02 确定基金的投资策略

在上一节中，我们介绍了13F表格。

通过阅读13F文件，散户投资者可以看到华尔街顶级机构的投资组合及其持股量逐季变化，从而从领先投资者那里获得投资想法和学习策略。

但是，在每季度提交的数千份申请中，我应该分析哪个 13F？

要回答这个问题，我们需要先了解基金的投资策略。

基金的策略将影响其经理如何交易股票和建立投资组合。

该图表显示了2021年按资产管理量排名前20位的对冲基金。它们都是知名机构，例如布里奇沃特协会和文艺复兴科技有限责任公司。

我可以在他们的13F申报中买入相同的股票吗？

当然不是。对冲基金可以分为多种类型，它们的投资策略也不同。

以下是一些常见的对冲基金策略：

● 多头/空头股票：持有赢家的多头头寸和亏损者的空头头寸，目标是净多头或空头敞口。

● 市场中立：多头低估股票和空头高估股票，目标是净市场敞口为零。

● 事件驱动：从公司活动期间或之后可能发生的股票价格波动中获利。

● 全球宏观：通过分析宏观经济将如何影响全球利率、货币、大宗商品和股票来捕捉投资机会。

● 量化：根据量化分析做出投资决策，量化分析使用数学和统计建模来了解价格模式。

13F申报并不总是有用的，因为各机构采用不同的策略。

该报告有两个缺点：

1。缺失信息：13F申报仅包括多头头寸（股票、看涨/看跌期权），空头头寸不明。因此，很难分辨其多头头寸是用于对冲还是用于回报。

2。数据不合时宜：机构经理有45天的时间提交13F季度申报，这意味着报告与申报日期之间存在时间差。

因此，一些 13F 可能会提供不完整甚至具有误导性的信息。

例如，正如我们前面提到的，Renaissance Technologies Inc. 以量化交易而闻名，这意味着它交易股票的频率比专注于股票基本面的基金高得多。

换句话说，量化基金的13F可能反映几个月前做出的投资决策。

有什么技巧可以挑选出有价值的 13F 吗？

要识别提供有价值信息的13F文件，您可以关注具有以下特征的机构：

● 多头基金：采用多头策略的基金从其多头头寸中获得回报，这可能为选股提供更有价值的信息。

● 长期投资视野：采用这种方法的基金通常会长期持有股票。结果，他们的交易频率较低，解决了13F的时间延迟问题。

● 历史表现：关注多年来表现良好的基金。牛市和熊市的强劲表现可能表明值得学习的成功投资策略。

让我们来看看一些符合这三个特征的机构。

沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司可能就是一个很好的例子。

巴菲特是一位知名的价值投资者。他的投资理念是寻找被低估的股票并长期持有。在过去的15年（2007-2021年）中，伯克希尔·哈撒韦公司的年化回报率为9.85％，高于标准普尔500指数的8.41％。

如果你是价值投资者，你可能想看看巴菲特的投资组合。

重要的是要记住，即使是最好的基金经理也会犯错误。因此，不要直接复制投资组合。取而代之的是，仔细研究这些股票，研究基本面，然后确定这些公司是否值得投资。

在阅读其13F文件之前，先看看基金投资策略。

您可以专注于具有以下特征的基金：仅限多头、长期投资视野和良好的业绩记录。

在本节中，我们学习了如何识别有价值的 13F。但是你知道怎么读吗？

我们将在下一节中继续。

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