在美國股市中，只有頂級玩家通常成為2000億巨頭。但AMD是一個例外。盡管一直是CPU和GPU市場的常年亞軍，但其股票在不到十年的時間內暴漲了60倍以上，超越英特爾加入了2000億俱樂部。

AMD將在7月30日收市後公佈最新的財報。每當一家公司發布其財務報告時，都可能帶來潛在的交易或投資機會。

AMD能維持這種令人印象深刻的增長嗎？為了找到答案，讓我們看看其財報，重點關注四個關鍵指標：數據中心收入增長、CPU市場份額、庫存水平和盈利能力。

1. 數據中心業務表現

AMD股票之前的快速上漲主要是由於其CPU相關業務的擴張。然而，近期的創紀錄高位主要是由數據中心業務驅動的，該業務關注GPU出貨，受惠於人工智能熱潮。因此，數據中心業務的增長仍是一個關注焦點。

我們可以從兩個方面來觀察。第一個是數據中心業務本身的增長率以及其對總收入的貢獻。AMD目前有四個主要業務板塊：數據中心、客戶端計算（主要是CPU）、遊戲和為定制企業芯片提供的嵌入式解決方案。

數據中心業務僅在2022年第二季度分成了獨立的板塊。從那時起直到2024年第一季度，AMD的四個業務板塊中有三個看到了下滑，只有數據中心板塊增長。

在此期間，數據中心增長率波動，但最終加速，其收入份額從2022年第二季度的22.7%增加到2024年第一季度的42.7%，超過客戶端計算板塊成為AMD最大的收入來源。

未來的財報應該被監控，以看看AMD的數據中心收入是否能夠繼續快速增長，進一步增加其總收入份額。鑑於其他板塊的下降，數據中心的表現可能對整體收入增長至關重要。

此外，比較AMD數據中心收入的增長率與行業領袖NVIDIA的增長率非常重要。從2022年第四季度到2024年第一季度，NVIDIA的數據中心收入增長了超過五倍，而AMD的增長僅為41%。兩者之間的差距從2022年第四季度的大約2倍擴大到2024年第一季度的近10倍。

這種差距可能是AMD股票儘管達到了新高，但相對於NVIDIA的增長仍然落後的主要原因。前景展望，我們可以繼續比較AMD和NVIDIA的數據中心增長率。如果AMD能夠補上差距，其股票表現可能會有所提高。相反，如果NVIDIA保持其強勁領先地位，AMD的股票可能面臨壓力。

2. CPU市場份額的變化

AMD的旅程始於CPU，利用英特爾的x86處理器許可證成為市場上的第二大玩家。其CPU市場份額從個位數增長到超過30%，對英特爾的主導地位構成了重大威脅。

AMD的四個業務板塊都與CPU芯片有關，這是公司的重要基礎。AMD自2016年以來股票上漲迅速，主要是因為其CPU市場份額不斷擴大。因此，CPU市場份額的任何變化可能都是了解AMD穩定性和股票表現的關鍵。

儘管與GPU的爆發式增長相比，CPU行業目前蕭條，但保持市場份額至關重要。一旦CPU市場重新進入增長階段，AMD相關的業務將自然受益。

根據CPU Benchmark的數據，AMD的市場份額從2016年第三季度的17.5%增加到2021年第三季度的37.7%，增長了一倍多，並縮小了與英特爾的差距。同期，AMD的股票價格也上漲最快。

然而，從2021年第四季度到現在，AMD的CPU市場份額已經趨於平穩甚至略有下降，這導致了股票表現低迷，直到最近的人工智能驅動的爆發性增長。

在同一時期，英特爾的市場份額受到了顯著的侵蝕，其收入也停滯不前。因此，英特爾的股票價格僅增長了不到50%，遠低於AMD的指數增長率。

展望未來，我們將密切關注AMD的市場份額，看看它是否能在這一調整期後恢復上升趨勢。

3. 庫存壓力

AMD的營業收入主要來自CPU和GPU芯片，這是一個以強勁增長和顯著周期性波動聞名的行業。庫存水平是這些周期和增長預期的關鍵指標。當需求下降時，供應超過需求，庫存水平上升，銷售壓力增大，對股價產生負面影響。相反，當周期逆轉，需求改善，庫存水平下降，銷售前景就會變得更加明朗。

評估庫存水平的一個有用指標可能是庫存營收比率。較高的比率可能表示較高的庫存水平和更大的銷售壓力。

由於晶片行業需求疲軟，自2022年第一季度以來，AMD的庫存營收比率一直在上升，從約40%達到80%以上。同時，這一時期也看到AMD的股價急劇下跌。

由於AMD的數據中心業務顯著增長和客戶端計算的反彈，在2023年第三季度至2023年第四季度，銷售壓力減輕，庫存營收比率下降。然而，在2024年第一季度，比率再次飆升。

在未來的財報中，我們可能密切關注AMD的庫存營收比率，以了解最近的改善趨勢是否持續。

4.盈利能力

晶片行業的周期性很大程度上影響了公司的盈利能力，從而使AMD的盈利能力指標的變化成為市場關注的焦點。

從毛利率的角度來看，AMD的調整後毛利率在2022年第三季度出現急劇下降，但在2023年第三季度開始穩定和恢復。到2024年第一季度，毛利率達到約52.3％，標誌著七個季度的最高點，並表明普遍周期性恢復。

然而，由於收入增長速度放緩，銷售、一般和行政費用以及研發費用繼續以高單位數的速度增長，拉低了凈利率，因此AMD的調整後凈利率從2023年第三季度開始連續兩個季度改善，但在2024年第一季度再次下降到約18.5％。

在未來的財報中，我們應繼續監控AMD是否能維持其毛利率的改善，以及其凈利率在這次暫時性下降後能否恢復上升趨勢。

您現在可能對如何解讀AMD的財務報告有了更深入的了解。值得注意的是，知名公司的財報發布可能為不同類型的投資者提供獨特的交易機會。

例如，如果投資者在分析過去的報告並考慮了最近的發展後，認為公司的最新收益將發送積極信號並推高短期股價，他們可能會考慮建立多倉。這可能涉及購買基礎股票或購買看漲期權。

相反，如果投資者認為收益將不利並可能對股價造成壓力，他們可能會考慮建立空倉，無論是通過賣空還是購買看跌期權。

如果報告結果不明確但預計存在波動性，他們可能會使用跨式策略，同時購買看漲和看跌期權。

然而，在考慮進行像賣空或期權這樣的高風險交易之前，投資者應仔細評估其風險容忍度。

摘要

對於AMD的財報，我們可以關注幾個關鍵領域：數據中心業務的增長、CPU市場份額、庫存壓力和盈利能力。

• 數據中心業務：這是AMD目前的增長驅動器。我們可以監控它是否能保持高增長率，並縮小與NVIDIA的差距。

• CPU市場份額：快速增長一段時間後，AMD的CPU市場份額已達到了平台期。我們應該關注它是否能進一步擴大市場份額。

• 庫存壓力：AMD的庫存營收比率目前很高。重要的是跟踪是否在即將公布的報告中降低這一比率，這將有助於緩解銷售壓力。

• 盈利能力：雖然AMD的毛利率普遍在改善，但其凈利率已經下降。監控這些盈利能力指標的潛在改善可能至關重要。

每份收益報告都可能提供新的投資機會，因此投資者應將其策略與風險能力相匹配。