一、全球市场一周概览

行情回顾及展望

美股：上周两大劳动力市场的指标助推美股再次走高。 4月JOLTS职位空缺和非农就业显示，美国经济有所降温，再加上近期通胀趋势好转，支持美联储可能在未来几个月降息的观点。超大市值科技股领涨，人工智能领头羊英伟达(NASDAQ: NVDA)市值超3万亿美元，超越苹果成美国第二大上市公司。值得一提的是，全球央行的降息步伐加快，加拿大、欧央行分别在周三、周四加入降息阵营。美债收益率继续走软，收益率的下降支撑了债券市场和股票市场的情绪，标普500自4月份低点以来上涨了约8%。美国大盘股今年迄今上涨了约11%。成长股仍然是一个力量源泉，科技和通信服务行业领先，但周期性和防御性领域最近迎头赶上，能源、金融和公用事业在2024年均上涨了两位数。

美债：两周前，在美联储降息再次推迟的部分影响下，美债收益率飙升，其幅度足以震动股市。上周美债收益率再次大幅回调，10年期美债收益率据5月29日的高点下跌了约33个基点，至两个月以来的最低水平。 Truist Advisory Services表示，几个交易日收益率下降是对一系列数据的反应，这些数据显示经济确实正在降温。

原油：欧佩克+成员国决定将减产措施延长至今年9月底，之后将视市场情况逐步取消减产。但这一计划遭到了市场的质疑，周一油价跌至四个月来低点，且周内油价延续跌势。从自愿减产的部分来看，人们认为欧佩克声明对油市是利空消息。人们预计明年需求将放缓，现在放松减产政策将限制原油价格未来上行的空间。

注：大类资产周度表现根据上表的资产周度涨跌幅进行综合排序，「>」指代由大到小的顺位；美债根据期货价格涨跌幅排序。过去收益不代表未来回报。

数据来源：Bloomberg

二、周度热点专题

英伟达1拆10，投资者上车的机会来了？

英伟达(NASDAQ: NVDA)表示，股票拆分将于2024年6月7日收盘时进行。而这个著名芯片制造商的股价自5月21日宣布将10比1拆股的前一天以来，已上涨逾15%。早在公司宣布分拆之前，英伟达的股价就一直呈上涨趋势，自今年年初以来上涨了约121%。许多投资者心中或许对于拆股还有许多疑问，接下来我们就将重点问题一一解答。

拆股意味着什么：在6月7日星期五市场收盘时，您持有的每一股英伟达普通股都将获得九股额外股票，拆股不会改变公司的市值或价值，而只是改变流通股的数量和价格。如10拆1之前每股售价为1,000美元，那么拆股之后每股售价为100美元。

英伟达为何要拆股：英伟达在第一季度财报中表示拆分股票「以便员工和投资者更容易获得股票所有权」。

拆股后还值得买吗：许多投资者在拆股后买入股票，因为认为拆股是利好信号，反映出股票在市场上上涨的积极势头，并且一些投资者相信股票价格会再次上涨至拆股前的价格。但理性分析来看，许多公司拆股后甚至没有大盘指数跑得好。而即使是「科技七巨头」也难以判断其拆股后实际走势。

结论：拆股和股票上涨并没有直接关联，后续股价的助推剂还得靠盈利增长。市场对于英伟达强劲的盈利能力从未持怀疑态度，分析师普遍看好英伟达的前景，例如CFRA Research预测今年英伟达的收益将增长108%。或许，正如英伟达的创始人兼CEO的黄仁勋在财报电话会上所说：「下一场工业革命已经开始。」

异常稳定！美股今年回调表现突出

2024上半年开局并不太平，一方面，地缘政治紧张局势不断升级；另一方面，美国受到高于预期的通胀影响，利率上升且美联储降息预期大幅调整。尽管存在诸多不确定性，美股却在今年只经历了短暂的小幅下跌。 2024年迄今为止，最大的回调仅为5.5%。在过去40年中，只有四年（1993 年、1995 年、2017 年、2021 年）的最大年内回调幅度小于此。

尽管我们对利率、通胀和地缘政治风险异常关注，且超预期的数据也同样会引发较大的市场反应，但标普500的每日波动却较往年小很多，今年股市只有一天波动幅度达到或超过2%（且为上涨日）。相比之下，自2018年以来，平均每天波动幅度超2%的市场有21次。

三、未来重要事件展望

消费者价格指数（CPI)

万众瞩目的消费者价格指数（CPI）数据将于6月12日上午公布，与FOMC下次宣布利率决定的日期相同。因此无论CPI数据如何，市场都预计FOMC会议上的利率将保持稳定。不过，美联储仍将密切分析5月份的CPI数据，因为这对2024年的降息时点提供参考。当前预测显示，5月CPI环比上涨0.08%，不过，这一预测可能部分归因于5月大部分时间的油价下跌。一旦消除食品和能源的影响，预计核心CPI将环比上涨0.3%。根据潜在趋势，如果CPI如预测所示再次下行，这将会增加对2024年两次降息的猜测。