ブル・コール・スプレッド

ブル・コール・スプレッドとは何ですか？

これらの戦略はブル、コール、およびスプレッドの三つに分類できます。

「ブル」は、基礎となる資産価格が将来的に上昇するという信念を指します。

「コール」は、これらの戦略で使用されるオプションのタイプを指します。

オプション・スプレッドとは、投資家が同じ基礎となる資産に対して同じタイプのオプション(コールまたはプット)を複数買い、複数売りする取引戦略です。通常、これらのオプションには異なる権利行使価格または満期日があります。

実践的シナリオ

● 株価が一定の範囲内で上昇することを予想しています。

● すでにコールオプションを保有しており、株価が上昇することを予想していますが、コストを削減し、株価の下落リスクに対するヘッジを行いたいです。

I. 戦略の説明

1) セットアップ

「Call Aの買い」+ 「Call Bの売り」買いコールA」 +「売りコールB」

権利行使価格のCall A<権利行使価格のCall B

注意：権利行使価格が異なるため、2つのオプションを区別するためにシリアルの大文字を使用します。Call Aの権利行使価格はCall Bの権利行使価格よりも低くなっています。

2) ブレイクダウン

潜在的な利益：

Call Aの買い：基礎となる株価が上昇した場合に利益を得られる可能性があります。

Call Bの売り：Call Aを買うコストを削減できます。

3) 戦略の特徴

理想条件：強気。株価がわずかに上がります。

限られた利益：株価が予想通りに上昇した場合、より高い行使価格を持つCall bを売却して利益を制限できます。

理論上の最大利益=（Call bの行使価格-Call Aの行使価格+株式当たりの純保険料）*乗数*契約数量

限られた損失：株価が予想通りに上昇しなかった場合、下のストライク価格を持つCall Aを購入して最大損失を制限できます。

理論上の最大損失=株式当たりの純保険料*乗数*契約数量

オプション購入戦略：この戦略での主要な取引ポジションは、株価が予想通り上昇すれば潜在的な利益を生み出すLong call Aです。

これは、割安な強気のオプション戦略であり、限定的な潜在的な損失があります。理想的には、暗黙的ボラティリティが低く、その後重要な価格変動に恩恵を受けると考えられます。

初期費用の増加：株価に近いCall AのプレミアムはCall bより高くなります。つまり、正味プレミアム流出により、前負担金を支払うことになります。

II.ケーススタディ

チュチュ（デモ目的の理論株）は、人工知能に焦点を当てたNASDAQに上場している企業です。同社はChatGPtと協力し、ユーザーインタラクションエクスペリエンスを最適化するための革新的なAI言語モデルを発表しました。

市場はTUTUとChatGPtの協力に分かれています。一部の人々は、この行動がAI分野での主導的な位置を確立すると考えていますが、成長の鈍化、市場競争、そしてサプライチェーン問題が株価上昇を制限する可能性があると懸念しています。TUTUの可能性を分析した結果、株価がわずかに上昇するが上限があると予想されます。

この判断に基づいて、Bull Call Spreadを構築します。これには、下のストライク価格を持つコールオプション（コールA）を購入して潜在的な株価上昇を捕捉し、同時に上のストライク価格を持つコールオプション（コールB）を売却します。

この戦略により、株価の上昇による潜在的な利益を得て、同時にCall bを売却してCall Aの購入費用を削減し、根本的な株式を保有するよりもリスクを管理できます。

ポジションを開くための費用：

Call Aへの支払いプレミアム：- $500（株式当たり- $5）。

Call Bから受け取ったプレミアム：$ 200（株式当たり$ 2）。

合計純プレミアム：- $500 + $ 200 = - $ 300（株式当たり- $ 3）。

1）シナリオ1：株価が満期時にCall Aの行使価格を下回る場合

Call AとCall bはいずれもOTMで、無効になります。

最大損失は、ポジションを開くときに支払われたネットプレミアムです。

最大損失（理論値）：1株あたりの純プレミアム×乗数×契約数量=（-$5+$2）×100×1=-$300

注：この戦略の損失は限定されます（株式が行使または割り当てられない場合を仮定）。TUTUの株価が$0に下落しても、最大損失は-$300にとどまります。

2）シナリオ2：満期時に株価がcall A行使価格とcall b行使価格の間にある

ブレークイネン＝Call A行使価格-1株あたりの純プレミアム=$50-（-$3）=$53。

株価が$53を下回る場合、戦略は損失を被り、損失は限定されます。

株価が$53を上回る場合、戦略は利益を得ることができ、利益は限定されます。

3）シナリオ3：株価が満期時にcall b行使価格を上回る

call Aとcall bの両方がITmで、この場合最大の利益が得られます。

最大利益：（Call b行使価格-Call A行使価格+1株あたりの純プレミアム）×乗数×契約数量

注：bull call spreadの純プレミアムはしばしばネガティブです（現金流出）。

Call Aが行使：$50でTUTUの株式100株を購入できます。

Call bが割り当て：$58でTUTUの株式100株を売却する必要があります。

このプロセスで、1株あたり$8の差額を得ることができます。

しかし、忘れないでください：ポジションを建てる際に1株あたり-$3の純プレミアムの流出がありました。

乗数が100であるため、総利益は（$58-$50-$3）×100×1=$500です。

注：この戦略の利益は限定されます。TUTUの株価が$100に上昇しても、最大利益は$500にとどまります。

III. moomooでのロングカラーの構築方法

注：提供されたスクリーンショットは最新のものではない場合があります。詳細な手順については最新版をご参照ください。表示されている証券は模擬的なものであり、推奨ではありません。

IV. bull call spread戦略の適用

1）基礎となる株価が上昇することを期待しますが、上限があります

投資家はしばしば短期的な価格トレンドに基づいて戦略を立てます。これらのトレンドがすぐに変化したり消えたりする場合、元のスプレッド戦略は効果がなくなる可能性があります。そのため、ブルコールスプレッドは長期的な投資よりも短期的な投機に適しています。

投資家が株価がある時期まである範囲内で動くと予想する場合、call A（株価がAより上昇することを期待して購入）を購入し、call b（株価がBより上昇しないことを期待して販売）を販売できます。この方法によって、株価の上昇による可能性のある利益を得ながら、株式を保有する場合に比べて株価の下落リスクを制限することができます。

2）株価上昇を予想し、すでにコールを購入してコストを削減したい場合

株価上昇を予想して、投資家はATmコールAを購入する場合があります。コールAの高額保険料の一部を相殺するために、より高いストライク価格のコールbを売却します。

この観点から、投資家が株価上昇を予想する場合は、ATmコールAを購入し、OTmコールbを示された抵抗範囲で売却することにより、ブルコールスプレッドを作成することができます。この戦略により、株価上昇から利益を得ることができ、初期コストを削減することができます。

V. よくある質問

Q：ストライクプライスをどう選びますか？

保守的：保守的な投資家は、インザマネーのコールとアウトザマネーのコールの両方を購入および売却することができます。これにより、オプションが期限切れになる可能性が高くなりますが、より高い初期保険料が必要です。

穏健：穏健な投資家は、インザマネーのコールを購入し、アウトザマネーのコールを売却することができ、ポテンシャルリターンを得るためにさらにリスクを引き受けることができます。

攻撃的：攻撃的な投資家は、アウトザマネーのコールを購入および売却することができます。このような組み合わせは潜在的に高いリターンを生み出すことができますが、オプションが期限切れになる可能性が低くなります。

Q：さまざまなシナリオでブルコールスプレッドポジションを評価する方法は？

シナリオ1：株価がコールAのストライク価格を下回るか、コールbのストライク価格を超える場合

両方のオプションが同時にインザマネー（ITM）またはアウトザマネー（OTM）の場合、この戦略は理論上の最大損失または最大利益の境界に達したことを示します。

この場合、投資家は期限切れまでポジションを維持することを選択できます。損失を被ろうと利益を得ようと、moomooは期限切れ時にオプションを自動的に清算します。

シナリオ2：コールAのストライク価格<株価<コールbのストライク価格

コールbの割当リスクを評価します。リスクが高く、ショート株ポジションが不要な場合、次の2つの方法を検討してください：

方法1：call Aポジションをクローズして、call bポジションをクローズして売却します。戦略内の両方のオプションをクローズすることによってブルコールスプレッド戦略を退出します。

方法2：Call bポジションをクローズして購入します。この場合、クローズコストが高くなるかもしれませんが、割り当てられるリスクを回避しながらcall Aの利益ポテンシャルを維持することができます。call Aポジションのみをクローズしてcall bポジションを残す場合、事実上は非常にリスキーなネイキッドコール売りポジションになります。

シナリオ3：ブルコールスプレッドをロングコールバタフライに変更する

逆に、投資家がブルコールスプレッドを構築したが、基礎となる資産の価格が既に抵抗レベルに上昇しているため、株価が期限までこのレベルに近いまま安定する可能性があると心配している場合、オプションの時間価値が低下する可能性があります。

このため、投資家はベアコールスプレッドを追加して、戦略をロングコールバタフライに変更することができます。これにより、ベアコールスプレッドの時間的価値を捉えることができるだけでなく、ブルコールスプレッドの陽性の利益を保護するのに役立ちます。この戦略には、潜在的なマイナス面もあります。第2のショートコール（ATM）は、基礎となるもう1つのロングコールのストライク価格に達するまで、さらされています。

シナリオ４：強気のコールスプレッドをロング対角強気のコールスプレッドに転換する

ロング対角強気のコールスプレッドとコールスプレッドの違いは、満期日の選択です。ロング対角強気のコールスプレッドでは、投資家はしばしば、下限のストライク価格を持つ長期コールオプションを１つ購入し、上限のストライク価格を持つ短期コールオプションを１つ売却することがあります。ただし、買い付けと売り付けのコールオプションの量は同じままです。

株価が相対的に変化しないか、短期コールオプションの満期前に下落する場合、この対角強気のコールスプレッドは、すでにショートしたコールポジションからプレミアムを得ているため、さらに長期コールのコストをいくらか緩和します。最初の短期コールオプションが期限切れになった後、投資家はまた、長期コールと同じ満期日のコールオプションを売却して、通常の強気のコールスプレッドに転換することができます。

Q: 強気のコールスプレッドと強気のプットスプレッドの違いは何ですか？

両方の戦略は上昇する市場から利益を得ようとするものですが、彼らのアプローチとリスクプロファイルは異なります。

株価の変動、暗黙のボラティリティ、およびリスク選好に基づいて、投資家は強気のコールスプレッドまたは強気のプットスプレッドを選択することができます。

• 強気のコールスプレッド：投資家が市場に楽観的で、リスク許容度が低く、現在の暗黙のボラティリティが低い場合、強気のコールスプレッドを選択することがあるでしょう。この戦略は、通常、現在の価格でコールオプションを購入し、初期コストを削減しながら高いストライクコールを売却して、株価の上昇から利益を得ることを目的としています。

• 強気のプットスプレッド：投資家が比較的楽観的または中立であり、リスク許容度が高く、現在の暗黙のボラティリティが高い場合、強気のプットスプレッドを選択することがあるでしょう。これは、通常、現在価格でプットを売却し、低いストライク価格のプットを購入することを含みます。この戦略を使用すると、前払いプレミアムを集めながら、ストック価格が著しく下落した場合の潜在的な損失を制限することができます。