China Stocks' Rally Sustainability to Hinge on Policy Delivery: Goldman

China Stocks' Rally Sustainability to Hinge on Policy Delivery: Goldman

中国股市的上涨可持续性取决于政策的交付：高盛
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彭博社 05/28 00:20 · 1.6万 播放量

Kinger Lau, chief China equity strategy at Goldman Sachs, discusses the outlook for the nation's stocks and the opportunities he sees. He speaks on "Bloomberg: The China Show."

高盛首席中国股票策略师刘金格讨论了中国股票的前景以及他所看到的机会。他在 “彭博社：中国秀” 上发表讲话。
声明：本内容仅用作提供资讯及教育之目的，不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。 更多信息

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  • 00:00 那么，为什么我们认为这次涨势是可持续的呢？
  • 00:03 好吧，
  • 00:04 我想说，
  • 00:05 Yvonne，首先，如果你退后一步，我想我们经历了什么
  • 00:09 在过去
  • 00:10 差不多两个月
  • 00:11 已经是
  • 00:13 典型或经典的尾部风险压缩交易，对吧？
  • 00:17 本质上，投资者在相当有意义和有力的政策应对措施的支持下对股票估值中嵌入的左尾风险进行了定价，
  • 00:26 对吧？
  • 00:27 这就是为什么我们一直说保单看跌期权已经到位，
  • 00:31 对。
  • 00:32 在这种背景下，我想如果你向前看，
  • 00:35 考虑到我们的股票估值状况，即使在复苏之后，我们的交易价格也是市盈率的10倍。
  • 00:41 最重要的是，
  • 00:42 从收益的角度来看，我们认为中国企业
  • 00:45 今年可能实现约8％的收益增长。
  • 00:49 所以如果
  • 00:50 假设政策和基本面交付方面的势头可以持续下去，那么我们认为跨性别股票还有更多收益。
  • 00:59 但很明显，这实际上归结为政策的执行。
  • 01:02 这就是为什么，你知道，
  • 01:04 最近的客户会议，我想很多投资者都在说即将举行的第三方全体会议
  • 01:10 以及七月份的Point主席团会议将是值得关注的关键。
  • 01:13 所以
  • 01:14 但是，与此同时，我们能指望会这样吗？我想摩根士丹利，
  • 01:19 你们的一些同时代人，他们今天上午刚刚发布了一张纸条，以为我们会暂时保持区间波动，这仅仅是因为
  • 01:25 当你看日历时，我们的收入季已经结束了，三个月后的下一个收入季，当然是七月的Pollit镜像会议，
  • 01:31 在接下来的几周里，似乎没有任何东西可以进一步推动这个市场。
  • 01:37 所以我想知道接下来的几周左右我们能抓住什么？
  • 01:40 好吧，我想是，是
  • 01:41 看得很合理
  • 01:43 市场需要一些时间来消化涨势以及我们在过去一个月左右收到的所有新闻流。
  • 01:50 但是，我再次认为，就即将举行的第三次全体会议和7月党的主席团会议需要关注的关键事件而言，将是重要的
  • 01:58 随着时间的推移，我们可能会得到更多
  • 02:00 政策
  • 02:01 政策执行方面的可见性和细节透明度。
  • 02:06 所以
  • 02:07 也许在短期内，我们会看到一些区间波动的市场。
  • 02:10 但我认为，展望未来，如果政策的实施正在进行中，收益保持稳定，那么我们认为还有更多的收益。
  • 02:19 你提到了收入
  • 02:21 这是因为它真的会变成
  • 02:23 现在对收益修正进行了多次扩张。
  • 02:27 我的意思是，只要考虑到，他们就能送货吗
  • 02:29 到目前为止我们见过的赛季
  • 02:31 你认为要继续推动回报吗？
  • 02:33 是啊，
  • 02:33 我，我想
  • 02:35 如果你看一下整体市场，我认为我们仍处于
  • 02:38 在收益下调周期中。
  • 02:41 而且
  • 02:42 作为参考，正如我所提到的，我们希望增长8％，但我们已经达成共识
  • 02:47 销售方面的共识仍然相当乐观，约为1213％。
  • 02:52 因此，我们仍然略低于共识。
  • 02:54 但是，当我们与全球投资者交谈时，我认为所谓的买方共识要温和一些。
  • 03:01 因此，粗略地说，中到高个位数的收益增长预期。
  • 03:06 所以我想重点是
  • 03:08 在中位数中。
  • 03:09 所以
  • 03:10 目前，我认为修订趋势继续向下倾斜。
  • 03:15 但我认为
  • 03:16 我想说的亮点是
  • 03:18 科技收益、TMT 收益以及
  • 03:21 消费者相关行业的收益，尤其是服务经济领域的收益
  • 03:25 出现了一些向上修正的势头，
  • 03:27 对。
  • 03:27 而且你知道，我只是从这里的目标中看出，你对A股市场的建设性当然要比相对香港稍微更具建设性，
  • 03:35 尽管FOMO交易似乎是大型科技公司。
  • 03:37 例如，你提到了 TMT。
  • 03:39 如果你能为我们解决这个问题
  • 03:41 国际投资者，你首先想到的大型中国科技
  • 03:44 A股是你们想要玩的地方。
  • 03:46 是啊。
  • 03:46 所以
  • 03:47 我想说两个月前
  • 03:48 我们在争论
  • 03:51 H 的表现要优于 A
  • 03:53 但是在过去H对A的表现非常有意义的跑赢大盘之后
  • 03:58 六个星期，
  • 03:59 我认为两个市场之间的相对表现状况现在更加平衡了。
  • 04:05 以及我们维持战略的原因
  • 04:08 对亚洲市场持更积极的战略看法
  • 04:11 更多是由于我认为
  • 04:14 从政策的角度来看，
  • 04:15 我们认为所谓的9项措施将为股票投资者提供一定的选择权，尤其是股息方面的选择
  • 04:23 回报和回购的角度。
  • 04:26 所以你提出了这个，这个策略现在是一个40只股票的中国复苏投资组合。
  • 04:31 它包括股息方面。
  • 04:32 现在那个投资组合里还有什么？
  • 04:34 好吧，我们喜欢高盛基本上有 40 个名字，我们的评级是 Goldman Lights
  • 04:39 订购 40 个名字
  • 04:41 它们概括了我们在中国股票市场上从自上而下的角度喜欢的一些主题，
  • 04:47 包括股东回报
  • 04:49 你刚才说的故事，
  • 04:51 高股息收益率，稳定的不同收益率。
  • 04:53 最重要的是，我认为投资组合中的一些公司在回购股票方面变得更加激进，对吧，回购股票。
  • 05:00 我认为，现在也是从更具主题性的角度来看
  • 05:03 也许我会说两件事。
  • 05:04 一个是走向全球
  • 05:05 这仍然是我们喜欢的故事。
  • 05:09 然后用
  • 05:10 因此，在内部，我认为大众市场消费仍然是必经之路。