Aegon AM's Grills on EM Markets Outlook
エイゴンAM、EM市場の見通しについて質問
エイゴン・アセット・マネジメントのEM債券部門ヘッド、ジェフ・グリルズがEM市場の見通しと投資戦略について語る。「Daybreak Australia」でアナベル・ドローラーズと対談。
文字起こし
- 00:00 EJが今言ったように、
- 00:01 おそらく、中国の影響は今や弱まり始めています。
- 00:06 まあ、そうだと思います。
- 00:07 ご存知のとおり、私は
- 00:08 経済は低成長モデルにシフトしました。
- 00:11 2桁に近いタイプには対応できませんでした
- 00:14 私たちが持っていた成長の
- 00:16 これ、今年、昨年は5％でした。
- 00:18 今年は4％半から5％に近づくと考えています。
- 00:21 主な受益者は、回復しつつあるアジアの他の国だと思います
- 00:26 中国は多分いくらか落ち込んでいます
- 00:28 インドネシア、ベトナム、その他の地域のプレー。
- 00:31 そして、そう
- 00:32 地域として、アジアは今後も注目すべき非常に重要な地域だと思います
- 00:37 商品輸出業者。
- 00:38 そして、私たちは見ています
- 00:40 材料の生産者、ニッケル、
- 00:44 リチウム、実際に中国に利益をもたらすもの
- 00:46 で
- 00:47 電気自動車市場で。
- 00:48 ですから、中国がある程度成長が見込めるのは電気自動車市場だと思います。
- 00:54 コモディティ・リンク・プロデューサーのようなものについてあなたが言うのは興味深いですね。
- 00:57 それがあなたのアフリカへの好みに影響しますか？
- 01:01 まあ、それはその一部です。
- 01:03 今日、私たちはアフリカについて好意的な見方をしています。
- 01:06 その一部はエネルギー部門です。
- 01:08 だから、アンゴラは
- 01:10 プライマリー
- 01:11 輸出業者。
- 01:12 彼らはOPECから脱落したので、生産側にある程度の自由が与えられます。
- 01:15 そして、私たちはそう思います
- 01:16 現在の石油価格では、彼らは利益を得るでしょう。
- 01:19 からの発行はそれほど多くありません
- 01:21 中国の電気自動車関係。
- 01:23 私たちは見ました
- 01:24 最近発行されたインドネシアSQMとチリからの発行
- 01:29 これは次のようになります
- 01:30 リチウムの生産を増やしています。
- 01:33 アフリカではそれほど期待していませんが、アフリカは新興国の他の多くの機会に比べて幅広く取引されているため、絶好の機会になりがちです。
- 01:41 そして、24年にはアフリカで非常に興味深い試合がいくつか行われると思います。
- 01:47 あなたのメモの中で他に印象的だったのは、ウクライナの企業にも機会が見られるということでした。
- 01:53 そして、それは一種の
- 01:54 多分少し逆張りの見方です。
- 01:57 まあ、ある意味。
- 01:58 私、私は
- 01:58 という意味です
- 01:59 ウクライナの企業は引き続き好調です。
- 02:02 彼らは戦後の最初の6か月間、クーポンの支払いを一時停止していました
- 02:07 2022年に開始されました。
- 02:09 その時以来、彼らは最新の状況にあり、私たちはそれを考え続けています
- 02:12 ウクライナでは戦争で苦労しているようですが、
- 02:16 彼らが抱えているいくつかの資金調達の問題を抱えていますが、彼らは引き続き非常にうまくいっています。
- 02:20 そのため、債券価格は60ドルから0.70ドルの範囲にとどまっています。
- 02:24 24年も現在の状態が続くと思います。
- 02:27 これの多くは、戦争で何が起こるか、資金がどうなるかにかかっています。
- 02:31 しかし、何らかのリストラが必要になるシナリオでも、比較的債権者に優しいと思います。
- 02:38 ですから、私たちはいくぶん逆張りの見方をしていますが、ヨーロッパが本当に衰退しているので、それは少し見過ごされているかもしれません
- 02:45 新興国投資家の役割、
- 02:46 今、ロシアや他の市場がないことを考えると。
- 02:51 あなたは今でも、2024年の間、地政学が新興市場全体にとっての主なリスクであることを強調しています。
- 02:58 では、他に何に注目していますか？
- 03:02 まあ、24年の成長見通しは非常に重要になると思います。
- 03:05 米国の景気後退の可能性についての見方を下方修正しました。それが世界市場の成長の大きな原動力だと思います。
- 03:14 ですから、利回りが8％近くのエマージング資産は、人々が投資する非常に高く魅力的なインセンティブを生み出しているという素晴らしい背景ができていると思います。
- 03:24 地政学は常に
- 03:26 フリンジですが、それは大きな問題ではないと思います。
- 03:30 今週末に行われる台湾の選挙では、どの候補者が勝つかによって多少の選挙が行われるでしょう。
- 03:35 しかし、少なくとも当面は、それがそれほど大きな問題にエスカレートしているとは思いません。
- 03:40 ロシアの教訓は、今でも非常に重くのしかかっています
- 03:44 中国とその指導者の。
- 03:45 ですから、彼らは必ずしも紛争を増やしすぎる道を進みたいとは思いませんが、おそらくレトリックは維持したいと思います。
- 03:52 ですから、地政学を大きなリスクとは考えていませんが、最終的には常に監視する必要があります。
- 03:59 評価額はどうですか？
- 04:01 これは、エマージング国債全般についても一種の課題です。
- 04:05 まあ、繰り返しますが、このような利回りは見たことがありません
- 04:09 10年近くです。
- 04:10 そこで、指数が8％で、入力した利回りが次のようになる傾向があることを示す調査を行いました
- 04:16 今後3〜5年間に期待できるリターンの種類と一致します。
- 04:20 私たちが抱えている大きな課題は、過去10年間すべての債券がこのような利回りを見せていないことです。
- 04:25 投資適格新興国である130ベーシスポイントが、米国企業の約100ベーシスポイントと比較すると、
- 04:32 新興市場への投資家として期待するほどの価値はありません。
- 04:35 だから
- 04:36 私は必ずしも弱気ではありませんが、相対的価値の観点から見ると、エマージング市場は依然として厳しいと思います
- 04:42 他のいくつかの債券オプションと比較して。
- 04:44 そして最後に、
- 04:45 昨年は流出の多い年でした。
- 04:48 それは私たちが見るものです。
- 04:49 ある程度の流入が見え始めたら、それは市場へのテクニカルサポートを提供し、24年により良いリターンの機会を提供するものかもしれません。