由於其令人印象深刻的市值和積極的交易量，星展銀行無疑將在該國最密切關注的股票名單中排名第一。星展銀行自 2011 年底以來股價上升三倍，表現明顯優於富時海峽時報指數，在 12 年內，年增長率穩定 9%。

展望未來，問題是星展是否能維持其卓越的歷史記錄。對其潛力的深入見解在財務報告中，特別是在三個領域：收益增長、風險管理和股東回報。

1.盈利增長趨勢

讓我們首先探討星展的盈利增長。收入增長一直波動，2018 年之後下跌，但自 2022 年以來，過去兩年中連續增長。

除了 2020 年由於大流行而導致的顯著下跌外，淨收入自 2021 年以來一直保持穩定，每年都達到歷史高位。

星展銀行的收入主要由利息收入淨額及非利息收入組成。2023 年，淨利息收入約佔 67.8%，其餘的一分之一不到來自非利息收入。

因此，淨利息收入的波動是星展銀行表現的關鍵。淨利息收入是銀行貸款利息收入減去儲蓄存款成本。

這一收入主要與兩個指標有關：存款和貸款的規模，以及淨利率，這是貸款和存款利率之間的差異。

存款和貸款規模越大，銀行賺取的利息就越多。截至 2022 年 12 月，星展銀行的貸款規模保持在 4.16 億新加坡元左右，存款水平在 570 億新加坡元左右略有波動，整體變化很少。

由於新加坡自 2022 年第四季以來的利率上升，第二個指標淨利率一直在上升，從 2023 年第三季的 2.61% 到 2.82%。然而，2023 年第四季，隨著存款成本也開始上升，星展銀行的淨利率跌至 2.75%，導致淨利息收入按季度下降。

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展望未來，我們應繼續監察星展是否能維持貸款及存款規模，以及淨利息保證金是否持續下降，因為這將對決定收入增長速度至關重要。如果星展盈利增長的動力在未來幾年中停滯，也可能會對股價造成壓力。

2.風險指標

銀行的業務模式在核心上就是賺取利息率 —— 支付低利息以吸引存款人的資金，並以更高利率貸款。因此，與總資產相比，銀行擁有相對較少的股權，導致槓桿比率很高。例如，星展銀行的債務對資產比率為 91.6%。

銀行業的高槓桿帶來潛在風險，由於銀行是金融體系的基石，因此廣泛的銀行崩潰可能會使整個市場的穩定性。因此，監管機構對銀行設立了嚴格的財務要求。

一個關鍵指標是普通股第 1 級資本比率，這是銀行財務穩定性的關鍵指標，衡量銀行核心資本（普通股權加保留盈利）與其風險加權資產的比例。該監管基準由巴塞爾銀行監督委員會設定，最低要求約為 4.5%。此外，不同國家可能會施加額外資本緩衝權，但一般而言，它們不超過 12%。

星展銀行於 2023 年底的 CET1 資本比率約為 14.6%，顯著高於巴塞爾 III 規定，並超過其他司法管轄區的監管門檻。

第二個指標是欠款貸款 (NPL) 比率，代表了欠款貸款對總貸款組合的比例，並作為貸款資產品質量的衡量。逾期超過 90 天的貸款通常被歸類為未履行狀況。較高的比率表明銀行潛在的不良債務和更大的潛在損失。截至 2023 年底，星展銀行的 NPL 比率約為 1.1%，略高於 1% 門檻，表明貸質量相對較高。

第三個指標是貸款虧損補償覆蓋率，即銀行用於欠款貸款撥出的資金相對於該等貸款金額的比例。這個比率反映了銀行對潛在虧損的承保範圍 —— 比率越高，銀行就越認真考慮潛在的貸款虧損風險，並且其營運就越穩健。截至 2023 年底，星展銀行的覆蓋率約為 128%，表明可用於潛在貸款虧損和整體穩定性的儲備。

在未來的財務報告中，繼續監察星展在關鍵風險指標方面的表現，如 CET1 資本比率、NPL 比率和補助保障率，以確保星展保持其財務穩定性。這些指標的任何不利趨勢，都值得加密關注。

3.股東回報

許多以豐厚的股息而聞名的穩定銀行，被投資者作為股息股票的喜愛。股息支付表明公司對股東的承諾，並受到投資社區的高度重視。

股息收益率是股息支付與公司市值的比率，是股息價值的重要指標。如果股價保持不變，更高的收益表明更好的潛在回報。然而，在投資高股息公司之前，考慮股價波動是至關重要的。

星展銀行自 2010 年以來擁有一致的年度股息記錄，表明對股東回報的承諾。在過去 14 年，星展銀行已支付近 34.9 億新加坡元的股息，佔同期其淨收入約 71 億新加坡元的 50%。這個支付比率反映了獎勵股東並重新投資公司成長的平衡方法。

就股息收益率而言，截至 2024 年 4 月中旬，星展銀行的股息收益率約為 5%，可能是相當重要的數字。再加上近年股價表現良好，股東與星展銀行的歷史經驗可能是相當積極的。

總結

分析星展財務報告時，我們可以專注於三個關鍵領域：盈利增長、風險指標和股東回報。

星展銀行在過去兩年連續錄得收入及利潤增長。然而，隨著淨利率開始下降，其盈利增長受到壓力。

就風險指標而言，星展銀行的核心資本充足比率、欠款貸款比率及貸款虧損保障率保持穩定水平。

在股東回報方面，星展在歷史上展現了股東友善的方法，通過一致的股息和吸引力的股息收益率。