扣除):
融资成本,扣除投资收入(3,311)(3,692)(3,423)
所得税(回收)费用
— (3,812)(3,812)
折旧、摊销及处置固定资产的(收益)损失(根据现金流量表)
11,446 26,606 23,959 
由于减值费用导致可折旧资产变化的折旧回补正常化757 3,037 3,037 
无形资产和商誉的减值— 44,856 44,856 
资产、工厂和设备的减值— 165,255 165,255 
来自联营企业投资的损失(收益)份额及贷款应收款的减值损失(回收)
5,284 938 829 
已实现的销售存货公允价值及其他存货费用52,078 56,187 56,187 
生物资产公允价值变动的未实现收益(51,151)(68,981)(68,981)
基于股份的补偿(现金流量表中所列)7,182 5,727 5,008 
法律准备金(回收)、政府补贴、保险回收及其他非营业费用(收入)(176)(482)(482)
分配给衍生负债的股份发行费用及衍生负债的公允价值变动、其他金融资产和或有对价8,605 (7,736)(6,158)
ERP实施费用
1,636 7,687 7,175 
交易成本915 1,463 1,437 
与存货和生物资产相关的准备金(回收)和净可实现价值调整5,483 15,012 15,012 
研发支出,扣除折旧10,869 12,487 12,038 
调整后的 EBITDA,如前所述$4,177 $5,951 $4,935 
加:Canndoc预期信用损失准备金4,239 470 470 
调整后的 EBITDA(修订)$8,416 $6,421 $5,405 
除:净收入159,841 161,639 150,397 
调整后的 EBITDA 利润率%(修订)(非 IFRS 指标)%%%


4 2023财政比较结果为未经审计的十二个月期间,自2022年10月1日开始,并于2023年9月30日结束。
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月3


调整后息税折旧摊销前利润(非国际财务报告准则指标)
调整后息税折旧摊销前利润的对账
2024财年第四季度
2023财年第四季度(截至2023年9月30日的四个月)
2023财政比较第四季度(截至2023年9月30日的三个月)5
报告的净收入(损失)
$(5,433)$(32,991)$(26,595)
加/(扣除):
融资成本,扣除投资收入(960)(923)(652)
所得税(回收)费用
30 (2,279)(2,279)
折旧、摊销,以及财产、厂房和设备处置的(收益)损失(按现金流量表)
3,097 5,581 3,294 
由于减值费用导致的折旧回补正常化— 3,037 3,037 
无形资产和商誉减值— 6,951 6,951 
财产、厂房和设备减值— 11,918 11,918 
在联营公司投资中的亏损(收益)份额以及应收贷款的减值损失(回收)
4,895 (51)(51)
已实现的库存销售公允价值及其他库存费用15,365 15,901 15,901 
生物资产公允价值变动的未实现收益(18,790)(21,751)(21,751)
以股份为基础的补偿(现金流量表中)1,093 1,208 797 
法律规定(回收)、政府补贴、保险回收及其他非营业费用(收入)(184)(407)(407)
分配给衍生负债的股份发行费用及衍生负债、公允价值变动、其他金融资产及或有对价的变动1,911 (53)(53)
企业资源规划实施费用
465 2,415 1,588 
交易成本74 580 505 
与库存和生物资产相关的准备金(回收)及净可实现价值调整2,752 4,784 4,784 
研发支出,扣除折旧1,545 3,720 2,601 
调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)如之前报告$5,860 $(2,360)$(412)
加:计划中的Canndoc预期信用损失准备金— 470 470 
调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)(修订)$5,860 $(1,890)$58 
除以:净收入44,698 46,040 36,698 
调整后的EBITDA利润率%(修订)(非国际财务报告准则指标)13 %(4)%— %

本MD&A中的财务数据基于公司财务报表,并根据国际会计准则理事会(IASB)发布的国际财务报告准则(IFRS)编制,除非另有说明。所有财务信息均以千加元(“$”)表示,除股票和每股计算外,均以百万加元和十亿加元,干花每克(“g”)或千克(“kg”),以及每毫升(“mL”)或升(“L”)的大麻提取物计算。

本MD&A包含适用证券法意义上的前瞻性信息,幷包括非国际财务报告准则指标的使用(如本文定义)。请参考本MD&A中包含的“关于前瞻性信息的警示声明”和“关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”。

本MD&A中的财务信息还包括某些未按IFRS定义且没有任何标准含义的财务和运营业绩指标,但管理层利用这些指标来评估公司的财务和运营表现。这些指标包括但不限于以下内容:

调整后的毛利率;及
调整后的利息、税项、折旧和摊销前收益("调整后EBITDA")。

公司认为,这些非IFRS指标除了遵循IFRS编制的常规指标外,使投资者能够以类似于公司管理层的方式评估公司的经营业绩、基本表现和前景。非IFRS指标在其出现的章节中定义。调整后的毛利率和调整后EBITDA在本MD&A的“财务业绩与运营回顾”部分与IFRS进行对比。

由于没有计算这些非IFRS指标的标准化方法,因此公司的方法可能与其他公司的方法不同,使用这些指标可能无法直接比较。因此,这些非IFRS指标是
5 2023财年第四季度的对比结果是未经审计的2023年7月1日开始到2023年9月30日结束的三个月周期
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日及截至2023年9月30日的十三个月4


旨在提供额外信息,不应单独考虑或替代依据IFRS编制的业绩指标。请参阅本MD&A中包含的“关于某些非IFRS指标的警示声明”。

本MD&A包含关于我们所处行业和市场的信息,包括我们的市场地位和市场份额,这些信息基于独立第三方来源的信息。虽然我们相信这些来源通常是可靠的,但市场和行业数据本质上是不精确的,受到解释的影响,并且由于原始数据的可用性和可靠性的限制、数据收集过程的自愿性以及任何统计调查或数据收集过程固有的其他限制和不确定性,无法完全确定其准确性。我们没有独立验证本文件中包含的任何第三方信息。

有关公司的其他信息,包括公司最近的年度信息表(“AIF”),可在加拿大证券管理局的电子文档分析和检索系统(“SEDAR+”)下的公司的发行人资料中获取,网址为www.sedarplus.ca。公司提交给或提供给美国证券交易委员会(“SEC”)的报告和其他信息可在SEC的电子数据收集、分析和检索系统(“EDGAR”)上获取,网址为www.sec.gov。

关于前瞻性信息的警示声明
本文件中某些信息包含或纳入了根据适用证券立法意义上构成前瞻性信息的评论(“前瞻性信息”)。一般来说,前瞻性信息可以通过使用诸如“展望”、“目标”、“可能”、“将”、“可以”、“会”、“期待”、“打算”、“估计”、“预计”、“相信”、“计划”、“继续”、“预算”、“安排”或“预测”或类似表达的术语来识别,暗示未来结果或事件。它们包括但不限于与预期、预测或未来事件或情况的其他描述相关的陈述,以及公司的目标、计划、战略、信念、意图、计划、估计、预测和展望,包括与公司的计划和目标有关的陈述,或客户、供应商、合作伙伴、经销商、竞争对手或监管机构的行为估计或预测;以及关于公司未来经济表现的陈述。这些陈述不是历史事实,而是代表管理层对未来事件的信念,其中许多本质上是不确定的,超出了管理层的控制范围。此MD&A中的前瞻性信息基于公司对未来事件的当前预期。

本MD&A中的某些前瞻性信息包括但不限于以下内容:

蒙克顿校区(如本文所定义)、温尼伯设施(如本文所定义)和拉克苏皮厄尔设施(如本文所定义)的许可和生产能力及其时间安排;
关于生产能力、设施规模、四氢大麻酚(“THC”)含量、成本和产量的预期;
关于公司与英美烟草控股公司(“BAT”)全资子公司的合作和投资交易前景的预期;
关于公司的主要运营子公司OrganiGram Inc.作为2023年10月OrganiGram Inc.、美味与注入公司(“EIC”)和劳伦特有机公司(“劳伦特”)合并后的结果实体的前景的预期;
关于加拿大大麻出口至以色列的反倾销调查(如本文所定义)最终结果的预期;
关于大麻及相关产品需求、未来机会和销售的预期,包括医疗与休闲大麻产品的相对比例、休闲类别内产品的相对比例;
与允许的大麻类别、格式、大麻素含量和效力相关的立法变化,包括相关条例、实施时间及未来产品格式;
对于品牌大麻产品的预期,包括时机、推出、产品属性、构成和消费需求;
对于公司开发当前和未来蒸汽硬件的能力,以及公司进入和扩大其在大麻蒸汽产品市场份额的能力的预期;
对于创新产品的营收增长的预期,特别是其新FAST(快速溶解科技)纳米乳液技术的商业化TM (快速作用溶解科技)纳米乳液技术("FASTTM");
公司能够建立和维护的知识产权("IP")权利的保护范围;
战略投资和资本支出,以及预期的相关收益;
预计Organigram与Phylos Bioscience Inc.("Phylos")之间的技术安排将允许Organigram逐步将其部分园区转变为以种子为基础的种植,以及基于种子生产的预期收益;
关于公司对Weekend Holdings Corp("WHC"),即Green Tank Technologies Corp.("Greentank"),Steady State LLC(以营业名Open Book Extracts进行,从事相关业务)("OBX")以及Sanity Group GmbH("Sanity Group")的投资预期;
关于预期 欧洲联盟良好生产规范("EU-GMP") 认证,包括成功完成审核和发放认证的时间,如果成功的话;
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月5


关于诉讼和其他法律程序解决的预期;
当前或在适用情况下,假定行业条件的一般持续性;
法律、法规、指导方针和政策的变化及其解释,包括与国内外休闲和/或医疗大麻市场、次要大麻素和环保计划相关的内容;
大麻及其衍生产品的价格;
对新基因品种可用性和推出的预期,包括种子和植物的一致性与质量及其特性;
公司现金流及财务表现对第三方的影响,包括其供应商;
普通股价格的波动及普通股市场;
公司业务在政府监管体系和税法下的处理,包括 《消费税法》 2001年(加拿大)及公司在其下的许可证续期及公司不时获得出口许可证的能力;
公司在国际监管框架下的业务处理及其变化对公司国际销售的影响;
关于以色列与哈马斯之间战争的预期及其对产品供应、应收账款回收和以色列产品需求的影响;
公司的增长策略、未来增长目标及这一增长的结果预测;
关于获取资本和流动性、完成来自Bt DE Investments Inc.的后续战略股权投资的突出部分("后续BAt投资"),以及公司不时进入公开市场融资运营活动和增长的能力的预期;
公司在多伦多证券交易所("TSX")和纳斯达克全球精选市场("NASDAQ")保持上市的能力,以及为了保持上市可能需采取的任何措施的影响;
关于公司的财务状况、未来流动性和其他财务结果的预期;
公司从运营和融资活动中产生现金流的能力;公司从运营和融资活动中产生现金流的能力;
行业的竞争条件,包括公司维持或增长市场份额的能力;
对公司在运营效率和自动化举措中实现成本节约能力的预期;
对资本支出及其时间安排的预期;以及
有关公司的 财务年度2025年第一季度("2025财年")的表现预期,包括营收、调整后的毛利率、销售、一般和行政费用("SG&A")及调整后的息税折旧摊销前利润("EBITDA")。

前瞻性信息的提供是为了帮助读者理解公司及其业务、运营、风险、财务表现、财务状况和截至某些日期的现金流,并呈现管理层关于未来的当前预期和计划,提醒读者此类陈述可能不适用于其他目的。此外,本MD&A可能包含归属于第三方行业来源的前瞻性信息。对前瞻性信息不应过度依赖,因为不能保证所依据的计划、意图或预期会发生。前瞻性信息不能保证未来的表现,并涉及众所周知和未知的风险、不确定性,以及可能导致实际结果或事件与前瞻性信息中预期差异的其他因素。由于性质,前瞻性信息涉及众多假设、已知和未知的风险及不确定性,无论是一般性的还是特定的,这都增加了预期、预测、预报、预测和结论无法实现或证明准确的可能性,假设可能不正确,以及目标、战略目标和优先事项可能无法实现。这些以及其他因素可能导致实际结果或事件与前瞻性信息中预期产生重大差异。

可能导致实际结果与前瞻性信息中所列结果有显著差异的因素包括但不限于:财务风险;网络安全风险;依赖于高级管理层和其他关键人员、公司的董事会("董事会")、顾问和顾问;可用性以及保险的充足性,包括董事和高级管理人员以及其他形式保险的持续可用性和充足性;公司及其子公司能够在适用的情况下,依据适用法律按目前预期的时间表和预期的成交量进行大麻种植;行业竞争;全球事件,包括因任何大流行病或疫情而导致的经济和行业不确定性加剧以及政府对此的行动,包括对生产、运营、披露控制和程序或财务报告内部控制的影响以及供应链和分销中断的影响;设施和技术风险;政府法律、法规或政策的变更,包括环境或税收,或其执行;农业风险;保持任何所需许可证或认证的能力;供应风险;产品风险;施工延误或推迟; 包装和运输物流;通货膨胀风险,加拿大及国际上预计的医疗和娱乐大麻用户数量;继续向现有和潜在国际司法管辖区及客户发货;实施立法以合法化国际大麻的潜在时间框架;公司及其子公司和投资企业在适用的情况下获得和/或维持其作为持证生产商("持证生产商"或"LP")或其他适用许可证保持其状态的能力;影响其投资企业的风险因素;以商业可接受的条款获得任何所需融资的可用性。
管理层的讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度报告和截至2023年9月30日的十三个月报告6


条件或根本不存在;在加拿大受监管的休闲大麻市场的潜在规模;对公司大麻及相关产品(包括公司的衍生产品)的需求和变化,以及零售网络供应这种需求的充足性;公司开发当前和未来蒸汽硬件的能力以及拓展进入蒸汽市场的能力;进入和参与国际市场机会的能力;影响公司的普遍经济、金融市场、监管、行业和政治条件;与以色列和哈马斯之间持续战斗相关的预期及其对市场产品供应的影响 以及以色列产品需求的影响,以及战争对应收账款收集的影响;最终反倾销调查的结果;公司在大麻行业竞争的能力和竞争格局的变化;大麻价格的重大下降;公司管理预期和意外成本的能力;公司实施和维持有效的财务报告内部控制和披露控制与程序的能力;涉及公司信息技术("IT")系统潜在故障的风险;对公司的企业资源规划("ERP")系统的持续扩展;继续满足TSX和纳斯达克的上市标准;涉及公司的知识产权的风险;流动性风险;集中风险;以及不时在公司向加拿大和美国证券监管机构提交的文件中描述的其他风险和因素。建立前瞻性信息所使用的重大因素和假设包括生产活动将按计划进行,以及对大麻和相关产品的需求将以管理层预期的方式变化。所有前瞻性信息的提供均以此MD&A的日期为准。

公司不承担任何更新此类前瞻性信息的责任,无论是由于新信息、未来事件还是其他情况,除非法律规定要求。

关于公司业务的假设、风险和不确定性的附加信息,以及包含在前瞻性信息中的信息所依据的重大因素或假设,已在公司的披露材料中提供,包括在本MD&A中的“风险因素”和公司当前的AIF中的“风险因素”,已向加拿大证券监管机构提交,并在WWW.SEDARPLUS.CA的公司发行者简介下可用,且已向SEC提交或提供,并在WWW.SEC.GOV上可用。本MD&A中的所有前瞻性信息均受这些警示声明的限制。

关于某些非国际财务报告准则措施的警示声明
本MD&A包含一些未在国际财务报告准则下认可或定义的财务和运营绩效措施(“非国际财务报告准则措施”)。由于没有标准化的方法来计算这些非国际财务报告准则措施,公司的方法可能与其他人使用的方法不同,因此这些数据可能无法与其他大麻和大麻公司的持牌生产商呈现的类似数据进行比较。有关这些措施与根据国际财务报告准则编制的财务报表中所呈现的相关可比财务信息的解释,请参阅下文讨论。

公司认为,这些非国际财务报告准则措施是运营绩效的有用指标,管理层特别使用这些措施来评估公司的财务和运营绩效。这些非国际财务报告准则措施包括但不限于以下内容:
调整后的毛利率通过减去销售成本来计算,减去以下影响:(i) 生物资产公允价值变化的未实现收益;(ii) 销售库存的实现公允价值及其他库存费用;(iii) 库存和生物资产的拨备和减值;以及(iv) 净可变现值的拨备。调整后的毛利率百分比通过将调整后的毛利率除以净收入来计算。调整后的毛利率将在本MD&A的“财务结果和运营回顾”部分与最直接可比的国际财务报告准则财务指标进行对账。

管理层认为,这些措施提供了有用的信息,以评估我们运营的盈利能力,因为它们代表了从运营中产生的规范化毛利率,并排除了根据国际财务报告准则(IFRS)要求的存货和生物资产的非现金公允价值调整的影响。根据IFRS计算的调整后毛利率的最直接可比指标是公允价值调整前的毛利率。

调整后的EBITDA计算为净收入(损失),不包括:融资成本,扣除投资收益;所得税费用(回收);折旧、摊销、减值,根据减值费用所导致的可折旧资产的变化的折旧回补的规范化;处置物业、厂房及设备的(收益)亏损(根据合并现金流量表);基于股份的补偿(根据合并现金流量表);来自联营公司的收益(损失)份额,包括减值损失;或有对价的公允价值变动;衍生负债、其他金融资产和优先股的公允价值变动;与研究和开发活动相关的支出(扣除折旧);生物资产公允价值变动的未实现收益;已售存货的实现公允价值及其他存货费用;与存货和生物资产相关的准备金和净可回收价值调整;政府补贴、保险赔偿及其他非经营性费用(收入);法律准备金(回收);ERP实施成本;交易成本;股份发行成本;以及对Canndoc(如本文所定义)的预期信用损失的准备。调整后的EBITDA与最直接可比的
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度报告及截至2023年9月30日的十三个月的年度报告    7


可以在本MD&A的“财务结果与运营回顾”部分中找到与之最直接可比的IFRS财务指标。

在2024财年的第二季度,管理层更改了调整后EBITDA的计算,并已相应地调整了以往季度,以包括预期信用损失的准备金。

调整后EBITDA旨在为公司的经营现金流提供代理,并推导出对公司未来财务业绩的预期,排除不反映当前经营结果的调整。根据国际财务报告准则计算的最直接可比指标是净利润(亏损)。

非国际财务报告准则指标应与其他依据国际财务报告准则编制的数据一起考虑,以使投资者能够以类似于公司管理层的方式评估公司的经营结果、基本业绩和前景。因此,这些非国际财务报告准则指标旨在提供额外信息,且不应孤立地看待或作为依据国际财务报告准则编制的业绩指标的替代品。

业务概述
公司的业务性质
公司是一家加拿大联邦注册的大麻种植者和成品大麻商品制造商。我们的主要运营子公司OrganiGram Inc.是由加拿大卫生部监管的大麻许可生产者。OrganiGram获得了种植大麻及制造和分销大麻产品的授权,供应休闲和医疗大麻市场的批发和零售渠道。

公司的总部位于安大略省多伦多市国王西街145号1400室,邮政编码M5H 1J8。公司的注册办公室位于新不伦瑞克省蒙克顿市英籍驱动35号,邮政编码E1E 3X3。公司的普通股(“普通股”)在纳斯达克和TSX的标的符号为“OGI”。任何关于公司的查询可以通过电子邮件发送至investors@organigram.ca。

公司在多个设施进行运营:(i) 我们位于新不伦瑞克省蒙克顿的主要室内种植和制造设施(“蒙克顿校园”);(ii) 我们位于马尼托巴省温尼伯的食品制造设施(“温尼伯设施”);(iii) 我们位于魁北克省拉克苏皮里尔的大麻花栽培和哈希生产设施(“拉克苏皮里尔设施”)。我们还将大麻出口到多个国际辖区。

2024年12月6日,公司收购了Motif Labs Ltd.("Motif"),一家领先的大麻公司,专注于大麻提取、 vape及注入式预卷烟的配方和生产。通过此次收购,公司现在在安大略省西南部运营两个额外的大麻加工设施:一个在艾尔默("艾尔默设施"),另一个在伦敦("伦敦设施")。艾尔默设施拥有顶级的CO2和碳氢化合物提取能力,并针对配方精炼、次要大麻素的后处理以及预卷生产进行了优化。伦敦设施将优化标签、包装和全国交付。艾尔默设施和伦敦设施为公司在加拿大人口最多的省份提供了实地空间,并预计将帮助公司进一步优化其生产和物流。

策略
我们的企业战略是利用我们广泛的消费者品牌和产品组合以及我们的创新文化来增加市场份额、驱动盈利能力、扩大国际市场,并继续成为一个为股东提供长期价值的行业领导者。

我们战略的支柱是:
1.创新;
2.消费者关注;
3.效率;以及
4.市场扩张。

1. 创新
满足快速增长的行业对不断变化的消费偏好的需求,需要创新和创造突破性的产品,这些产品受到市场的欢迎,并提供长期的竞争优势。我们致力于保持创新的文化,并且在推出快速占领市场份额的差异化产品方面有着良好的记录,具体包括:

SHRED: 加拿大首款混合磨碎花产品,调配出精选的风味档次;
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度报告以及截至2023年9月30日的十三个月报告8


Monjour Wellness果胶糖: 一个专注于大麻二酚("CBD")的健康品牌,提供大包装并在一包中提供多种口味;
SHRED X Rip-Strip hash: 一种申请专利的植物萜烯注入的 hash 产品,以方便的预切条形式销售;
SHRED X Heavies: 一种 超高 THC (40%+) 注入的预卷烟系列,含有钻石、精华和植物萜烯;
THCV: 加拿大首个以整朵花提取的四氢大麻酚("THCV")产品,包括果冻糖和整朵及磨碎的花,为消费者提供与 THC 不同的体验;
SHRED Dartz: 以消费者熟悉的管式预卷烟形式提供,包装简洁且低调;
SHRED Rainbow Oz. Dartz: 一种多口味产品,其中包含7种不同的预卷烟包,每个包装总共70根预卷烟;而
爱迪生音响:加拿大首款使用FAST的软糖产品TM 其临床验证显示发作时间快50%,并且与不含FAST的软糖相比,几乎是峰值大麻素水平的两倍TM。爱迪生音响于2024年11月推出。

与我们的创新文化一致,我们与BAt建立了产品开发合作("PDC"),BAt是我们最大的机构股东和领先的多类消费品公司,通过该合作,我们建立了一个"卓越中心"("CoE"),专注于开发下一代大麻产品。该卓越中心位于蒙克顿校区,OrganiGram已获准进行与大麻相关的研发活动。根据双方于2021年3月10日签署的产品开发合作协议("PDC协议"),我们拥有在任何领域开发的知识产权的全球、免版税、可再授权、永久性许可证。该许可证在加拿大独占,对加拿大以外的我们则为非独占,这增强了我们进入国际市场的能力,包括通过与已建立运营商的再授权安排。两家公司都为卓越中心提供了科学家、研究人员和产品开发人员,该中心由一个督导委员会管理和监督,委员会由两家公司各选出相同数量的高级成员组成。

2. 消费者焦点
OrganiGram旨在通过其广泛的品牌和产品组合来满足大麻消费者的不断变化的需求,在这些产品中,它提供了最受欢迎的品类和具有吸引力的价格。根据持续的消费者研究,公司产品组合经常更新,推出不同的花卉品种和新的包装形式及产品引入。 OrganiGram与消费者的对齐体现在其市场排名第26 截至2024财年第四季度末,以及其品类领导地位:
SHRED: 截至2024财年第四季度末,过去十二个月("LTM")的年零售销售额为22500万美元6
Hash: 自从收购Lac-Supérieur设施以来,OrganiGram已在全国范围内扩大了哈希的分销,并推出了创新的Rip-Strip Hash产品。截至2024年9月30日,OrganiGram在哈希品类中保持了市场第一的地位
SHRED’ems和Monjour软糖: 是加拿大最畅销的软糖之一。截至2024财政季度四结束,公司在软糖类别中占据第三市场地位。 其中Monjour是最畅销的仅含CBD的软糖。6; Boxhot: 公司通过在2024年12月收购Motif获得Boxhot品牌。Boxhot是加拿大领先的 cannabis 品牌之一,过去12个月的营收达15800万。7并且是该国领先的 vape 品牌。1, 该品牌代表了 vape、注入预卷和浓缩产品类别。

除了第三方和直接消费者研究外,我们还通过社交媒体与消费者保持在线联系。

3. 效率
蒙克顿校园利用三级种植技术来最大化设施的平方英尺使用率。它还采用专有信息技术来跟踪大麻种植和收获过程的各个方面。这得益于后收获生产的自动化,包括高速袋装、预卷机和自动征税印章。

温尼伯设施高度自动化,能够高效处理小批量手工制造的食品和大规模营养保健品级的生产,使我们能够以有吸引力的价格生产各种高品质的食品产品。

拉克苏皮利尔设施设有种植和衍生产品加工操作。我们已战略性地投资于拉克苏皮利尔设施,以增加种植能力、加工和存储空间,并加速自动化。

在2024财年第四季度实现的关键效率里程碑包括:
实现年化节省910万元;
收获花卉23,323千克,与2023财年第四季度相比增长10%。
在2024财年生产了4150万颗果味软糖,比2023财年增长超过36%;
6 截至2024年9月30日 - 多个来源(Hifyre,Weedcrawler,OCS批发销售和电子商务订单发货数据,省级委员会数据及内部销售数据)
7 来源:Hifyre(不包括QC、Nb和NS的所有省份),Weedcrawler(QC),及委员会数据(Nb、NS、PE),R300万10月30日
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完成了减少大麻素废物的试验,预计在2025财年通过更换连续食用产品生产线的在线主动剂量罐来实现显著节省;
每株植物的产量创纪录达到187克;
该公司在2024财年第4季度从种子中收获了9%的大麻,到2024年日历年末达到22%,这有助于降低种植成本并增加种植能力。该公司预计将在2025财年进一步利用低成本的种子技术,计划从种子中获取约20%的收成,根据品种要求,月度波动范围在15%到30%之间。
将温尼伯的班次结构优化,从8小时班次改为10小时班次,以提高效率,年度薪资节省达65万美元;
在拉克超级尔的种植室内,单位产量从2024财年第一季度的82公斤增加到2024财年第四季度的160公斤,增长了95%;
不包括THC限量的魁北克花卉,43%的总收成超过26% THC;
在2024财年第四季度,拉克超级尔收获的花卉中有56%超过26% THC,较2024财年第三季度的30%有所上升;
成功完成了爱迪生声波产品的试生产,这是公司新推出的快速吸收纳米乳胶软糖;
由于种子额外产能,将两间植物生长室改为花卉,在蒙克顿校区每年将提供额外约1360公斤的花卉;
在2024财年生产了110万单位的Hash,而在2023财年为70万单位。

4. 市场扩展
我们致力于通过多样化产品供应和扩大地理足迹来扩大市场影响力。我们预计通过战略投资和收购来实现这一目标,并评估国际扩张的可能性。市场扩张的例子包括:
战略收购(i) EIC,其温尼伯工厂新增了一个专门设计的、高度自动化的51,000平方英尺的大麻食品制造设施;以及(ii) Laurentian,其Lac-Supérieur工厂增加了手工种植和哈希,丰富了我们的产品组合,并增强了我们在魁北克的影响力;
向德国、澳洲和英国("英国")国际发货的大宗大麻;
战略后续BAt投资12460万,以及创建"木星"投资池,目标是国际机会,初期投资已在OBX和Sanity Group完成;
收购Motif后,2024财年,OrganiGram成为加拿大市场份额第一的LP。8 同时向其投资组合中新增两个专门设计的设施,优化大麻提取、加工、制造和分销。Motif的产品组合与OrganiGram高度互补,几乎没有重叠。

关键季度财务和运营成果

Q4-2024
比较Q4-2023
变更变更百分比
财务业绩
净营业收入$44,698 $36,698 $8,000 22 %
销售成本$30,907 $34,321 $(3,414)(10)%
公允价值调整前的毛利率(2)
$13,791 $2,377 $11,414 480 %
公允价值调整前的毛利率%(1)
31 %%25 %417 %
营业费用
$16,933 $38,244 $(21,311)(56)%
其他费用(收入)
$5,686 $(1,143)$(6,829)(597)%
调整后的EBITDA(2)
$5,860 $58 $5,802 10,003 %
净亏损
$(5,433)$(26,595)$(21,162)(80)%
经营活动提供的净现金(或用于)
$8,893 $(8,469)$17,362 205 %
调整后的毛利率(2)
$16,543 $7,161 $9,382 131 %
调整后的毛利率 %(2)
37 %20 %17 %85 %
营业结果
收获的千克 - 干花
23,323 21,238 2,085 10 %
销售的干花重量(千克)20,677 15,249 5,428 36 %

注释(1):    等于基本报表在公允价值调整前的毛利率除以净营业收入。
注释(2):    调整后的EBITDA、调整后的毛利率和调整后的毛利率%为非国际财务报告准则措施。请参见本MD&A中的“关于某些非国际财务报告准则措施的警示声明”和“财务结果和运营回顾”。
注释(3):    比较2023财年第4季度的结果是指未经审计的12个月期间,开始于2022年10月1日,结束于2023年9月30日。
8 来源:Hifyre(除QC、Nb和NS之外的所有省),Weedcrawler(QC),以及Board Data(Nb、NS、PE),R300万Oct 30
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营收
在2024财年第4季度,公司报告净营业收入为$44,698。此金额中,$38,839(88%)归因于娱乐大麻市场的销售,$4,075(9%)来自国际市场,$513(1%)来自医疗市场,以及$1,069(2%)来自其他收入。2024财年第4季度的净营业收入比比较2023财年第4季度的$36,698增加了22%,即$8,000,主要由于干花销售和国际销售的增加。

Sale of flower from all product categories in the recreational market comprised 81% of total net revenue in the quarter. The average net selling price ("ASP") of recreational flower decreased to $1.47 per gram in Q4 Fiscal 2024 as compared to $1.59 per gram for Comparative Q4 Fiscal 2023. This decrease reflects historical price compression in the recreational market, as both the Company and the Canadian cannabis industry adapted to consumer and product mix increasingly focused on value offerings. Price compression for recreational flower stabilized in the third quarter of Fiscal 2024, with an ASP of $1.51 per gram. While selling prices are prone to fluctuation, the Company is committed to refining its product mix as customer preferences evolve.

The volume of flower sales in grams increased 36% to 20,677 kg in Q4 Fiscal 2024 compared to 15,249 kg in Comparative Q4 Fiscal 2023, primarily as a result of success of the Company's large format value products, as well as a significant increase in sales of infused pre-rolls.

销售成本
Cost of sales for Q4 Fiscal 2024 decreased to $30,907 compared to $34,321 in Comparative Q4 Fiscal 2023, primarily due to lower cost of sales per unit and lower inventory provisions in Q4 Fiscal 2024. Included in Q4 Fiscal 2024 cost of sales are $2,752 of inventory provisions for unsaleable inventories. The Comparative Q4 Fiscal 2023 had inventory provision adjustments of $4,784.

GROSS MARGIN BEFORE FAIR VALUE ADJUSTMENTS AND ADJUSTED GROSS MARGIN
The Company realized gross margin before fair value adjustments for Q4 Fiscal 2024 of $13,791, or 31% as a percentage of net revenue, compared to $2,377, or 6%, in Comparative Q4 Fiscal 2023. The increase in gross margin before fair value adjustments, as a percentage of net revenue, is primarily driven by a higher proportion of international sales with stronger margins, lower cost of sales per unit achieved through greater scale and operating efficiencies (including but not limited to an improvement in yields), and reduced inventory provisions and net realizable value adjustments.

调整后毛利率9 2024财年的第四季度为 $16,543,占37% 作为净营收的百分比,相比之下2024财年第四季度为$7,161,占20%。这主要是由于每单位销售成本降低以及国际销售增加。

营业费用
Q4-2024
对比2023年第四季度
变化% 变化
一般和管理费用$9,544 $11,524 $(1,980)(17)%
销售和市场营销4,756 4,263 493 12 %
研发1,667 2,856 (1,189)(42)%
基于股份的报酬966 732 234 32 %
无形资产和商誉减值— 6,951 (6,951)(100)%
物业、厂房和设备减值— 11,918 (11,918)(100)%
营业费用总额$16,933 $38,244 $(21,311)(56)%

注(1):2023财政年度Q4的比较结果为未经审核和未复核的三个月期间,始于2023年7月1日,结束于2023年9月30日。

一般和行政
一般和行政费用为$9,544,较比较2023财年第四季度的$11,524费用减少,主要由于技术成本降低,包括新ERP系统的实施费用,以及保险费用、专业费用和折旧与摊销的减少。

销售和市场营销
销售和市场营销费用为$4,756,较比较2023财年第四季度的$4,263费用增加。费用的增加是由于公司继续投资于开发其在休闲市场的份额。这些费用占净营业收入的比例从比较2023财年第四季度的13%下降到12%。
9 调整后的毛利率是一项非国际财务报告准则(非IFRS)财务指标。有关非IFRS财务指标的警示声明,请参见本MD&A的“引言”部分,以及在“调整后的EBITDA”标题下的讨论及与IFRS指标的对账情况,见本MD&A的“财务结果与运营回顾”部分。
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研究与开发
研究与开发成本为$1,667,较比较2023财年第四季度的成本$2,856减少,主要是由于更高的科学研究与实验开发(SR&ED)信用以及与BAt的PDC协议下活动的减少和其他产品创新项目的减少。

分享基础补偿
基于股份的补偿费用为966美元,较2023财年第四季度对比费用732美元有所增加,主要由于在本财年上半年发放的员工股权奖励,以留住人才。

其他(收益)/费用
Q4-2024
2023年第四季度对比
变动% 变动
投资收益,扣除融资成本(960)(652)(308)(47)%
来自对联营公司投资的损失(包括减值)
4,895 (10)4,905 (49,050)%
处置财产、厂房和设备的损失24 45 (21)(47)%
或有对价公允价值变动— (466)466 (100)%
分派给衍生负债和优先股的股份发行成本 269 — 269 100 %
衍生负债和其他金融资产公允价值变动1,642 413 1,229 (298)%
其他非营业收入(184)(473)289 (61)%
其他总收入$5,686 $(1,143)$6,829 (597)%

注(1):2023财年第四季度的对比结果为未经审计和未审核的自2023年7月1日开始至2023年9月30日结束的三个月期间的结果。

投资收入
投资收益(扣除融资成本)为960美元,较2023财年第四季度的652美元增加,主要由于本期现金余额增加。

来自投资关联公司的损失份额
在2024财年第四季度,公司判定其对Hyasynth Biologicals Inc.("Hyasynth")的投资存在减值迹象。公司确定可回收金额约为零,因此在2024财年的合并经营损益表中确认了4773美元的减值损失。

股份发行成本
在2024财年第四季度,公司完成了后续融资投资的第二轮交易, 发行了 4,429,740 普通股和 8,463,435 优先股(如本文所定义)。交易成本为 $269 与优先股发行相关的费用 在2024财年的综合运营和全面亏损的合并报表中被确认作为费用。

衍生负债及其他金融资产变动
2024财年第四季度衍生负债及其他金融资产的公允价值变动损失为1642美元,而2023财年第四季度的损失为413美元。增加的主要原因是由于记录了2872美元和3070美元的公允价值损失。 与衍生Warrants负债增加相关的 增持权(“增持权”) 根据2024年1月23日修改及重述的投资者权利协议(“修改后的IRA”)授予BAt的,该协议修改及重述了2021年3月10日BAt与公司之间的原始投资者权利协议(“原始IRA”)。这个减少部分被其他金融资产的公允价值收益部分抵消。

调整后的 EBITDA
调整后的EBITDA10 在2024财政年度第四季度,调整后的EBITDA为5,860美元,而2023财政年度比较第四季度的调整后的EBITDA为58美元。与比较时期相比,调整后的EBITDA增加了5,802美元,主要归因于净花卉收入的增加、一般和行政费用的降低以及调整后的毛利率的提高。11请参阅本MD&A的“财务业绩和运营回顾”部分,以了解调整后EBITDA与净亏损的对账。

10 调整后的EBITDA是非国际财务报告准则(Non-IFRS)指标。请参阅本MD&A中的 "关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明",以及“调整后EBITDA”标题下的讨论和与国际财务报告准则指标的对账。
11 调整后的毛利率是非国际财务报告准则(Non-IFRS)指标。请参阅本MD&A中的 "关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明"。
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净亏损
2024财政年度第四季度的净亏损为5,433美元,而2023财政年度比较第四季度的净亏损为26,595美元。与比较时期相比,净亏损的减少主要是由于调整后的毛利率提高。10 并降低当期的减值损失。

2024年9月30日季度及之后的关键发展

在2024年7月, OrganiGram通过对美国大麻基因公司Phylos的部分第三期投资100万美元来增强其自动开花和稀有大麻素产品组合,剩余的最后一部分将在完成新的扩大最终里程碑后提供资金。作为高效能THCV品种的种植领导者,OrganiGram预计将试点更高效能的稀有大麻素,如大麻酚("CBG")、大麻色素("CBC")和大麻二酚("CBDV")。作为扩大里程碑的一部分,Phylos向OrganiGram交付了21种独特的自动开花种子品种用于测试和表型分析,并将在2025年1月31日前交付第二批21种自动开花种子品种。除了自动开花种子,OrganiGram还从Phylos获得了扩展的基因许可,该许可除了THCV外,还包括对高效能大麻酚、CBC和CBDV种子基础品种的访问。第三期投资余额为额外的100万美元,基于成功完成扩大里程碑的条件,将于不迟于2026年3月31日交付给Phylos。

在2024年7月公司宣布Craig Harris被任命为董事会成员,作为BAT根据修订后的IRA的第三名提名人,使董事人数增至10人。

在2024年8月, 公司首次公布了一项通过PDC进行的具有里程碑意义的临床药代动力学(PK)研究的初步结果,该研究涉及公司的最新创新,纳米乳液技术。这项正在申请专利的技术,品牌名为FAST™,是Org首次商业化的创新。利用 PDC 输出的 anigram。研究的最终结果显示:与不含 FAST 的糖果相比,效果的起效时间快了多达 50%。提高了大麻素的生物利用度,在高峰效果时提供近乎双倍的大麻素;并且对效果持续时间的早期指标更具可预测性。

在2024年8月, 公司完成了之前宣布的124,559,674美元后续BAT投资的第三轮中的第二轮,总收入为41,519,891美元。预计第三轮和最后一轮将在2025年2月28日左右完成。

在2024年11月, 公司推出了 Edison Sonics 糖果,这是其首款由 FAST™ 提供动力的产品,一种先进的纳米乳化递送系统,能够将大麻素分解成微小颗粒,从而在消费过程中更快、更高效地被吸收,如上述 Pk 研究结果所述。

2024年12月公司宣布收购Motif,这使得公司成为加拿大市场份额最大的 cannabis 公司。12公司以9000万美元的现金和基于30个交易日成交量加权平均价格("VWAP")为每股2.3210美元的普通股,收购Motif 100%的已发行和流通股。Motif的前股东还将有权根据过去30个交易日的加权平均价格在交易日期后的12个月内,若公司每股的价格超过3.2203美元,则获得以每股3.22031美元的名义发行价格为基础的普通股额外的1000万美元的附带对价。

运营讨论
蒙克顿校区(室内种植及制造)
我们已 实施各种措施,已提高我们产品的平均THC含量。我们已 还对我们的种植和收获方法进行了改进,以改善操作条件,从而提高花卉质量并降低生产成本。

在2023财政年度,公司继续投资于通过自动化推动运营效率,并将某些后处理流程内部化,包括为SHRED磨制产品委托新的自动化包装线、内部化THC测试、内部化修复和委托新的干燥机。这些举措减少了员工人数,显著降低了成本,同时简化了操作并提高了效率。在公司预计在2024财政年度通过2023财政年度资本支出计划节省的1000万中,910万美元已经实现,其余预计在2025财政年度初实现。

在2024财政年度第四季度,公司收获了23,323公斤干花,而在比较的2023财政年度第四季度收获了21,238公斤干花。
12 来源:Hifyre(除QC, Nb和NS之外的所有省份),Weedcrawler(QC),和Board Data(Nb, NS, PE),R300万10月30日
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温尼伯设施(食品补充剂)
该专门建造的高自动化51,000平方英尺的制造设施旨在生产高度可定制、精准且可扩展的各种形式的大麻注入产品,包括基于果胶和明胶的无糖软糖。 T温尼伯设施每月能生产超过400万颗软糖。 2024年5月, OrganiGram为其纳米乳技术安装了专用制造设备,并在2024年11月推出了首款纳米乳口香糖。

Lac-Supérieur设施(哈希/浓缩物和手工花卉)
该设施最初有6,800平方英尺的种植面积,公司在2023财年的第四季度将其扩展至33,000平方英尺。该设施能够每年生产2,400千克花卉和超过200万包装单位的哈希。SHRED X Rip Strip Hash的生产于2023年2月开始,使用专有的待申请专利技术,产能为每分钟150个单位。 该公司 目前正在该设施生产在魁北克种植的大麻,以供其Trailblazer和Wola品牌使用。

埃尔默设施(提取和制造)
埃尔默设施于2024年12月被公司收购,拥有一流的提取和制造能力,包括烃和二氧化碳提取和精炼、配方、次要大麻素的后处理,以及注入和常规的预卷烟生产。该设施为OrganiGram提供低成本原料,月产约1350千克的精馏油、400,000千克的烃提取物、750,000支预卷烟和100万支蒸 vape。

伦敦设施(仓储和配送)
伦敦设施于2024年12月被公司收购,是加拿大人口最多省份安大略省的集中仓储配送中心。该设施将支持OrganiGram产品的增长需求,优化履行,并降低从公司位于新不伦瑞克省蒙克顿校区发货的成本和复杂性。

研究和产品开发
管理层认为, cannabis 行业仍处于产品开发的初期阶段,产品创新需要以核心基本研究和开发("R&D")为基础,以在行业中建立长期竞争优势。我们在这些领域的投资预计将使公司处于发布新颖、创新和差异化产品和配方的前沿,以吸引消费者。

BA 产品开发合作与卓越中心
卓越中心的成立旨在专注于下一代 cannabis 产品的研发活动,以及基础大麻科学。

根据PDC协议,Organigram和英美烟草(BAt)均可访问对方的某些知识产权,并有权独立和全球化商业化在PDC中创建的产品、技术和知识产权。与CoE相关的费用由Organigram和BAt平等分担。英美烟草对Organigram的初始投资中约3100万已被预留用于Organigram的资金义务部分。

CoE先进的生物实验室("BioLab")使我们能够进行植物科学的先进研究。Organigram已对几种次要大麻素进行了研发,这些大麻素已被纳入我们不断扩大的产品组合中。CoE还在开发一系列乳剂、新型蒸汽配方、风味创新和包装方案,预计将增强Organigram的产品组合。

PDC 已完成一个 Pk研究,使我们能够证明某些在食用产品和蒸汽产品格式中的应用创新。Pk研究是一个重要的里程碑,生成了一个强大的数据集,验证了我们的开发工作,使我们能够开始商业化纳米乳液技术,首款产品Edison Sonics糖果将在2024年11月推出。

植物科学、育种和基因组研究与开发位于蒙克顿
Organigram的先进种植计划在新增专用种植研发空间的支持下持续扩展。新空间加快了快速评估和筛选,每两个月交付20到30种独特的品种,同时为商业种植操作释放了空间。植物科学团队继续将花园推进到独特的、高萜烯和高THC的品种,同时利用BioLab进行持续的植物科学创新,专注于质量、效力和抗病性标记的发现,以丰富种植管道。该活动得到作为公司对Phylos战略投资的一部分所展开的广泛技术合作的支持。

管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日和截至2023年9月30日的十三个月14


展望

市场规模
公司对大麻市场持积极展望,无论是在加拿大还是国际上。预计到2028年,加拿大的法律销售总额将达到60亿加元。13过去五年,加拿大的大麻出口显著增长,从2020年的800万美元增加到2024年的约21800万美元。14.

全球大麻改革的势头鼓励许多大麻运营商寻求在新兴的医疗和休闲市场中获得曝光。此外,由于国际收入不受高额的加拿大大麻消费税的影响,生产许可证持有者越来越多地寻求扩大这一收入来源,以增加其收入和毛利率,同时进一步巩固加拿大在海外生产高质量大麻的良好声誉。

业务前景
扩大新大麻品种的机会需要一个耐心而谨慎的过程,在这个过程中,需要对每个品种的种植协议进行试验,并通过多个生长周期进行调整,之后才可以在整个设施中推广。OrganiGram继续致力于投资新基因组和创新,我们预计将推出新的基因组、即食创新和以各种形式包含次要大麻素的产品。

除了传统的干花和预卷商品外,OrganiGram预计将能够通过创新产品产生更多的营收增长,特别是通过FAST的商业化。Tm ,该产品于2024年11月首次在加拿大市场推出,配合Edison Sonics水果糖的发布。FASTTM 糖果已被临床验证,在起效速度上比传统糖果快50%,在达到高峰时大麻素浓度几乎是传统糖果的两倍。TM公司预计凭借这一新的可食用技术在糖果类别中获得竞争优势。

公司的国际销售在2024财年中逐步增加。OrganiGram在2024财年进一步多元化其国际供应合作伙伴,并通过2100万美元投资于Sanity Group,在快速增长的德国大麻市场建立了立足点。这项投资增强了OrganiGram之前宣布的与Sanity Group的供应协议,预计其对德国市场的大麻出口量将在2025财年中逐步增加。预计OrganiGram的蒙克顿校园将获得EUGMP认证,这也将推动其国际收入的增长。

OrganiGram在2024财年实现了显著的生产、制造和物流效率提升,推动了调整后的毛利率显著增长。

公司预计2025财年调整后的毛利率将超过35%。它还预期全年的调整后的 息税折旧摊销前利润15 将超过2024财年的水平,以及来自运营的正现金流。

OrganiGram已识别出以下机会,认为这些机会有潜力在未来改善毛利率:
增加高毛利率即食产品的销售,包括食用产品、电子烟和管式卷烟。
高毛利国际销售的增长,战略重点放在快速发展的德国市场。
公司各业务设施的持续运营效率以及基于种子的生产提升,降低了投入成本并改善了盈利能力
公司于2024年12月收购Motif还带来了若干提高利润的机会:
扩展生产能力,实现更好的资产利用,提高存货周转率,以及规模经济
整合Motif的运营,预计将在收购后的24个月内实现超过1000万美元的增量EBITDA协同效应,带来显著的成本节约。中安大略的配送中心预计将进一步降低运输成本并简化物流,提高整体运营效率
在像电子烟和注入预卷烟这样的高利润类别中保持领导地位,并与BAt的产品开发合作,支持推出创新的、针对不断变化的消费者偏好的优质产品





13 2024年6月30日的数据来自BDSA、Hifrye、Headset Data和内部建模
14 来源:https://mjbizdaily.com/canada-medical-cannabis-exports-jump-to-ca220-million-domestic-sales-decline/
15 调整后的EBITDA是非国际财务报告准则(Non-IFRS)指标。请查看本MD&A中的“关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”和“财务结果及运营回顾”。
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行业趋势

竞争与供应
大麻行业竞争激烈,并且历史上由于受监管的LP和仍然大部分不受限制的非法市场运作,包括许多在线交付平台,经历了供过于求的情况。最近, 供应和需求动态已经稳定,因为许多LP通过并购和清算减少了过剩的种植能力,越来越多的种植过剩被用于国际市场。 消费者趋势和偏好继续演变,包括对大规格价值细分市场的强劲需求,对干花产品尤其是高THC效能的渴望,以及对新产品的偏爱,包括新的基因品种和即食产品,如注入式预卷烟、电子烟、饮料和新型食用产品。

膨胀的THC
在2024年,OrganiGram加入了加拿大大麻标准联盟(CSAC)的董事会,该组织致力于推动建立THC效能测试标准,目标是开发一个公平的竞争环境,以确保大麻产品标签上所示的THC效能水平。加拿大健康部和阿尔伯塔省博彩及酒类公司是观察组的成员,并参与CSAC的持续倡议。

在2024年1月,安大略省大麻商店("OCS"),作为加拿大最大的省级政府大麻采购商,推出了一项高THC花卉产品的二次测试临时程序,以验证标签上的效能声明的准确性。标签效能在可接受的变动区间之外的产品,面临被退回给供应商进行重新贴标的风险。OCS的这一举措表明了对膨胀THC效能问题的严肃性,并重申了我们对这一问题的立场。在2024年4月,OCS报告其目录中高THC产品数量的减少。

在2024年7月,加拿大健康部启动了一项大麻数据收集计划,通过随机购买和测试来自加拿大授权零售商的大麻,以评估大麻产品的效能水平。该计划旨在支持加拿大健康部确保加拿大市场上合法大麻产品符合监管要求,包括准确的效能标签,这在近年来一直是一个问题。如果加拿大健康部识别出他们分析的产品存在缺陷,他们可能会采取执法行动,以减少对公众的健康和安全风险。

产品格式

干花和预卷烟
在加拿大的娱乐大麻市场中,干花和预卷烟分别仍然是第一和第二大产品类别16 我们相信这些类别将继续主导市场,基于某些美国州成熟法律市场的市场数据以及对其他产品形式的监管限制(例如,食用产品类别中的每包THC限制为10毫克)。虽然我们预计消费者偏好将逐渐转向THC含量和价格作为主要购买驱动因素,但它们似乎仍然是消费者当前对花卉产品最重要的属性。随着时间的推移,我们预计遗传多样性和其他质量相关属性,如萜烯特征、芽密度、微量大麻素的存在和香气,变得对消费者越来越重要。我们继续在遗传育种和表型捕捉方面进行研发,并正在将部分生产转向基于种子的种植,目标是为消费者提供独特且一致的花卉组合。

我们的品牌组合在加拿大的花卉细分市场中继续显示出强劲的势头,到2024年9月30日,OrganiGram在花卉类别中占据了第三大市场份额16然而,干花价值细分品牌的增长和显著流行导致了OrganiGram及其许多同行在过去几个季度面临整体利润压力。为了应对这种现象,公司重新振兴了其Trailblazer品牌,利用Lac-Supérieur工厂的新增产能为该品牌供应优质大麻。为了解决价值细分市场对品种差异化日益增长的需求,公司定期扩展其Big Bag O' Buds品牌中可用的品种。截至2024年9月30日,OrganiGram在焗制和非焗制预卷烟方面也是领导者。在所有预卷烟中,OrganiGram持有第四大市场地位,焗制预卷烟中持有第三大市场地位。16.

大麻衍生物
虽然干花和预卷产品目前是加拿大最大的品类,但衍生的大麻产品,包括 vape、浓缩物和食用品,预计在未来几年将继续获得市场份额,取代干花。OrganiGram致力于这些增长类型。

温尼伯工厂使OrganiGram能够大规模生产高质量的可食用产品(如软糖),使其能够在这一细分市场中有效竞争。拉克-Supérieur工厂使OrganiGram能够生产高质量的产品,
16 截至2024年9月30日 - 多个来源(Hifyre、Weedcrawler、OCS批发销售和电子商务订单发货数据、省级委员会数据以及内部销售数据)
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增长的 hash 市场。公司利用其行业领先的国家分销和现场销售网络,加速了其旗舰哈希品牌Tremblant Cannabis在加拿大所有省份的分销和销售。截至2024年9月30日,OrganiGram在哈希类别中继续保持市场份额第一的地位16.

在2024财年的第四季度,OrganiGram在软糖类别中占据了SHRED'ems和Monjour品牌之间的第三位16.

Monjour,OrganiGram的健康品牌,主要为消费者提供不含THC的产品,专注于CBD和其他小型大麻素。在 2024财年的第四季度,Monjour成为领先的纯CBD注入软糖品牌16. Monjour产品线扩大,新增含有微量大麻素的明胶糖果,超越了CBD。CBN睡前蓝莓柠檬味糖果将大麻素大麻酚("CBN")与CBD和THC结合在一起,而Twilight Tranquility糖果则结合了CBD、CBN和CBG。

随着公司收购Motif,OrganiGram在电子烟类别中占据市场份额领先地位类别17,并且新增 相当多的电子烟专业知识到其团队中,使公司能够更好地利用其强大的电子烟创新管道。在2024财年第二季度Greentank量子电子烟技术的首次测试推出后,公司决定调整其市场策略,并以全合一电子烟格式重新推出该技术。Greentank技术现在将被加入Motif的电子烟产品组合计划中。电子烟板块推动了显著增长,并且是整个加拿大大麻类别中增长最快的板块之一。

国际市场

在加拿大以外,公司通过出口服务多个国际市场,并希望随着时间推移增加这些销售渠道未来的国际货物运输将取决于加拿大卫生部的监管批准和出口许可证的时机和接收情况,以及买方监管机构的监管批准和进口许可证的时机和接收情况。

公司在澳洲、德国、英国和以色列服务八个国际医用供应客户,并已在德国大麻行业的领导者Sanity Group进行了重要的战略投资,以在不断增长的欧洲大麻市场建立立足点。公司还完成了对两家美国公司的战略投资,OBX和Phylos,并继续在监管允许的情况下监测和探索美国的机会。

EU-GMP认证为国际市场开辟了商业机会。OrganiGram在2024财年第一季度提交了其Moncton校园的EU-GMP认证申请。该设施的初步审计于2024年2月完成,使我们能够继续进行与欧盟监管机构预约审计日期的下一步。公司于2024年11月完成了EU-GMP审核,现正等待结果。

天空投资池

预计国际扩张倡议将在2024财年及以后得到后续BA投资的支持,约8300万美元将专用于"Jupiter Pool",一个针对新兴增长机会的战略投资池。这使公司能够在适当的情况和遵守适用法律的情况下扩展到美国及其他国际市场。在2024年3月26日,公司完成了其首次Jupiter Pool投资,收购了位于美国的OBX的股份。公司于2024年6月25日完成其第二次Jupiter Pool投资和首次欧洲战略投资,投资于Sanity Group。

在2024年1月,以色列政府针对从加拿大出口到以色列的大麻进行了一项"反倾销"调查("反倾销调查"),参与该调查对于持牌者(LPs)是自愿的。在2024年3月,我们向以色列政府提交了一份回应,数据证明我们没有进行倾销行为。在2024年6月,以色列政府在OrganiGram的办公室进行了现场数据核查访问。在2024年7月,以色列反倾销专员发布了初步决定,认为所有加拿大出口商,包括本公司,都存在倾销行为。此后,我们继续提交材料,支持我们原先的立场,即我们没有进行倾销。2024年11月,专员发布了最终决定,继续发现所有加拿大出口商,包括本公司,都存在倾销,尽管有相反的数据。以色列卫生部监管以色列的医疗大麻分销,反对反倾销专员的决定,理由是该决定存在偏见、不确定性,并对以色列患者造成伤害。反倾销专员的决定正被以色列当局审查,关于倾销问题的最终决定预计在2025年作出。根据国际贸易法的倾销认定,可能会对加拿大持牌者向以色列进口商征收倾销税。请参见本MD&A中的"风险因素"。

17 来源:Hifyre(除了QC、Nb和NS之外的所有省份)、Weedcrawler(QC),以及董事会数据(Nb,NS,PE),R300万10月30日
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在不限制本MD&A“风险因素”部分和公司当前AIF“风险因素”部分中披露的风险因素的一般性前提下,关于收入、调整后的毛利率18 和SG&A(包括一般及管理费用和销售及市场费用)是基于以下一般假设:收入表现与迄今为止的业绩指标一致,订单和退货模式或其他因素与之前的时期一致,以及法律法规、市场因素或一般经济条件没有重大变化。公司不承担更新任何前瞻性信息的义务,除非适用法律要求。请参见“关于前瞻性信息的警告声明”。

18调整后的毛利率是一个非国际财务报告准则度量。请参见本MD&A中的“关于某些非国际财务报告准则度量的警告声明”和“财务结果与运营回顾”。
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财务结果与运营回顾
关于非国际财务报告准则财务度量的警告说明

财务亮点
以下是2024财年与2023比较财年之间发生变化的逐年分析。后面的页面提供了相关评论。

2024
比较财年2023
$ 变动% 变动
财务结果
营业收入$247,177 $217,354 $29,823 14 %
净营业收入$159,841 $150,397 $9,444 %
销售成本$111,390 $128,142 $(16,752)(13)%
公允价值调整前的毛利 $48,451 $22,255 $26,196 118 %
公允价值调整前的毛利百分比30 %15 %15 %100 %
已实现的销售库存公允价值及其他库存费用$(52,078)$(56,187)$4,109 (7)%
生物资产公允价值变动的未实现收益$51,151 $68,981 $(17,830)(26)%
毛利率$47,524 $35,049 $12,475 36 %
营业费用$83,195 $295,067 $(211,872)(72)%
营业亏损
$(35,671)$(260,018)$224,347 (86)%
其他(收益)费用$9,769 $(9,204)$18,973 206 %
净亏损
$(45,440)$(247,002)$201,562 (82)%
每股普通股净亏损,基本
$(0.477)$(3.116)$2.639 85 %
每股普通股净亏损,稀释
$(0.477)$(3.116)$2.639 85 %
经营活动提供的净现金(或用于)$3,872 $(52,134)$42,650 82 %
调整后毛利率(1)
$53,934 $37,268 $16,666 45 %
调整后毛利率 %(1)
34 %25 %9%36 %
调整后的EBITDA(1)
$8,416 $5,405 $3,011 56 %
财务状况
流动资金$208,897 $133,545 $75,352 56 %
存货和生物资产$82,524 $80,953 $1,571 %
总资产$407,860 $298,455 $109,405 37 %
非当前财务负债(2)
$3,369 $3,630 $(261)(7)%
注释(1):非国际财务报告准则措施已在本MD&A部分的各自小节中进行定义和调整。
注释(2):长期金融负债不包括与或有股票对价和衍生负债相关的非货币余额。
注释(3):比较2023财年的结果是针对未经审计的自2022年10月1日至2023年9月30日的十二个月期间。

净营业收入
净营业收入定义为总营业收入减去客户费用、折扣、回扣和销售退货及回收,减去消费税。营业收入主要由供给给休闲大麻、医疗大麻、批发和国际大麻市场的干花和大麻衍生产品组成。

在2024财年,公司记录的净营业收入为159,841美元,而比较2023财年的净营业收入为150,397美元。净营业收入同比增长,主要是由于休闲大麻收入的增加。

在2024财年,休闲花的平均销售价格降至每克1.50美元,而比较2023财年为每克1.65美元。在2024财年第四季度,与比较2023财年第四季度相比,休闲花的平均销售价格下降,因为公司和加拿大大麻行业在休闲市场中继续经历普遍的价格压缩,客户和产品组合的演变更加关注价值提供。虽然售价容易波动,但公司观察到供需动态更为平衡,从而导致2024财年第四季度的休闲花平均销售价格相比比较2023财年第四季度趋于稳定。
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截至2024年9月30日的年度,所有花卉的销售量以克计增长了19%,达到71,167公斤,而比较2023财年第四季度为59,797公斤,主要由于休闲大麻销售的增加。

营收构成
公司的净营业收入按产品类别的构成如下,适用于2024财政年度和比较的2023财政年度:

2024比较2023财政年度
休闲花卉,扣除消费税后净额$91,193 $82,117 
休闲电子烟,扣除消费税后净额2,205 3,781 
休闲哈希大麻,扣除消费税后净额
11,294 11,208 
休闲 infused 预卷烟,扣除消费税后净额
12,205 2,871 
休闲食品,扣除消费税后净额21,414 22,113 
休闲可食用提取物和油,扣除消费税后净额
4,740 4,316 
医疗,扣除消费税
1,732 2,986 
国际花卉和油类
9,65118,874
批发及其他5,407 2,131 
总净收入$159,841$150,397
注(1):2023年对比财政年度的结果为未经审计的12个月期间,从2022年10月1日开始,至2023年9月30日结束。

销售成本和毛利
2024财政年的毛利为47,524美元,而2023财政年的对比毛利为35,049美元。影响2024财政年变化及重要项目包括:(i)更高的 Recreational 大麻收入;(ii)更低的种植和收后费用;(iii)生物资产公允价值变化的未实现收益减少。

毛利中包括与国际财务报告准则IAS 41 – 农业相关的生物资产公允价值变化。2024财政年度生物资产公允价值变化的未实现盈利为51,151美元,而2023财政年度的对比为68,981美元。

销售成本主要包括以下内容:
大麻(干花、预卷、批发/国际散装花卉)、大麻提取物、电子烟、巧克力及其他批发格式(如提取物)的销售成本包括材料和包装的直接成本、人工成本(包括与股份相关的补偿)、以及工厂和设备的折旧。这包括种植成本(种植、收割、干燥和加工成本)、提取、电子烟填充、质量保证和质量控制,以及包装和标签;
与其他产品(如电子烟和其他配件)相关的成本;
运送产品到客户的运输费用;以及
处置后期生物资产的生产成本、不符合公司质量保证标准的植物的销毁、对于过剩和不可销售存货的准备、与降低存货账面价值至低于原始生产或采购成本的可实现净值调整相关的准备,以及其他生产间接费。

调整后的毛利率
调整后的毛利率是公司定义的非国际财务报告准则(Non-IFRS)指标,计算方法为净收入减去销售成本,不考虑以下影响:(i)生物资产公允价值变动的未实现收益;(ii)已售存货的公允价值实现及其他存货费用;(iii)存货和生物资产的准备和减值;以及(iv)可实现净值的准备。公司认为,该指标提供了评估公司业务盈利能力的有用信息,因为它代表了运营产生的正常化毛利率,并排除了国际财务报告准则要求的非现金公允价值调整对存货和生物资产的影响。请参见《关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明》。与按照国际财务报告准则计算的调整后毛利率最直接可比的指标是公允价值调整前的毛利率。

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2023财年第一季度
2023财年第二季度
2023财年第三季度
2023年第四季度对比
2024财年第一季度
2024财年第二季度
2024财年第三季度
Q4-F24
2024
净营业收入$43,321 $39,493 $32,785 $36,698 $36,455 $37,628 $41,060 $44,698 $159,841 
销售成本调整前30,492 26,121 26,711 29,537 25,259 26,019 26,474 28,155 105,907 
调整后的毛利率12,829 13,372 6,074 7,161 11,196 11,609 14,586 16,543 53,934 
调整后的毛利率%30 %34 %19 %20 %31 %31 %36 %37 %34 %
减:
存货和生物资产的拨备
1,067 1,256 2,823 532 1,672 314 628 2,043 4,657 
可变现净值的拨备62 2,265 2,755 4,252 13 33 71 709 826 
毛利率(未计入公允价值调整前)$11,700 $9,851 $496 $2,377 $9,511 $11,262 $13,887 $13,791 $48,451 
毛利率%(未计入公允价值调整前)27 %25 %%%26 %30 %34 %31 %30 %
添加:
已实现的库存销售和其他库存费用的公允价值
$(12,528)$(14,170)$(13,588)$(15,901)$(11,923)$(11,062)$(13,728)$(15,365)$(52,078)
生物资产公允价值变化的未实现收益$24,714 $14,121 $8,395 $21,751 $9,112 $9,400 $13,849 $18,790 $51,151 
毛利率(1)
$23,886 $9,802 $(4,697)$8,227 $6,700 $9,600 $14,008 $17,216 $47,524 
毛利率%(1)
55 %25 %(14)%22 %18 %26 %34 %39 %30 %
备注(1):    毛利率反映了公司财务报表中的IFRS指标。
注释(2):2023财年第四季度的比较结果是指自2023年7月1日至2023年9月30日的未经审计和未经审查的三个月期间。

经调整的毛利率和公允价值调整前的毛利率在2024财年期间有所改善,接近2023财年第一和第二季度观察到的历史水平。值得注意的是,2024财年第四季度的经调整毛利率达到了前八个季度报告的最高水平。这一增长归因于多个因素,包括较低的种植和收割后成本、减少的存货拨备, 以及由于2023财年记录的减值费用导致的较低折旧。 以及更高的休闲大麻收入。

营业费用
2024比较2023财年 变更% 变更
一般和管理费用$45,870 $49,748 $(3,878)(8)%
销售和市场营销19,851 17,913 1,938 11 %
研究与开发11,200 12,709 (1,509)(12)%
基于股份的报酬6,274 4,586 1,688 37 %
财产、厂房和设备的减值
— 44,856 (44,856)(100)%
无形资产和商誉的减值
— 165,255 (165,255)(100)%
营业费用总额$83,195 $295,067 $(211,872)(72)%
注释(1):2023财政年度的比较结果为未经审计的2022年10月1日至2023年9月30日的十二个月期间。

一般和行政费用
在2024财年,公司发生一般和行政费用45,870美元,相比之下2023财年为49,748美元。这些费用的减少主要与较低的技术成本有关,包括新ERP系统的实施费用、保险成本、专业费用以及由于在2023财年记录的减值费用导致的较低折旧。

销售和市场营销
在2024财年,公司发生销售和市场营销费用19,851美元,占净收入的12%,相比之下2023财年为17,913美元,同样占净收入的12%。当前期间费用的增加主要是由于与零售合作伙伴的贸易投资增加,这是因为零售环境竞争更加激烈。

研究与开发
2024财年的研究与开发成本为11,200美元 减少 来自 2023财年比较为$12,709费用减少主要与 更高的SR&ED税收抵免有关,这抵消了研发费用,并且相对于2023财年比较,PDC协议下的活动减少。

分享基础补偿
对于2024财年,公司确认了$6,274的股票基础补偿费用,涉及销售、市场推广、一般管理和研发员工,相比2023财年比较的$4,586。
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包括与生产员工相关的股权基础补偿费用,这些费用计入生物资产和库存,以及费用支出,2024财年, 为$7,182,相较于2023财年比较的$5,008。费用增加主要是由于当前期间发行的权益结算奖赏数量增加,其中一部分立即归属。

以股份为基础的薪酬代表一种非现金费用,使用黑-斯科尔斯估值模型对股票期权进行估值,并在限制性股票单位("RSUs")授予日期使用股份的公允价值来进行估值。绩效股份单位("PSUs")的公允价值基于公司在授予日期的股价,并根据已定义的绩效标准实现的可能性进行调整。

其他(收入)费用
2024财年比较财年2023 变化% 变化
投资收入,扣除融资成本(3,311)(3,423)(112)(3)%
来自联营企业投资的损失(包括减值)
5,284 895 4,389 490 %
或有对价公允价值变动(50)(3,364)(3,314)99 %
(收益) 固定资产处置损失(633)30 (663)(2,210)%
分配给衍生负债的股份发行成本937 — 937 不适用
衍生负债公允价值变动7,718 (2,794)(10,512)376 %
其他非营业收入(176)(548)(372)68 %
其他总(收入)费用$9,769 $(9,204)$18,973 (206)%
注(1):2023财年比较结果为未经审计的自2022年10月1日开始至2023年9月30日结束的十二个月期间。

对联营公司的投资及或有对价
在2024财年期间,公司确定与其对Hyasynth的投资有关的减值指标。公司确定可回收金额约为零,因此在2024财年的合并经营损益和全面损失报表中确认了4773美元的减值损失。

在公司收购Laurentian的过程中,如果Laurentian达到某些里程碑,公司有应付额外对价的或有承诺。2024财年Laurentian或有负债的估计公允价值减少了50美元,而前一年比较期间为3364美元。

(收益) 处置物业、厂房及设备损失
在2024财年期间,公司确认处置物业、厂房及设备的收益为633美元,而在2023财年比较期中损失为30美元。处置物业、厂房及设备的(收益)损失的变化主要是由于本期内终止了一项租赁协议,导致收益为416美元。

股票发行费用
2024年4月2日, 公司根据其2023年10月6日的最终加拿大基础货架招股说明书完成了一项发行("单位发行"),总收入为2880万美元,及相应的于2023年10月6日向SEC提交的修订版F-10注册声明,并于2023年11月29日获得SEC的有效批准(SEC档案号333-274686)。公司以每单位3.23美元的价格出售了8,901,000个单位(每个称为"单位"),其中包括根据承销商的超额配售选项全部行使所出售的1,161,000个单位。每个单位由一股普通股和半个认购权证("认购权证")组成。每个认购权证可在单位发行的交割日后四年内,以每个认购权证的行使价格3.65美元购买一股普通股("认购权证股"),并在某些情况下进行调整。 $7,798 的毛收入被分配到衍生负债中,剩余的 $20,953 代表分配给普通股的价值,记录在股本中。股份发行费用为 $2,464,其中包括向配售代理支付的 4.7% 现金佣金 $1,366,余额与与单位发行直接相关的申请、法律及其他专业费用有关。在总额中,$668 的股份发行费用被分配给衍生负债,并在合并运营及全面亏损报表中计入当前期间费用。 请参阅说明 11 (iv)有关更多细节的基本报表。

衍生负债及其他金融资产的变动
衍生负债及其他金融资产的公允价值变动为 $7,718 的亏损,比较 2023 财年的 $2,794 的收益。

在 2024 财年期间,公司记录了 $6,208 的公允价值损失和 $5,390 的增补权和衍生品相关损失。与后续 BAt 投资相关。 分别。 此外,截至2024年9月30日的年度内, 公司 记录了优先股负债公允价值损失1275美元。 请参阅说明 1112 有关更多细节,请参见基本报表。

管理层的讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月22


上述公允价值损失部分被其他金融资产的公允价值增益抵消。请参见注释 9 有关更多细节,请参阅基本报表。

比较期间的公允价值收益为$2,794,主要与衍生权证负债有关。

净亏损
2024财年的净亏损为$45,440,或每普通股$0.477(基本和摊薄),相比于2023财年的$247,002或每普通股$3.116(基本和摊薄)。与2023财年比较,净亏损的减少主要是由于调整后的毛利率较高和2023财年录得的较低减值损失。

季度结果摘要
Q1-F23
Q2-F23
Q3-F23
2023年第四季度对比
2024财政年第1季度
2024财政年第2季度
2024财政年第3季度
2024财政年第4季度
财务报告
成人使用的大麻股收入(不含消费税)
$35,859 $27,415 $29,202 $35,249 $34,425 $33,118 $36,467 $38,839 
医疗国际、批发及其他收入
$7,462 $12,078 $3,583 $1,450 $2,030 $4,510 $4,593 $5,859 
净营业收入$43,321 $39,493 $32,785 $36,699 $36,455 $37,628 $41,060 $44,698 
净利润(亏损)
$5,329 $(7,488)$(213,451)$(26,595)$(15,750)$(27,075)$2,818 $(5,433)
每普通股净收入(亏损),基本
$0.068 $(0.096)$(2.708)$(0.330)$(0.194)$(0.297)$0.027 $(0.050)
每普通股净收入(亏损),稀释
$0.068 $(0.096)$(2.708)$(0.330)$(0.194)$(0.297)$0.026 $(0.050)
运营结果
每株干花产量(克)
168 156 144 163 164 164 185 187 
收获(千克) - 干花22,296 20,624 18,604 21,238 19,946 20,962 21,420 23,323 
员工人数(#)921 939 923 935 984 987 914 875 
注释 (1):Q4 财政 2023 的比较结果是针对未经审计和未评审的三个月期间,从 2023 年 7 月 1 日开始,到 2023 年 9 月 30 日结束。

公司在财政 2023 年的第一季度到第三季度,净收入出现下降,然后在 Q4 财政 2023 年有所增加。l 202319. 接着在财政 2024 年的第一季度,净收入出现连续下降,之后在财政 2024 年剩余季度有所增加。财政 2024 年 Q4 的净收入是公司在前八个季度中报告的最高值。前八个季度净收入的波动主要是由于国际销售的波动。

净收入持续增长,生产成本降低(按单位计算)以及减值损失减少,与财政 2023 年不同季度确认的净损失相比,导致净利润或减少的净亏损。在财政 2023 年的第一季度,由于国际销售增加和生物资产公允价值变动的未实现收益,公司获得了正净利润。在财政 2023 年的剩余季度,公司记录的净亏损高于历史时期,主要是由于减值损失和净花卉收入下降。在财政 2024 年的第一和第二季度,由于毛利率下降、营业费用上升以及衍生负债公允价值变动的收益减少,公司记录的净亏损较高。在财政 2024 年的第三季度,净收入和毛利均有所上升,导致实现净收入。在财政 2024 年 Q4,公司主要由于对关联投资的减值损失 4,773 美元及其他金融资产(按公允价值计量的投资)1,642 美元的变化而记录了净亏损。

调整后的EBITDA
调整后的 EBITDA 是非国际财务报告准则的度量,公司计算调整后的 EBITDA 为净利润(亏损)减去:融资成本,减去投资收益;所得税费用(恢复);折旧、摊销、减值、因减值损失而导致的可折旧资产变化的折旧回加正常化,(收益)损失来自于物业、厂房和设备的处置(根据合并现金流量表);基于股份的薪酬(根据合并现金流量表);来自于对关联公司的投资损失(收益)的份额和应收贷款的减值损失;关于或有对价的公允价值变动;衍生负债的公允价值变动。优先股和其他金融资产;与研究和开发活动相关的支出(净折旧);生物资产公允价值变动的未实现(收益)损失;已售库存的实现公允价值和其他库存费用;与库存和生物资产相关的准备金和净可变现价值调整;政府补助、保险索赔和其他非营业费用(收益);法律准备金(恢复);收购中已售库存的增量公允价值组件;ERP 实施费用;交易成本;股份发行费用;和对 Canndoc 预期信贷损失的准备金。管理层认为,调整后的 EBITDA 旨在提供公司运营现金流的代理,并推导公司未来财务表现的预期,并排除那些不反映当前状况的调整。
19 2023财年第四季度的结果是从2023年6月1日到2023年9月30日的四个月期间
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度和截至2023年9月30日的十三个月23


营运结果。请参见“关于某些非国际财务报告准则措施的警告声明”。根据国际财务报告准则计算的与调整后EBITDA最直接可比的指标是净收入(损失)。

在2024财年第二季度,管理层改变了调整后EBITDA的计算方法,将预计信用损失的准备金纳入其中,并已相应调整先前的季度。
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度和截至2023年9月30日的十三个月24


调整后EBITDA(非国际财务报告准则指标)
调整后EBITDA的调解
2023财年第一季度
2023年第二季度
2023年第三季度
2023年第四季度比较
2024年第一季度
2024年第二季度
2024年第三季度
2024年第四季度
2024财年
按报告的净收入(损失)
$5,329 $(7,488)$(213,451)$(26,595)$(15,750)$(27,075)$2,818 $(5,433)$(45,440)
加/(扣除):
融资成本,扣除投资收益后(815)(1,051)(903)(652)(522)(650)(1,179)(960)(3,311)
所得税(退回)费用
(232)(1,302)(2,279)— (30)— 30 — 
折旧、摊销及(收益)损失,对固定资产处置的影响(根据现金流量表)
7,183 6,867 6,975 3,294 2,837 3,180 2,332 3,097 11,446 
由于减值费用导致的可折旧资产变动而进行的折旧回补正常化— — — 3,037 757 — — — 757 
无形资产和商誉减值— — 37,905 6,951 — — — — — 
固定资产减值— — 153,337 11,918 — — — — — 
投资关联公司造成的损失(收益)份额以及贷款应收款项的减值损失(回收)
406 296 287 (51)155 112 122 4,895 5,284 
已实现的销售库存的公允价值及其他库存费用12,528 14,170 13,588 15,901 11,923 11,062 13,728 15,365 52,078 
生物资产公允价值变动未实现收益(24,714)(14,121)(8,395)(21,751)(9,112)(9,400)(13,849)(18,790)(51,151)
基于股份的补偿(根据现金流量表)1,852 1,342 1,325 797 2,007 1,995 2,087 1,093 7,182 
法律条款(回收)、政府补贴、保险赔付及其他非经营性费用(收入)— (75)— (407)(218)87 139 (184)(176)
分配给衍生负债的股份发行费用及衍生负债、公允价值的变动、优先股、其他金融资产和或有对价的变动
(1,012)(2,457)(4,214)(53)406 12,529 (6,241)1,911 8,605 
企业资源计划实施费用
1,334 1,377 2,561 1,588 991 173 465 1,636 
交易成本318 27 538 505 590 (170)421 74 915 
与存货和生物资产相关的准备金及可变现价值调整
1,129 3,521 5,578 4,784 1,685 347 699 2,752 5,483 
研发支出,扣除折旧后2,271 3,239 3,257 2,601 4,387 2,556 2,381 1,545 10,869 
调整后的EBITDA,如之前报告的$5,577 $5,648 $(2,914)$(412)$136 $(5,284)$3,465 5,860 4,177 
加:Canndoc预计信用损失准备金— — — 470 — 4,239 — — 4,239 
调整后的EBITDA(修订版)$5,577 $5,648 $(2,914)$58 $136 $(1,045)$3,465 5,860 8,416 
除:净收入43,321 39,493 32,785 36,698 36,455 37,628 41,060 44,698 159,841 
调整后的EBITDA利润率%(修订版)(非IFRS指标)13 %14 %(9)%— %— %(3)%%13 %%
注(1):2023财年第四季度的比较结果为2023年7月1日至2023年9月30日的未经审计和未审核的三个月期23.
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在2023财政年度的第一季度,公司实现了调整后的息税折旧及摊销前利润(Adjusted EBITDA)为560万美元,在2024财政年度的第二季度,公司持续实现调整后的EBITDA增长,2023财政年度的第二季度报告的调整后的EBITDA为560万美元。在2023财政年度的第三季度,由于国际销售下降、休闲市场价格持续压缩、花卉产量低及SG&A成本上升,公司调整后的EBITDA减少至290万美元的损失。在2023财政年度的第四季度,持续的价格压缩和国际销售下降导致调整后的EBITDA损失为190万美元。在2024财政年度的第一季度,由于调整后的毛利率提高(31%),源于较低的种植和后期成本以及Edison Jolts产品销售的积极贡献,公司恢复为正的调整后的EBITDA。在2024财政年度的第二季度,公司调整后的EBITDA状况为100万美元的损失,调整后的EBITDA从2024财政年度第一季度的下降主要是由于销售和营销费用增加。在2024财政年度的第三季度,由于休闲大麻收入增加和由于较低的种植和后期成本而导致的较高调整后的毛利率,调整后的EBITDA增加至350万美元。在2024财政年度的第四季度,公司续保持势头,实现了590万美元的调整后的EBITDA,这是公司在任何季度所报告的最高调整后的EBITDA。
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资产负债表、流动性及资本资源
以下是公司截至2024财政年度及2023财政年度的选定资产负债表重点

2024年9月30日
2023年9月30日,
2023
% 变化
现金、受限制现金及短期投资$133,426 $51,757 158 %
存货$67,351 $63,598 %
营运资金$208,897 $133,545 56 %
总资产$407,860 $298,455 37 %
当前及长期债务总额$25 $79 (68)%
非当前财务负债(1)
$3,369 $3,630 (7)%
总股东权益$305,989 $271,623 13 %
注释1:非流动金融负债不包括与或有股份对价、衍生负债和递延所得税相关的非货币余额。

截至2024年9月30日,公司拥有不受限制的现金133,426美元,而2023年9月30日为51,757美元。增加主要是由于F后续的BAt投资和2024年4月2日关闭的单位发行。年末后, 公司收购了Motif,包含约5000万元的现金部分和约500万美元的交易成本。融资该收购的资金并未从木星资金池提取。此外,公司预计将在2025年2月28日左右完成后续BAt投资的第三笔交易,金额为4150万元。

管理层相信其资本状况健康,拥有足够的流动资金支持中期的运营和战略增长计划。此外,公司在必要时可根据市场现状,通过资本市场获得股权或债务融资。此外,根据修订后的IRA的限制,公司可能能够将其股份作为其他收购的货币。普通股已在纳斯达克和TSX上市交易,且有卖方经纪公司的分析师进行覆盖。然而,不能保证资本能以公司可接受的条款或根本可用。

2023年10月6日,公司提交了最终的加拿大基础架构招股说明书和相应的修订后的F-10注册声明(SEC档案编号333-274686),根据修订后的1933年美国证券法,使公司有资格分发高达500,000,000美元的普通股、债务证券、认购收据、期权和单位,在该基础架构招股说明书有效的25个月期间内。未来证券发行的具体条款需在适用的加拿大证券监管机构和SEC提交的招股说明书补充中披露。2024年4月,公司根据基础架构招股说明书和相应的F-10注册声明成功关闭单位发行。

以下 highlights 公司在2024财年第四季度的现金流以及比较2024财年第四季度:
2024财年第四季度比较2023财年第四季度(截至2023年9月30日三个月)2024财年比较2023财年(截至2023年9月30日的十二个月)
现金提供(使用)的来源:
经营活动$8,893 $(8,469)$3,872 $(52,134)
融资活动41,011 (151)107,779 (748)
投资活动(22,415)$(1,499)(38,770)$8,456 
现金提供(使用)$27,489 $(10,119)$72,881 $(44,426)
现金状况
期初79,256 43,983 33,864 78,290 
期末$106,745 $33,864 $106,745 $33,864 
短期投资821 — 821 — 
现金和短期投资$107,566 $33,864 $107,566 $33,864 
注(1):比较2023财年第四季度的结果是未经审计和复核的三个月期,从2023年7月1日开始,到2023年9月30日结束。

注(2):比较2023财政年度的结果是指未经审计的自2022年10月1日起至2023年9月30日止的12个月期间的结果。

2024财政年度第四季度和2024财政年度的经营活动产生的现金分别为$8,893和$3,872,而比较2023财政年度第四季度和比较2023财政年度的现金使用分别为$8,469和$52,134。现金减少的原因在于
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经营活动使用的现金主要归因于净亏损的减少。营运资本的变化包括应付账款和应计负债的增加,反映了公司对现金流管理的关注。

2024财政年度第四季度和2024财政年度的融资活动提供的现金分别为$41,011和$107,779。相比之下,比较2023财政年度第四季度和比较2023财政年度的融资活动使用的现金分别为151和748。当前期间融资活动现金增加的主要原因是2024年4月2日关闭的单位发售所带来的收益,后续的BAt投资.

2024财政年度第四季度和2024财政年度用于投资活动的现金分别为$22,415和$38,770,而比较2023财政年度第四季度和比较2023财政年度的投资活动提供的现金为$(1,499)和$8,456。现金使用增加主要是由于购买其他金融资产(对 Sanity Group和Phylos的投资).

表外安排
在2024财政年度第四季度及2024财政年度期间,没有表外安排。

关联方交易

管理层和董事会薪酬
关键管理人员是指那些在公司内具有规划、指导和控制公司活动的权力和责任的人,这些人可直接或间接地进行决策。关键管理人员是公司的执行管理团队和董事会成员。交易是以公平的价格进行,并且是在正常运营过程中进行的。

对于2024财政年度第四季度和2024财政年度,以及2023财政年度第四季度和2023财政年度,公司支出的内容包括:管理层和董事会薪酬:

2024财政年度第四季度2023财政年度第四季度2024财年2023财年
薪资、奖金和咨询费$1,743 $1,195 $7,155 $4,388 
基于股份的报酬806 494 4,620 3,446 
关键管理人员总补偿$2,549 $1,689 $11,775 $8,262 

在2024财年第四季度和2024财年,向关键管理人员授予了零和62,000个股票期权(2023财年 – 6,250和206,250),其总公平价值分别为零和123美元(截至2023年9月30日 – 34美元和665美元)。此外,在2024财年第四季度和2024财年,向关键管理人员授予了29,762和2,175,879个限制性股票单位(截至2023年9月30日 – 零和285,191个),其总公平价值分别为零和4,373美元(截至2023年9月30日 – 零和1,325美元)。在2024财年第四季度和2024财年,向关键管理人员发行了零和678,717个绩效股票单位(截至2023年9月30日 – 零和136,920个),其总公平价值分别为零和543美元(截至2023年9月30日 – 零和305美元)。

与联营公司和合资企业的重大交易
本公司与相关方的交易,如IAS 24中所定义 关联方披露, 这些都是在正常业务过程中进行的。

根据PDC协议,BAt在2024财年第四季度和2024财年中分别发生了504美元和3,708美元(2023财年 - $635 和3,134美元)的直接费用,公司发生了1,266美元和9,623美元(2023财年 - 3,764美元和10,638美元)的直接费用以及0美元和96美元(2023财年 - 462美元和1,768美元) 与CoE相关。公司在合并的经营损益与综合损失报表中记录了885美元和6,666美元(2023财年 - 2,001美元和6,886美元) 的这些支出。 截至2024财年第四季度和2024财年,公司在合并的财务状况表中记录的资本支出为$nil和$49(2023财年 - $231和$884)。

在2024财年第四季度和2024财年期间,BAt未行使任何补充权利。截至2024年9月30日,BAt的应收款余额为$167(2023年9月30日 - 应收款$167)。

公允价值计量
(i) 财务工具
在合并的财务状况表中以公允价值记录的金融工具根据公允价值层级进行分类,反映了在进行衡量时所使用的输入的重要性。公司根据三级层级对其公允价值衡量进行分类。该层级优先考虑公司估值时使用的输入。
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日和截至2023年9月30日的十三个月28


为每个公允价值衡量分配一个级别,基于对公允价值衡量整体中最低级输入的重要性进行评估。

公允价值层级的三个级别描述如下:

一级输入是实体在测量日期可以访问的相同资产或负债在活跃市场中的报价价格;

二级输入,除包含在一级的报价价格外,对于资产或负债是可以观察到的,无论是直接还是间接的;

三级输入是资产或负债的不可观察输入。

现金、短期投资、应收账款和其他应收款、应付账款及应计负债和限制现金的公允价值因其短期性质而接近其账面金额。长期债务的公允价值接近$25。

对WHC投资的公允价值主要基于三级不可观察输入,并采用基于市场的方法确定,依据可比公司的营收倍数。

在确定减值损失时,物业、厂房和设备的公允价值处置成本(FVLCD)是根据第三方评估,使用市场和重置成本方法确定的。考虑了来自历史数据和行业标准的信息,这些信息构成可观察和不可观察的输入(级别2和级别3)。

对OBX发行的可转换 promissory note的公允价值是使用二项式格模型确定的。模型中使用的关键假设包括OBX股票价格、分红收益率、预期的OBX股票未来波动率、信用风险调整折现率、无风险利率,以及某些合格事件的发生概率和时间。信用风险调整折现率和预期的权益波动率基于不可观察的输入,并在公允价值等级中归类为三级。

向Phylos提供的担保可转换贷款的公允价值是使用二项式格模型确定的,并被归类为公允价值等级3。该担保可转换贷款的公允价值基于某些假设,包括在美国联邦合法化或非刑事化大麻的可能性和时间。同样,公允价值的 承诺再提供100万美元的资金 是基于某些假设,包括Phylos达到特定要求里程碑的概率。

公允价值 已向 Sanity Group的可转换票据公允价值是使用二项式格模型确定的。模型中使用的关键假设包括Sanity Group的股价、股息收益率、预计未来的股价波动性、信用风险调整贴现率、无风险利率,以及某些合格和非合格事件的发生概率和时机。信用风险调整贴现率和预期股权波动性基于不可观察的输入,分类为公允价值层级的第三层。

对Sanity Group股权利益的公允价值是使用期权定价模型确定的,其中Sanity Group的现值根据其权利和优先权分配给各类股份。Sanity Group的现值是使用后解法确定的,基准是Sanity Group最近融资交易的原始发行价格。

Laurentian附带股份对价的公允价值主要基于蒙特卡罗定价模型中的第三层不可观察输入。该负债公允价值的确定主要基于公司对Laurentian实现其商业目标的预期。模型中使用的关键假设是预计未来销售量和销售价格,用于确定Laurentian未来的调整后息税折旧及摊销前盈利("调整后EBITDA")和加权平均资本成本(WACC)。截至2024年9月30日,Laurentian附带股份对价的公允价值为零。

衍生权证负债的公允价值基于一和二层输入,使用Black-Scholes期权定价模型估算此类Warrants的公允价值。模型中的关键假设是公司普通股价格的预计未来波动性。如果公司普通股价格的预计未来波动性增加10%,则衍生权证负债的估计公允价值和净损失将增加456美元;反之,如果减少10%,则估计公允价值和净损失将减少508美元。

增资权的公允价值是基于Level 3输入,利用蒙特卡罗定价模型估算此类增资权的公允价值。模型中使用的关键假设包括公司普通股的未来预期价格、工具的加权平均预期寿命及普通股价格的预期未来波动性。敏感性分析
管理层的讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月29


未呈现关键输入变化的分析,因为认为合理变动对关键输入的影响不显著。

未来发行优先股的合同承诺的公允价值是基于Level 1、Level 2和Level 3输入,并根据优先股的估计公允价值以及与BAt达成的股价现值确定。优先股的公允价值是根据某些假设进行估算的,包括BAT普通股的持有期间和潜在持股达到30%和49%的阈值,市场价格及公司的普通股波动性、无风险利率和缺乏市场流动性折扣。

优先股的公允价值是基于Level 1、Level 2和Level 3输入,并根据公司的普通股市场价格和波动性、无风险利率及缺乏市场流动性折扣来确定。

在年度内,级别1、2和3之间没有金额的转移。

衍生权证负债
单位发行2024
在2024年4月2日, 公司完成了单位发行。公司以每单位3.23美元的价格售出8,901,000个单位(每个称为"单位"),其中包括根据承销商的超额配售选择出售的1,161,000个单位。每个单位由一个公司普通股和一个半Warrants组成。每个Warrant可在单位发行关闭日期后的四年内以每个Warrant股票3.65美元的行使价购买一个Warrant股票,具体调整视特定事件而定。

根据单位发行,Warrants的持有人可以选择,如果公司没有符合1933年美国证券法的有效注册声明,或者其中的招股说明书不可用于向Warrant持有人提供和发售普通股,则可以不以现金方式行使Warrants,而是选择无现金行使选项,以获得与行使时Warrants隐含的增值相等的普通股。公允价值是通过将要行使的Warrants数量乘以加权平均市场价格再减去行使价格,并将差额除以加权平均市场价格来确定。如果Warrant持有人行使此选项,则每个Warrant发行的股票数量将具有变动性。

根据IAS 32 金融工具:列示,发行变动数量的股份的合同未能符合权益的定义,必须将其分类为衍生负债,并按公允价值计量,公允价值的变化在每个报告期的运营和综合亏损报表中确认。预计衍生Warrant负债最终将在Warrants被行使时转化为公司的权益(普通股),或者在未偿还的Warrants到期时将被注销,并且不会导致公司支付任何现金。

在2024年4月2日初始确认时,公司根据使用Black-Scholes期权定价模型的认定公允价值记录了$7,798的衍生负债。根据Warrants和作为单元发行一部分发行的普通股相对公允价值的总发行成本的按比例分配,共计$668的股份发行费用被确认为分配给衍生负债的成本。

截至2024年9月30日,公司将剩余的衍生负债重新评估为估计公允价值$7,772。公司在2024财年记录了衍生负债估计公允价值变化的增加$26。

用于估算2024年9月30日Warrants公允价值的输入如下:

2024年9月30日
无风险利率2.70 %
Warrants的生命周期(年)3.51
普通股的市场价格$2.45 
普通股预期未来波动性123.00 %
每个Warrant的公允价值$1.75 

如果公司普通股的预期未来波动性增加10%,衍生Warrant负债和净损失的估计公允价值将增加456美元;如果减少10%,衍生Warrant负债和净损失的估计公允价值将减少508美元。

单位发行2020
截至2023年9月30日的尚未到期Warrants已于2023年11月到期。有关更多信息,请参见本MD&A中的“其他(收入)费用 - 衍生Warrant负债”。
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度和截至2023年9月30日的十三个月30


增资权
2021年3月10日,公司向BAT发行了14,584,098股普通股,以配合BAT对公司的首次股权投资。2024年1月23日,公司在跟进BAT投资的第一批次关闭时向BAT发行了额外的12,893,175股普通股,这使得BAT当时在公司的实际持股比例增加到29.90%(非稀释计算)。

在2024年1月底跟进BAT投资第一批次关闭的相关情况下,BAT与公司签订了修订后的IRA,该协议对双方之间的原始IRA进行了修订和重述。根据修订后的IRA,BAT被授予在特定情况下申请额外普通股或优先股的增资权(合称为“股份”),当优先认购权不适用时(在修订后的IRA中称为“豁免分配”),以及当优先认购权未被行使时(在修订后的IRA中称为“买断交易分配”)。

The Follow-on BAt Investment is structured such that the aggregate number of Common Shares beneficially owned or controlled, directly or indirectly, by BAt, its affiliates, associates, related parties and any joint actors, may not exceed 30% of the issued and outstanding Common Shares (the "30% Common Share Limit"). As a result, pursuant to the terms of the Amended IRA, if the issuance of Common Shares upon BAt exercising its Top-Up Rights would result in BAT's aggregate ownership exceeding the 30% Common Share Limit, the Company shall issue Preferred Shares in lieu of Common Shares on the exercise of such rights, in order to restrict BAT's voting control to 30.0% of the issued and outstanding Common Shares. Such Preferred Shares would be convertible into Common Shares in accordance with their terms.

The price per Share to be paid by BAt pursuant to the exercise of its Top-up Rights will equal to the price paid by other participants in the Exempt Distribution or bought deal Distribution, subject to certain restrictions (including, if such price is not permitted pursuant to applicable securities laws, at the lowest price permitted thereunder).

The Company has classified the Top-up Rights as a derivative liability, and pursuant to the exercise of stock options, RSUs, PSUs and warrants that were outstanding at initial recognition on March 10, 2021 (the date of the Original IRA), the Company recorded a derivative liability of $2,740 based on the estimated fair value of the Top-up Rights at this date using a Monte Carlo pricing model.

As at September 30, 2024, the Company revalued the Top-up Rights of BAt pursuant to the Amended IRA to an estimated fair value of $6,338 (September 30, 2023 – $130). The Company recorded an increase in the estimated fair value of the Top-up Rights for the Fiscal 2024 of $6,208 (Fiscal 2023 - $605).

The following inputs were used to estimate the fair value of the Top-up Rights as at September 30, 2024, and September 30, 2023:

2024年9月30日
STOCk OPTIONS认股权证PSURSU充值选项
平均行使价格(1)
$1.20 - $45.08$2.50$—$—$1.20 - $2.23
无风险利率2.78% - 2.89%2.79%2.83%2.87%3.10%
普通股的预期未来波动率75.00% - 85.00%75.00%75.00%75.00%60.00%
预期寿命(1)
2.14 - 4.400.125.925.181.41
没收率10%—%25%6%—%

2023年9月30日
股票期权认股权证PSURSU
平均行使价格(1)
$1.20 - $45.08$2.50
无风险利率4.11% - 4.54%3.59%3.65%3.78%
普通股的预期未来波动率70.00% - 90.00%90.00%85.00%85.00%
预期寿命(1)
1.34 - 5.120.125.925.18
没收率10%—%25%6%
(1)股票期权的行使价格和预期寿命是根据在基本报表中第13(iv)项披露的行使价格范围确定的

管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度报告及截至2023年9月30日的十三个月报告31


担保可转换贷款协议
在2023年5月25日,公司与Phylos签署了一份担保可转换贷款协议("担保可转换贷款协议")。根据担保可转换贷款协议的条款,完成某些里程碑后,公司承诺在首次关闭日期后的12和24个月内分两笔提供475万美元的资金。该承诺符合衍生品的定义,该衍生品的价值在首次确认担保可转换贷款和无形资产的整体交易价格时被考虑在内。在首次确认时,公司根据担保可转换贷款的估计公允价值记录了一项1,424美元的衍生负债。

在2023年11月, 公司为第二批资金提供了275万美元,并注销了一项1385美元的衍生负债。随后,在2024年7月,公司还为第三批资金提供了100万美元,并注销了一项752美元的衍生负债。 截至2024年9月30日,公司重新评估了对剩余第三批资金的承诺,估算公允价值为368美元(2023年9月30日 – 1743美元),并记录了截至2024年9月30日的公允价值变化762美元。

可转换票据
的公允价值 可转换票据已提前发放给 圣尼提的公允价值使用二叉树模型确定。模型使用的关键假设为圣尼提的股票价格、股息收益率、预计圣尼提股票的未来波动性、信用风险调整折现率、无风险利率以及某些合格和不合格事件的概率和时机。信用风险调整的折现率和预计的股权波动性基于不可观察的输入,并被归类为公允价值层次中的第3级。

无投票权的A类优先股
关于后续BAt投资,公司需要发行无投票权的A类可转换优先股("优先股")。将作为未来批次的一部分发行的优先股代表公司交付其自身普通股的变动数量的义务,因此符合IAAS 32所定义的衍生金融工具的分类。 金融工具:展示公司在最初确认时按公允价值计量衍生品。衍生金融工具根据公司优先股的公允价值是否高于或低于3.2203美元的认购价格,部分分为衍生资产或衍生负债。在最初确认时,衍生金融工具被确认为一种公允价值为1,921美元的衍生金融负债。. 请参阅说明 12和13 关于后续BAt投资的更多信息,请参见基本报表的(iii)。

2024年8月,公司完成了后续BAt投资的第二期,并发行了8,463,435股优先股。关闭第二期时注销的衍生负债的公允价值为4,339美元。 截至2024年9月30日,公司重新评估了 衍生品 第三期的负债估计公允价值为4,771美元。因此,公司在合并的营业和综合亏损报表中确认了总公允价值损失7,189美元。

未来发行优先股的合同承诺的公允价值是基于第1级、第2级和第3级输入,并根据优先股的估计公允价值和与BAT达成的股价的现值来确定。优先股的公允价值是使用特定假设进行估计的,包括BAT普通股的期限及潜在股东满足30%和49%阈值的情况、公司普通股的市场价格和波动率、无风险利率以及缺乏市场流动性的折扣。

优先股
在2024年8月30日,关于后续BAT投资(如下定义),公司发行了8,463,435份优先股。优先股可根据BAT的选择转换为普通股,前提是这种转换不会导致BAT在公司的投票权超过 30%。转换时将发行的股份数量是不固定的,因此,优先股被归类为负债。这些负债按公允价值变动计入损益(FVTPL)进行计量。转换特征被视为符合分拆条件的嵌入式衍生工具。然而,公司在根据IFRS 9确定优先股符合采用该FVTPL方法的条件后,选择将整个工具按FVTPL处理。

在初始确认时,优先股被 公允价值测量 $31,594。 截至2024年9月30日,优先股的估计公允价值为$31,070,导致公允价值增益$524,该增益在合并运营和综合损益表中确认。

优先股的公允价值是基于第1级、第2级和第3级输入,并根据公司的普通股市场价格和波动性、无风险利率及缺乏市场性折扣确定。
管理层的讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月32


(ii) 生物资产
公司按公允价值减去成本来衡量生物资产,其中包括大麻植物,直到收获为止,这成为收获后成品库存成本的基础。收获后对这些成品库存的后续支出根据IAS 2库存进行资本化。

截至2024年9月30日生物资产账面价值的变动如下:

capitalized cost
生物资产公允价值调整
金额
截至2023年9月30日的余额
$6,945 $10,410 $17,355 
生物资产公允价值变动的未实现收益— 51,151 51,151 
资本化的生产成本40,229 — 40,229 
收获时转入存货(41,226)(52,336)(93,562)
截至2024年9月30日的账面金额
$5,948 $9,225 $15,173 

生物资产的公允价值减去销售成本是通过一个模型计算得出的,该模型估算当前种植植物的预期收获产量(以克为单位),然后根据每克的平均售价以及可能发生的额外成本(如后期成本)调整该金额。用于判断生物资产公允价值的以下不可观察输入,均被归类为公允价值层级中的第三级(见基本报表的附注18):

i.每克平均售价 – 计算为公司销售的大麻的加权平均当前售价,调整未来定价的预期;

ii.预计每株植物的平均产量 – 代表从每株目前在栽培中的收获大麻植物中预计获得的成品大麻库存克数;

iii.根据植物不同生长阶段的浪费 – 代表预计无法成熟为可收获大麻植物的生物资产的加权平均百分比;

iv.收获后成本 – 计算为每克收获大麻的成本以完成收获后大麻植物的销售,涉及与干燥、标签和包装相关的直接和间接材料及劳动力成本;并且

v.种植过程中完成阶段 – 计算为在大约14周的总平均生长周期中的生产平均周数。

公司根据成熟植物的预期产量估算大麻植物在不同生长阶段的收获产量。到2024年9月30日,预计公司的生物资产将在最终收获时产生28,889千克(2023年9月30日 – 26,917千克)的大麻。公司的估算本质上可能会发生变化,与预期产量的差异将在未来期间的生物资产公允价值调整中反映。公司根据生长阶段以直线法逐步确认公允价值。因此,一株在14周生长周期中进行50%生长的大麻植物的公允价值预期将在收获日期前的销售成本的基础上大约占50%(这受浪费调整的影响)。

管理层认为,最重要的不可观察输入及其对公允价值的影响如下:

显著输入及其影响
加权平均输入
对公允价值的影响
假设2024年9月30日9月30日
2023
敏感性
2024年9月30日9月30日
2023
每克(不包括修剪)的平均售价$1.59 $1.73 增加或减少
每克增加或减少10%
$1,463 $1,690 
预计每株植物的平均产量187 173 增加或减少
增加或减少10克
$781 $978 

截至2024年9月30日,每株植物的预期平均产量主要反映植物花朵部分的平均产量。

管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月33


未偿还股份数据
(i) 已发行股份、认股权证、期权及其他证券
下表列出了截至2024年9月30日和2024年12月18日,公司已发行和流通的普通股、期权、认股权证、增发权、限制性股票单位(RSUs)和业绩股票单位(PSUs)的数量:

2024年9月30日
2024年12月18日
已发行和流通的普通股108,585,492108,585,492
期权2,691,3362,683,636
认股权证4,235,9134,235,913
追加权利7,078,7278,465,797
限制性股票单位2,973,6433,710,864
绩效股份单位1,117,2181,845,571
总稀释股份数126,682,329129,527,273

关键会计估计与判断
编制符合国际财务报告准则的合并财务报表要求管理层做出判断、估计和假设,这些会影响会计政策的应用及报告的资产、负债、收入和费用的金额。实际结果可能与这些估计不同。估计及其基础假设将持续审查。会计估计的修订将在估计被修订的年度及未来受影响的年度内予以确认。

以下是管理层在应用公司会计政策时所作的估计和判断,这些估计和判断对合并财务报表具有最重要的影响:

1.生物资产和存货
生物资产的公允价值的确定要求管理层做出一系列估计,包括估计每克的平均销售价格和每棵植物的预期平均产量。公司将过时和无法销售的存货记录为成本和可变现净值中的较低者。对存货账面价值的调整基于过时趋势、历史经验、需求预测和过时及无法销售存货的平均销售价格。有关更多信息,请参见财务报表的第5和第6条注释。

2.物业、厂房和设备及有限寿命无形资产的使用年限和减值
物业、厂房和设备及有限寿命无形资产的摊销需要对使用年限的估计,这些估计是通过判断行使来决定的。任何这些资产减值的评估取决于可回收金额的估计,同时考虑经济和市场条件等因素。

3.股份支付
在确定期权及相关费用的公允价值时,管理层预计期权的预期寿命、公司股价的预期波动性、无风险利率和遗失率。有关更多信息,请参见财务报表的第13条注释。

4.退货和价格调整的准备
政府客户通常有权退回产品,在某些情况下,对于随后打折或在其他管辖区以更低价格出售的产品有定价调整的权利。估计潜在的未来退货和定价调整包括使用管理层的估计和假设,这些假设在行业不断发展的背景下可能不确定。

5.非金融资产减值
单个可收回单位(CGU)和可收回单位组的可收回金额是基于使用价值确定的,这涉及使用折现现金流模型和重大假设,包括预测现金流、终端增长率和税后折现率。在分配任何减值损失时,公司确定其财产、厂房和设备的可收回金额。财产和厂房的可收回金额是基于公允价值减去处置费用的基础上确定的,并涉及使用资本化率、市场租金、市场交易和拆除成本。有关详细信息,请参阅附注8。

6. 衍生负债
根据股权发行而发行的期权,如果可按现金或无现金方式行使,导致变动数量的股票被发行,则视为衍生负债,因此按公允价值计量,通过损益确认。公司使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型来估计此类期权在初始时的公允价值,在每次行使时,以及在期末。
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月34


每次行使时,以及随后在期末的公允价值。模型中使用的关键假设是公司普通股的预期未来价格波动率。

与补充权相关的普通股潜在发行被归类为衍生负债,因此按公允价值计量,通过损益确认。公司使用蒙特卡罗定价模型来估计此类补充权在初始时、每次行使时和年末的公允价值。模型中使用的关键假设是公司普通股价格的预期未来波动率。这些关键假设变化的影响在财务报表的附注11中有所描述。

7.    优先股和衍生金融工具的确认与计量
在确定优先股和相关衍生品的初始及后续计量时,管理层在优先股及相关衍生负债的公平估值方面应用了重大判断和估计。详细信息请参见附注11和18。

8.    其他金融资产的确认与计量
在确定其他金融资产的初始及后续确认与计量时,管理层应用了重大判断和估计,包括但不限于确定适当的估值方法和关键输入。详细信息请参见附注9和18。

已发布但尚未生效的会计准则
截至本公司合并财务报表发布之日,新发行的和修订的准则及解释如下所示。公司计划在这些新修订的标准及解释生效时采用。

对 IFRS 10 和 IAS 28 的修订:投资者与其联营或合资企业之间资产的出售或贡献
对 IFRS 10 和 IAS 28 的修订适用于投资者与其联营或合资企业之间资产的出售或贡献的情况。具体而言,根据 IFRS 10,当投资者因涉及联营或合资企业的交易而失去对不包含业务的子公司的控制时,该交易所产生的收益或损失仅在非关联投资者对该联营或合资企业的权益范围内在母公司的损益中确认。如果该子公司包含业务,则继续确认全部收益或损失。同样,IAS 28 的修订也规定,当下游交易涉及构成业务的资产时,确认全部收益或损失。

这些修正案应适用于生效日期之后发生的资产销售或贡献。修正案的生效日期尚未由国际会计准则委员会设定;但允许提前应用这些修正案。这些修正案预计对公司的财务报表不会产生重大影响。

对IAS 1的修正:将负债分类为流动负债或非流动负债以及带限额的非流动负债
在2020年1月和2022年10月,国际会计准则委员会发布了对IAS 1的修正,以明确确定负债应在合并财务状况表中作为流动负债或非流动负债展示的要求。根据新要求,负债是否被列为流动负债或非流动负债的评估是基于报告日期时所处的合同安排,并不影响确认的金额或时间。这些修正案还澄清了在报告期结束后十二个月内,实体必须遵守的条件对负债分类的影响。修正案对2024年1月1日或之后开始的年度报告期追溯适用。这些修正案预计对公司的合并财务报表不会产生重大影响。

对IFRS 16的修正:出售和租赁回租交易中的租赁负债
在2022年9月22日,国际会计准则委员会发布了对IFRS 16(租赁)的修正,以明确卖方-承租人在出售和租赁回租交易中计量租赁负债时所使用的要求,以确保卖方-承租人不会确认与其保留的使用权有关的任何收益或损失。修正案对2024年1月1日或之后开始的年度报告期有效,并且必须追溯适用于在IFRS 16初始应用日期之后进行的销售和租赁回租交易。允许提前应用,并且必须披露这一事实。公司过去没有进行过任何销售和租赁回租交易,也不预期未来会进行这些交易。这些修正案预计对公司的合并财务报表不会产生重大影响。

国际会计准则第7号和国际财务报告准则第7号的修订:供应商融资安排
2023年5月,国际会计准则委员会发布了对国际会计准则第7号现金流量表和国际财务报告准则第7号金融工具:披露的修订,以明确供应商融资安排的特征,并要求对此类安排进行额外的披露。这些修订中的披露要求旨在帮助财务报表的用户理解供应商融资安排对实体的负债、现金流量和流动性风险暴露的影响。
管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度和截至2023年9月30日的十三个月35


这些修订将于2024年1月1日或之后开始的年度报告期间生效。允许提前采用,但需披露。这些修订预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响。

国际财务报告准则第18号《财务报表中的呈现和披露》
2024年4月,国际会计准则委员会发布了国际财务报告准则第18号,取代国际会计准则第1号财务报表的列示。国际财务报告准则第18号引入了财务损益表中列示的新要求,包括特定的总额和小计。此外,实体需要将财务损益表中的所有收入和费用归类为五类:运营、投资、融资、所得税和终止经营,其中前三个为新类别。

此外,针对国际会计准则第7号现金流量表进行了窄范围的修订。包括将间接法下确定营业现金流的起始点从‘损益’更改为‘营业利润’并删除关于分红和利息现金流分类的选择性。此外,几项其他标准也有相应的修订。

此外,对国际会计准则第7号现金流量表进行了窄范围的修订。这些修订包括将间接法下判断营业现金流的起点从‘损益’改为‘营业利润’,并取消了有关分红和利息现金流分类的可选性。此外,还对其他几项标准进行了后续修订。

国际财务报告准则第18号及其他标准的修订,自2027年1月1日起或之后开始的年度报告期间生效,但允许提前应用并必须披露。国际财务报告准则第18号将追溯适用。公司目前正在评估国际财务报告准则第18号对公司合并财务报表的潜在影响。

产品开发合作
2021年3月10日,鉴于我们从BAT获得的战略投资,公司与BAT签订了PDC协议,根据该协议,在蒙克顿校园建立了CoE,以专注于开发新一代大麻产品。

根据PDC协议的条款,BAT对公司的最初投资$31,109被保留为受限现金,以满足公司在PDC协议下未来的某些义务,包括公司在相互同意的CoE初始预算下的融资义务。与CoE相关的费用由公司和BAT均摊。余额从受限现金转入公司的一般运营账户,按期对CoE相关支出进行核对和批准。截至2024年9月30日,受限现金余额为$25,860(2023年9月30日 - $17,893)。

CoE被视为联营,从公司和BAT各自支付 50%的CoE发生的费用。 对于 结束了 2024年9月30日, $6,666 (2023年9月30日 - $6,886) 费用已在运营和 全面损失中记录.

收购子公司
i.劳伦斯有机公司
2021年12月21日, 公司以$36,000收购了劳伦斯100%的股份和投票权,现金对价为$10,000,交割时支付$7,000,其余$3,000被保留,收购时的股权对价为$26,000。公司同意根据劳伦斯未来调整后的EBITDA在两年内向卖方提供额外的股权对价,具体如下 (以下所有大写术语未另行定义,均具有公司与劳伦琴公司收购协议中所描述的相应含义):

a) 第一年收益计算为2022年1月1日至2022年12月31日的期间,其金额为(i)零与(ii)当2,000美元与50%的约定资本支出之和从第一年调整后的EBITDA倍数的30%中减去所得到的差额中较大者,以普通股支付,前提是,初始对价与第一年收益金额之和不得超过第一年调整后的EBITDA倍数;

b) 第二年收益计算为2023年1月1日至2023年12月31日的期间,其金额为第二年调整后的EBITDA倍数的19%减去约定资本支出的剩余余额,以普通股支付,前提是,初始对价、第一年收益金额与第二年收益金额之和不得超过第二年EBITDA倍数。

以普通股支付的收益款项按公司普通股在交易所前一天的五天成交量加权平均价格定价。截至收购日期,或然对价的公允价值估计为6,996美元,并在2022年8月31日调整为2,913美元,以反映估算的变化。
管理层的讨论与分析 | 截至2024年9月30日的财年及截至2023年9月30日的十三个月36


第一个年度收益里程碑未能达成,在 截至 2023年9月30日,公司在综合损益表中确认了2,864美元的公允估值收益。

第二年的收益里程碑也未达到,在截至2024年9月30日的年度内,公司在运营和综合损失的报表中确认了50美元的公允估值收益。

2024年7月,公司收到了劳伦提安供应商发来的争议通知,声称涵盖第一年和第二年的收益分成。公司与劳伦提安供应商签署了委托信,任命BDO Canada LLP为中立会计师,根据2021年12月21日的股权购买协议审查争议通知中的事项。

ii.食品与饮品公司
2021年4月6日,公司以22,000美元的股权对价收购了非上市EIC的100%股份和投票权,包括SUHm Investments Inc.和Quality Confections Corporation,这两者共同持有EIC的100%股份。公司已同意在EIC达到其里程碑时向卖方提供额外的13,000美元股权对价。

或有股权对价
此次收购包括基于各种里程碑的或有股权对价,如下:

i) 在2021年12月31日之前,将于EIC设施生产的EIC或OrganiGram品牌产品首次上市时支付3,500美元的普通股。这在截至2021年8月31日的年度内实现,并于2021年9月8日结算;

ii) 在截至2022年12月31日的12个月内,达到1500万美元的净营收时支付7,000美元的普通股。这在截至2023年9月30日的13个月内实现,公司向EIC的前股东发行了2,621,370股普通股,价值总计6,500美元。剩余的500美元已被不可撤回地放弃,并作为协商解决的一部分,公司在截至2023年9月30日的13个月内记录为或有股权对价的公允价值变动。
iii) 在截至2022年12月31日的12个月内,当产生700万美元的调整后EBITDA时,将以普通股票支付2500美元。第三个里程碑基于截至2022年12月31日的12个月调整后EBITDA的计算未达到。
有关更多信息,请参见基本报表的附注25。

或有负债
公司在管理层可以合理估计损失时,确认损失或有损失准备。当估计损失落在一个范围之内时,公司在其对可能损失的最佳估计基础上记录损失或有损失准备。如果该范围内没有任何特定金额比其他金额更好的估计,则使用该范围的中点。随着信息的披露,损失或有损失准备在可以进行合理估计时记录。估计将在每个报告日期进行审查,并在预期发生变更时进行调整。结果如果偏离公司的估计,可能会导致在未来会计期间产生额外费用或释放。

阿尔伯塔诉讼
2020年6月16日,针对拟议的全国消费者保护集体诉讼(“阿尔伯塔诉讼”)的索赔在阿尔伯塔省女王法庭(“阿尔伯塔法庭”)提出,寻求对包括公司在内的几家加拿大大麻公司的损害赔偿(“被告”)。阿尔伯塔诉讼没有详细列出针对被告的所有索赔;但是,它对被告产品中THC和CBD的含量提出了指控。为了以集体诉讼进行,阿尔伯塔法庭必须将该诉讼认证为集体诉讼。目前尚未安排认证听证会。公司已向其保险公司报告了阿尔伯塔诉讼。

对因诉讼程序导致的可能损失进行金额或范围估计本质上是困难的,特别是在涉及未确定的金钱损失索赔的事项且在尚未解决关键事实和法律问题的程序阶段。基于这些原因,公司目前无法预测上述事项最终的时间或结果,或合理估计可能损失或可能损失范围。在2024年7月,原告向阿尔伯塔法庭提交了停止索赔的申请。

管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月37


披露控制与程序以及内部控制 关于财务报告
根据国家仪器52-109 - 发行人年度和中期文件的披露证明 (“NI 52-109”)和根据美国证券交易法第13a-15条的规定(修订版)(“交易法”),建立和维护披露控制与程序(“DCP”)以及财务报告内部控制(“ICFR”)是管理层的责任。

公司聘请PKF O'Connor Davies("PKF")进行“综合审计”,包括对截至2024年9月30日的公司年度合并财务报表的公正性进行意见审查,以及对公司ICFR有效性进行意见审查。PKF是公司的独立注册公共会计师事务所,已对公司的合并财务报表进行了审计,并就ICFR的有效性发布了不利报告。PKF对公司ICFR的审计报告已编入公司根据交易法提交的2024年年度报告表格40-F。

披露控制与程序
公司维护一套DCP,旨在提供合理的保证,确保要求公开披露的信息及时被记录、处理、汇总和报告。根据NI 52-109和交易法第13a-15(b)条的要求,在管理层的监督和参与下,包括我们的首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”),我们于2024年9月30日完成了对DCP设计和操作的评估,使用的是由Treadway委员会的赞助组织委员会发布的《内部控制 - 集成框架》(“COSO 2013框架”)中列出的标准。根据该评估,我们的CEO和CFO得出结论,由于下面描述的ICFR存在重大缺陷,因此我们的DCP在此日期时并不有效。

财务报告内部控制
NI 52-109要求CEO和CFO证明他们负责公司内部控制的建立和维护,并且这些内部控制已被设计并有效地提供有关财务报告的可靠性以及根据IFRS编制财务报表的合理保证。同样,交易法第13a-15(c)条要求公司管理层在CEO和CFO的参与下,在财政年度结束时评估ICFR。CEO和CFO还负责披露在最近期间内对公司内部控制的任何变更,这些变更对财务报告的内部控制产生了重大影响,或可能对其产生重大影响。

对财务报告的内部控制的重大变更
在截至2024年9月30日的三个月内,公司对ICFR进行了更改,这些更改对公司的ICFR产生了重大影响,或可能对其产生重大影响。

控制环境
关于2024财政年度控制环境相关的重大缺陷,公司采取了以下措施:

通过招聘包括高级职位在内的新全职员工,增强了财务报告、信息和会计部门的内部控制和会计知识;并且
为管理层和员工实施了额外的持续监督、培训和沟通程序,以加强公司的控制标准和期望,并明确了公司各级别控制活动的个人责任。 角色和责任不断进行评估,以满足公司内部控制环境的需求。

在2024财年第四季度,公司完成了对这些措施影响的评估,并得出结论,控制环境相关的这一重大弱点已经成功改正。

信息流程
关于2024财年期间与信息流程相关的重大弱点:

公司在ERP系统实施方面取得了重大进展,并成功完成了ERP的第二阶段,该阶段包括在我们的温尼伯和拉克超级尔设施实施财务和供应链模块。
在2024财年第四季度,公司启动了对ERP系统进一步增强的规划和设计阶段,这将有助于改善成本管理并减少与库存成本相关的复杂电子表格。
在2024财年第四季度,公司启动了财务规划和管理报告工具的规划和设计阶段,预计将进一步增强公司的分析和审查程序。
管理讨论与分析 | 截至2024年9月30日和截至2023年9月30日的十三个月38


截至2024年9月30日,公司完成了新的人力资源信息系统(HRIS)的实施,旨在进一步简化内部流程,支持员工保留工作并促进整改活动。
公司聘请了一名IT总监来监督和加强IT部门,支持一般IT控制的缺陷整改工作,并促进新ERP系统的开发和实施。在IT总监的指导下,公司在整改某些IT一般控制方面在此期间继续取得进展。
公司聘请并培训了一名专门人员来审查第三方服务组织的控制报告,并评估其对公司的控制环境的影响。公司简化了其复杂的电子表格模型,生物资产模型和存货成本除外,以减少数学公式中的错误风险并提高验证复杂电子表格逻辑的能力。

控制活动
关于2024财年控制活动相关的重大缺陷:
公司将OrganiGram Inc.与EIC和Laurentian合并。合并后,公司的三处设施继续以"OrganiGram Inc."的名称作为一个单一公司运营,这显著简化和精简了财务报表的结算过程。
公司新增了一名专门人员,负责支持管理层进行持续的整改工作。

管理层对财务报告内部控制的评估
在首席执行官和首席财务官的监督和参与下,公司管理层对公司的内部控制财务报告(ICFR)的有效性进行了评估,该评估符合NI 52-109和《交易法》第13a-15(f)条的定义,评估日期为 2024年9月30日,使用COSO 2013框架中规定的标准。基于这一评估,管理层得出结论:截至2024年9月30日,公司ICFR效率不高,这主要是由于内部控制中此前已识别但仍然存在的重大缺陷。

重大缺陷是指在财务报告的内部控制中存在的缺陷,或者缺陷的组合,使得公司年度或中期财务报表的重大错报在合理的可能性下无法及时防止或发现。管理层识别出以下重大缺陷:

管理审查控制以确保用于生物资产和存货的复杂电子表格的完整性和准确性并未设计或有效操作;以及
公司在安全性、管理和服务组织监控方面的整体IT控制效率不高。

鉴于上述原因,公司在流程级别和财务报表关闭控制的设计、实施和运营相关的控制活动效率不高。




管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月39


整改计划状态
公司成功整改了与控制环境相关的重大弱点,并在整改其他控制缺陷方面取得了进展,如上文“财务报告内部控制重大变化”所述,截至2024财年的结束。管理层在外部和内部专家的协助下,继续对其内部控制财务报告(ICFR)进行审查和修订,并承诺实施对其ICFR的改动,以确保导致剩余重大弱点的控制缺陷在2025财年整改完成。

截至本MD&A发布之日,以下整改活动仍在进行中,并预计将在2025财年上半年持续进行。这些整改活动相关的控制尚未进行控制测试,以得出对设计或运营有效性的结论。

我们将继续聘请内部控制专家,协助管理层评估内部控制并设计整改计划。
在首席信息官和信息技术总监的指导下,公司将继续整改某些信息技术通用控制。
我们将继续致力于实施旨在评估提供服务给公司的组织信息的控制。
我们将继续简化与生物资产和库存相关的复杂电子表格模型,以减小数学公式出错的风险,并改善验证复杂电子表格逻辑的能力,同时继续自动化流程。

在上述重大改进和补救物质缺陷后,高级管理层讨论了与审计委员会有关的剩余重大缺陷,审计委员会将继续审查这些补救活动的进展。虽然我们相信这些措施,包括ERP系统的第三阶段,将有助于补救物质缺陷,但我们尚未完成所有我们认为必要的纠正流程、程序以及相关评估或补救。随着我们继续评估并努力补救剩余的重大缺陷,我们可能需要采取额外措施以解决这些缺陷。在上述补救步骤完成之前,包括努力实施流程中识别的其他控制活动,尚未完全实施并持续一段足够的时间,以便得出其有效运作的结论,剩余的重大缺陷将不会被视为完全补救。尽管在补救剩余重大缺陷方面已取得重大进展,但目前无法保证上述所述的措施和补救努力会有效补救剩余的重大缺陷或防止公司未来的内部控制财务报告出现其他重大缺陷。管理层预计将在2025财年底之前完全补救识别出的剩余重大缺陷。请参见本MD&A和AIF中的“风险因素”。

管理层,包括首席执行官和首席财务官,并不期望DCP或内部控制财务报告能防止所有误报,即使在补救措施实施和进一步改进以应对重大缺陷的情况下。任何内部控制系统的设计都部分基于对未来事件发生可能性的某些假设,并不能保证任何设计在所有潜在未来条件下都能成功实现预期目标。


管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的财务年及截至2023年9月30日的十三个月40


风险因素
公司的业务面临高增长、受严格监管企业所固有的风险。我们已识别出某些可能影响或可能将影响我们的业务、财务状况、经营成果和现金流量的相关风险,这些风险在本MD&A及AIF中的“风险因素”部分中有进一步描述。关于其他风险因素,请读者查阅公司的AIF,该文件(a) 可以在www.sedarplus.com上的公司发行人资料中找到,(b) 并被纳入并构成公司在www.sec.gov上提交的Form-40F年度报告的一部分。一般而言,公司的管理层尝试通过保留经验丰富的专业人员来评估和减轻任何风险和不确定性,并确保公司董事会和高级管理层持续监控影响或可能影响业务的风险。

(i) 信用风险
信用风险来自于与银行的存款、短期投资、未偿还的贸易和其他应收款项、受限现金及其他金融资产。对于贸易应收款项,公司不持有任何作为担保的抵押品,而是通过仅与管理层认为财务稳健的对手方进行交易来降低此风险,因此不预期因不履行而产生重大损失。对于其他应收款项,在正常业务之外,管理层通常会获得担保和一般担保协议。截至2024年9月30日的财务状况表上,现金、短期投资、受限现金、其他金融资产及应收账款和其他应收款项的信用风险最大敞口约为$211,306(2023年9月30日 - $90,351)。

截至2024年9月30日和2023年9月30日,公司应收账款的账龄如下:

2024年9月30日2023年9月30日
0-60天$32,349 $22,946 
61-120天5,502 5,845 
应收账款总额$37,851 $28,791 
减:预期信用损失和产品退货及价格调整准备金(5,196)(1,334)
$32,655 $27,457 

(ii) 流动性风险
公司的流动性风险是指公司在到期时无法履行其财务义务的风险。公司通过持续审查其资本需求来管理流动性风险。截至2024年9月30日,公司有现金106,745美元(2023年9月30日 - 33,864美元)和流动资本208,897美元(2023年9月30日 - 133,545美元)。此外,公司可能在需要时通过资本市场获取股本资本。

截至2024年9月30日,公司对于其未贴现现金流的以下合同到期负有义务:

账面金额合同现金流少于
1年
1至3年3至5年多于
5年
应付账款及应计负债$47,097 $47,097 $47,097 $— $— $— 
长期债务25 85 60 25 — — 
$47,122 $47,182 $47,157 $25 $— $— 

上述合同到期日基于各自金融负债的合同到期日。

与公司的设施有关,公司合同上承诺大约1676美元的资本支出。

(iii) 市场风险
市场风险是指金融工具的公允价值或未来现金流因市场价格变化而波动的风险。公司的市场风险包括利率风险,即金融工具的公允价值或未来现金流因市场利率变化而波动的风险。公司面临的市场利率变动风险主要与公司的浮动利率债务义务有关。公司已判断,利率变化1%不会对综合财务报表产生实质性影响。

(iv) 集中风险
公司的应收账款主要来自省政府机构(其中三个在截至2024年9月30日的年度中,分别占公司收入的10%以上)、企业(没有一家企业占超过10%的收入)
管理层的讨论与分析 | 截至2024年9月30日及截至2023年9月30日的十三个月41


超过10%的公司收入的时间段内),以及法定信托,因此,公司相信应收账款余额是可收回的。

(v) 与公司普通股在TSX和纳斯达克上市相关的风险
在2023年1月23日,公司收到纳斯达克的通知,称其不符合纳斯达克上市规则5450(a)(1)的最低买入价格要求("最低买入要求"),因为公司的普通股在纳斯达克上市的收盘买入价格在连续30个交易日内都低于1.00美元。根据纳斯达克上市规则810(c)(3)(A),公司自通知之日起有180个日历天的时间,直到2023年7月24日,以恢复对最低买入要求的合规性。在此期间,普通股将继续在纳斯达克交易。为恢复合规性,普通股的收盘买入价格必须在至少10个连续的交易日内保持在或高于每股1.00美元。如果公司未能在2023年7月24日前恢复对最低买入要求的合规性,公司将有资格再获得180个日历天的时间以恢复合规性,否则将面临从纳斯达克退市的风险。

公司进行了股份合并以恢复对最低买入要求的合规性,法律效力自2023年7月5日起生效。然而,无法保证公司将继续符合最低买入要求或其他纳斯达克上市要求。普通股的任何退市可能对公司吸引新投资者的能力产生不利影响,降低流通普通股的流动性,减少公司筹集额外资金的能力,降低普通股在TSX上的交易价格,导致负面宣传,并增加交易这种股票固有的交易成本,对公司的股东产生总体负面影响。此外,普通股的退市可能会阻止美国经销商在普通股上做市或以其他方式寻求或产生对普通股的兴趣,并可能阻止某些机构或个人对公司的证券进行投资。因此,出于这些及其他原因,普通股从纳斯达克退市可能会对公司的业务、财务状况和流动性产生不利影响。

(vii) 与第三方数据相关的风险
公司依赖独立的第三方数据来确定市场份额位置,但无法保证第三方数据能准确反映实际销售情况,因为一些第三方使用不同的方法或计算方式来估算市场份额位置,并且市场和行业数据本质上是不精确的,容易受到解读影响,且由于原始数据的可用性和可靠性的限制、数据收集过程的自愿性,以及任何统计调查或数据收集过程固有的其他限制和不确定性,无法完全验证。公司还依赖自身的市场研究和内部数据来判断这种第三方数据的准确性。

(vii) 与国际销售相关的风险
公司目前向多个法律法规不同的国家出口大麻,许多国家的法律法规仍在处于不稳定和发展过程之中。无法保证公司会继续满足适用于每个出口管辖区的不断变化的法律和监管要求。任何法律或法规的变化都可能对公司的产品出口能力产生不利影响。在以色列,对大麻进口的潜在倾销关税可能会影响公司恢复向该管辖区出口的能力。

2024年1月,以色列政府通知公司,针对其向以色列的 cannabis 出口,正在进行反倾销调查。公司最后一次向以色列发货是在2023财年的第二季度。未来向以色列的发货取决于多个因素,包括客户购买模式、收到相关的进出口许可证和合同事务。尽管公司认为其向以色列的发货符合国际贸易法,但以色列反倾销调查的结果可能会对未来向以色列的发货带来风险,包括对加拿大大麻出口商的以色列进口商可能征收倾销税。2024年7月,以色列政府发布了初步裁定,发现所有加拿大出口商包括公司存在倾销。公司打算提交材料以推进其立场,即其没有进行倾销。关于倾销问题的最终决定预计将在2025年日历年作出。

(ix)以色列-哈马斯战争及以色列的控制项
2023年10月7日,恐怖组织哈马斯与以色列之间爆发了一场战争。公司持续监控以色列的冲突及冲突对公司在以色列的业务所造成的影响和潜在影响。冲突可能继续影响公司业务及活动的程度将取决于未来的发展,这些发展高度不确定,难以预测。公司可能遭受的任何损失或损害都可能对其业务产生重大不利影响。






管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度报告及截至2023年9月30日的十三个月报告    42


(x) 信息系统风险
公司的业务运作是通过各种IT系统进行管理的。公司的某些主要IT系统已经过时,并需要或正在进行现代化。公司的IT系统也可能容易受到超出公司控制之外的情况的损坏或中断,包括火灾、洪水、自然灾害、系统故障、网络或通信故障、停电、公共卫生紧急情况、安全漏洞、网络攻击和恐怖主义。如果公司的某一主要IT系统发生故障,无法保证公司的备份系统或应急计划能维持公司的关键业务,公司的业务、业绩或财务状况可能会受到重大不利影响。此外,公司依赖于大型外包合同来提供主要第三方服务供应商的IT服务,如果这些服务供应商失败,与公司的关系终止,且公司无法及时找到合适的替代方案,公司的业务、业绩或财务状况可能会受到重大不利影响。

公司持续改进和增强其IT系统和技术,以提高生产力、效率和安全性。随著新系统和技术的实施,公司可能会经历意想不到的困难,导致预期外的成本和对其财务报告、制造及其他业务流程的不利影响。当实施后,这些系统和技术可能无法提供预期的好处,并可能给持续运营增加成本和复杂性,这可能对公司的业务、业绩或财务状况产生重大不利影响。
财务状况。

在2023财年和2024财年期间,公司推出了一种新的ERP系统,该系统提供了更强大和安全的财务记录系统,以及其他供应链和操作数据。各种IT通用控制目前已集中在一个新的ERP系统的稳定过程中,该系统取代了先前的财务系统。无法保证
该ERP系统将提供管理层所期待的信息和收益。

公司正在实施其ERP系统的第三阶段, D365 爱文思控股制造 ("第三阶段")。第三阶段的设计和实施需要大量的人员和财务资源投资,包括外部顾问、系统硬件和软体的重大支出,以及与实施相关的其他费用。公司可能无法顺利实施第三阶段,可能会经历延误、增加成本和其他困难,包括潜在的设计缺陷、错误计算、测试要求,以及管理层对日常业务的注意力分散。如果未能按计划实施第三阶段,将会对财务报告的内部控制的有效性产生不利影响,足够评估这些控制的能力以及传播其财务文件的能力可能会被延迟,公司运营可能会受到影响,公司的财务状况、经营结果和现金流可能会受到负面影响。



管理层讨论与分析 | 截至2024年9月30日的年度及截至2023年9月30日的十三个月43


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