价外VS价内期权哪种潜在回报更高?

正如我们在前面的章节中提到的，期权溢价是期权合约的市场价格。

溢价来自两个来源：内在价值和时间价值。

内在价值受股票价格和行使价差异的影响，而时间价值受到期前天数的影响。

期权可以分为三组：价内、价外和价外。

价内期权溢价由内在价值和时间价值组成。价外保费仅包含时间价值。

交易者会根据对股票走势的判断购买看涨期权或看跌期权。然后在某个时候将其出售，希望获利。交易者也可以先卖出期权合约，然后再买入，以期获利。

但是，期权交易比交易股票更复杂。那是因为期权交易要求交易者正确地看待股价的走向，并了解时间和隐含波动率如何影响期权溢价。

首先，股价的走向。

如果交易者认为该股将上涨，他们可以买入其看涨期权或卖出看跌期权。如果交易者认为该股会下跌，他们可以卖出看涨期权或买入看跌期权。但是，如果交易者方向错误，他们可能会遭受重大损失。

让我们来看一个假设的Rabbit Inc. 的例子，该公司目前的交易价格为38美元。

假设交易者以2美元的溢价购买了40美元的看期权。该合同将于3月18日到期，因此距离到期还有30天。由于其行使价高于其股价，因此这是一个价外选择。

你可能想知道为什么交易者会购买这样一个没有内在价值的期权。

那是因为交易者认为Rabbit的价格有机会在到期日之前升至40美元以上。

如果Rabbit的股票价格开始上涨，其看期权将更有可能流入资金，并可能推高溢价。相反，如果Rabbit下跌或保持不变，则其看涨期权流入资金的可能性就会降低，并可能导致溢价下降。

看期权溢价不一定会随着标的股票的上涨而上升。上涨需要多少时间也很重要。我们知道期权的时间价值会随着时间的推移而衰减。更具体地说，在有限的交易区间内，溢价的时间价值将随着时间的推移而下降。

即使Rabbit的股价在到期时升至40美元，看期权也可能一文不值，因为它没有内在价值或时间价值。

最后，尽管Rabbit的价格上涨，但隐含波动率也可能导致溢价下降。

隐含波动率是指市场预期标的股票的波动幅度。这是影响期权溢价的因素之一。

如果交易者做多Rabbit的看期权，则隐含波动率的增加可能会推高溢价。相反，隐含波动率的降低可能会导致溢价下降。

总而言之，交易者可以根据他们对股价走向、时间和隐含波动率的判断来选择期权。

在下一章中，我们将更详细地讨论隐含波动率。