Morgan Stanley's Wilson on Stocks, Fed, Inflation

摩根士丹利的Wilson關於股票、聯邦儲備委員會、通脹

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彭博社 08/14 03:11 · 2.5萬播放量

Mike Wilson, chief US equity strategist at Morgan Stanley, talks about the latest market selloff and why it's smart to be defensive. He's on "Bloomberg Open Interest."

摩根士丹利的首席美國股票策略師Mike Wilson談論了最近的市場拋售，並解釋了爲什麼保守一點會更明智。他在「彭博開放利益」節目中發表了講話。

声明：本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。更多信息

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00:00 我們以為它發生在第三季度。
00:01 所以它立即發生，並且總有不同的原因為它發生。
00:04 就像我們一般的看法對我們所見的修正
00:07 是我們現在可能會被困在這個範圍內。
00:10 我的意思是，我們遇到了很大的震驚
00:12 這不只是
00:13 我們在股票市場看到的修正，但隨後我們的持倉交易有點放鬆
00:17 我不知道人們怎麼能坐下來感到舒適。
00:20 但主要的是你們今天早上一直在談論的，對吧？
00:22 消費者放緩，對吧？
00:24 The
00:24 就像所有消費者服務公司一樣，不僅僅是商品公司
00:28 這一點必須在這裡解決。
00:30 因此，我們的思考方式是為了讓市場能夠做到一種
00:34 您知道，我的意思是，您需要多倍才能擴展，在增長緩速的世界中，這將是非常具挑戰性的。
00:40 好吧，今年下半年的收益預期可能仍然太高
00:44 以及一個不願意的美聯儲
00:46 要積極主動，好吧。
00:47 我並不同意人們批評美聯儲。
00:50 我想，
00:50 好吧，看，他們只是依賴數據。
00:52 我的意思是，所以他們正在做自己的工作。
00:53 如果需要，他們會做出反應。
00:55 如果他們反應過度
00:57 那麼這可能會加劇了攜帶貿易問題。
00:59 所以他們不會過度反應。
01:01 無論您認為您將在 9 月份獲得 25 或 50 個基點的折扣，還有一個多個月的時間。
01:07 利率仍然上漲。
01:09 消費者看到多少痛苦？
01:11 您認為投資者可能不認識到加值中還剩多多多痛苦？
01:15 他們是落後的，對吧？
01:16 這不像美聯儲削減。
01:18 今天是 9 月 18 日，消費者去 Home Depot 購買
01:21 9 月 19 日新洗衣機，對吧？
01:24 好吧，這一般是我們的觀點，對吧？
01:25 我的意思是，我們一直在進行消費者自願性和某種情況過重的後期循環組織和防禦措施
01:30 在這個前提下，意味著，
01:31 因為你提到的所有原因，我們認為這裡保持防禦力很有意義
01:35 所有這些事情都有效，帶有很大的延遲。
01:38 而且我，我完全同意。
01:39 事實上，我們本週的筆記，我們詳細討論了這一點，尤其是房屋，
01:43 對吧？
01:43 我們喜歡 2550 基點不會做什麼，主要是因為大多數人的按揭利率低於
01:49 四，如果不低於 3%。
01:51 因此，您需要 2 到 300 個基點的削減，才能真正使這些利率敏感的部分區域發動。
01:57 而這將繼續影響消費者股票的消費者情緒。
02:02 所以，你知道，這就是我們設置的方式。
02:03 我們已經設置了讓這個空間的重量不足。
02:05 邁克，我想讓你對這裡的一些技術方面提出想法，特別是在大科技領域的定位時，因為有一個註釋出來的
02:12 花旗集團今早表示還有 22 個 10 至 20 億美元的長定位
02:19 納斯達克 100。
02:20 而在他們看來，這使得
02:22 該指數仍然很容易受到明天早上 8:30 的任何情緒衝擊。
02:27 在我們看到的幾週後，您對現在的位置有什麼想法？
02:31 是的，我的意思是，快速的錢群已經大幅調整了，甚至是系統化的策略和一些長岸社區。
02:37 但是資產所有者，對於零售業長期以來，這群眾仍然很暴露。
02:42 因此，市場上有長度。
02:44 這不僅僅是納斯達克 100，而且是一種大規模的股票。
02:48 所以我們現在思考的方式是估值不合適，對吧？
02:51 在重要之前，估值並不重要，然後這就是重要的。
02:55 而且我們一直堅定地認為，19 次是一種公平的市場多重，好吧。
03:02 所以今天我們在北方還是 20 倍
03:04 所以，我不覺得對該指數感到興奮不太困難，這就是為什麼我們真的專注於股票水平和行業水平，試圖在這裡通過買賣交易賺更多的錢，因為證券交易並不是真正與日元隔離的原因。
03:15 我認為這是這個重要動態。
03:17 我認為另一個重要動態是投資者多少不意識到該系統下有多少槓桿。
03:22 如果您想想一些還剩下的什麼來解除這種外部衝擊，您是否仍然擔心今年可能會有另一次的衝擊？
03:30 好吧，系統中仍然有很多槓桿。
03:32 我的意思是，所以我只是說過股票長度很高，好吧，Bond
03:37 長度很小。
03:38 所以我的意思是，人們傾向於有更多風險。
03:40 然後
03:41 您通過三槓桿 ETF 等產品來考慮系統中的槓桿率，
03:46 你知道，每日到期選項。
03:48 只是系統中的槓桿，因為人們進行各種收納交易。
03:51 是的，他們還是允許的。
03:52 系統的槓桿比應該要多
03:54 考慮到最終結果仍然不確定
03:59 你知道還在我們面前的經濟事件
04:01 說到這些，您說您預計下半年收益將較弱。
04:04 我們已經有
04:05 第二季度出色的收益季節。
04:08 我認為在利潤增長方面，我們每年都看到了 11％。
04:12 你認為去年的艱難賽事，下半場為什麼會比較難？
04:17 您認為我們不會看到收入增長持續擴張嗎？
04:20 所以
04:21 他的期望的一部分，這樣就會有
04:23 第四季度出現了巨大的曲棍球棒，今年下半年訂單上升，仍有很多討論，這仍然是難以置信的。
04:32 因此，當我們進入九月時，這就是我們閱讀本週的關於這個問題的時候
04:35 對我們來說，關鍵數據將是 9 月份公司對訂單簿的說法。
04:40 如果我們看不到 9 月份訂單簿上漲，
04:43 你的年份就看到了現在數字中的重新加速度來說是一種不錯的。
04:47 所以我們有開放心態。
04:48 它可能會改變。
04:50 我不認為這是因為聯邦調低利率也許會是
04:53 人們稍微縮了一點，現在我們可以看到重新加速。
04:56 但是，正如您所提到的那樣，比較很困難，尤其是在第四季度的雜誌。
05:00 7
05:00 這也是故事的一部分。
05:02 所以看看，我們關注的關鍵事情是前瞻
05:06 未來 12 個月盈利增長
05:08 現在正在達到頂峰。
05:10 當它達到頂峰時，這意味著倍數會降低。
05:12 以及
05:12 這就是我能做到的很簡單。
05:14 所以 20 次到 19 次，這是我們的基準線。
05:17 這將是我們本週末擔心的那個範圍的低端。
05:20 這將是一個我對仍然距離 456% 的指數感興趣的地方。
05:25 然後如果情況變得更糟，它變得便宜，那我們就會真的感興趣。
05:28 但這就像 1718 次了。
05:30 所以把這一點連結到我們過去 24 小時中獲得的一些經濟數據，當然，我們有了 NFIB
05:36 樂觀指數出爐。
05:37 這是好消息和其中有趣的細節。
05:40 不過。
05:40 如果您查看該報告，它顯示，計劃增價的公司的份額下降至淨 24%。
05:47 這可能是好消息
05:48 通脹圖片，但我讀到這一點，因為基本上這些公司已經失去了定價能力。
05:54 這是一個非常好的觀點。
05:55 而且我認為這是，
05:56 這就是要小心你對通貨膨脹的希望。
05:58 我們已經談論了一段時間了。
06:00 你知道，市場確實上了頂級
06:03 好吧。
06:03 其中一部分是消費物價指數較低，我們在 7 月初擔心這一點。
06:08 你知道，現在的通脹數據較弱對股票來說可能是壞消息，對於債券來說是好消息。
06:14 好吧，對於股票來說是壞消息。
06:15 為什麼？
06:15 因為這就是您的定價能力。
06:18 尤其是 PPI 更符合
06:21 收入甚至比消費物價指數增長。
06:23 所以我會感興趣，我們會看看我們是否得到相同的數據點。
06:25 你知道，我不是，我對股票並不興奮，因為通貨膨脹在下跌的情況下令人驚訝。
06:31 我很高興，也許我的債券交易看起來更好
06:34 這就是為什麼我們喜歡防禦性股票的原因。
06:36 而且我認為各種類型都很好地沉著。