持仓量分析：如何把握市场的资金动向？

在期权交易中，持仓量是一个极其重要的指标。它既能辅助评估期权是否具有流动性，还能帮助判断市场资金动向如何。

今天，我们将通过案例向大家展示，如何在moomoo App中使用【持仓量分析】功能。

一、首先，介绍一下什么是持仓量？

持仓量：也就是未平仓量。指的是上一个交易日结束后，市场上所有投资者手中持有的期权合约数量。

持仓量有以下三种变化:

举个例子：以下是投资者A、B、C、D和E在期权市场的交易活动表。

3月1日: 新入场的期权买家A开仓买入1张期权，新入场的期权卖家B开仓卖出1张期权；这种情况，双方交易行为构成1个交易单位，但因买卖双方同时开仓，持仓量则增加1个单位。

3月2日：新入场的期权买家C开仓买入7张期权，新入场的期权卖家D也开仓卖出7张期权；这种情况，双方交易行为构成7个交易单位，但因买卖双方同时开仓，因此持仓量增加7个单位。总持仓量为8个单位。这就是上述所说的资金在进场。

3月3日：已入场的期权买家A想平仓在3月1日开仓买入的1张期权，已入场的期权卖家D也想平仓在3月2日开仓卖出的1张期权。这种情况，双方交易行为也构成1个交易单位，但因买家和卖家双平，因此持仓量减少1个单位。总持仓量为7个单位。这就是我们上述所说的资金在离场。

3月4日：新入场的期权买家E想要开仓买入7张期权，这时已入场的期权买家C也正好想把在3月2日开仓买入的7张期权平仓掉。这种情况，一方开仓一方平仓，持仓量不变。这就是我们上述所说的资金在换手。

持仓量的变化，反映着资金的变化。通过持仓量分析，我们可以：

二、如何使用【持仓量分析】功能？

步骤：个股报价页＞【期权】＞【期权分析】＞【持仓量分布】

三、分析案例

介绍完了基础知识，接下来，让我们一起来看分析案例吧。

1. 判断期权流动性

相信交易过期权的牛友们，一定踩过流动性风险的坑：明明正股股价涨了，但期权价格却跟预期相差甚远，或者在平仓时出现了困难。

一般来说，持仓量高的期权通常具有更好的流动性，这通常意味着某人想要出售期权的目的与其他人想要购买期权的目的之间的差异较小。这可以使买卖更容易。

通过观察单张期权的持仓量，在开仓前就预判市场流动性是否足够。

这是一张到期日为【2023.11.17】、行权价在【$50-$300】区间范围的AAPL的期权持仓量分布图。

从图中可以看到：

行权价为$180的看涨期权：持仓量有9.03万张。假如你持有其中的100张，由于这张期权的流动性较好，当准备平仓时，可以非常轻易地以市场价格卖出平仓。

行权价为$202.5的看涨期权：持仓量仅有187张。假如你就持有了其中的100张，当你准备平仓时，就比较难以理想的价格卖出平仓。

同样是看涨AAPL，在两个间隔相差不大的行权价选择中，应尽量选择流动性更好的期权。

2.判断市场情绪

通过观察整体持仓量PCR比值：Put/Call Ratio=Put的持仓量/Call的持仓量。如果比值差异较大，意味着投资者对于行情有明显看多或看空的看法。

市场上一般性推测是：

持仓量PCR 越小，表明期权持有者，持有更多的看涨期权，一定程度上表达了看多的观点。

持仓量PCR 越大，表明期权持有者，持有更多的看跌期权，一定程度上表达了看空的观点。

这是AAPL的整体期权持仓量分布图：

从图中可以看到：

看涨期权（Call）的总张数为：359.25万张。看跌期权（Put）的总张数为：342.66万张。

把这两个数值代入PCR公式，得出PCR=0.95。看涨期权的持仓量和看跌期权的持仓量基本一致，由此推测，市场对AAPL的未来走势，暂时不明确。

假如PCR比值异常变低，一定程度上表明市场对未来的走势看好。假如PCR比值异常变高，一定程度上表明市场对未来的走势看空。

3.判断资金流向

通过观察持仓量异动，来判断市场资金流向。如果某张期权的持仓量，在短期内变化很大，那么该行权价上的期权，值得重点关注。

市场上一般性推测是：

单张Call的持仓量突然上升，大家认为股价会上涨过该行权价；

单张Call的持仓量突然下降，大家认为股价不一定会涨过该行权价。

举个例子：

假如行权价为$180的AAPL的Call，昨日持仓量为9万张，今日就增加到了20万张。
说明有很多投资者开仓买入了该期权，这种情况下，只有AAPL股价涨过$180才能获利，否则将会亏损。一定程度上说明，这些投资者看好AAPL的涨幅。

同理，假如：行权价为$180的AAPL的Call，今日持仓量为20万张，明天持仓量突然下降到了9万张（假设未到期）。
说明有很多投资者的持仓都已经提前平仓了，这些投资者们并不看好在到期日前，AAPL股价会涨过$180。

4.判断正股未来趋势

在期权实际交易过程中，我们可以通过观察持仓量和股票价格、成交量之间的关系，从而判断正股未来走势的强弱变化。

市场上一般性推测是：

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