最近、百度傘下の自動運転出行プラットフォームのLuobo Kuai Paoが急上昇し、10日には百度香港株が一時12％以上上昇し、1か月以上ぶりの最高値を記録しました。

このため、JPモルガンは、百度のオンラインカーヘイリング事業が市場に早すぎて基本的に合理的ではないとの見方を示しています。したがって、株価の上昇傾向は短期間で弱まる可能性があります。

ただし、アナリストは、Luobo Kuai Paoのビジネスが収益力を高める場合、2024年後半には単一の都市で黒字化を実現する可能性があります。

次世代車両の導入や車両安全スタッフの比率の大幅な変化に伴い、今後数四半期で、百度の自動運転出租車事業は特定の都市で黒字化する可能性があります。

ただし、このビジネスが大規模になるまで、グループの財政への影響は引き続き小さいものとなり、それは最も早くて2025年後半に現れる可能性があります。

収益をさらに向上させるための3つの重要な変数

JPモルガンは、百度Luobo Kuai Paoの自動運転出租車の収益性を向上させるためには、価格設定、車両コスト、および車両安全スタッフ比率の3つの重要な変数が必要であると考えています。

これら3つの変数に基づいて、JPモルガンは武漢と上海の自動運転出租車事業を現地調査し、次の結論に達しました。

▲我々は百度の自動運転出租車の価格が商業的に実行可能ではないと考えており、持続可能性がないと結論付けています。この価格は、（タクシー、オンラインカーヘイリング、自動運転出租車などの）すべてのビジネスモデルで、経済的にコストをカバーするには十分ではないためです。現在の価格策略は、消費者の認識を高め、初期の参加を促すために主に存在していると私たちは考えています。我々は商業的に実行可能な価格は、タクシー料金より高く、オンラインカーヘイリングより低いべきであると考えています。我々は、大量デプロイメント段階に入った後、百度が自動運転出租車の価格設定戦略を調整することを予測しています。

▲現在の人件費はGTVの3倍です。これは、百度が攻撃的な価格設定戦略を採用していることの一部によるものですが、さらに重要な原因は、労働者による安全保障のための2交代制度の採用です。我々はこれが本質的には一時的な解決策であり、自動運転の根本的な目標は人間ドライバーを取り替えることですと考えています。現地の規制当局が定めた運用地域で遠隔安全スタッフを使用でき、1人のスタッフが監視する自動運転出租車は3台を超えることはできません。武漢に配備された自動運転出租車は1：3の比率（1人のスタッフが3台の車両を監視）を採用しており、国内の自動運転出租車業界が1：3の比率を採用する可能性があります。これにより、労働力コストが67％減少する可能性があります。

▲現在のハードウェアコスト（すなわち償却費）はGTVの1倍です。ただし、経営陣と国内のニュース報道によると、百度の次世代タクシー（YuChi 06）のコストは現在のタクシーより60％低くなるとされています。したがって、YuChi 06を採用することで、ハードウェアコストを約60％削減することができます。

JPモルガンは、現在上海の自動運転出租車のビジネスは深刻な財務損失に直面しているとしても、上記の3つの変数のビジネス展開を強化すれば、2024年後半には百度の単一都市の利益率が大幅に上昇する可能性があると考えています。

収益が上がる可能性がある曲がり角

JPモルガンは、現在、百度の自動運転出租車ビジネスが良好な利益を上げるために2つの障害に直面していると指摘しています。単位経済効率に基づいた利益と、規制当局が都市全体での運用を承認することです。

これら2つの障壁を克服すれば、利益は単位経済効率と車両数の影響にのみ左右されると考えられます。

中国の電気自動車サプライチェーンが非常に発展していることから、後者は比較的大規模なものになりうるでしょう。市場が都市全体での運用を承認するのは難しいかもしれませんが、最も早くて2025年に実現する可能性があると思われます。