賬戶交易指南
什麼是每日槓桿證書
1.每日槓桿證書提速您的交易表現
每日槓桿證書 (DLC) 是由第三方金融機構（通常為銀行（以下簡稱“發行人”））發行的金融工具，並在新加坡證券交易有限公司 (SGX-ST）的證券市場上交易。DLC會為投資者提供資產（例如市場指數或個股）每日表現最高 7 倍的固定槓桿。基本原理很簡單 — 如果資產較前一交易日收市價波動 1%，那麼 3 倍 DLC 的價值將波動 3%，7 倍 DLC 的價值將波動 7%。
新交所亞洲首創提供 DLC 交易，為投資者提供獲得資產（例如市場指數和個股）的固定槓桿敞口機會。其不具有影響期權定價的特質，如預測價格波動性、時間衰減或追加保證金。DLC 於 2012 年在歐洲首次推出，被稱為恆定槓桿產品或系數證書，推出之後立即引起了歐洲投資者的廣泛興趣。
2. 新交所上市的 DLCs（示例）
3. 特點概覽
以下示例只用作舉例說明，計算結果未包含交易費和手續費。複利效應適用於所有槓桿系數（例如 3x、5x 和 7x）和資產的長倉和短倉DLC，並且從 DLC 到 DLC 各不相同，包括示例中所示的情況。
3.1 每日長倉和短倉
DLC 旨在用於短期交易，主要是日內交易。DLC 具有做好和做淡市場的靈活性。對於每一種資產和槓桿系數，都會提供一個長倉和短倉的 DLC；買入長倉 DLC 可從價格上升中獲利，買入短倉 DLC 則可從價格下跌中獲利。
3.1.1 示例：每日長倉
例如在星期一，資產收於 100 點，每日槓桿 3x 長倉證書收於每單位 2 新元。假設投資者認為資產星期二將上升，並以 2,000 新元的總成本在星期一收市時買入 1,000 單位的 3x 長倉 DLC。如果星期二開市時資產上升 1%，達到 101 點，則 3x 長倉 DLC 的價值將上升 3%，至 2.06 新元（未包含交易費和手續費）和 7x 長倉 DLC 的價值將上升 7%，至 2.14 新元（未包含交易費和手續費）。在可能增加回報的同時，投資者也面臨著高風險。如果資產在一日內下跌 1%，則 3x 長倉 DLC 的價值將下跌 3%，至 1.94 新元（未包含交易費和手續費）和 7x 長倉 DLC 的價值將下跌 7%，至 1.86 新元（未包含交易費和手續費）。
以下例子列舉了投資 1 個單位的 3x 或 7x 長倉 DLC，假設其買入價為 2 新元，並在同一交易日賣出（未包括交易費和手續費）。
3.2 複利效應
3.2.1 明顯上升趨勢中的複利效應
如果投資者持有長倉頭寸達一星期時間，且資產連續上升 5 日，則 3x 長倉 DLC 實際上的回報率將是超過資產表現的 3 倍多。原因是槓桿係數的每日重置機制。下表顯示，如果資產 5 天累積上升 5.1%，則 3x 多頭DLC將總共上升 15.9%，是資產表現的 3.1 倍 (15.9/5.1) 和 7x 多頭 DLC 將總共上升 40.26%，是資產表現的 7.9 倍。這種不成比例的回報率是源於複利效應。在每一日交易開始時，前一日的價值和收益再次以槓桿系數 3 或 7 投入。
3.2.2 明顯下行趨勢中的複利效應
相反，如果投資者持有 3x 長倉 DLC 一星期時間，而資產連續 5 日下跌，則 3x 長倉 DLC 的下跌幅度將小於資產表現的 3 倍。本例中，如果資產 5 日累積下跌了 4.90%，那麼 3x 長倉 DLC 將總共下跌-14.1%，只是資產跌幅的 2.9 倍 (14.1/4.9)，而不是 3 倍。7x 長倉 DLC 將總共下跌-30.4%，只是資產跌幅的 6.2 倍，而不是 7 倍。這同樣是源於 DLC 的複利效應。因為每日的損失是基於逐步減少的金額計算得出的。
3.2.3 橫盤整理市場中的複利
當資產的價格橫向波動時，DLC 的複利效應或不能提供令人滿意的回報。例如，在下表中，資產前兩天上升， 但隨後下跌，失去先前的升幅，之後在第 5 天收市時回升到最初水平。在這種情況下，第 5 日收市時，3x 長倉 DLC 將損失 1.0%，7x 長倉 DLC 將損失 5.5%，而不是盈虧平衡。所以此類產品的目的並不是為了在橫盤整理的市場中進行交易或長期持有而設計的。
3.3 安全氣囊機制
安全氣囊機制是 DLC 的組成部分，觸發後可在極端市場條件下減少 DLC 價值的損失率。每個上市的 DLC 都有安全氣囊機制的預設觸發設定。此觸發器通常在資產指數波動 10% 或 DLC 的股票波動 15%（基於前一交易日的收市價）時被觸發。安全氣囊機制只有在資產走勢與產品方向相反時才被觸發。例如，如果股票下跌15%，則會觸發 5x 長倉 DLC 的安全氣囊機制，DLC 的價值將下跌 75% (5 x 15%)；同時，5x 短倉 DLC 的安全氣囊機制不會被觸發，而價值將增長 75% (5 x 15%)。
3.3.1 個股 DLC 範例
假設某投資者星期二購買了 5x 長倉 DLC，而 DLC 在星期一以 2 新元的價格收市，股票收於 100 新元。如果星期二上午 11 點時 ，股票已下跌 15%（從 100 新元到 85 新元），這將轉化為 DLC 75% 的損失，跌至 0.50 新元的價格。此時，安全氣囊機制被觸發，DLC 發行人將請求新交所從上午 11 點至上午 11 點30 分暫停相關 DLC 交易 30 分鐘，並確定新觀察水平 (NOL)。新的觀察水平是安全氣囊機制觸發後 15 分鐘內長倉 DLC 資產的最低價值，或者短倉 DLC 資產的最高價值。
暫停交易後 DLC 的表現將以 NOL 為基礎。假設 NOL 等於安全氣囊觸發點（85 新 元），如果股票在上午 11 點 30 分交易恢復後再下跌 5%，則 DLC 的損失將為 0.50 新元的 25%（即5 x 5%，而不是之前的收市價 2 新元），這樣，DLC 的價值將變為 0.375 新元。
如果沒有安全氣囊機制，股票再次下跌 5% 時，DLC 的價值將為零。原因是如果沒有安全氣囊機制，股票將總共下跌 20%，5x 長倉 DLC 的損失將達 100%。 然而，如果資產價格在安全氣囊被觸發後反彈，安全氣囊將減少投資者的損失。其原因在於在安全氣囊觸發後的股票價格反彈所帶來的收益都是基於 NOL（這是一個較股票在前一交易日收市價更低的資產價格）。
另須注意，安全氣囊機制可能無法防止資產在隔夜或日內劇烈波動時所產生的投資損失。投資者應閱讀由發行人提供的針對各產品特定安全氣囊機制的所有上市文件，包括與安全氣囊機制有關的風險因素。
3.4 產品規格
3.5 適合投資者
適合投資每日槓桿證書 (DLC) 的投資者須願意承擔在短時間內可能虧損全部投資本金的風險。投資者還應充分了解產品，並具備適當分析和評估產品結構、相關風險、估值、成本和預期回報的較高知識水平或充足交易經驗。
DLC 旨在獲取與資產每日上升表現相應的短期投資回報。DLC 是本質上比其特徵更複雜的產品，因此只適合對複雜產品具有投資知識並且有高風險承受能力的投資者。所以，所有投資者均需具備特定投資產品 (SIP) 交易資格才能投資 DLC。您可從 sgx.com 網站上獲取有關本投資產品的更多資訊。
投資者在作出任何投資決定之前，應先閱讀有關的 DLC 的上市文件。
3.6 常見問題
Q: 我應該如何交易 DLC？
A: DLC 的資產目前已涵蓋多個市場指數和多隻個股。DLC 在新交所上市，投資者可以通過股票經紀商在常規經紀帳戶中進行交易。投資者需要具備 SIP 資格。
Q: 我在哪裡可以了解產品價格？
A: 您可以訪問新交所網站“市場資訊”頁面、發行人網站以及通過股票經紀商獲得價格資訊。
Q: 若股票停牌/停盤，DLC 會怎樣？
A: 投資者應當注意，如果股票在股票交易所停牌/停盤，在此期間，相關的 DLC 也將停止交易。
Q: 與股票相關的公司行為將如何影響 DLC？
A: 若出現公司行為，發行者將對 DLC 作出相應必要的調整，以保證經濟上的對等。對 DLC 所做相關調整將於新交所網站“公司公告”以及發行者的網頁上公布。
Q: 我投資的資金是否有風險？
A: 您的全部投資資金都面臨風險。您在交易之前應了解 DLC 的性質和您將承受的風險程度。如果 DLC 的價格跌至 0 或者跌至沒有價值時，發行人可以要求該 DLC 停盤並且為該產品申請退市。投資者應當同時參照羅列在發行人上市文件中的其他風險，這些資訊可以在新交所網站內的“公司資訊”中找到。
Q: 到期時有什麽行動？
A: DLC 的期限有限，最長期限為 3 年。到期時，DLC 的最終行使價值將經過計算後自動支付給投資者。
Q: 我是否面臨對手方信用風險？
A: 是的，這些產品由發行人發行，並且受擔保人擔保。如果發行人或擔保人在到期時未能履行義務，可能導致全部或部分投資的損失。
Q: 交易成本和手續費是什麼？
A: 同一天買入和賣出DLC的投資者必須支付經紀佣金和新交所交易及清算費，以及買賣價格的價差。發行人將對隔夜頭寸收取額外的費用，該費用將計算在DLC的價格上。