Stocks Will Be Range-Bound, Bernstein's Contopoulos Says
バーンスタインのコントプロス氏は、株式は範囲内にとどまると予想しています。
リチャード・バーンスタイン・アドバイザーズの固定収益部門のディレクター、マイク・コントプロス氏は、市場がアメリカが景気後退に向かっているという点で完全に納得しているとは思わないと述べています。「ブルームバーグ・ザ・クローズ」で語っています。
文字起こし
- 00:00 ここでは利回りの方向性についてたくさん話されていますが、彼らはずっと保留しています
- 00:03 彼らがかなり長い間そこにいました。
- 00:04 しかし、FRBの支援によるものであろうと、ここ数週間、ボラティリティの上昇が見られたと思います。
- 00:09 これらの収益報告書の一部の裏面、または経済データの裏面。
- 00:11 ええ、その通りです、ロメイン。
- 00:13 つまり、それまでは、かなりレンジに縛られた市場が続くと思います
- 00:16 経済面で実際の動きが出るまで。
- 00:19 確かにデータは少し弱くなっていますが、今年の初めは予想外の強さから少し回復したと思います。
- 00:26 それで、アレックスが先に言ったように、エコノミック・サプライズ・インデックスは
- 00:30 強調しているのは、いくつかのストレスポイントかもしれませんが、市場は、私たちが差し迫った景気後退などに向かっていることをまだ完全には確信していないと思います。
- 00:37 ここで利下げが実際に効果を発揮するかもしれないという考えはどうですか？
- 00:41 ほとんどのFRB加盟国は、その道を進むことに少し消極的であることを私は知っています。なぜなら、ここで誰もが知りたがっているのはそれだけだからです。
- 00:46 しかし、経済データを見ると、
- 00:48 ケースは作れると思います。
- 00:50 私は多分その反対側を取るでしょう。
- 00:52 つまり、火星出身で、経済情勢の全体像を見たことがあるなら、現在のGDPは約3％で推移しています。
- 01:01 ご存知のとおり、インフレ率はまだ 3% を超えており、あなたは本当にコップ・イージー・コンプをロールオーバーしています
- 01:06 そして、インフレ率が見え始めるかもしれません、あなたはそれが6月になると上昇し始めるかもしれません。
- 01:10 ご存知のように、FRBがいつ削減するのか聞くことはないでしょう。
- 01:14 さて、私は彼らがハイキングをすると言っているのではありません。
- 01:16 それは時期尚早だと思います。
- 01:18 しかし、そうは言っても、現時点で明らかに削減されるケースが何なのかわかりません。
- 01:22 はい、今年の初めには並外れた強さから正常化が見られます。
- 01:25 しかし、それは本当に悪いデータですか？
- 01:27 完全には納得していません。
- 01:28 そして、まだ2％にはなっていませんよね？
- 01:30 そして、それはとても良い点です。この正常化対減速ですよね？
- 01:33 そして、さまざまなことがあります。
- 01:34 本質的には、
- 01:36 あなたは今よりも成長やインフレのことを心配していますか？
- 01:39 良い面と悪い面のどちらで？
- 01:41 もし
- 01:43 あなたは連邦準備制度理事会に所属していました、
- 01:44 もっと心配ですか？
- 01:45 私が最も懸念するのは、インフレの加速です、わかりました。
- 01:48 つまり、今年の初めには、強い側へのインフレのミスが次々と発生していました。
- 01:53 先に述べたように、6月は本当に安値とインフレ率を示しました。すぐに6月と重なり始める可能性があります。
- 01:58 それはインフレ率に前年比で上向きの圧力をかけるでしょう。
- 02:02 そして、今年に入って、みんながそう言っていたことを思い出してください
- 02:05 家賃は最終的にインフレ率の低下につながりました。
- 02:07 そして、私たちが見てきたのは、住宅市場は実際には最近までかなり回復力があったということです。
- 02:11 そして、それで
- 02:12 それはまた、見出しに価格圧力を加え続けるでしょう。
- 02:16 ですから、この特定の時点で私たちが十分に制限していないのではないかと、私はもっと心配です。
- 02:21 ご存知のように、私たちはボーマンキャンプとデイリーキャンプのどちらかをしています
- 02:24 ある意味では、
- 02:25 私も同感です。
- 02:25 そして、あなたがしなければならないのは、クレジットスプレッド、暗号通貨で何が起こっているのか、NVIDIAとMag7を見ることだけです。
- 02:32 つまり、現時点で金融政策が制限的だと言うと、マクロデータを本当に無視していると思います。
- 02:38 市場で見ているものと実際に見ているものとの間に少しずれがありますか
- 02:42 その引用では、国連の引用では実体経済？
- 02:44 つまり、これはボーマンが提起したもので、ボスティックでさえ昨日提起したもので、グールでさえ少し感動したと思います。
- 02:50 正直に言うと、実体経済の市場はかなり同期していると思います。
- 02:54 つまり、データがかなり強力なため、利回りが大幅に下落したことはありません。
- 02:59 流動性がまだ容易なため、最近市場では投機的な分野が増えているのを見たことがあるでしょう。
- 03:05 FRBが500ベーシスポイント以上引き上げたからといって、突然、魔法のように制限が厳しくなり、物事は減速し始めるはずだという考えだと思います。
- 03:12 中立金利が実際にはほとんどの人が予想しているよりも高いと示唆しているだけかもしれません。
- 03:16 そして、実際、市場と経済データは今では非常に同期していると思います。
- 03:22 流動性が十分ではありません。
- 03:23 経済は好調です
- 03:25 そして、ご存知のように、消費者はまだ支出しており、そのために金利は下がっていません。
- 03:29 すべてが私にとってはうまくいっているようです。
- 03:30 それが現在の社債市場にどのように当てはまりますか？
- 03:32 確かに、以前に予想していたような動きやスプレッドは見られなかったからです。
- 03:36 ええ、ええ、同じように、そして、私は思います
- 03:39 結局のところ、それはすべてファンダメンタルズに帰着します。
- 03:41 ご存知のとおり、ファンダメンタルズは強いです、
- 03:43 紛れもなく強いです。
- 03:44 企業の観点から見ると、収益の伸びは加速しています。
- 03:47 レバレッジは、ご存知の通り、大丈夫です。
- 03:49 多くの企業がその後の数年間にメディアで新型コロナウイルスの影響で負債を暴露したので、興味関心の報道は問題ありません。
- 03:55 私たちが見ているように、企業信用の問題は評価です。
- 03:58 バリュエーションは魅力的ではありません。
- 04:00 つまり、IG300では90ベーシスポイント、高利回りではベーシスポイントです。
- 04:04 利回りのギャップが縮小するにつれて、覚えておいてください
- 04:06 企業と財務省の間では、基本的にリターンの大部分はリスクのない部分から得られます。
- 04:11 信用リスクの部分からではありません。
- 04:13 だから、それがリスクフリーの要素から来ているのなら、企業スプレッドよりも優れた、またはリスクフリーに近い資産を見つけましょう。
- 04:18 明日行かせる前に、
- 04:20 PCE、個人支出収入、あなたは何を見ていますか？
- 04:22 これから何を学ぼうと思いますか、リズ？
- 04:24 私たちはその方法を学ぶことになると思います
- 04:25 明日だけでなく、今後数週間にわたって、これがどれほど正常化であるかを知るつもりです
- 04:30 それとは対照的に、多分もう少し悪質で本当にスローダウンです。
- 04:33 私はそうなりがちです、前の陣営でわかるように、より正常化しています。
- 04:36 しかし、それが私たちに必要なことだと思います。
- 04:38 信号はどのようなものですか？
- 04:38 それで、明日数字が出て、あなたは、ああ、正常化か減速か？
- 04:41 たとえば、あなたにそれを伝えるのは何ですか？
- 04:43 ご存知のように、最終的にはコンセンサスよりもはるかに低くなるものです。