美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单
(标记一个)
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根据1934年证券交易法第13或15(d)条款提交的季度报告 |
截至季度的报告期
或
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根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条的过渡报告 |
过渡期为 至__________
委员会档案编号：
(注册人名称如章程中所列)
(州或其他管辖区的 公司注册或组织) |
(美国国税局雇主 识别号) |
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(主要执行办公室地址) |
(邮政编码) |
注册人电话号码，包括区号： (
根据法案第12(b)节注册的证券：
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每个类别的标题 |
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交易标的 |
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注册的每个交易所的名称 |
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请通过勾选标记指明注册人是否（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短期间内）根据1934年证券交易法第13或15(d)条提交了所有要求提交的报告，以及（2）在过去90天内是否受到此类提交要求的约束。
请通过勾选表明注册人是否在过去12个月内（或注册人必须提交此类文件的更短期限内）根据S-t规则405（本章第232.405条）提交了所有电子互动数据文件。
请勾选标记以说明注册人是大型快速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。请查看《交易所法》第120亿.2条中“大型快速申报人”、“加速申报人”、“较小的报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
加速报告公司 ☐ |
非加速报告公司 ☐ |
较小报告公司 |
成长型企业 |
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如果是新兴成长型公司，在选中复选标记的同时，如果公司已选择不使用根据证券交易法第13(a)条提供的任何新的或修订后的财务会计准则的延长过渡期来符合新的或修订后的财务会计准则，则表明该公司已选择不使用根据证券交易法第13(a)条提供的任何新的或修订后的财务会计准则的延长过渡期来符合新的或修订后的财务会计准则。☐
请勾选注册人是否为壳公司（根据《交易所法》第120亿.2条的定义）。 是 ☐ 否
请指明截至最近可行日期，各发行人普通股类别的流通股份数量。
普通股 |
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截至2024年12月17日的流通股数 |
普通股，每股面值0.10美元 |
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联邦快递公司
指数
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页面 |
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第一部分：基本信息 |
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项目1.基本报表 |
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44 |
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44 |
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- 2 -
联邦快递公司
合并资产负债表合并资产负债表
(单位：百万)
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2024年11月30日 |
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5月31日, |
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资产 |
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流动资产 |
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现金及现金等价物 |
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应收款，减去$的拨备 |
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备件、供应品和燃料，减去$的津贴 |
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预付费用和其他 |
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总流动资产 |
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资产和设备，按成本 |
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累计折旧和摊销减少 |
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净物业与设备 |
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其他长期资产 |
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经营租赁使用权资产，净额 |
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商誉 |
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其他资产 |
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其他长期资产总计 |
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$ |
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附带说明是这些合并基本报表不可或缺的一部分。
- 3 -
联邦快递公司
简化合并资产负债表
(以百万计，除分享数据外)
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2024年11月30日 |
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5月31日, |
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负债和普通股股东投资 |
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流动负债 |
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长期债务的流动部分 |
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应计的薪资和员工福利 |
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应付账款 |
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经营租赁负债 |
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应付费用 |
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总流动负债 |
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开多期债务，较少的流动部分 |
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其他长期负债 |
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递延所得税 |
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养老金、退休后医疗保健和其他福利义务 |
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自我保险准备金 |
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经营租赁负债 |
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其他负债 |
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其他长期负债总计 |
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普通股东的投资 |
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普通股，$ |
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额外实收资本 |
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滚存收益 |
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累计其他综合损失 |
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库存股票，按成本 |
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普通股东的总投资 |
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$ |
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$ |
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||
附带说明是这些合并基本报表不可或缺的一部分。
- 4 -
联邦快递公司
简明合并 收入报表
(未经审计)
(以百万为单位，除每股金额外)
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截至三个月 |
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截至六个月 |
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2024年11月30日 |
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2023年11月30日 |
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2024年11月30日 |
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2023年11月30日 |
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营业收入 |
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营业费用： |
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工资和员工福利 |
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运输费用 |
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租赁和着陆费用 |
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折旧和摊销 |
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燃料 |
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维护和修理 |
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业务优化成本 |
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其他 |
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营业收入 |
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其他（费用）收入： |
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利息净额 |
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其他养老计划，净 |
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其他，净数 |
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税前收入 |
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所得税准备 |
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净利润 |
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普通股每股收益： |
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基本 |
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稀释 |
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每股普通股分红派息 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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附带说明是这些合并基本报表不可或缺的一部分。
- 5 -
联邦快递公司
浓缩合并财务报表综合收益
(未经审计)
(单位：百万)
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截至三个月 |
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截至六个月 |
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2024年11月30日 |
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2023年11月30日 |
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2024年11月30日 |
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2023年11月30日 |
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净利润 |
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其他综合收益（损失）： |
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外币翻译调整，税后净收益/(费用)为$ |
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期间产生的前期服务积分，税后净费用为 ($ |
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先前服务信用的摊销，扣除税收利益$ |
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综合收益 |
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$ |
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附带说明是这些合并基本报表不可或缺的一部分。
- 6 -
联邦快递公司
综合财务报表现金流量表
(未经审计)
(单位：百万)
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截至六个月 |
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2024年11月30日 |
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2023年11月30日 |
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经营活动： |
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净利润 |
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调整以使净利润与经营活动所提供的现金对账： |
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折旧和摊销 |
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坏账准备 |
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其他非现金项目，包括租赁和递延所得税 |
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基于股票的补偿 |
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业务优化成本，扣除支付后 |
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资产和负债的变动: |
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应收款项 |
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其他资产 |
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应付账款和其他负债 |
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其他，净数 |
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经营活动产生的现金 |
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投资活动： |
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资本支出 |
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投资购买 |
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投资出售的收益 |
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资产处置及其他收益 |
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用于投资活动的现金 |
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融资活动： |
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债务本金偿还 |
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股票发行收益 |
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分红派息 |
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购买库存股票 |
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其他 |
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融资活动中使用的现金 |
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汇率变化对现金的影响 |
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现金及现金等价物净减少 |
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期初的现金及现金等价物 |
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期末现金及现金等价物 |
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附带说明是这些合并基本报表不可或缺的一部分。
- 7 -
联邦快递公司
浓缩合并股东投资变动表普通股股东投资变动
(未经审计)
(以百万计，除分享数据外)
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截至三个月 |
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截至六个月 |
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2024年11月30日 |
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2023年11月30日 |
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2024年11月30日 |
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2023年11月30日 |
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普通股 |
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期初余额 |
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期末余额 |
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追加实收资本 |
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期初余额 |
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购买库存股票 |
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员工激励计划和其他 |
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留存收益 |
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期初余额 |
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净利润 |
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已宣告的现金分红 ($ |
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累计其他全面收益亏损 |
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其他综合（损失）/收入，扣除税收利益/（费用）$ |
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库存股 |
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期初余额 |
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购买库藏股（ |
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员工激励计划及其他（ |
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附带说明是这些合并基本报表不可或缺的一部分。
- 8 -
联邦快递公司
合并基本报表附注经过汇总的基本报表
(未经审计)
注释1：业务板块描述和重要会计政策摘要
业务板块描述。 联邦快递公司（“联邦快递”）提供广泛的运输、电子商务和商业服务，利用我们灵活、高效和智能的全球网络提供集成的商业解决方案。我们的主要运营公司是联邦快递公司（“联邦快递”），它是全球最大的快递运输公司，也是北美小包裹地面配送服务的领先供应商，以及联邦快递货运公司（“联邦快递货运”），它是北美小货物运输服务的领先供应商。
与我们的联邦快递整合计划相关，2024年6月1日，联邦快递包裹系统公司（“联邦快递包裹”）和联邦快递企业服务公司（“联邦快递服务”）合并为联邦快递，成为一家运营统一、完全集成的空地快递网络的公司，采用受人尊敬的联邦快递品牌。联邦快递货运继续作为单独的子公司提供小货物运输服务。从2025年第一季度开始，联邦快递和联邦快递货运代表我们的主要服务线，并构成我们的可报告细分市场。此外，2025年，联邦快递定制关键公司（“联邦快递定制关键”）的业绩将包含在联邦快递货运细分市场中，而不是联邦快递细分市场。之前年度的金额已修订以反映这一表现。
我们在2024年第四季度评估了我们具有重大记录商誉的报告单位，截至2024年底， 每个报告单位的估计公允价值超过了其账面价值，这一评估是在我们实施联邦快递整合之前进行的。我们在2024年6月1日联邦快递整合后重新评估了2024年商誉减值测试的结论，并认为我们具有重大商誉的报告单位的估计公允价值继续超过其各自的账面价值。
在2024年6月，我们宣布联邦快递的管理层和董事会正在评估联邦快递货运在公司资产组合结构中的角色。2024年12月19日，我们宣布董事会结束了评估，并决定通过资本市场对联邦快递货运进行全面分拆，创建一家新的上市公司。该交易旨在符合美国联邦所得税的免税分拆资格，预计将在接下来的18个月内执行。
重要会计政策摘要。 这些联邦快递的中期财务报表是根据美国普遍接受的会计原则和证券交易委员会（"SEC"）针对中期财务信息的指示编制的， 应与我们截至2024年5月31日的10-K表格年度报告一起阅读。正常情况下提供的重要会计政策和其他披露已被省略，因为这些项目在我们的年度报告中披露。
根据管理层的意见，附带的未经审计的简明合并财务报表反映了所有必要的调整（包括正常的经常性调整），以公正地呈现截至2024年11月30日的财务状况，以及截至2024年和2023年11月30日的三个月和六个月期间的运营结果，2024年和2023年11月30日截至六个月期间的现金流，以及截至2024年和2023年11月30日的三个月和六个月期间的普通股东投资变动。2024年11月30日截至的三个月和六个月期间的经营成果未必能作为截至2025年5月31日的年度预期结果的指示。
除非另有说明，提到的年份指的是截至2025年5月31日的财年 或截至提及年份的5月31日，比较是指前一年相应的期间。
合同资产和负债。 合同资产包括因运输中发货而产生的已开票和未开票金额，因为我们只有在所有履行义务完成后（例如，包裹已送达）才有无条件的收款权。合同资产通常被归类为流动资产，每个季度都根据交易的短期性质转换全部余额。我们的合同负债由预付款和超过营业收入的开票组成。递延收入的全部余额每个季度根据交易的短期性质转换。
与运输中发货相关的合同资产总额共计 $
- 9 -
营业收入的分解。
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截至三个月 |
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截至六个月 |
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11月30日, |
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11月30日, |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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按服务类型的营业收入 |
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受集体谈判协议约束的员工。 联邦快递的飞行员，占总员工的一小部分，由国际航空公司飞行员协会（“ALPA”）代表，并依据2015年11月2日生效的集体谈判协议被雇佣。该协议于2021年11月可以修订。继任协议的谈判于2021年5月开始，在2022年11月，负责监督1926年铁路劳工法修订后雇佣协议的美国政府机构国家调解委员会（“NMB”）开始积极调解谈判。2023年7月，联邦快递的飞行员未能批准上个月由ALPA的联邦快递首席执行委员会批准的临时继任协议。继任协议的谈判仍在继续。2024年4月，NMb拒绝了ALPA关于仲裁提议的请求，双方仍在调解谈判中。调解谈判的进行对我们的业务没有影响。我们的一小部分其他员工是工会成员。
基于库存的薪酬。 我们有三种基于股权的薪酬形式：期权、限制性股票以及针对外部董事的限制性股票单位。我们股权薪酬计划的关键条款及其财务披露已在我们的年度报告中列出。我们的股票薪酬费用 截至2024年9月30日为止是$
业务优化成本。 在2023年第二季度，我们宣布了DRIVE，这是一个改善长期盈利能力的综合计划。该计划包括一个业务优化计划，以推动我们运输部门内外的效率，降低我们的间接和支持成本，并转变我们的数字能力。我们已经开始实施整合我们的分拣设施和设备，减少取货和送货路线，并通过Network 2.0优化我们的企业长途运输网络，迈向一个端到端优化的网络，这是一个多年努力，旨在提高我们在美国和加拿大收集、运输和交付包裹的效率。
- 10 -
我们在美国和加拿大的200多个地点实施了网络2.0优化。承包的服务提供商将在一些地点处理包裹的提取和交付，而员工快递员则会处理其他地点。
在2024年6月，联邦快递宣布了一项在欧洲的裁员计划，作为其减少结构性成本的持续措施的一部分。该计划将影响欧洲的
我们因业务优化活动产生了相关成本，包括欧洲的裁员计划，总计$
衍生金融工具。 我们使用衍生金融工具来降低外汇波动对经营成果和现金流的影响。我们的衍生金融工具用于管理与我们投资相关的现金收入和现金支付的金额、时机和期限的差异。我们使用以外币计价的债务和固定对固定的交叉货币互换来对冲我们在某些外资投资中对外汇汇率变化的风险。
截至2024年11月30日我们有 €
截至2024年11月30日我们有四个交叉货币互换未结余，分类为资产和负债的互换的公允价值为 $
截至2024年11月30日我们的净投资对冲仍然有效。
供应链金融计划。 We offer voluntary Supply Chain Finance (“SCF”) programs through financial institutions to certain of our suppliers. We agree to commercial terms with our suppliers, including prices, quantities, and payment terms, and they issue invoices to us based on the agreed-upon contractual terms. If our suppliers choose to participate in the SCF programs, they determine which invoices, if any, to sell to the financial institutions to receive an early discounted payment, while we settle the net payment amount with the financial institutions on the payment due dates. We guarantee these payments with the financial institutions.
Amounts due to our suppliers that participate in the SCF programs are included in “Accounts payable” in the accompanying unaudited condensed consolidated balance sheets. We have been informed by the participating financial institutions that as of November 30, 2024 and May 31, 2024, suppliers have been approved to sell to them $
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2024 |
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在此期间确认的发票 |
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在此期间支付的确认发票 |
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货币翻译调整 |
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期末未结确认的义务 |
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- 11 -
近期会计指导原则。 新的会计规则和披露要求可能会显著影响我们的报告结果以及我们基本报表的可比性。我们认为以下新的会计指导原则与我们基本报表的读者相关。
尚未采用的会计标准
2020年3月，金融会计标准委员会（“FASB”）发布了会计标准更新（“ASU”）2020-04，参考利率改革（主题848），并于2022年12月随后发布了ASU 2022-06，以暂时减轻参考利率改革会计处理可能带来的负担。这些标准为适用在美国普遍接受的会计原则于现有合同、对冲关系及其他受参考利率改革影响的交易中提供了可选的便利措施和例外规则。该标准仅适用于参考伦敦银行间拆借利率（“LIBOR”）或因参考利率改革而停止使用的其他参考利率的合同和对冲关系。该标准在发布时生效，并通常可以适用到2024年12月31日。尽管截至2024年11月30日为止，参考利率改革对我们的财务状况、经营结果或现金流没有重大影响，
但我们仍在监控我们的合同和交易，以便潜在地应用这些ASU。
在2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进，扩展了关于公开实体可报告分部的披露，并要求提供更详细的信息，以说明可报告分部的费用、临时分部的盈亏，以及公开实体的首席运营决策者如何使用报告的分部盈亏信息来评估分部绩效和分配资源。该更新将适用于2023年12月15日后开始的年度期间（2025财年），以及在2024年12月15日后开始的年度期间内的临时期间（2026财年）。我们正在评估该更新对我们合并基本报表及相关披露的影响。
在2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，收入税（主题740）：收入税披露的改进，该公告扩展了实体的收入税率调节表中的披露和关于在美国及外国司法管辖区所支付的现金税款的披露。该更新将于2024年12月15日之后开始生效的年度期间（2026财政年度）。我们正在评估此更新对我们合并基本报表及相关披露的影响。
在2024年3月，SEC通过了最终规则，要求公共实体在其注册声明和年度报告中提供某些气候相关信息。作为披露的一部分，实体将被要求在其审计财务报表的附注中量化严重天气事件和其他自然条件的某些影响。该规则原定于2025年日历年度开始的年度期间生效（2026财政年度）。在2024年4月，SEC自愿暂缓实施最终规则，待某些法律诉讼结果确定。我们正在评估新规则对我们合并基本报表及相关披露的影响。
在2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，损益表–报告全面收入–费用分离披露（子主题220-40）：损益表费用的分离，该公告扩展了对中期和年度报告期间特定费用类别的披露。该更新将于2026年12月15日之后的年度期间（2028财政年度）和2027年12月15日之后的中期期间（2028财政年度）生效。我们正在评估此更新对我们合并基本报表及相关披露的影响。
投资于股权和债务证券。 具有可随时确定公允价值的股权证券按公允价值计入，并被归类为公允价值层级中的1级投资。1级投资按个别证券在主要市场上交易时的收盘价或最后交易报价进行估值。 对于没有可随时确定公允价值的股权证券，如果符合净资产值（"NAV"）的实用极限，我们选择应用NAV实用极限来估计公允价值。公允价值的变化在附带的未经审核的简明合并收益表中被认可为“其他（费用）收入”。
我们对所有其他没有可随时确定公允价值的股权证券应用计量替代方案。根据计量替代方案，这些股权证券按成本入账，并对可观察到的价格变化和减值进行调整，调整在我们附带的未经审核的简明合并收益表中认可为“其他（费用）收入”。我们在每个报告期间进行定性评估，以评估这些股权证券是否存在减值。我们的评估包括对最近经营结果和趋势及其他公开可用数据的审查。如果投资发生减值，我们将其减记至其估计公允价值。
股权证券总计$
债务证券被视为短期投资，分类为“可供出售”，按公允价值计入。债务证券在公允价值层级中为2级。可供出售债务证券的已实现收益和损失计入净额。
- 12 -
收入，而未实现的收益和损失，扣除税费后，包含在附带的未经审计的简明合并资产负债表中的“累计其他综合损失”（“AOCL”）中。
债务证券总计$
库存股。 在2021年12月，我们的董事会授权了一项 高达$的股票回购计划
在截至2024年11月30日的三个月期间,
截至2024年11月30日的六个月期间， 我们回购了
在2024年的回购计划下，股份可随时在公开市场或通过私下协商交易进行回购。回购的时间和成交量由管理层自行决定，基于业务的资本需求、联邦快递普通股的市场价格和市场整体状况。该计划的完成没有设置时间限制；但我们可能随时决定暂停或终止该计划。
每普通股宣布的分红。 在
注意 2： 信用损失
我们主要通过贸易应收账款面临信用损失。我们通过进行信用审查来评估某些客户的付款能力，该审查考虑了客户的信用评级和我们对信用worthiness的评估。我们判断应收账款的信用损失准备金，使用对被认为显示信用损失因子的账户的特定准备金和根据地理位置的历史核销损失率及近期预测信息（包括经济预期）确定的一般准备金的组合。我们每季度更新信用损失准备金的估算。
信用损失 为 $
- 13 -
注释 3: 累计其他全面收益亏损
下表提供了 截至11月30日的未经审计的简明合并基本报表中报告的税后AOCL变化（以百万计；括号中金额表示对AOCL的借款）：
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截至三个月 |
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截至六个月 |
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2024年11月30日 |
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2023年11月30日 |
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2024年11月30日 |
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2023年11月30日 |
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外币折算损失： |
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从其他综合收益的重分类 |
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注释4： 融资安排
我们在SEC提交了一个架构注册声明，使我们能够在未来的一次或多次发售中出售我们无担保的债务证券和普通股，并允许联邦快递形成的通道信托在未来的一次或多次发售中出售通道凭证。
联邦快递已发行 $
我们有一个$
信用协议包含一项财务契约，要求我们维持债务与合并收益的比率（不包括非现金的养老金计划市值调整、非现金养老金服务成本、非现金资产减值费用、业务优化和重组费用，以及与收购相关的重组成本节省和协同效应），在利息、税收、折旧和摊销（“已调整EBITDA”）之前，不超过
上述讨论的财务契约是信用协议中唯一重要的限制性契约。信用协议中包含其他惯例契约，这些契约单独或合计都不会实质性限制我们的业务开展。我们符合财务契约以及信用协议中的所有其他契约，并且不预计这些契约会影响我们的运营，包括我们的流动性或预期融资需求。如果我们未能遵守财务契约或信用协议中的任何其他契约，我们可能会面临融资渠道受限的风险。我们的商业票据计划由信用协议下的未使用承诺支持，计划下的借款会减少信用协议下可用的金额。
长期债务，包括当前到期部分及不包括融资租赁，其账面价值为美元
- 14 -
备注 5： 每股收益的计算
普通股基本收益和摊薄后每股收益的计算 截至11月30日的期间如下（以百万计，每股金额除外）：
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三个月已结束 |
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六个月已结束 |
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2024 |
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普通股每股基本收益： |
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可分配给普通股的净收益(1) |
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普通股加权平均值 |
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普通股每股基本收益 |
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普通股摊薄后每股收益： |
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可分配给普通股的净收益(1) |
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普通股加权平均值 |
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基于股份的奖励的稀释效应 |
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加权平均摊薄后股票 |
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普通股摊薄后每股收益 |
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反稀释期权不包括在摊薄后的每股收益中 |
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备注 6： 退休计划
我们赞助向大多数员工提供退休金的计划。这些计划包括固定福利养老金计划、固定缴款计划和退休后医疗保健计划。我们的年度报告中提供了我们退休计划的关键条款。
我们的退休计划费用 截至11月30日的期间如下（以百万计）：
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三个月已结束 |
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六个月已结束 |
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2024 |
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2023 |
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固定福利养老金计划 |
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固定缴款计划 |
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退休后医疗保健计划 |
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养老金和退休后医疗保健计划的净定期福利成本 截至11月30日的期间包括以下组成部分（以百万计）：
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三个月已结束 |
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美国养老金计划 |
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国际养老金计划 |
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退休后医疗保健计划 |
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2024 |
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2024 |
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服务成本 |
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其他退休计划支出（收入）： |
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计划资产的预期回报率 |
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先前服务信贷的摊销及其他 |
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净定期福利成本 |
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截至六个月 |
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美国养老金计划 |
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国际养老金计划 |
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退休后医疗计划 |
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2024 |
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服务成本 |
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其他养老计划费用（收入）： |
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利息成本 |
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计划资产的预期回报 |
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以前服务信用的摊销和其他 |
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净定期福利成本 |
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对于2025年，
注 7: 业务部门信息
我们提供广泛的运输、电子商务和商业服务组合，利用我们灵活、高效和智能的全球网络提供综合商业解决方案。我们的主要运营公司是联邦快递，全球最大的快递运输公司及领先的北美小包裹地面快递服务提供商，以及联邦快递货运，领先的北美LTL货运运输服务提供商。这些公司代表了我们的主要服务线，并构成了我们的可报告分部。我们的可报告分部包括以下业务：
联邦快递业务部门 |
联邦快递（快递运输、小包裹地面递送和货运运输） |
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联邦快递货运分部 |
联邦快递货运（LTL货运运输） 联邦快递定制关键（时效性运输） |
我们运输部门的相关内容包括联邦快递部门和联邦快递货运部门。
联邦快递部门为美国主要业务部门的客户提供销售、市场营销、行政和信息科技职能的共享服务操作，并为联邦快递货运及其他运营部门提供一些后台支持，这使我们能够从这些职能的结合中获得协同效应。我们分配这些服务的净营业成本，以反映这些部门运营我们业务的全部成本。我们根据包括这些分配的营业收入来审查和评估联邦快递货运和其他运营部门的表现。
我们联邦快递货运部门的营业费用包括来自联邦快递部门的这些服务的分配。这些分配还包括在运营公司之间提供的行政服务的费用和信贷。净营业成本的分配基于相对营业收入或估计的服务提供等指标。我们相信，这些分配大致反映了提供这些职能的净成本。我们的分配方法会定期进行调整，以反映我们业务的变化。
公司、其他及消除项
公司及其他包括为高管提供的公司总部费用、未归属到我们核心业务的某些其他费用和信贷，以及通过我们的联邦快递数据业务运营部门开发一体化商业解决方案的某些费用。联邦快递数据业务专注于创建解决方案，以改变我们客户和团队成员的数字与实体体验。
公司及其他还包括联邦快递办公运营部门，该部门为我们的包裹运输业务提供一系列文档和商业服务，并为我们的客户提供零售接入；以及联邦快递物流运营部门，该部门提供集成供应链管理解决方案、 specialty 运输、海关经纪和全球海运及空运转运。
企业、其他和抵消项的结果不会分配给其他业务部门。
某些联邦快递运营公司为其他联邦快递公司提供运输和相关服务，超出其可报告的部门，以优化我们的资源。这些服务的账单是基于商定的费率，并且反映为开票部门的营业收入。这些费率会根据市场情况不时调整。这种部门间的营业收入和费用是
- 16 -
在我们的合并财务报表中已被排除，并且在以下细分信息中未单独列示，因为这些金额不重大。
下表提供了可报告的部门营业收入和营业收入（亏损）与我们未经审计的简明合并财务报表总额之间的调解， 截至11月30日的期间（以百万计）：
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截至三个月 |
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截至六个月 |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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联邦快递货运业务 |
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联邦快递业务 |
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联邦快递货运业务 |
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公司，其他与抵消 |
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( |
) |
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( |
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$ |
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$ |
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以下表格提供了报告able部分资产与我们截至所示期间的未经审计的简明合并财务报表总额的调解（以百万计）：
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2024年11月30日 |
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5月31日, |
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总资产： |
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联邦快递业务 |
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$ |
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联邦快递货运业务 |
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公司，其他与抵消 |
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$ |
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$ |
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注意 8： 承诺
截至 2024年11月30日，我们在各种合同下对2025年及以后每年的采购承诺如下（以百万计）：
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飞机及飞机相关 |
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其他(1) |
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总计 |
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2025年（剩余） |
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$ |
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$ |
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2026 |
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2027 |
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2028 |
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2029 |
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之后 |
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总计 |
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$ |
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(1)
表格中反映的采购承诺金额代表不可取消的商品或服务购买协议。可取消的未完成采购订单在财务报告目的上不被视为无条件的采购义务，因此不包括在上述表格中。
截至2024年11月30日，我们 拥有$
- 17 -
合并的 资产负债表。飞机及相关合同受价格上涨的影响。
|
|
塞斯纳SkyCourier 408 |
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ATR 72-600F |
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B767F |
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B777F |
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总计 |
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2025年（剩余） |
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2026 |
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2027 |
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2028 |
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2029 |
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之后 |
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总计 |
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截至，未来不可取消的经营租赁和融资租赁的最低租赁付款的总结，租赁的初始或剩余期限超过一年。 2024年11月30日的情况如下（单位：百万）：
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飞机 |
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设施 |
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总计 |
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融资租赁 |
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总租赁 |
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2025年（剩余） |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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2026 |
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2027 |
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2028 |
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2029 |
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之后 |
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总租赁付款 |
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减去应计利息 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
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( |
) |
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( |
) |
租赁负债的现值 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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尽管我们的某些租赁协议包含管理租赁资产使用的条款或要求我们维持一定水平的保险，但我们的租赁协议中没有包含重大财务契约或限制。
截至2024年11月30日，联邦快递已签署额外的尚未开始的租约，因此不属于使用权资产和负债。这些租约通常是为量身定制的设施，并具有大约的未来未贴现付款。约为$
注意 9： 意外事件
服务提供商诉讼联邦快递作为联邦快递地面的继任者，正在应对诉讼，案件中指控联邦快递应视为服务提供商雇用的司机的雇主或共同雇主。这些案件处于不同的诉讼阶段，我们目前无法估计所有这些事项的潜在损失金额或区间。然而，我们不认为在这些事务中单独或总体会产生重大损失。尽管如此，在这些事务中的不利判决可能会使服务提供商的司机有权从服务提供商和联邦快递处获得某些付款，包括工资和罚款，并导致联邦快递的就业和扣税及福利负债。我们仍然认为联邦快递并不是这些独立企业司机的雇主或共同雇主。
联邦快递服务就业诉讼2021年5月，联邦快递服务被列为被告，参与了一起在美国德克萨斯州南区地方法院提起的诉讼，涉及一名前联邦快递服务员工的解雇。投诉指控种族歧视和因投诉歧视而报复，依据1866年民权法第1981条和1964年民权法第七章。经过审判，2022年10月，陪审团就种族歧视指控作出有利于联邦快递服务的裁决，但对原告的精神损害赔偿约为$
- 18 -
2024年2月，美国第五巡回上诉法院由三名法官组成的小组将陪审团的情绪困扰裁决减少了约美元
联邦快递地面疏忽诉讼。 2022年12月，联邦快递地面在德克萨斯州法院提起的诉讼中被指定为被告，该诉讼涉及一名受雇于联邦快递地面服务提供商的司机绑架和一级谋杀未成年人。该投诉指控联邦快递地面因疏忽和重大过失、招聘和留用以及疏忽委托而受到补偿和惩罚性赔偿。在诉讼中，服务提供商和司机也被指定为被告。联邦快递的合并财务报表中记录了应计非实质性损失。合理地有可能造成额外的物质损失。在诉讼的现阶段，我们无法估计此类额外损失的金额或范围（如果有）。
其他事项。联邦快递及其子公司还受到正常业务过程中出现的其他法律诉讼的约束，包括某些涉及工资和工时违规行为的集体诉讼指控的诉讼，其中原告声称他们被迫 “下班” 工作、没有得到加班费、没有获得工作休息或其他福利，以及其他指控联邦快递及其子公司应对与车辆事故有关的第三方损失负责的诉讼这可能会超过我们的保险此类损失的承保范围。管理层认为，与这些其他行动有关的总负债（如果有）不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
环境问题。如果我们合理地认为根据联邦、州或地方环境规定提起的诉讼可能导致超过规定门槛的金钱制裁，美国证券交易委员会的法规要求我们披露有关此类诉讼的某些信息。根据美国证券交易委员会的规定，联邦快递使用的门槛为美元
注意 10: 补充现金流信息
支付的利息费用和所得税现金为 截至11月30日的六个月期间如下（单位：百万）：
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2024 |
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2023 |
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现金支付： |
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利息（扣除资本化利息） |
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$ |
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$ |
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所得税 |
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$ |
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$ |
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收到的所得税退款 |
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( |
) |
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( |
) |
现金税款支付/(退款)，净值 |
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$ |
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$ |
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||
- 19 -
报告O独立注册
公共会计师事务所
致联邦快递股东和董事会
联邦快递公司
中期财务报表审查结果
我们已审查了联邦快递公司（以下简称“公司”）截至2024年11月30日的合并简明资产负债表、与此相关的合并简明损益表、综合收益表和普通股东投资变动表（截至2024年和2023年11月30日的三个月和六个月期间），以及截至2024年和2023年11月30日的合并简明现金流量表和相关附注（统称为“合并简明中期基本报表”）。根据我们的审查，我们未发现需要对合并简明中期基本报表进行任何重大调整，以使其符合美国公认会计原则。
我们之前按照美国公共公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对截至2024年5月31日的公司合并资产负债表、相关的合并所得表、综合收益表、现金流量表及普通股东投资变动表进行了审计，并在2024年7月15日的报告中对这些合并基本报表表示无保留审计意见。在我们看来，随附的截至2024年5月31日的合并资产负债表所列信息，在各重要方面公正地反映了其来源的合并资产负债表。
审查结果的依据
这些基本报表是公司的管理层的责任。我们是一家注册于PCAOb的公共会计师事务所，按照美国联邦证券法及SEC和PCAOb的适用规则和法规要求与公司保持独立。我们按照PCAOb的标准进行了审核。对中期基本报表的审核主要包括运用分析程序和对负责财务和会计事务的人员进行询问。其范围远小于按照PCAOb标准进行的审计，审计的目标是对整体基本报表表达意见。因此，我们不表达此类意见。
/s/ 安永会计师事务所 |
田纳西州孟菲斯
2024年12月19日
- 20 -
项目2. 管理层讨论与分析 运营和财务状况的结果
一般条款
以下管理层对运营和财务状况的讨论与分析（"MD&A"）描述了影响联邦快递公司（"联邦快递"）运营结果、流动性、资本资源和重要会计估计的主要因素。此讨论应与所附的季度未经审计的简明合并基本报表以及我们截至2024年5月31日的10-K表年度报告一起阅读。我们的年度报告包含关于我们重要会计政策、实践以及支撑我们财务结果的交易的更多信息，以及对与我们财务状况和运营结果相关的最重要风险和不确定性进行详细讨论。
我们提供广泛的运输、电子商务和商业服务组合，利用我们灵活、高效和智能的全球网络提供一体化商业解决方案。我们的主要运营公司是联邦快递公司（"联邦快递"），这是世界上最大的快递运输公司，也是北美领先的小包地面配送服务提供商，以及联邦快递货运公司（"联邦快递货运"），这是北美领先的零担货物（"LTL"）运输服务提供商。有关进一步讨论，请参见“可报告的细分市场”。有关我们业务的更多信息，请参考我们的年度报告。
与我们的联邦快递整合计划相关，2024年6月1日，联邦快递包裹系统公司（“联邦快递包裹”）和联邦快递企业服务公司（“联邦快递服务”）合并为联邦快递，成为一家运营统一、完全集成的空地快递网络的公司，采用受人尊敬的联邦快递品牌。联邦快递货运继续作为单独的子公司提供小货物运输服务。从2025年第一季度开始，联邦快递和联邦快递货运代表我们的主要服务线，并构成我们的可报告细分市场。此外，2025年，联邦快递定制关键公司（“联邦快递定制关键”）的业绩将包含在联邦快递货运细分市场中，而不是联邦快递细分市场。之前年度的金额已修订以反映这一表现。
在2024年6月，我们宣布联邦快递的管理层和董事会正在评估联邦快递货运在公司投资组合结构中的角色。2024年12月19日，我们宣布董事会已完成该评估，并决定通过资本市场全面分离联邦快递货运，创建一家新的上市公司。预计该交易将符合美国联邦所得税的免税分离资格，并将在接下来的18个月内执行。请参见第二部分，项目1A。“风险因素 – 联邦快递货运的计划分离可能无法按照当前设想的条款或时间表完成，甚至可能根本无法完成，并且不能保证分离后能够实现预期的财务和战略利益。”
除非另有说明，提到的年份表示截至2025年5月31日的财政年度或截至所提年份的5月31日，比较依据是前一年的相应时间段。我们运输领域的相关内容包括联邦快递部门和联邦快递货运部门。
理解我们运营结果所需的关键因子包括：
影响我们业务的趋势
以下趋势显著影响上述提到的因子，以及我们的业务和经营结果。有关更多信息，请参阅我们年报中第I部分，第1A项“风险因素”，以及由我们的10-Q表格季度报告更新的内容。此外，以下的“运营结果 - 合并结果 - 业务优化成本和 - 前景”和“财务控件 - 流动性前景”中还有关于我们正在采取的缓解不利趋势的努力的更多信息。
- 21 -
宏观经济环境
尽管宏观经济风险适用于大多数公司，但我们尤其脆弱。 运输行业高度周期性，特别容易受到经济活动趋势的影响。 我们的主要业务是运输货物，因此我们的业务水平直接与货物的购买和生产以及全球贸易增长率挂钩。 自2022年底以来，美国消费品进口的下降，加上全球工业生产的放缓，导致运输行业经济条件恶化。 因此，这种环境导致联邦快递货运的发货量减少，施加了对联邦快递包裹和货运量的压力，负面影响了我们2025年第二季度和上半年的业绩。此外，即将上任的美国总统政府表示希望大幅提高税率并扩大对进口美国商品征收关税的范围。
通货膨胀与利率期货
在2025年第二季度和上半年，全球通货膨胀同比放缓，但仍高于历史水平。此外，全球利率期货保持在较高水平，以遏制通货膨胀。我们正面临对我们运输服务的需求压力，特别是我们的优先服务，因为高企的通货膨胀和利率期货对消费和业务支出产生了负面影响。我们预计，通货膨胀和高利率期货将继续对2025年剩余时间的运营结果产生负面影响。
燃料
我们必须大量购买燃料以运营我们的飞机和车辆，而燃料的价格和供应超出了我们的控制范围，并且可能非常波动。燃油价格的波动时间和金额，以及我们通过燃油附加费回收额外燃油成本的能力，可能在短期内显著影响我们的经营结果，无论是积极还是消极。在2025年第二季度和上半年，较低的燃油价格通过降低燃油附加费和减少我们两个运输部门的燃油支出，产生了负面影响。
地缘政治冲突
考虑到我们业务和全球货币运营的性质，地缘政治冲突可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。虽然我们不期望俄罗斯与乌克兰以及中东的持续地缘政治冲突对我们的业务或运营结果产生直接的实质性影响，但更广泛的后果正在对全球经济产生不利影响，并可能加剧我们年报中披露的其他风险。
运营结果的讨论分析
我们的营业费用在很大程度上受到营业收入和成交量水平的直接影响，因此我们预计这些营业费用将在年度之间波动，与营业收入和成交量的变化保持一致。因此，关于营业费用项目的讨论侧重于影响费用的关键驱动因素和趋势，而不是那些严格与营业收入和成交量变化相关的因素。项目“其他”包括与外部服务合同（如信息技术服务、临时劳务、安防-半导体和设施服务）、保险、专业费用和运营供应相关的成本。
合并结果
以下表格比较截至11月30日的总结运营结果以及营业收入和运营收入（亏损）的变化（以百万美元计，除每股金额外）:
|
|
截至三个月 |
|
|
百分比 |
|
|
|
截至六个月 |
|
|
百分比 |
|
|
||||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
|
||||||
营业收入 |
|
$ |
21,967 |
|
|
$ |
22,165 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
$ |
43,546 |
|
|
$ |
43,846 |
|
|
|
(1 |
) |
|
运营收入（亏损）： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
联邦快递业务 |
|
|
1,052 |
|
|
|
1,035 |
|
|
|
2 |
|
|
|
|
2,005 |
|
|
|
2,341 |
|
|
|
(14 |
) |
|
联邦快递货运业务 |
|
|
312 |
|
|
|
491 |
|
|
|
(36 |
) |
|
|
|
751 |
|
|
|
973 |
|
|
|
(23 |
) |
|
公司，其他与抵消 |
|
|
(312 |
) |
|
|
(250 |
) |
|
|
(25 |
) |
|
|
|
(624 |
) |
|
|
(553 |
) |
|
|
(13 |
) |
|
合并营业收入 |
|
|
1,052 |
|
|
|
1,276 |
|
|
|
(18 |
) |
|
|
|
2,132 |
|
|
|
2,761 |
|
|
|
(23 |
) |
|
营业利润率: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
联邦快递业务 |
|
|
5.6 |
% |
|
|
5.5 |
% |
|
|
10 |
|
bp |
|
|
5.4 |
% |
|
|
6.3 |
% |
|
|
(90 |
) |
bp |
联邦快递货运业务 |
|
|
14.3 |
% |
|
|
20.0 |
% |
|
|
(570 |
) |
bp |
|
|
16.7 |
% |
|
|
20.1 |
% |
|
|
(340 |
) |
bp |
合并营业利润率 |
|
|
4.8 |
% |
|
|
5.8 |
% |
|
|
(100 |
) |
bp |
|
|
4.9 |
% |
|
|
6.3 |
% |
|
|
(140 |
) |
bp |
合并净利润 |
|
$ |
741 |
|
|
$ |
900 |
|
|
|
(18 |
) |
|
|
$ |
1,535 |
|
|
$ |
1,978 |
|
|
|
(22 |
) |
|
摊薄后每股收益 |
|
$ |
3.03 |
|
|
$ |
3.55 |
|
|
|
(15 |
) |
|
|
$ |
6.24 |
|
|
$ |
7.79 |
|
|
|
(20 |
) |
|
- 22 -
|
|
年度同比变化 |
|
|||||||||||||
|
|
营业收入 |
|
|
营业收入（损失） |
|
||||||||||
|
|
三个月 |
|
|
截至六个月 |
|
|
三个月 |
|
|
截至六个月 |
|
||||
联邦快递业务 |
|
$ |
68 |
|
|
$ |
(53 |
) |
|
$ |
17 |
|
|
$ |
(336 |
) |
联邦快递货运业务 |
|
|
(275 |
) |
|
|
(331 |
) |
|
|
(179 |
) |
|
|
(222 |
) |
公司，其他与抵消 |
|
|
9 |
|
|
|
84 |
|
|
|
(62 |
) |
|
|
(71 |
) |
|
|
$ |
(198 |
) |
|
$ |
(300 |
) |
|
$ |
(224 |
) |
|
$ |
(629 |
) |
概述
2025年第二季度的营业收入下降了18%，上半年的营业收入下降了23%，这主要是由于受宏观经济因素影响的美国国内包裹和货运LTL服务需求下降，以及采购运输和工资水平提高，以及业务优化成本增加。这一营业收入的下降部分被我们国际出口包裹服务需求的增加、联邦快递和联邦快递货运的基础收益改善以及与DRIVE相关的持续节约成本抵消。我们在2025年上半年的DRIVE计划包括持续改造我们的结构网络、提高信息技术和后台功能的效率、优化在欧洲的运营以及提高干线运输的效率。2025年上半年的结果也受到一个工作日减少和需求附加费用降低的负面影响。
运营收入包括2025年第二季度的支出为32600万（24900万，税后，或每稀释股1.02美元）以及2025年上半年的支出为45400万（34700万，税后，或每稀释股1.41美元），这些费用与我们的业务优化策略相关，以提升效率并降低我们的间接和压力位成本。我们在2024年第二季度确认的费用为14500万（11000万，税后，或每稀释股0.44美元），在2024年上半年的费用为25000万（19100万，税后，或每稀释股0.75美元）。有关更多信息，请参阅本MD&A的“业务优化成本”部分。
我们在2025年第二季度通过与两家银行进行的加速股份回购（“ASR”）交易和公开市场交易，总共回购了价值10亿美元的普通股。在截至2024年11月30日的六个月期间，我们通过ASR和公开市场交易回购了710万股联邦快递普通股，平均价格为每股283.13美元，总计为20亿美元。股份回购使得2025年第二季度的每稀释股收益增长了0.07美元，2025年上半年的每稀释股收益增长了0.10美元。截至2024年11月30日，2024年股票回购计划下仍有31亿美元可用于回购。有关更多信息，请参阅附带的未经审计的精简合并基本报表的第1条“财务状况 – 流动性及 – 流动性展望”，以及本Form 10-Q的第二部分，第2项“未注册股权证券的销售和收益使用”。
- 23 -
上年的统计信息已进行修订，以符合当前年度的呈现。以下关于联邦快递和联邦快递货运的图表展示了最近五个季度按每周五天计算的选定成交量趋势（单位：千）：
- 24 -
前一年的统计信息已修订，以符合当前年度的展示。以下是联邦快递和联邦快递货运在最近五个季度的选定收益趋势图：
- 25 -
营业收入
2025年第二季度和上半年营业收入下降了1%，主要是由于成交量和燃油附加费降低，部分被我们两个运输部门的基本收益改善所抵消。此外，2025年上半年的营业收入还受到我们两个运输部门运营天数减少和联邦快递需求附加费降低的负面影响。
联邦快递在2025年第二季度和上半年营业收入持平，主要由于递延包裹成交量增加和基础收益改善，部分被优先包裹成交量下降、与美国邮政局（“USPS”）提供国内运输服务合同于2024年9月29日到期以及燃油附加费减少所抵消。2025年上半年，联邦快递的营业收入也受到一个工作日减少和需求附加费降低的不利影响。联邦快递货运在2025年第二季度的营业收入下降了11%，在上半年下降了7%，主要是由于货运量下降、燃油附加费和每个货件的重量降低，部分被基础收益的改善所抵消。2025年上半年，联邦快递货运的营业收入也受到一个工作日减少的不利影响。公司、其他和消除项在2025年第二季度和上半年的营业收入增加，主要由于联邦快递物流公司（“联邦快递物流”）的收益和成交量提高。
营业费用
下表比较了截至11月30日的营业费用，以美元金额（以百万计）和营业收入的百分比表示：
|
|
截至三个月 |
|
|
百分比 |
|
|
截至六个月 |
|
|
百分比 |
|
||||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
||||||
营业费用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
工资和员工福利 |
|
$ |
7,879 |
|
|
$ |
7,833 |
|
|
|
1 |
|
|
$ |
15,664 |
|
|
$ |
15,618 |
|
|
|
— |
|
运输费用 |
|
|
5,500 |
|
|
|
5,395 |
|
|
|
2 |
|
|
|
10,775 |
|
|
|
10,431 |
|
|
|
3 |
|
租赁和着陆费用 |
|
|
1,168 |
|
|
|
1,138 |
|
|
|
3 |
|
|
|
2,329 |
|
|
|
2,289 |
|
|
|
2 |
|
折旧和摊销 |
|
|
1,063 |
|
|
|
1,040 |
|
|
|
2 |
|
|
|
2,141 |
|
|
|
2,111 |
|
|
|
1 |
|
燃料 |
|
|
947 |
|
|
|
1,328 |
|
|
|
(29 |
) |
|
|
2,022 |
|
|
|
2,429 |
|
|
|
(17 |
) |
维护和修理 |
|
|
831 |
|
|
|
854 |
|
|
|
(3 |
) |
|
|
1,660 |
|
|
|
1,678 |
|
|
|
(1 |
) |
业务优化成本 |
|
|
326 |
|
|
|
145 |
|
|
|
125 |
|
|
|
454 |
|
|
|
250 |
|
|
|
82 |
|
其他 |
|
|
3,201 |
|
|
|
3,156 |
|
|
|
1 |
|
|
|
6,369 |
|
|
|
6,279 |
|
|
|
1 |
|
总营业费用 |
|
|
20,915 |
|
|
|
20,889 |
|
|
|
— |
|
|
|
41,414 |
|
|
|
41,085 |
|
|
|
1 |
|
营业收入 |
|
$ |
1,052 |
|
|
$ |
1,276 |
|
|
|
(18 |
) |
|
$ |
2,132 |
|
|
$ |
2,761 |
|
|
|
(23 |
) |
|
|
营业收入的百分比 |
|
|
|||||||||||||
|
|
截至三个月 |
|
|
截至六个月 |
|
|
||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
||||
营业费用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
工资和员工福利 |
|
|
35.9 |
|
% |
|
35.3 |
|
% |
|
36.0 |
|
% |
|
35.6 |
|
% |
运输费用 |
|
|
25.0 |
|
|
|
24.3 |
|
|
|
24.8 |
|
|
|
23.8 |
|
|
租赁和着陆费用 |
|
|
5.3 |
|
|
|
5.1 |
|
|
|
5.4 |
|
|
|
5.2 |
|
|
折旧和摊销 |
|
|
4.8 |
|
|
|
4.7 |
|
|
|
4.9 |
|
|
|
4.8 |
|
|
燃料 |
|
|
4.3 |
|
|
|
6.0 |
|
|
|
4.6 |
|
|
|
5.6 |
|
|
维护和修理 |
|
|
3.8 |
|
|
|
3.9 |
|
|
|
3.8 |
|
|
|
3.8 |
|
|
业务优化成本 |
|
|
1.5 |
|
|
|
0.7 |
|
|
|
1.0 |
|
|
|
0.6 |
|
|
其他 |
|
|
14.6 |
|
|
|
14.2 |
|
|
|
14.6 |
|
|
|
14.3 |
|
|
总营业费用 |
|
|
95.2 |
|
|
|
94.2 |
|
|
|
95.1 |
|
|
|
93.7 |
|
|
营业利润率 |
|
|
4.8 |
|
% |
|
5.8 |
|
% |
|
4.9 |
|
% |
|
6.3 |
|
% |
2025年第二季度的营业收入下降了18%，上半年的营业收入下降了23%。这主要是由于受宏观经济因素影响，美国国内包裹和货运LTL服务的需求下降，采购运输和工资率上升，以及业务优化成本增加。营业收入的下降部分由于国际出口包裹服务需求增加、联邦快递和联邦快递货运的基本收益改善，以及与DRIVE相关的持续成本节约而得到部分抵消。2025年上半年的结果也受到运营天数减少和需求附加费降低的负面影响。
在2025年第二季度，运输费用增加了2%，上半年增加了3%，主要是由于费率上升和商业长途运输的增加，以支持国际经济成交量的增长和网络变化，部分被燃料价格下降和我们DRIVE计划带来的节省抵消。其他营业费用在2025年第二季度和上半年增加了1%，主要是由于自我保险负债的增加和外部服务合同费用的上升。薪资和员工福利费用在2025年第二季度增加了1%，在上半年略有增加，主要是由于工资水平的上升，以及由于我们延期供款计划的变更而增加的养老福利，这使得符合条件的员工数量增加。
- 26 -
联邦快递，部分被我们DRIVE计划的节省和降低的变量激励薪酬所抵消。2025年第二季度燃料费用下降了29%，上半年下降了17%，主要是由于燃料价格和使用量的减少。
业务优化成本
在2023年第二季度，我们宣布了DRIVE，这是一个旨在提高长期盈利能力的综合计划。该计划包括一个业务优化计划，旨在提升我们运输部门内部及之间的效率，降低我们的间接和支持成本，并转型我们的数字能力。我们已经开始实施计划，整合我们的分拣设施和设备，减少取件和配送路线，并通过网络2.0优化我们的企业干线网络，超越离散的协作，实现端到端的优化网络。这是一个多年的努力，旨在提高联邦快递在美国和加拿大取件、运输和配送包裹的效率。
我们在美国和加拿大的200多个地点实施了网络2.0优化。已签约的服务提供商将在一些地点处理联邦快递包裹的取件和递送，而员工快递员则会处理其他地点。
在2024年6月，联邦快递在欧洲宣布了一项裁员计划，以减少结构性成本。该计划将影响欧洲的1,700到2,000名员工，涉及后台和商业职能。该计划的执行需要经过咨询流程，预计将在遵循当地国家流程和法规的情况下进行，为期18个月。我们预计该计划将从2027年开始，每年节省12500万到17500万美元的费用。
我们在2025年第二季度发生了32600万美元（税后24900万美元，稀释后每股1.02美元）的业务优化费用，包括在欧洲的裁员计划，在2024年上半年发生了45400万美元（税后34700万美元，稀释后每股1.41美元）的业务优化费用。这些费用主要与遣散和专业服务相关，并包含在联邦快递、企业、其他和消除项中。在2024年第二季度，我们发生了14500万美元（税后11000万美元，稀释后每股0.44美元）的业务优化费用，在2024年上半年发生了25000万美元（税后19100万美元，稀释后每股0.75美元）的业务优化费用。这些费用主要与专业服务和遣散相关，并包含在企业、其他和消除项以及联邦快递中。
我们预计与我们在欧洲的裁员计划相关的离职补偿福利及法律和专业费用的税前成本将在2026年之前的现金支出区间为25000万到37500万。在2025年上半年，我们产生了17600万与该计划相关的费用。我们预计到2025年，我们的其他业务优化活动的整体税前成本将大约为17亿。我们的业务优化费用的时间和金额，以及与裁员计划相关的成本节省可能会随着我们修订和实施计划而变化。将费用认定为与业务优化相关的支出取决于我们的披露控制和程序。
所得税
我们的有效税率在2025年第二季度为24.5%，上半年为24.6%，而2024年第二季度为25.1%，上半年为24.6%。2025年第二季度的税率受到某些非美国地区更高收益的积极影响。
我们在美国及各州、地方和外国税务管辖区内受到税收的约束。目前，我们正接受国税局对2016年至2021年税务年度的审查。某些所得税申报程序在接下来的12个月内完成并可能导致我们未确认税收利益余额的变化是合理的可能性。然而，我们相信我们已经记录了足够的税款，包括利息和罚款，以应对预期发生的任何调整。
在2021年，我们在美国田纳西州西区地方法院提起诉讼，挑战与未遣返的外国收益一次性过渡税相关的税收法规的有效性，该法规是作为《减税与就业法案》（“TCJA”）的一部分而制定的。我们的诉讼旨在要求法院宣布该法规无效，并命令退还2018年和2019年因该法规拒绝外国税收抵免而导致的美国联邦所得税多缴款。我们已记录因我们对TCJA和《国内收入法典》的解释而产生的累计收益为22600万美元。2023年3月，地方法院裁定该法规无效，并与税法的明确条款相矛盾。我们继续努力获得因法规无效而应退还金额的最终判决。一旦地方法院作出最终判决，美国政府可能会向美国第六巡回上诉法院提起上诉。如果我们最终未能成功维护我们的立场，我们可能需要撤销之前记录的收益。
展望
在2025年，我们预计营业收入增长将受到限制，因为宏观经济环境依然具有挑战性，而客户需求进一步转向延期服务产品。我们将继续执行我们的DRIVE计划，着重于降低我们的永久成本结构，使我们的成本基础与需求保持一致，并提高我们网络的灵活性。我们还将继续执行我们的营业收入质量策略，追求盈利性营业收入增长机会，以减轻影响。
- 27 -
我们通过附加费管理和优化客户组合，对我们的收益以及基础收益压力进行服务组合调整。我们预计，来自DRIVE和营业收入质量举措的收益将部分被与更高的全球货币通胀相关的费用压力、2024年9月合同到期后联邦快递提供美国国内运输服务的不利影响，以及运营日数减少两天所带来的影响抵消。
请参见本MD&A中“业务优化成本”部分，以获取有关我们DRIVE计划、欧洲的裁员计划和其他节省成本举措的更多信息。
我们2025年的资本支出预计约为52亿元，预计与2024年持平，因为我们继续降低相对于营业收入的资本强度。飞机支出预计将下降，部分被网络优化和设施现代化的增加投资所抵消。
我们将继续评估对关键的开多战略项目的投资，以确保我们的资本支出预计能够产生高回报，并与我们对全球货币控件的展望保持平衡。有关2025年关键资本项目的更多细节，请参阅本MD&A的“财务控件 – 资本资源”和“财务控件 – 流动性展望”部分。
全球经济放缓的不确定性、全球通货膨胀、地缘政治挑战，以及这些因素对全球交易、供应链、燃油价格和我们自身业务增长率的影响，使得对2025年剩余时间的任何预期本质上都变得更加不确定。有关更多信息，请参见「第1A节 风险因素」。
请参阅本MD&A的「影响我们业务的趋势」、「关键会计估计」和「前瞻性声明」部分以获取更多信息。
最新的会计指引
请参阅附带的未经审计的简明综合基本报表的注释1，以获取关于最近会计指导的讨论。
可报告的部门
联邦快递和联邦快递货运代表我们的主要服务线，并构成我们的可报告业务部门。我们的可报告业务部门包括以下业务：
联邦快递细分市场 |
联邦快递（快递运输、小包裹地面配送和货运） |
|
|
联邦快递货运细分市场 |
联邦快递货运（LTL货运运输） 联邦快递定制关键运输（时间关键运输） |
联邦快递部门为我们主要业务单位的美国客户运营着合并的销售、营销、行政和信息科技功能，并为联邦快递货运及我们的其他运营部门提供了某些后台压力位支持，这使我们能够从这些功能的组合中获得协同效应。我们将这些服务的净运营成本分配，以反映运营这些业务的全部成本在各个部门的财报中。我们根据包含这些分配的营业收入来审查和评估联邦快递货运及我们的其他运营部门的表现。
我们联邦快递货运部门的营业费用包括来自联邦快递部门的这些服务分配。这些分配还包括运营公司之间提供的行政服务的费用和信贷。净营业成本的分配基于相对营业收入或估算提供的服务等指标。我们认为这些分配大致符合提供这些职能的净成本。我们的分配方法会定期进行必要的调整，以反映我们业务的变化。
公司、其他和消除项
公司及其他包括高管的公司总部费用以及某些法律和财务职能，某些未归入我们核心业务的其他费用和信贷，以及与通过我们的联邦快递数据工作公司（「联邦快递数据工作」）运营部门开发综合业务解决方案相关的某些费用。联邦快递数据工作专注于创建解决方案，以改变我们客户和团队成员的数字和实体体验。
企业和其他业务中还包括联邦快递办公和打印服务公司（「联邦快递办公室」）的运营部门，该部门为我们的包裹运输业务向客户提供一系列文件和商业服务以及零售渠道，以及
- 28 -
联邦快递物流运营部门，提供综合供应链管理解决方案、专业运输、海关券商以及全球货币海运和空运转发服务。
企业、其他和抵消项的结果不会分配给其他业务部门。
2025年第二季度和上半年，企业、其他和消除项的经营业绩下降，主要是由于在联邦快递数据服务中增加了业务优化成本和外部服务合同费用。
某些联邦快递运营公司为其他联邦快递公司提供运输及相关服务，超出了他们的可报告部门，以优化我们的资源。例如，在2025年第二季度和上半年，联邦快递货运为联邦快递提供了公路和多式联运的压力位。此外，联邦快递与联邦快递物流合作，以为美国客户确保航班租赁和其他货物空间。这些服务的账单基于商定的费率，并作为账单部门的营业收入反映。这些费率会根据市场情况不时调整。这种部门间的营业收入和费用在我们的合并结果中被消除，并且在以下的部门信息中未单独识别，因为金额不重大。
联邦快递部分
联邦快递提供广泛的美国国内和国际运输服务，包括优先、延迟和经济服务，旨在按时间或日期确定送达包裹和货物。以下表格比较了截至11月30日的期间内的营业收入、营业费用、营业收入（单位：百万美元）、营业利润率以及营业费用占营业收入的百分比：
|
|
截至三个月 |
|
|
百分比 |
|
|
截至六个月 |
|
|
百分比 |
|
|
||||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
|
||||||
营业收入: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
包裹： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
美国优先 |
|
$ |
2,563 |
|
|
$ |
2,605 |
|
|
|
(2 |
) |
|
$ |
5,154 |
|
|
$ |
5,278 |
|
|
|
(2 |
) |
|
美国延迟 |
|
|
1,199 |
|
|
|
1,207 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
2,350 |
|
|
|
2,394 |
|
|
|
(2 |
) |
|
美国地面 |
|
|
8,256 |
|
|
|
8,309 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
16,312 |
|
|
|
16,442 |
|
|
|
(1 |
) |
|
美国国内包裹营业收入总计 |
|
|
12,018 |
|
|
|
12,121 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
23,816 |
|
|
|
24,114 |
|
|
|
(1 |
) |
|
国际优先 |
|
|
2,231 |
|
|
|
2,390 |
|
|
|
(7 |
) |
|
|
4,437 |
|
|
|
4,717 |
|
|
|
(6 |
) |
|
国际经济 |
|
|
1,588 |
|
|
|
1,183 |
|
|
|
34 |
|
|
|
2,948 |
|
|
|
2,300 |
|
|
|
28 |
|
|
总国际出口包裹营业收入 |
|
|
3,819 |
|
|
|
3,573 |
|
|
|
7 |
|
|
|
7,385 |
|
|
|
7,017 |
|
|
|
5 |
|
|
国际国内(1) |
|
|
1,190 |
|
|
|
1,213 |
|
|
|
(2 |
) |
|
|
2,302 |
|
|
|
2,353 |
|
|
|
(2 |
) |
|
总包裹营业收入 |
|
|
17,027 |
|
|
|
16,907 |
|
|
|
1 |
|
|
|
33,503 |
|
|
|
33,484 |
|
|
|
— |
|
|
运费： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
美国 |
|
|
383 |
|
|
|
577 |
|
|
|
(34 |
) |
|
|
952 |
|
|
|
1,154 |
|
|
|
(18 |
) |
|
国际优先 |
|
|
640 |
|
|
|
568 |
|
|
|
13 |
|
|
|
1,166 |
|
|
|
1,121 |
|
|
|
4 |
|
|
国际经济 |
|
|
529 |
|
|
|
470 |
|
|
|
13 |
|
|
|
992 |
|
|
|
942 |
|
|
|
5 |
|
|
总货运收入 |
|
|
1,552 |
|
|
|
1,615 |
|
|
|
(4 |
) |
|
|
3,110 |
|
|
|
3,217 |
|
|
|
(3 |
) |
|
其他 |
|
|
262 |
|
|
|
251 |
|
|
|
4 |
|
|
|
533 |
|
|
|
498 |
|
|
|
7 |
|
|
总营业收入 |
|
|
18,841 |
|
|
|
18,773 |
|
|
|
— |
|
|
|
37,146 |
|
|
|
37,199 |
|
|
|
— |
|
|
营业费用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
工资和员工福利 |
|
|
6,329 |
|
|
|
6,208 |
|
|
|
2 |
|
|
|
12,530 |
|
|
|
12,379 |
|
|
|
1 |
|
|
运输费用 |
|
|
5,067 |
|
|
|
4,980 |
|
|
|
2 |
|
|
|
9,868 |
|
|
|
9,657 |
|
|
|
2 |
|
|
租赁和着陆费用 |
|
|
987 |
|
|
|
963 |
|
|
|
2 |
|
|
|
1,973 |
|
|
|
1,938 |
|
|
|
2 |
|
|
折旧和摊销 |
|
|
918 |
|
|
|
925 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
1,853 |
|
|
|
1,854 |
|
|
|
— |
|
|
燃料 |
|
|
835 |
|
|
|
1,164 |
|
|
|
(28 |
) |
|
|
1,789 |
|
|
|
2,125 |
|
|
|
(16 |
) |
|
维护和修理 |
|
|
715 |
|
|
|
732 |
|
|
|
(2 |
) |
|
|
1,434 |
|
|
|
1,454 |
|
|
|
(1 |
) |
|
业务优化成本 |
|
|
206 |
|
|
|
77 |
|
|
|
168 |
|
|
|
249 |
|
|
|
104 |
|
|
|
139 |
|
|
公司间分配 |
|
|
(205 |
) |
|
|
(168 |
) |
|
|
22 |
|
|
|
(392 |
) |
|
|
(343 |
) |
|
|
14 |
|
|
其他 |
|
|
2,937 |
|
|
|
2,857 |
|
|
|
3 |
|
|
|
5,837 |
|
|
|
5,690 |
|
|
|
3 |
|
|
总营业费用 |
|
|
17,789 |
|
|
|
17,738 |
|
|
|
— |
|
|
|
35,141 |
|
|
|
34,858 |
|
|
|
1 |
|
|
营业收入 |
|
$ |
1,052 |
|
|
$ |
1,035 |
|
|
|
2 |
|
|
$ |
2,005 |
|
|
$ |
2,341 |
|
|
|
(14 |
) |
|
营业利润率 |
|
|
5.6 |
% |
|
|
5.5 |
% |
|
|
10 |
|
bp |
|
5.4 |
% |
|
|
6.3 |
% |
|
|
(90 |
) |
bp |
- 29 -
|
|
营业收入的百分比 |
|
|
|||||||||||||
|
|
截至三个月 |
|
|
截至六个月 |
|
|
||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
||||
营业费用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
工资和员工福利 |
|
|
33.6 |
|
% |
|
33.1 |
|
% |
|
33.7 |
|
% |
|
33.3 |
|
% |
运输费用 |
|
|
26.9 |
|
|
|
26.5 |
|
|
|
26.6 |
|
|
|
25.9 |
|
|
租赁和着陆费用 |
|
|
5.2 |
|
|
|
5.2 |
|
|
|
5.3 |
|
|
|
5.2 |
|
|
折旧和摊销 |
|
|
4.9 |
|
|
|
4.9 |
|
|
|
5.0 |
|
|
|
5.0 |
|
|
燃料 |
|
|
4.4 |
|
|
|
6.2 |
|
|
|
4.8 |
|
|
|
5.7 |
|
|
维护和修理 |
|
|
3.8 |
|
|
|
3.9 |
|
|
|
3.9 |
|
|
|
3.9 |
|
|
业务优化成本 |
|
|
1.1 |
|
|
|
0.4 |
|
|
|
0.7 |
|
|
|
0.3 |
|
|
公司间分配 |
|
|
(1.1 |
) |
|
|
(0.9 |
) |
|
|
(1.1 |
) |
|
|
(0.9 |
) |
|
其他 |
|
|
15.6 |
|
|
|
15.2 |
|
|
|
15.7 |
|
|
|
15.3 |
|
|
总营业费用 |
|
|
94.4 |
|
|
|
94.5 |
|
|
|
94.6 |
|
|
|
93.7 |
|
|
营业利润率 |
|
|
5.6 |
|
% |
|
5.5 |
|
% |
|
5.4 |
|
% |
|
6.3 |
|
% |
- 30 -
上一年的统计信息已被修订，以符合当前年度的呈现。以下表格比较截止到11月30日的选定统计数据（以千为单位，收益金额除外）：
|
|
截至三个月 |
|
|
百分比 |
|
|
截至六个月 |
|
|
百分比 |
|
||||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
||||||
包裹统计 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
每日平均包裹成交量(ADV)(1): |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
美国优先 |
|
|
1,603 |
|
|
|
1,676 |
|
|
|
(4 |
) |
|
|
1,601 |
|
|
|
1,678 |
|
|
|
(5 |
) |
美国延迟 |
|
|
1,014 |
|
|
|
1,009 |
|
|
|
— |
|
|
|
991 |
|
|
|
989 |
|
|
|
— |
|
美国地面商业 |
|
|
4,309 |
|
|
|
4,392 |
|
|
|
(2 |
) |
|
|
4,299 |
|
|
|
4,339 |
|
|
|
(1 |
) |
美国地面送货/经济 |
|
|
6,962 |
|
|
|
6,991 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,698 |
|
|
|
6,696 |
|
|
|
— |
|
美国国内总成交量 |
|
|
13,888 |
|
|
|
14,068 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
13,589 |
|
|
|
13,702 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
国际优先 |
|
|
594 |
|
|
|
673 |
|
|
|
(12 |
) |
|
|
608 |
|
|
|
666 |
|
|
|
(9 |
) |
国际经济 |
|
|
586 |
|
|
|
406 |
|
|
|
44 |
|
|
|
538 |
|
|
|
385 |
|
|
|
40 |
|
国际出口总成交量 |
|
|
1,180 |
|
|
|
1,079 |
|
|
|
9 |
|
|
|
1,146 |
|
|
|
1,051 |
|
|
|
9 |
|
国际国内(2) |
|
|
2,060 |
|
|
|
2,085 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
1,941 |
|
|
|
1,989 |
|
|
|
(2 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
总成交量 |
|
|
17,128 |
|
|
|
17,232 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
16,676 |
|
|
|
16,742 |
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
每个包裹的营业收入（收益）： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
美国优先 |
|
$ |
25.38 |
|
|
$ |
24.67 |
|
|
|
3 |
|
|
$ |
25.34 |
|
|
|
24.58 |
|
|
|
3 |
|
美国延迟 |
|
|
18.76 |
|
|
|
19.00 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
18.68 |
|
|
|
18.91 |
|
|
|
(1 |
) |
美国地面 |
|
|
11.63 |
|
|
|
11.59 |
|
|
|
— |
|
|
|
11.68 |
|
|
|
11.64 |
|
|
|
— |
|
美国国内综合服务 |
|
|
13.73 |
|
|
|
13.68 |
|
|
|
— |
|
|
|
13.80 |
|
|
|
13.75 |
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
国际优先 |
|
|
59.59 |
|
|
|
56.37 |
|
|
|
6 |
|
|
|
57.41 |
|
|
|
55.37 |
|
|
|
4 |
|
国际经济 |
|
|
43.03 |
|
|
|
46.19 |
|
|
|
(7 |
) |
|
|
43.17 |
|
|
|
46.65 |
|
|
|
(7 |
) |
国际出口综合服务 |
|
|
51.37 |
|
|
|
52.54 |
|
|
|
(2 |
) |
|
|
50.73 |
|
|
|
52.17 |
|
|
|
(3 |
) |
国际国内(2) |
|
|
9.18 |
|
|
|
9.24 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
9.34 |
|
|
|
9.24 |
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
综合包裹收益 |
|
|
15.78 |
|
|
|
15.57 |
|
|
|
1 |
|
|
|
15.82 |
|
|
|
15.62 |
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
货运统计 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
平均每日货运磅数： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
美国 |
|
|
2,772 |
|
|
|
5,663 |
|
|
|
(51 |
) |
|
|
4,056 |
|
|
|
5,481 |
|
|
|
(26 |
) |
国际优先 |
|
|
4,927 |
|
|
|
4,472 |
|
|
|
10 |
|
|
|
4,694 |
|
|
|
4,431 |
|
|
|
6 |
|
国际经济 |
|
|
12,475 |
|
|
|
11,857 |
|
|
|
5 |
|
|
|
11,584 |
|
|
|
11,422 |
|
|
|
1 |
|
总平均每日货运重量 |
|
|
20,174 |
|
|
|
21,992 |
|
|
|
(8 |
) |
|
|
20,334 |
|
|
|
21,334 |
|
|
|
(5 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
每磅收入（收益）： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
美国 |
|
$ |
2.19 |
|
|
$ |
1.62 |
|
|
|
35 |
|
|
$ |
1.85 |
|
|
$ |
1.65 |
|
|
|
12 |
|
国际优先 |
|
|
2.06 |
|
|
|
2.02 |
|
|
|
2 |
|
|
|
1.96 |
|
|
|
1.98 |
|
|
|
(1 |
) |
国际经济 |
|
|
0.67 |
|
|
|
0.63 |
|
|
|
6 |
|
|
|
0.67 |
|
|
|
0.64 |
|
|
|
5 |
|
综合运费收益 |
|
|
1.22 |
|
|
|
1.17 |
|
|
|
4 |
|
|
|
1.20 |
|
|
|
1.18 |
|
|
|
2 |
|
- 31 -
联邦快递部门营业收入
联邦快递第二季度和2025年上半年的营业收入持平，主要是由于递延包裹成交量增加和收益改善，部分被降低优先级包裹和美国货运量的减少所抵消。2025年上半年营业收入还受到工作天数减少和需求附加费减少的负面影响。
成交量:
国际优先包裹的成交量在2025年第二季度下降了12%，上半年下降了9%，这是由于全球工业生产放缓所驱动的。美国平均每日货运量在2025年第二季度下降了51%，上半年下降了26%，这主要是由于我们与美国邮政服务公司的合同在2024年9月29日到期。美国优先包裹的成交量在2025年第二季度下降了4%，上半年下降了5%，主要是由于经济疲软和消费支出减少。国际经济包裹的成交量在2025年第二季度增长了44%，上半年增长了40%，这主要是由于全球宏观经济条件下我们延迟服务产品的持续增长。
收益率:
美国优先包裹收益在2025年第二季度和上半年增长了3%，主要是由于基准利率的提高。综合货运收益在2025年第二季度增长了4%，上半年增长了2%，主要是由于与美国邮政服务公司（USPS）于2024年9月29日合同到期后美国货运收益的改善，以及由于市场强劲增长导致的国际经济货运收益增加。这些改善在一定程度上被国际出口综合包裹收益在第二季度下降2%和2025年上半年下降3%所抵消，主要是由于服务组合不利。包裹和货运收益在2025年第二季度和上半年也受到较低的燃油附加费及2025年上半年的需求附加费减少的负面影响。
联邦快递部门营业收入
联邦快递部门的营业收入在2025年第二季度增长了2%，主要是由于基础收益的提高，部分被增加的营业费用抵消。联邦快递部门的营业收入在2025年上半年下降了14%，这是由于增加的营业费用和少了一天的营业日，部分被更高的基础收益抵消。2025年第二季度和上半年营业费用的增加是由于工资和运输成本的增加、业务优化成本和员工福利的增加，部分被较低的燃料价格以及继续受益于DRIVE计划的措施所抵消，后者推动了我们永久成本结构的降低。这些措施包括继续对我们的结构网络进行转型、提高信息科技和后台职能的效率、优化在欧洲的运营和提高干线运输效率。
在2025年第二季度和上半年，运输费用增加了2%，主要由于费率上涨以及商业干线运输的增加，以支持国际经济成交量的增长和网络变化，部分被燃料价格下降和我们的DRIVE计划节省所抵消。薪资和员工福利在2025年第二季度增加了2%，在上半年增加了1%，主要由于工资上涨以及养老福利增加，这与我们确定贡献计划的变更有关，该计划增加了符合条件的员工人数，部分被我们的DRIVE计划节省和较低的变量激励补偿所抵消。其他运营费用在2025年第二季度和上半年增加了3%，主要是由于外部服务合同费用的增加，这源于信息技术支出的增加和自保留提取的增加。燃料费用在2025年第二季度减少了28%，在上半年减少了16%，这主要是由于燃料价格和使用量的下降，原因是飞行小时数的减少。
联邦快递部门的结果包括2025年第二季度的业务优化成本为20600万美元，以及上半年为24900万美元。联邦快递部门的结果包括2024年第二季度的业务优化成本为7700万美元， 上半年为10400万美元。有关更多信息，请参见MD&A中的“业务优化成本”部分。
在2023年7月，联邦快递的飞行员未能批准上个月国际航空公司飞行员协会的联邦快递总部执行委员会所批准的暂时继任协议。持续的谈判过程对我们的运营没有影响。有关更多信息，请参见附带的未经审计的简明合并基本报表的附注1。
- 32 -
联邦快递货运部门
联邦快递货运LTL服务提供优先服务，当速度至关重要时使用，经济服务则在时间可以换取节省的情况下使用。以下表格比较截至11月30日的期间的营业收入、营业费用、营业收入（以百万美元计）、营业利润率、精选统计数据以及营业费用占营业收入的百分比：
|
|
截至三个月 |
|
|
百分比 |
|
|
截至六个月 |
|
|
百分比 |
|
|
||||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
变更 |
|
|
||||||
营业收入 |
|
$ |
2,177 |
|
|
$ |
2,452 |
|
|
|
(11 |
) |
|
$ |
4,506 |
|
|
$ |
4,837 |
|
|
|
(7 |
) |
|
营业费用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
工资和员工福利 |
|
|
976 |
|
|
|
1,018 |
|
|
|
(4 |
) |
|
|
1,960 |
|
|
|
2,003 |
|
|
|
(2 |
) |
|
运输费用 |
|
|
197 |
|
|
|
231 |
|
|
|
(15 |
) |
|
|
400 |
|
|
|
450 |
|
|
|
(11 |
) |
|
租赁 |
|
|
72 |
|
|
|
70 |
|
|
|
3 |
|
|
|
143 |
|
|
|
139 |
|
|
|
3 |
|
|
折旧和摊销 |
|
|
112 |
|
|
|
81 |
|
|
|
38 |
|
|
|
222 |
|
|
|
189 |
|
|
|
17 |
|
|
燃料 |
|
|
111 |
|
|
|
164 |
|
|
|
(32 |
) |
|
|
232 |
|
|
|
303 |
|
|
|
(23 |
) |
|
维护和修理 |
|
|
88 |
|
|
|
94 |
|
|
|
(6 |
) |
|
|
170 |
|
|
|
169 |
|
|
|
1 |
|
|
公司间费用 |
|
|
143 |
|
|
|
134 |
|
|
|
7 |
|
|
|
291 |
|
|
|
273 |
|
|
|
7 |
|
|
其他 |
|
|
166 |
|
|
|
169 |
|
|
|
(2 |
) |
|
|
337 |
|
|
|
338 |
|
|
|
— |
|
|
总营业费用 |
|
|
1,865 |
|
|
|
1,961 |
|
|
|
(5 |
) |
|
|
3,755 |
|
|
|
3,864 |
|
|
|
(3 |
) |
|
营业收入 |
|
$ |
312 |
|
|
$ |
491 |
|
|
|
(36 |
) |
|
$ |
751 |
|
|
$ |
973 |
|
|
|
(23 |
) |
|
营业利润率 |
|
|
14.3 |
% |
|
|
20.0 |
% |
|
|
(570 |
) |
bp |
|
16.7 |
% |
|
|
20.1 |
% |
|
|
(340 |
) |
bp |
日均出货量（以千计）： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
优先级 |
|
|
62.5 |
|
|
|
68.5 |
|
|
|
(9 |
) |
|
|
62.7 |
|
|
|
67.3 |
|
|
|
(7 |
) |
|
经济 |
|
|
28.5 |
|
|
|
30.5 |
|
|
|
(7 |
) |
|
|
28.8 |
|
|
|
29.5 |
|
|
|
(2 |
) |
|
每日总平均发货量 |
|
|
91.0 |
|
|
|
99.0 |
|
|
|
(8 |
) |
|
|
91.5 |
|
|
|
96.8 |
|
|
|
(5 |
) |
|
每个货物的重量（磅）： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
优先级 |
|
|
935 |
|
|
|
975 |
|
|
|
(4 |
) |
|
|
946 |
|
|
|
982 |
|
|
|
(4 |
) |
|
经济 |
|
|
865 |
|
|
|
880 |
|
|
|
(2 |
) |
|
|
866 |
|
|
|
878 |
|
|
|
(1 |
) |
|
每个货物的综合重量 |
|
|
913 |
|
|
|
946 |
|
|
|
(3 |
) |
|
|
921 |
|
|
|
950 |
|
|
|
(3 |
) |
|
每个货物的营业收入： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
优先级 |
|
$ |
352.84 |
|
|
$ |
365.55 |
|
|
|
(3 |
) |
|
$ |
358.51 |
|
|
$ |
359.24 |
|
|
|
— |
|
|
经济 |
|
|
400.00 |
|
|
|
415.82 |
|
|
|
(4 |
) |
|
|
404.41 |
|
|
|
411.95 |
|
|
|
(2 |
) |
|
每个货物的综合营业收入 |
|
$ |
367.60 |
|
|
$ |
381.05 |
|
|
|
(4 |
) |
|
$ |
372.96 |
|
|
$ |
375.30 |
|
|
|
(1 |
) |
|
每百磅营业收入： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
优先级 |
|
$ |
37.73 |
|
|
$ |
37.48 |
|
|
|
1 |
|
|
$ |
37.90 |
|
|
$ |
36.58 |
|
|
|
4 |
|
|
经济 |
|
|
46.26 |
|
|
|
47.26 |
|
|
|
(2 |
) |
|
|
46.69 |
|
|
|
46.93 |
|
|
|
(1 |
) |
|
综合每百磅营业收入 |
|
$ |
40.26 |
|
|
$ |
40.29 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
40.50 |
|
|
$ |
39.49 |
|
|
|
3 |
|
|
|
|
营业收入的百分比 |
|
|
|||||||||||||
|
|
截至三个月 |
|
|
截至六个月 |
|
|
||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
||||
营业费用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
工资和员工福利 |
|
|
44.8 |
|
% |
|
41.5 |
|
% |
|
43.5 |
|
% |
|
41.4 |
|
% |
运输费用 |
|
|
9.1 |
|
|
|
9.4 |
|
|
|
8.9 |
|
|
|
9.3 |
|
|
租赁 |
|
|
3.3 |
|
|
|
2.9 |
|
|
|
3.2 |
|
|
|
2.9 |
|
|
折旧和摊销 |
|
|
5.2 |
|
|
|
3.3 |
|
|
|
4.9 |
|
|
|
3.9 |
|
|
燃料 |
|
|
5.1 |
|
|
|
6.7 |
|
|
|
5.1 |
|
|
|
6.3 |
|
|
维护和修理 |
|
|
4.0 |
|
|
|
3.8 |
|
|
|
3.8 |
|
|
|
3.5 |
|
|
公司间费用 |
|
|
6.6 |
|
|
|
5.5 |
|
|
|
6.4 |
|
|
|
5.6 |
|
|
其他 |
|
|
7.6 |
|
|
|
6.9 |
|
|
|
7.5 |
|
|
|
7.0 |
|
|
总营业费用 |
|
|
85.7 |
|
|
|
80.0 |
|
|
|
83.3 |
|
|
|
79.9 |
|
|
营业利润率 |
|
|
14.3 |
|
% |
|
20.0 |
|
% |
|
16.7 |
|
% |
|
20.1 |
|
% |
联邦快递货运部门营业收入
联邦快递货运部门的营业收入在2025年第二季度下降了11%，在上半年下降了7%，主要是由于货物运输量和利润率的减少。在2025年上半年，营业收入也受到了一个工作日减少的负面影响。
- 33 -
由于宏观经济条件的影响，我们服务的需求减少，2025年第二季度的平均每日发货量下降了8%，上半年的平均每日发货量下降了5%。2025年第二季度的每次发货营业收入下降了4%，上半年的每次发货营业收入下降了1%，主要是由于燃油附加费和每次发货重量的降低，部分被我们持续关注营业收入质量带来的基础收益改善所抵消。
联邦快递货运部门营业收入
联邦快递货运部门的营业收入在2025年第二季度下降了36%，上半年下降了23%，主要是由于营业收入减少，部分被降低的营业费用所抵消。营业收入还受到2025年上半年工作天数减少一天的负面影响。
综合燃料和购买运输费用在2025年第二季度减少了22%，在上半年减少了16%，主要由于发货量下降和燃料价格降低。薪资和员工福利费用在2025年第二季度减少了4%，在上半年减少了2%，主要是由于人员减少以适应较低的业务量，部分被工资水平的提高所抵消。折旧费用在2025年第二季度增加了38%，在上半年增加了17%，主要是由于2024年第二季度设施销售带来的收益。
财务控件
流动性
截至2024年11月30日，现金及现金等价物总计为50亿，较2024年5月31日的65亿减少。以下表格总结了截至2024年和2023年11月30日的六个月期间我们的现金流情况（单位：百万）：
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
||
经营活动： |
|
|
|
|
|
|
||
净利润 |
|
$ |
1,535 |
|
|
$ |
1,978 |
|
业务优化成本，扣除支付后 |
|
|
125 |
|
|
|
(28 |
) |
其他非现金费用和收益 |
|
|
4,064 |
|
|
|
3,850 |
|
资产和负债的变化 |
|
|
(3,219 |
) |
|
|
(1,796 |
) |
经营活动产生的现金 |
|
|
2,505 |
|
|
|
4,004 |
|
投资活动： |
|
|
|
|
|
|
||
资本支出 |
|
|
(1,585 |
) |
|
|
(2,595 |
) |
投资购买 |
|
|
(107 |
) |
|
|
(75 |
) |
投资出售的收益 |
|
|
52 |
|
|
|
— |
|
资产处置及其他收益 |
|
|
34 |
|
|
|
62 |
|
用于投资活动的现金 |
|
|
(1,606 |
) |
|
|
(2,608 |
) |
融资活动： |
|
|
|
|
|
|
||
债务本金偿还 |
|
|
(47 |
) |
|
|
(94 |
) |
股票发行收益 |
|
|
440 |
|
|
|
211 |
|
分红派息 |
|
|
(676 |
) |
|
|
(635 |
) |
购买库存股票 |
|
|
(2,020 |
) |
|
|
(1,000 |
) |
其他 |
|
|
(6 |
) |
|
|
— |
|
融资活动中使用的现金 |
|
|
(2,309 |
) |
|
|
(1,518 |
) |
汇率变化对现金的影响 |
|
|
(62 |
) |
|
|
(5 |
) |
现金及现金等价物净减少 |
|
$ |
(1,472 |
) |
|
$ |
(127 |
) |
期末现金及现金等价物 |
|
$ |
5,029 |
|
|
$ |
6,729 |
|
经营活动产生的现金流量。 2025年上半年，经营活动现金流减少了15亿，主要是由于因应计激励薪酬和其他负债的减少以及应收账款的增加而引起的营运资金变动，部分被2024年上半年应付账款的增加所抵消。
投资活动中使用的现金。 2025年上半年，资本支出下降，主要是由于对飞机及相关设备的支出减少。有关2025年资本支出的讨论，请参阅“资本资源”。
融资活动。 在2025年第二季度，我们通过与两家银行的ASR交易和公开市场购买累计回购了价值$10亿的普通股。在2025年上半年，我们通过ASR交易和公开市场购买回购了710万股联邦快递的普通股，平均价为每股$283.13，总计$20亿。有关更多信息，请参见附带的未经审计的合并基本报表的第1条“流动性展望”以及第II部分第2项“未注册的股权证券销售及收益使用”。
- 34 -
资本资源
我们的运营资本密集，特点是对飞机、包裹处理和分拣设备、科技、车辆和拖车及设施的大量投资。资本投资的金额和时机取决于各种因素，包括现有的合同义务、预期的成交量增长、国内和国际经济状况、新增或改善的服务、服务的地理扩展、满意融资的可用性以及监管机构的行动。
下表比较了截至11月30日的各资产类别和可报告部门的资本支出（以百万计）：
|
|
截至三个月 |
|
|
截至六个月 |
|
|
百分比变化 |
|
|||||||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
截至三个月 |
|
|
截至六个月 |
|
||||||
航空器及相关设备 |
|
$ |
82 |
|
|
$ |
601 |
|
|
$ |
263 |
|
|
$ |
1,155 |
|
|
|
(86 |
) |
|
|
(77 |
) |
包裹处理及地面支持设备 |
|
|
213 |
|
|
|
209 |
|
|
|
410 |
|
|
|
427 |
|
|
|
2 |
|
|
|
(4 |
) |
信息科技 |
|
|
106 |
|
|
|
142 |
|
|
|
259 |
|
|
|
295 |
|
|
|
(25 |
) |
|
|
(12 |
) |
车辆和拖车 |
|
|
184 |
|
|
|
129 |
|
|
|
274 |
|
|
|
296 |
|
|
|
43 |
|
|
|
(7 |
) |
设施和其他 |
|
|
233 |
|
|
|
224 |
|
|
|
379 |
|
|
|
422 |
|
|
|
4 |
|
|
|
(10 |
) |
总资本支出 |
|
$ |
818 |
|
|
$ |
1,305 |
|
|
$ |
1,585 |
|
|
$ |
2,595 |
|
|
|
(37 |
) |
|
|
(39 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
联邦快递业务 |
|
$ |
598 |
|
|
$ |
1,234 |
|
|
$ |
1,301 |
|
|
$ |
2,406 |
|
|
|
(52 |
) |
|
|
(46 |
) |
联邦快递货运业务 |
|
|
195 |
|
|
|
50 |
|
|
|
230 |
|
|
|
141 |
|
|
|
290 |
|
|
|
63 |
|
其他 |
|
|
25 |
|
|
|
21 |
|
|
|
54 |
|
|
|
48 |
|
|
|
19 |
|
|
|
13 |
|
总资本支出 |
|
$ |
818 |
|
|
$ |
1,305 |
|
|
$ |
1,585 |
|
|
$ |
2,595 |
|
|
|
(37 |
) |
|
|
(39 |
) |
2025年第二季度和上半年，资本支出下降，主要是由于联邦快递在飞机、相关设备及车辆和拖车上的支出减少，部分被联邦快递货运在车辆和拖车上的支出增加所抵消。
担保人融资形成
我们提供以下信息，以遵守S-X法规第13-01条，“关于担保人和担保证券发行人的财务披露”。 关于我们的高级无担保债务证券和2020-1AA系列的通过认证书（“凭证”）。
这$190亿的高级无担保票据的本金金额是由联邦快递根据架构登记声明发行的，并由联邦快递的某些直接和间接子公司（"担保子公司"）提供担保。联邦快递直接或间接拥有每个担保子公司的100%股份。担保是（1）各担保子公司的无担保义务，（2）与其所有其他无担保和非从属债务具有同等排名，并且（3）是完整和无条件的、连带责任的。如果我们出售、转让或以其他方式处置担保子公司的所有资本股票或全部或几乎全部资产给任何非联邦快递的关联方，该担保子公司的担保将终止，债券持有人将不再对该子公司根据担保拥有直接索赔权。
此外，联邦快递全额无条件保证联邦快递在76300万美元本金金额的债券支付义务。有关债券条款的更多信息，请参见附带的未经审计的简明合并基本报表的第4注以及我们年度报告中包含的基本报表的第6注。
- 35 -
以下表格呈现了联邦快递（作为母公司）和担保子公司的合并基础的财务信息摘要，在合并实体之间的交易和余额已被消除后。
父母公司和担保子公司
以下表格显示了截至2024年11月30日和2024年5月31日的总结资产负债表信息（以百万计）：
|
|
2024年11月30日 |
|
|
2024年5月31日 |
|
||
流动资产 |
|
$ |
9,615 |
|
|
$ |
10,618 |
|
内部公司应收账款 |
|
|
4,313 |
|
|
|
4,625 |
|
总资产 |
|
|
82,284 |
|
|
|
83,880 |
|
流动负债 |
|
|
10,373 |
|
|
|
9,658 |
|
内部公司应付账款 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
总负债 |
|
|
51,878 |
|
|
|
52,551 |
|
以下表格呈现截至2024年11月30日的六个月期间的汇总收入信息（以百万计）：
营业收入 |
|
$ |
31,852 |
|
公司间收费，净额 |
|
|
(2,074 |
) |
营业收入 |
|
|
1,901 |
|
公司间收费，净额 |
|
|
115 |
|
税前收入 |
|
|
1,490 |
|
净利润 |
|
$ |
1,024 |
|
以下表格展示了联邦快递（作为母公司担保人）和联邦快递（作为子公司发行人）在合并基础上整理的财务信息，已经消除了合并实体内的交易和余额。
母公司担保人和子公司发行人
以下表格显示了截至2024年11月30日和2024年5月31日的总结资产负债表信息（以百万计）：
|
|
2024年11月30日 |
|
|
2024年5月31日 |
|
||
流动资产 |
|
$ |
9,588 |
|
|
$ |
4,473 |
|
内部公司应收账款 |
|
|
1,112 |
|
|
|
7,399 |
|
总资产 |
|
|
71,290 |
|
|
|
62,900 |
|
流动负债 |
|
|
9,492 |
|
|
|
5,958 |
|
内部公司应付账款 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
总负债 |
|
|
48,761 |
|
|
|
38,962 |
|
以下表格呈现截至2024年11月30日的六个月期间的汇总收入信息（以百万计）：
营业收入 |
|
$ |
27,217 |
|
公司间收费，净额 |
|
|
(2,481 |
) |
营业收入 |
|
|
1,302 |
|
公司间收费，净额 |
|
|
(29 |
) |
税前收入 |
|
|
1,501 |
|
净利润 |
|
$ |
1,143 |
|
- 36 -
流动性展望
鉴于上述MD&A“展望”部分提到的当前业务和经济状况，我们正在积极管理和优化我们的资本配置，以应对经济放缓、通胀压力、燃料价格变化和地缘政治冲突。截至2024年11月30日，我们持有50亿的现金及现金等价物，并在我们的17.5亿三年期信用协议（“三年期信用协议”）和17.5亿五年期信用协议（“五年期信用协议”，与三年期信用协议一起称为“信用协议”）下拥有35亿的可用流动资金，我们相信我们的现金及现金等价物、经营现金流和可用融资来源将足以满足我们的流动性需求，这些需求包括运营要求、预期资本支出、自愿养老金缴款、股息支付和股票回购。从2025年下半年开始，我们将产生与联邦快递货运分离相关的成本和开支，预计这些费用将显著，但不会对我们的流动性产生重大不利影响。
我们在2025年第二季度回购了总计10亿美元的普通股，其中通过与两家银行的ASR协议回购了73000万美元，通过公开市场回购了27300万美元。在2025年上半年，我们完成了20亿美元的股票回购。我们预计在2025年再回购50000万美元的普通股。有关更多信息，请参见附带的未经审计的简明合并基本报表的附注1，以及“项目2. 未注册股权证券销售和募集资金的使用”。
截至2024年11月30日，我们的现金及现金等价物余额包括与我们的永久再投资策略相关的27亿美元的海外现金。我们可以在没有重大税务成本的情况下访问大部分现金，并且认为这些资金的无限期再投资不会损害我们满足美国本土债务或营运资金义务的能力。
我们2025年的资本支出预计约为52亿元，预计与2024年持平，因为我们继续降低相对于营业收入的资本强度。飞机支出预计将下降，部分被网络优化和设施现代化的增加投资所抵消。
在我们年度报告的第二部分第7项中描述的合同承诺没有重大变更。我们没有任何担保或其他表外融资安排，包括我们认为可能对我们的财务控件或流动性产生重大影响的变量利息实体。
我们正在实施多项飞机现代化计划，这些计划得到了购买波音777货机和波音767-300货机飞机的支持。这些飞机的单位燃油效率比以前使用的飞机类型高得多，这些支出对于节省大量的长期运营成本和更换旧飞机是必要的。我们在不承担修改现有采购协议的巨额费用的情况下，推迟这些与飞机相关的支出时间安排的能力是有限的。
三年信用协议和五年信用协议分别于2027年3月和2029年3月到期。每个信用协议都有12500万美元的信用证子限额。这些信用协议可用于为我们的运营和其他现金流需求提供融资。有关更多信息，请参见附带的未经审计的简明合并基本报表的第4条注释。
我们已向证券交易委员会（“SEC”）提交了一份架构注册声明，允许我们在未来的一次或多次发售中，出售任何组合的无担保债务证券和普通股，并允许由联邦快递成立的通行信托在未来的一次或多次发售中，出售通行证书。
在2025年上半年，我们自愿向我们的税合格美国国内养老金计划（“美国养老金计划”）贡献了60000万美元。我们预计在2025年剩余时间里再做20000万美元的额外自愿贡献。目前，我们的美国养老金计划没有要求的最低贡献，我们维护的与我们的累计超额自愿养老金贡献相关的信用余额超过30亿。信用余额从计划资产中扣除，以判断最低资金要求。因此，我们可以灵活地在未来几年消除我们主要美国养老金计划的所有要求贡献。我们的美国养老金计划有充足的资金来满足预期的福利支付。
2024 年 11 月 15 日，我们董事会宣布每股普通股派发 1.38 美元的季度现金股息。股息将于2025年1月3日支付给截至2024年12月9日营业结束时的登记股东。每季度派发的股息都要经过董事会的审查和批准，我们每年评估股息支付金额。
标准普尔已给予我们高级无担保债务信用评级BBb，证券评级AA-，商业票据评级A-2，评级前景为“稳定”。穆迪投资服务公司已给予我们无担保债务信用评级Baa2，证券评级Aa3，商业票据评级P-2，评级前景为“稳定”。如果我们的信用评级下降，利息支出可能会增加。如果我们的无担保债务或商业票据评级降至投资级以下，我们进入资本市场的能力可能会受到限制。
- 37 -
关键会计估计
根据美国公认会计原则编制基本报表要求管理层做出重要的判断和估算，以确定在基本报表中反映和披露的金额。在许多情况下，有许多替代政策或估算技术可以使用。我们保持着一个全面的过程来审查我们会计政策的应用，并评估为编制一个复杂的、全球货币公司基本报表所需的许多估算的适当性。然而，即使在最佳情况下，估算通常也需要根据变化的情况和新的或更好的信息进行调整。
商誉。 商誉在年度测试之间进行减值测试，如果出现事件或情况使得报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性更大。关于我们的一项联邦快递整合计划，我们重新评估了截止2024年6月1日的2024年商誉减值测试的结论，得出我们的报告单位的估计公允价值，特别是商誉显著的单位，继续高于其账面价值。截至2024年11月30日，我们认为没有任何额外的事件或情况表明需要再次评估我们报告单位的商誉，也认为我们的报告单位的商誉没有面临减值测试失败的风险。有关商誉减值测试的更多细节，请参考我们年报中基本报表的附注1。
关于我们关键会计估计的信息可以在我们的年度报告中找到，包括其中财务报表的附注1。管理层已与我们董事会的审计和财务委员会以及我们的独立注册公共会计师事务所讨论了这些关键会计估计的制定和选择。
前瞻性声明
本报告中的某些陈述，包括（但不限于）在“影响我们业务的趋势”、“业务优化成本”、“所得税”、“前景”、“流动性前景”、“关键会计估计”、“法律诉讼”和“风险因素”中的内容，以及“业务部门描述和重要会计政策摘要”、“融资安排”、“养老计划”、“承诺”和“或有事项”对我们未经审计的简明合并基本报表的附注，是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》（“PSLRA”）定义的与我们财务状况、经营成果、现金流、计划、目标、未来业绩和业务以及这些陈述背后假设相关的“前瞻性”陈述。前瞻性陈述包括那些以“将”、“可能”、“能够”、“会”、“应该”、“相信”、“期望”、“预期”、“计划”、“估计”、“目标”、“预测”、“项目”、“打算”或类似表述开始、结束或包含的陈述。这些前瞻性陈述旨在享有PSLRA提供的前瞻性陈述安全港的保护以及其他联邦证券法提供的保护，涉及风险和不确定性。由于潜在的风险和不确定性等原因，实际结果可能与这些前瞻性陈述所考虑的（明示或暗示的）结果存在重大差异，具体如：
- 38 -
- 39 -
由于这些因素和其他因素，我们无法对未来的业绩和成就提供任何保证。因此，前瞻性声明既不是对未来事件或情况的预测，也不是保证，这些未来事件或情况可能不会发生。您不应对前瞻性声明过度依赖，前瞻性声明仅在本报告日期时有效。我们没有义务，并明确拒绝任何义务，去更新或更改任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
项目3. 定量与定性关于市场风险的定性披露
截至2024年11月30日，自我们在年度报告中的披露以来，我们的市场风险敏感工具和头寸没有重大变化。
我们面临的主要外币汇率风险与欧元、人民币、英镑、加币、澳币、墨西哥比索、港币和日币相关。历史上，我们对外币波动的影响在营业收入方面比在支出方面更为显著，因为我们支出中有很大一部分是以美元计价的，如飞机和燃料费用。在2025年上半年，美元相对于我们运营所在国家的货币较弱，弱势美元对我们的业绩产生了轻微的积极影响。
虽然我们面临车辆和航空燃料价格变化的市场风险，但这一风险在很大程度上通过我们的指数燃油附加费得以缓解。有关我们指数燃油附加费的更多讨论，请参见“运营结果与展望 - 综合结果 - 燃料”
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在我们的年度报告中包括了“第7项。管理层的讨论与分析财务业绩及财务控件”的部分。
项目4. 控制 和程序
联邦快递的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了我们的披露控制和程序的有效性，以确保在1934年证券交易法（修订版）下的文件中要求披露的信息能够在SEC的规则和表格规定的时间内被记录、处理、汇总和报告，包括确保这些信息被适当地汇总并传达给联邦快递管理层，以便能够及时做出有关所需披露的决策。根据这样的评估，我们的首席执行官和首席财务官已得出结论，认为截至2024年11月30日（本季度报告表格10-Q所覆盖的期限结束时），这些披露控制和程序是有效的。
在截至2024年11月30日的财务季度内，我们的财务报告内部控制没有发生实质性变化，且这种变化不太可能对我们的财务报告内部控制产生实质性影响。
第二部分. 其他 信息
项目 1. 法律 诉讼
关于所有重大待决法律程序的描述，请参见附带的未经审计的简明合并基本报表的第9条，特此引用。在与一项联邦快递合并相关的情况下，自2024年6月1日起，联邦快递承担了所有待决诉讼的责任，而这些诉讼之前是联邦快递地面和联邦快递服务的当事方。
项目1A. Ri因素
除了以下列出的风险因素外，与我们在Form 10-K的第一部分，第1A项中披露的风险因素相比，没有任何实质性的变化。我们当前未知或认为不重要的其他风险也可能对我们的业务、运营结果、财务状况和普通股的价格产生重大影响。
联邦快递货运的计划分拆可能无法按照目前考虑的条款或时间表完成，如果能够完成，也不能保证分拆将实现预期的财务和战略利益。 在2024年12月19日，我们宣布计划通过创建一家独立的上市公司（“新公司”）将联邦快递货运从我们的投资组合结构中分拆出去。计划的分拆旨在对联邦快递的美国股东在美国联邦所得税方面免税，预计将在接下来的18个月内执行。计划分拆的完成需获得我们董事会的最终批准，并将取决于一些可能超出我们控制范围的因素，包括市场状况、行业趋势、从国税局（“IRS”）获得和持续有效的私人信函裁定和/或我们美国税务顾问关于交易免税性质的有利意见、其他监管和合同批准的获得，以及新公司融资的可用性及其满意的条件。拟议的分拆本质上是复杂的，意外的变化或发展可能会延迟或阻止分拆的完成，或者导致分拆在与预期不同或较不利的条款或条件下进行。
无论我们是否完成分离，我们可能面临与交易相关的重大挑战，包括但不限于：
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无法保证，如果分拆完成，将实现预期的财务和战略利益（这些利益是基于若干假设，其中一些或全部可能证明不正确），或为我们的股东提供比我们普通股当前价格更大的价值，或者交易的非协同效应（包括相关重组交易的成本）不会超过预期金额。我们普通股的市场价格可能会受到重大波动，或其他方面受上述不确定性的负面影响。联邦快递和/或新公司在计划分拆后的股东基础的变化，也可能导致任一公司的普通股价格波动。
如果计划的分离发生，联邦快递和新公司将分别成为规模更小、分散程度更低、关注领域更集中的公司。因此，联邦快递和新公司可能会更容易受到宏观经济和市场条件变化的影响；每个公司的运营结果、现金流、有效税率以及其他财务和运营指标可能会面临更大的波动性；而每家公司在资本支出和投资、支付分红派息和偿还债务方面的能力可能会降低。
如果与NewCo计划分离相关的挑战对我们的业务产生不利影响，它们也可能加剧我们年度报告中披露的其他风险，这些风险中的任何一个都可能对我们的业务、运营结果和我们普通股的价格造成重大不利影响。这些风险包括但不限于我们执行DRIVE转型、网络2.0以及更广泛业务策略的能力，以及有效应对市场动态和客户偏好的变化；对我们科技基础设施的干扰，包括通过网络攻击或网络入侵、勒索软件攻击或恶意软件攻击；我们在2040年日历之前实现或展示我们全球业务碳中和目标进展的能力；以及我们维护良好声誉和联邦快递品牌价值的能力。
数据泄露或其他对我们科技基础设施的干扰可能会影响我们的运营，并导致关键敏感或机密信息的丢失，从而对我们的声誉、业务或运营结果产生负面影响。 我们吸引和留住客户、有效运营业务、执行我们的驱动转型和有效竞争的能力越来越依赖于我们科技网络的复杂性、安全性和可靠性，包括我们提供对客户重要服务特点的能力，保护我们的机密商业信息和客户提供的信息，以及维护客户对我们保护系统和提供符合他们期望的服务能力的信心。例如，我们依赖信息科技在实际收到包裹之前接收运输信息，跟踪通过我们的交付系统移动的物品，有效计划交付，清关，执行账单处理，以及跟踪和报告财务和运营数据。我们面临与数据泄露和运营中断相关的风险，这些风险可能是随机的或有针对性的，包括通过网络攻击或网络入侵、勒索软件攻击、恶意软件攻击，或计算机黑客、外国政府和国家支持的行为者、网络恐怖分子和黑客活动、网络犯罪分子、恶意员工或联邦快递或第三方服务提供商的其他内部人员以及其他团体和个人的拒绝服务攻击。随着来自全球的攻击和入侵的数量、强度和复杂性的增加，企业和政府的数据泄露及其他科技干扰的情况继续上升，我们、我们的客户和第三方越来越依赖互联的信息科技系统存储和传输数据。此外，代码异常、“不可抗力”、将运营公司功能迁移到我们的联邦快递企业自动化平台过渡期挑战、数据泄露、网络欺诈和人为错误等风险，直接威胁到我们的产品、服务、系统和数据，可能导致对我们运营、客户、员工和供应商的敏感或机密数据的未经授权或阻止合法访问，包括个人信息。
被收购企业的科技基础设施及其与数据使用和维护相关的实践，也可能存在我们在收购前无法识别的问题。例如，我们于2021年收购的ShopRunner，收集并存储其商家及其买家、合作伙伴、与之建立直接关系的消费者以及其应用程序用户的某些个人数据。此外，它还使用第三方服务提供商和子处理商来帮助向商家及其买家提供服务。这些服务提供商和子处理商可能会存储或访问个人数据和/或其他机密信息。上述因素增加了数据事件的风险，以及在发生数据泄露时潜在的风险敞口。
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我们还依赖于并与第三方的科技和系统互动，包括我们的客户和第三方服务提供商，如云服务提供商和物流服务。某些第三方托管、处理或访问我们维护的信息，这些信息关于我们的公司、客户、员工和供应商，和/或操作对我们的业务运营和服务至关重要的系统。与我们一样，这些第三方也面临因数据泄露、网络攻击以及其他可能损害、干扰或关闭其网络或系统的事件或行为带来的风险。我们已经建立了安防-半导体流程、协议和标准，包括要求此类安防措施的合同条款，这些条款适用于这些第三方，并旨在保护他们所持有或因与我们合作而获得访问权的信息。网络攻击已经并可能在未来使这些第三方的一个或多个安防措施失效，使攻击者能够获取关于我们公司、客户、员工和供应商的信息或干扰我们的运营。某些第三方也可能在未来遭遇运营中断或人为错误，这可能导致对我们运营、客户、员工和供应商的敏感或机密数据的未经授权访问，包括个人信息。有关更多信息，请参见“第三方服务提供商未按预期执行，或我们与这些提供商的关系或他们对联邦快递提供服务的中断，可能对我们的业务和运营结果产生重大不利影响”下的“项目1A。风险因素”部分。我们的一家第三方服务提供商最近经历了一次安防-半导体漏洞事件，导致未经授权访问到该第三方的云环境，包括含有我们数据的某些系统。截至目前，这起事件还没有对我们的业务或运营结果产生重大不利影响。然而，不能保证这起事件或类似事件在未来不会产生这样的影响。
我们不时会遭遇复杂的全球科技基础设施中断，包括我们的计算机系统和网站。这类事件可能导致机密业务或客户信息的丢失；需要大量的维修或更换，产生显著的成本；并导致客户暂时或永久将部分或所有业务转移给我们的竞争对手。这些情况可能损害我们的声誉，并对我们的业务、客户服务和运营结果产生不利影响。此外，安防-半导体漏洞可能需要我们投入大量管理资源来解决所产生的问题。如果由于联邦快递或可信第三方的数据丢失导致公司和客户信息的机密性、完整性或可用性受到损害，这类不利影响也可能发生。
我们或与我们分享信息的第三方可能在安全漏洞发生后的较长一段时间内无法发现任何安全 breaches 和信息丢失。即使我们检测到网络安全事件，事件的性质和范围也可能不立即清楚。如何最佳地遏制和修复网络安全事件造成的任何损害也可能不清楚，并且在发现和修复之前，某些错误或行为可能会重复或加重。根据威胁行为者的复杂性、我们的信息系统和网络环境的规模与复杂性等因素，对网络安全事件的调查可能需要相当长的时间才能完成。此外，在网络安全事件的调查进行中，我们可能不知道威胁行为者造成的损害的全部程度，这种损害可能在内部蔓延，也可能扩散到某些客户、供应商或其他第三方。此外，我们和第三方的日志记录能力并不总是完整或足够详细，这可能影响我们全面调查和了解安全事件范围的能力。鉴于我们的计算机系统和网络环境的年龄、规模与复杂性，某些漏洞的补丁可能不存在，甚至在有补丁或其他风险缓解活动可用的情况下，补丁的开发或风险缓解行动的执行可能在底层漏洞被利用或导致我们的信息系统或数据遭到破坏之前不会发生。我们相当数量的员工以及与我们开展业务的客户和其他人员仍然继续远程工作或采用混合模式，这可能加大这些风险。这些风险还可能因我们的DRIVE转型而加剧，包括Network 2.0和我们最近完成的联邦快递整合。
此外，我们面临越来越多的网络安全合规和报告义务，这些义务在不同的司法管辖区中范围和适用性各不相同，从而产生相互冲突的报告要求。这些因素以及合规所花费的时间可能会抑制我们快速向客户、交易对手、监管机构和公众提供关于网络安全事件的完整和可靠信息的能力。上述任何因素都可能进一步增加网络安全事件对我们的业务和经营结果的成本和影响。有关数据保护的法律和监管发展相关风险的更多信息，请参见我们的年度报告“我们的业务受到复杂和不断发展的美国及外国数据保护法律和法规的影响。”中的“第1A项 风险因素”。
We have invested and continue to invest in technology security initiatives, information-technology risk management, business continuity, and disaster recovery plans, including investments to retire and replace end-of-life systems. The development and maintenance of these measures is costly and requires ongoing monitoring and updating as technologies change and efforts to overcome security measures become increasingly more frequent, intense, and sophisticated. Despite our efforts, we are not fully insulated from data breaches, technology disruptions, data loss, and cyber-fraud, which could adversely affect our competitiveness and results of operations. See “Item 1A. Risk Factors” of our Annual Report on Form 10-K for the year ended May 31, 2021 for information regarding the 2017 NotPetya cyberattack at TNT Express and immaterial cyber incidents we experienced in 2017 and 2018. Additionally, we and our third-party service providers, vendors, and suppliers have experienced repeated attempts by cyber criminals, some of which have been successful, to gain access to customer accounts for the purposes of fraudulently diverting and misappropriating items being transported in our network, fraudulently charging shipment fees to customer or franchisee accounts, and
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fraudulently sending e-mails to recipients purporting to be from FedEx. To date, none of these fraudulent cyber activities have caused a material disruption to our systems or resulted in any material costs to FedEx.
Our security processes and initiatives may be unable to detect or prevent a breach or disruption in the future. Additionally, the rapid ongoing evolution and increased adoption of emerging technologies such as artificial intelligence and machine learning may make it more difficult to anticipate and implement protective measures to recognize, detect, and prevent the occurrence of any of the cyber events described above. While we have insurance coverage designed to address certain aspects of cyber risks in place, we cannot be certain that such coverage will be sufficient to cover claims, that we will continue to be able to obtain such coverage in amounts we deem sufficient, that our insurance carriers will pay on our insurance claims, or that we will not experience a claim for which coverage is not provided.
Item 2. Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds
The following table provides information on FedEx’s repurchases of our common stock during the second quarter of 2025:
ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES
Period |
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Total Number of |
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Average Price |
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|
Total Number of |
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|
|
Approximate |
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||||
Sep. 1-30, 2024 |
|
|
3,253,763 |
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|
$ |
270.93 |
|
|
|
3,253,763 |
|
|
|
$ |
3,061 |
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Oct. 1-31, 2024 |
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— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
— |
|
|
|
$ |
3,061 |
|
Nov. 1-30, 2024 |
|
|
443,010 |
|
|
$ |
274.74 |
|
|
|
443,010 |
|
|
|
$ |
3,061 |
|
Total |
|
|
3,696,773 |
|
|
|
|
|
|
3,696,773 |
|
|
|
$ |
3,061 |
|
|
In December 2021, our Board of Directors approved a stock repurchase program of up to $5.0 billion of FedEx common stock. In March 2024, our Board of Directors authorized a new stock repurchase program for additional repurchases of up to $5.0 billion of FedEx common stock. As of May 31, 2024, $64 million remained available to be used for repurchases under the 2021 program.
As part of the 2021 and 2024 repurchase programs, we entered into accelerated share repurchase (“ASR”) transactions with two banks in September 2024 to repurchase an aggregate of $730 million of our common stock. During the second quarter of 2025, the ASR transactions were completed, and 2.7 million shares were delivered under the ASR agreements. Additionally, we repurchased 1.0 million shares for $273 million in the open market during the second quarter of 2025.
As of December 19, 2024, approximately $3.1 billion remained available to be used for repurchases under the 2024 stock repurchase program (no shares remain available to be used for repurchases under the 2021 stock repurchase program). Shares under the program may be repurchased from time to time in the open market or in privately negotiated transactions. No time limits were set for completion of the program; however, we may decide to suspend or discontinue the program.
See Note 1 of the accompanying unaudited condensed consolidated financial statements for additional information regarding the ASR transactions and “Item 2. Management’s Discussion and Analysis of Results of Operations and Financial Condition – Financial Condition – Liquidity Outlook” for information regarding our expected stock repurchases during the remainder of 2025.
Item 5. Other Information
During the quarter ended November 30, 2024,
As previously disclosed, Mark R. Allen stepped down as Executive Vice President, General Counsel and Secretary of FedEx on September 23, 2024, and has served as Executive Vice President and Senior Advisor since September 24, 2024. On December 18, 2024, the FedEx Board of Directors approved the extension of Mr. Allen’s retirement date from December 31, 2024, to May 31, 2025, and Mr. Allen will remain employed by FedEx as Executive Vice President and Senior Advisor through his new retirement date. As previously disclosed, FedEx will provide Mr. Allen with security services, computer and communications support, and digital protection services through December 31, 2025. There were no changes to Mr. Allen’s compensation made as a result of the change in his retirement date.
Disclosure Pursuant to Section 219 of the Iran Threat Reduction and Syria Human Rights Act of 2012 and Section 13(r) of the Exchange Act. As part of its intellectual property (“IP”) protection efforts, FedEx has obtained and maintains patents and trademarks in Iran. Periodically, FedEx pays renewal fees, through IP service providers located in Lebanon, to the Iran Intellectual Property
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Office (“IIPO”) for these patents and trademarks and has sought to prosecute and defend such trademarks. On August 18, 2023, OFAC granted FedEx a specific license to make payments to IIPO at its account in Bank Melli, which was designated on November 5, 2018 by OFAC under its counterterrorism authority pursuant to Executive Order 13224. As authorized by OFAC’s specific license, in the quarter ended November 30, 2024, FedEx paid $160 to IIPO as part of its intellectual property protection efforts in Iran. FedEx plans to continue maintenance and payment of renewal fees to the IIPO, or any successor entity, pursuant to applicable OFAC licenses.
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Item 6. Exhibits
Exhibit Number |
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Description of Exhibit |
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3.1 |
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3.2 |
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*10.1 |
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15.1 |
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22 |
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List of Guarantor Subsidiaries and Subsidiary Issuers of Guaranteed Securities. |
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31.1 |
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|
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|
|
31.2 |
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|
|
|
32.1 |
|
|
|
|
|
32.2 |
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|
|
|
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101.1 |
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Interactive Data Files pursuant to Rule 405 of Regulation S-T formatted in Inline Extensible Business Reporting Language (“Inline XBRL”). |
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104.1 |
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Cover Page Interactive Data File (formatted in Inline XBRL and contained in Exhibit 101.1).
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* Certain attachments have been omitted pursuant to Item 601(a)(5) of Regulation S-K because the information contained therein is not material and is not otherwise publicly disclosed. FedEx will furnish supplementally copies of such attachments to the SEC or its staff upon request.
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SIGNATURE
Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, the Registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned thereunto duly authorized.
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FedEx Corporation |
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Date: December 19, 2024 |
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/s/ Guy M. Erwin II |
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Guy M. Erwin II |
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Corporate Vice President and |
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Chief Accounting Officer |
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