什麼是賣空？

關鍵要點

股市吸引了各種各樣的投資者，從保守的、長期的思想家到那些尋求創造性方式盈利的人。有這麼多不同的投資策略可供投資者選擇，瞭解不同的投資方法可能是最大化投資機會的戰略途徑。如果你以前從未聽説過賣空，現在是時候熟悉一下這個術語了。

什麼是賣空？

賣空指的是投資者從經紀人那裏借入一種他們認為價值將會下跌的證券。然後他們在公開市場上出售，然後以低於最初出售價格的價格回購相同的股票。在償還了最初的貸款後，差額形成了利潤。

如果一隻股票以每股10美元的價格交易，而投資者借入了100股，他們可以1000美元的價格賣出。如果價格當時跌至每股5美元，那麼投資者將以500美元的價格購買100股。然後，投資者可以將借入的股票返還給經紀人，同時計算出銷售價格和購買價格之間的差額。

為什麼叫賣空？

賣空這個詞來自投資者做空市場，希望在價格下跌時獲利的空頭頭寸。這與多頭頭寸相反，多頭頭寸是指買入一項資產，投機性地希望該資產的價格會上漲。記住這一區別的一個簡單方法是記住，多頭頭寸往往與長期增長的潛力有關，而空頭頭寸則意味着通過不斷下跌的股票價值獲得更快的回報。

為什麼要賣空呢？

賣空通常是因為投機行為，投資者通過對沖市場來對沖押注。賣空的投資者是在押注他們選擇的股票的價格在未來將會下降。這可能是一個有內在風險的提議--如果市場沒有朝着他們預期的方向轉變，他們將需要以高於出售價格的價格回購股票，從而造成虧損。

賣空者最有可能在較短的時間範圍內進行拋售，因為賣空存在額外的風險。一些投資者還會賣空，以對沖他們的多頭頭寸，有能力為那些擁有看漲期權的人鎖定賣空利潤。投資者還可以選擇在不退出多頭頭寸的情況下，通過賣空與現有多頭頭寸高度相關的股票來限制下行損失。

你能賣空什麼？

賣空指的是出售不屬於賣家所有、但出於賣空目的從經紀商那裏借來的股票。投資者向經紀人支付利息，直到股票被替換。

股權是指代表公司所有權權益的股票或任何其他證券。這為投資者在不同的股票市場提供了廣泛的賣空機會。

賣空是如何運作的？

賣空需要從經紀人那裏借入一隻股票，並達成一項共同協議，即在結算時更換這隻股票。然後，投資者賣出這隻股票，知道他們將需要通過在未來買入更多股票來取代這隻股票來平倉。簡單地説，這允許投資者在股票價值較高時拋售，並在市場價格較低時通過新的股票購買來取代它。風險仍然是，這隻股票的價格不會下跌，反而可能會上漲，這時賣空者將需要通過以高於他們出售價格的價格置換這隻股票來蒙受損失。

賣空的風險與回報

不可否認，賣空可能是一個有風險的提議，因為需要在與借貸經紀人結算時替換借入的股票。如果你正在考慮進入賣空市場，重要的是要意識到其中的風險。這可以幫助你做出明智的決定，決定你認為哪隻股票值得做空，以便盈利。

瞭解其中的風險

賣空有很多風險。在傳統的多頭投資中，投資者只會冒着失去初始投資的風險--即使股票繼續下跌，他們的損失也永遠不會超過購買該股票的成本，從而導致該投資者的最低潛在價值為0美元，無論他們的購買價格如何。

另一方面，當投資者賣空時，理論上他們的損失是沒有限制的。如果他們賣空了一隻股票，那隻股票的價格可能會無限制地繼續上漲。

選擇賣空的投資者也面臨着空頭擠壓。當一隻持有大量空頭股數(已被大量賣空)的股票隨後經歷價格快速攀升時，就會發生空頭擠壓。由於大量投資者需要回購股票，隨着他們急於結清空頭頭寸並限制損失，引發了更陡峭的價格。

優勢

賣空對那些希望服務於投機或對沖目的的投資者來説可能是有利的。

投機者利用賣空來獲利於他們認為某一特定股票/證券或整個市場可能出現下跌的地方。

套期保值者採用賣空策略，以保護他們的收益，或減輕他們在一種證券或投資組合中的損失。

機構投資者參與賣空策略並不少見，對沖基金是最活躍的賣空者之一。

賣空可以讓投資者即使在下跌或中性的市場中也有機會獲利，而不是傳統的多頭投資策略所需的增長。

缺點

賣空伴隨着一些潛在的缺點，這意味着最好由經驗豐富的老練投資者進行賣空。

賣空的效果有限，因為賣空投資者只能在市場下跌的背景下獲利。由於市場價格有漲有跌，只關注價格下跌可能會限制投資者從其他投資或策略中獲利的能力。

可以理解，賣空也是一種高風險的投資方式。這是由於利潤範圍的限制--在股價上漲的情況下，投資者必須承擔舊價格和新價格之間的差額，同時仍要計入經紀費。

只賣空的投資者也失去了分紅的機會，如果他們賣空的股票價格開始意外上漲，他們可能會感到恐慌。這可能會增加市場崩盤的風險，如果對一隻特定股票進行大量賣空，然後價格上漲，而不是下跌。您可以瞭解更多有關與這裏的賣空相關的危險.

賣空的例子

希望在您的投資策略中進行賣空嗎？這裏有一些簡單的例子，可以幫助你理解賣空的潛在好處和風險。

賣空牟利的例子

在這個例子中，投資者決定一隻股票預計會下跌。他們從經紀人那裏借了100股，然後以每股100美元的交易價格出售。這帶來了價值10,000美元的銷售額。

然後，該公司股價在市場上跌至60美元。由於投資者需要償還他們借來的股票，他們以每股60美元的價格購買了100股，這花費了他們6,000美元。

售價和買入價之間的差價是4000美元。一旦從這一差額中扣除經紀人的手續費，投資者的利潤就實現了，創造了淨利潤。

賣空濛受損失的例子

為了充分理解賣空的風險，讓我們來看看一個賣空導致虧損的例子。

如果同一個投資者認為股票會下跌，他們從經紀人那裏借了100股，以每股100美元的交易價格出售，這仍然會導致價值10,000美元的銷售。

然而，股價不僅沒有下跌，反而上漲了。現在，每股的價格是110美元。

投資者現在必須以110美元的新價格回購100股。這花費了他們11,000美元。這位投資者現在已經損失了1000美元，因為他以高於自己售價的價格回購了借入的股票。

賣空的成本

任何精明的投資者都必須意識到賣空所涉及的大量成本。這些成本可能會對淨利潤產生重大影響，或者在股價上漲而不是下跌的情況下增加淨虧損。

保證金利息

如果空頭頭寸被長期持有，保證金利息就會產生。

由於經紀商對借出股票收取利息，借出股票的時間長短會影響所產生的保證金利息總額。每個經紀人根據不同的貸款金額設定自己的利率，這些利率會隨着利率的上升和下降而變化。

如果投資者希望賣空一隻難以借入的股票，這通常會產生更高的費用。

股票借款成本

當投資者出於賣空的目的從經紀商借入股票時，經紀商將從他們或其客户持有的證券池中借出這些股票。一般來説，貸款有兩種類型：通知貸款和定期貸款。這兩筆貸款都會產生欠經紀人的成本。

在通知貸款中，貸款人可以在任何時間點終止貸款。這是最常見的貸款類型，可能會給借款人帶來相關風險。

定期貸款提供特定期限的股票，通常期限為一個月。

股票貸款的典型費用是每年0.3%，但在供應短缺的情況下，這一費用可能會高得多。

要求、股息和其他付款

即使投資者借入了一隻股票，股票產生的股息也是欠貸款人的，而不是借款人的。做空股票的投資者永遠無權保留其股息。如果投資者借入一隻股票，而該股票在借款期內未支付任何已宣佈的股息，則必須向貸款人支付股息。

賣空的市場條件

由於賣空一種投資策略需要不斷降低風險，因此投資者學會如何在市場中識別賣空的理想條件是至關重要的。

熊市期間的賣空行為

當市場經歷導致價格持續下跌時，熊市就會出現。熊市通常指的是證券價格從近期高點下跌20%或更多的市場。熊市的特點還包括普遍的悲觀情緒和投資者的負面情緒。無論是整體市場下跌，還是個別證券下跌，都可能與熊市以及經濟衰退(如國家或全球衰退)有關。

熊市往往是賣空者的理想環境，因為暴利是可以實現的。瞭解有關如何在熊市中做空交易.

Moomoo交易APP提供了賣空分析幫助交易員和投資者識別多頭和空頭情緒。計劃賣空的投資者可以找到賣空比率和投資機會較高的股票。

當股市或市場基本面惡化時

股市或市場基本面可能惡化的原因有很多，包括投入成本上升、利潤增長慢於預期，或者企業在其行業環境中面臨外部挑戰。

建議在做空之前等待足夠的信息來確認趨勢。當投資者僅僅因為預期到一種惡化的趨勢而選擇賣空一隻股票時，這可能會讓他們面臨巨大的損失風險。

技術指標證實了看跌趨勢

精明的投資者將賣空作為一種盈利策略，學習如何閲讀證實看跌趨勢的技術指標。這可能包括看跌的移動平均線交叉，例如“死亡交叉”，這是交易員和分析師用圖表上的移動平均線形成的一種形態，用來衡量證券的價格走勢。死亡十字也被用作外匯指標，幾乎可以用於投資者想要交易的任何資產。

如果一隻股票經歷了長期的上漲趨勢，它可能會達到頂峯，導致買家的熱情下降。在這種情況發生後不久，價格開始下降，賣家的價格超過了買家。

這就是死亡十字的第二階段是如何形成的。當短期移動平均線(通常為50天)跌破長期移動平均線(通常為200天)時，就會形成死亡十字。這導致價格繼續面臨下行壓力，長期的上漲趨勢轉變為長期的下跌趨勢。如果下行壓力只持續了短暫的時間，導致股票價值很快上漲，死亡十字可以被視為錯誤的信號。

廣泛的技術指標可以確認看跌趨勢，因此有必要調查和了解這些指標，以支持你的做空投資策略。

在狂熱的樂觀情緒中，估值達到了較高的水平

在對個別行業或整體經濟的長期前景持樂觀態度的情況下，某些行業或整個市場的估值達到極高水平並不少見。這被投資專業人士稱為“定價為完美”的階段，因為當他們的高期望得不到滿足時，許多投資者會感到失望。

在這種情況下，賣空者往往等到市場或行業回到下行階段，希望看到那些高度偏高的水平有所下降，以降低自己的風險。

條例

賣空並不違法，但世界各地對此都有規定。

美國

與世界上大多數國家相比，美國對賣空的監管方式更為自由。在美國，賣空受到監管機構的監管。美國聯邦證券交易委員會(美國證券交易委員會)。從歷史上看，美國證券交易委員會曾在股市下跌時暫時禁止賣空金融股，但通過長期的量化分析，中國在2007年廢除了反賣空規定。

美國投資者需要明白，賣空是合法的，而“裸賣”是非法的。在“裸賣空”交易中，賣家沒有及時借入證券，在標準的結算期內將其交付給買家，導致所謂的“無法交割”。

歐洲、澳大利亞與中國

歐洲、澳大利亞和中國對賣空都有不同的規定。在澳大利亞，獲得批准的ASC公司數量有限允許賣空，槓桿股票除了抵押品要求外，還公佈了一份獲得批准的公司名單。

在歐洲，許多監管機構禁止賣空股票在新冠肺炎大流行開始期間，法國、西班牙和意大利發佈了為期一天的禁令，禁止押注選定公司的股價下跌。這些禁令變成了更長時間的禁令，適用於所有在本國市場上市的股票。這是為了在新冠肺炎金融環境快速不確定的情況下保護市場。

2021年12月，中國授權保險公司參與證券出借業務，導致賣空活動增加。自2015年股災期間打擊做空規則以來，中國繼續放鬆做空規則。