09 塞思·克拉曼與寶波斯集團

塞斯·克拉曼出生於紐約市，在巴爾的摩長大。

他的母親從英語教師開始了她的職業生涯，然後成為一名精神科醫生，而他的父親是健康經濟學家，在約翰斯霍普金斯和紐約大學教授。

據報導，塞斯克拉曼對業務的興趣從四歲時開始，當時他通過在他的財物上將價格標籤重新裝飾了房間，以匹配零售商店。十歲時，他購買了他的第一股，約翰遜 & Johnson。

他選擇醫療保健巨頭的原因非常簡單：他小時候使用了很多膠帶。儘管選擇更基於本能而不是分析，但股票價值很快增加了三倍。

塞思·克拉曼在康奈爾大學學習經濟學。當他在互惠股基金的實習生時，他受到麥克斯·海恩和邁克爾·普萊斯的指導，他們都是本傑明·格雷厄姆的門徒。

三年後，他離開公司並在哈佛商學院繼續學習。畢業後，他與教授和其他三名投資者共同創立 Baupost 集團。

克拉曼跟隨格雷厄姆的腳步，堅持價值投資的原則。

他專注於長期表現，而不是快速回報。他說：「價值投資是以當前的基礎價值大幅折扣購買證券，並持有證券，直到實現更多價值為止。」

Seth Klarman 整體策略的核心有三個支柱：在回報之前專注於風險，絕對優於相對性能，以及從下而上投資而不是由上下投資。

Seth Clarman 在他的書《安全保證金》中概述了投資者降低風險的三種關鍵方法：充分分散、適當時對沖，並以安全保障投資。

在克拉曼的看法，多元化不是指投資組合中的股票數量，而是您承擔的風險類型。他解釋說：「多元化不是你擁有多少不同的東西，而是你擁有的東西在它們帶來的風險上有多不同。」例如，多元化的垃圾債券投資組合仍然存在非常高的風險。

克拉曼還強調，投資者應始終擁有「安全邊界」，因為它可以「允許在複雜、不可預測和快速變化的世界中發生人為錯誤，或極端波動。」

根據克拉曼的說法，只有三種方式來評估股票：持續性價值、清盤價值和股票的市值。

持續產生現金的企業最適合進行業務價值。該類別可以進一步分為折扣現金流和私人市場價值。但是，存在一個不可解決的歧義：要執行當前值分析，您必須做出預測，這可能是錯誤的。

清算價值更保守，因為它只考慮企業的有形資產。然而，如果資產按其清盤價值定價，就會成為有吸引力的投資。

市值方法也有效，因為相同類型的證券通常以相似的價格交易。因此，投資者可以使用多項或財務指標來比較同一行業內的公司。