在期权交易中执行日历点差的4种方法

期权交易期权交易可以潜在地增加您的回报，但并非每个交易者都喜欢使用单脚期权的全有或全无方法。如果您买入看涨或看跌期权，则股票价格必须上升以产生看涨期权的利润，或是下跌以产生看跌期权的利润。使用期权价差策略则可给您更多的潜在利润方式，而不是采用全有或全无方法。根据您的安排方式，当市场在水平方向运动时，期权价差交易可在一定程度上获得利润。日历价差交易是期权交易中一种较为主流的价差交易类型。交易者有四种执行日历价差交易策略的方式，希望它们能够变得盈利。

什么是日历价差交易？

日历价差交易是期权交易策略，涉及买入两个相同类型的期权——看涨或者看跌期权。这些期权都是针对同一基础股票，并且执行价格相同，只有到期日期不同。日历价差交易的唯一区别是到期日期。

日历价差交易怎么进行？

您可以通过设置到期日期来设置日历价差交易的收益或支出。到期日期更远的期权具有更高的权利金。如果交易者出售到期日期更远的期权，并买入到期日期更接近的期权，交易者将收到一笔权利金。选择出售短期期权并购买长期期权将导致交易者支付一笔权利金。

交易者购买日历看涨价差可能会购买一种到期为四周的看涨期权，执行价格为100美元，权利金为2美元，以完成交易。此外，交易者可能会出售一个到期为12周的执行价格为100美元的看涨期权，权利金为7美元。

在该示例中，交易者以5美元的溢价执行交易。如果股票价格在每股100美元以下徘徊，则购买的看涨期权将会无价值，并且您将必须购买新的看涨期权以维持日历价差交易。新看涨期权的权利金取决于当前股票价格。

如果你在开展价差交易时，股票交易价格是每股95美元，现在股票价格为每股80美元。下一个四周的看涨期权将不会有2美元的权利金，你只能用50美分的权利金来购买该期权。尽管与之前相同，你仍然能获得相同程度的保护，但对于出售期限为12周的卖出期权所获得的权利金，你能够获得更多的收益。

如果股票变成实值，到期时短期期权将会行使。如果漫长的看涨期权被行使，您可以决定持有100股，或者，如果您选择不行使期权，您可以尝试滚动实值期权，以延长到期日期。

四种日历价差交易示例

日历价差交易允许交易者从股票价格的波动和到期日期的差异中潜在地获利。以下是期权交易者可以设置的四种类型的日历价差交易。

多头看涨日历价差交易

多头看涨日历价差交易涉及购买一个到期日期更远的看涨期权，并出售一个到期日期较近的看涨期权。交易者必须为此价差支付一笔权利金。理想情况下，股票维持不动，直到卖出的看涨期权到期未能实现时，且在期权到期前的时期内股票超过买入看涨期权的执行价格。

以下是设置多头看涨日历价差交易的一个示例。假设基础股票当前交易价格为每股190美元:

• 买入一个到期时间为20周，执行价格为200美元，权利金为15美元的看涨期权。

• 卖出一份到期日期为10周的、行权价为200美元的看涨期权，以获得5美元的权利金。

10美元的净权利金代表着该交易的理论最大亏损。如果10周后股票价格达到195美元，再在接下来的10周内达到220美元，交易者将会非常高兴。一些交易者在第一个期权到期后继续卖出期权以收取额外权利金，但卖出期权会限制您的最大收益。

买入一个标的股票相同、且行权价格相同的看跌期权，到期日较远的期权多张，到期日较近的期权少张。使用看跌期权日历策略的交易者与使用看涨期权日历策略的交易者有着相似的期望。本例子将会突出理想情况，并假设股票的交易价格为每股50美元：

开多看跌期权日历策略包括买入到期日较远的看跌期权，同时卖出到期日较近但行权价格、标的股票相同的看跌期权。使用开多看跌期权日历策略的交易者与使用开多看涨期权日历策略的交易者有着相似的期望。本例子将会突出理想情况，并假设股票的交易价格为每股50美元：

• 买入一个行权价为40美元、到期日为10周的看跌期权，以获得1美元的权利金。

• 卖出一个行权价为40美元、到期日为5周的看跌期权，以获得50美分的权利金。

净成本是50美分。如果股票的价格在5周后跌至每股42美元，卖出的看跌期权将会无价值到期。此时，交易员有几种选择：卖出行权价为40美元的另一个看跌期权并收取更高的权利金，为获得利润而退出看跌期权，或者等待更长时间以观察股票价格是否会继续下跌。

开空看涨期权日历价差策略包括卖出到期日较长的看涨期权，并同时买入到期日较短的看涨期权。该策略的净权利金将作为交易的最大利润。到期日较短的看涨期权将会为您免受到期日较长的看涨期权无限亏损的风险。除了到期日之外，其他所有因素都是相同的。两个期权都有相同的行权价格，都与相同的标的股票有关联。

本例将突出空头看涨期权日历价差策略的实施。假设交易者使用以下的看涨期权来开立空头看涨期权日历价差策略，该股票价格为每股80美元：

买入一个行权价为85美元、到期日为10周的看涨期权，以获得2美元的权利金。卖出一个行权价为85美元、到期日为25周的看涨期权，以获得3.50美元的权利金。该持仓的净获得为1.50美元的权利金，代表着您的最大获利。如果股票的价格下跌，您买进下一个期权时往往会支付更低的权利金从而维持日历价差，然而，如果股票的价格超过每股85美元，这将导致失利并有可能开启无限亏损的大门。

• 开多一份行权价为85美元、到期日为10周的看涨期权，以获得2美元的权利金。

• 卖出一份行权价为85美元、到期日为25周的看涨期权，以获得3.50美元的权利金。

该头寸的净获得为1.50美元的权利金，代表着您的最大获利。如果股票的价格下跌，您买进下一个期权时往往会支付更低的权利金从而维持日历价差，然而，如果股票的价格超过每股85美元，这将导致失利并有可能开启无限亏损的大门。

空头看涨期权日历价差策略的风险在于空头看涨期权可能会产生快速的无限亏损。很少有期权错误比留下一份空头看涨期权的影响更大。到期日较短的看涨期权将会在早期到期或被行权，于是您就只剩下一个空头看涨期权，您可以通过购买另一个看涨期权来减轻此风险，然后继续维持日历价差，或者回购空头头寸以平掉这部分的持仓风险。期权的错误中，很少有能产生比留下一份空头看涨期权更大的影响的。开空看跌期权日历价差策略包括买进到期日较短的看跌期权，并同时卖出到期日较长的看跌期权。该策略的净权利金将作为您开立该持仓时获得的权利金。到期日较短的看跌期权将会为您免受到期日较长的看跌期权无限亏损的风险。除了到期日之外，其他所有因素都是相同的。两个期权都有相同的行权价格，都与相同的标的股票有关联。

开空看跌期权日历价差策略包括买入到期日较短的看跌期权，并同时卖出到期日较长的看跌期权。该策略的净权利金将作为您开立该持仓时获得的权利金。到期日较短的看跌期权将会为您免受到期日较长的看跌期权无限亏损的风险。除了到期日之外，其他所有因素都是相同的。两个期权都有相同的行权价格，都与相同的标的股票有关联。

本例将突出空头看跌期权日历价差策略的实施。开立该持仓的方法如下：买入到期日较短的看跌期权，并同时卖出到期日较长的看跌期权。该持仓的净权利金将作为您获得的权利金。

本例展示了一种以每股100美元的价格为基准的股票进行空头看跌期权日历价差策略的方法。

• 买入一份行权价格为95美元的看跌期权，期限为四周，支付2美元保费。

• 卖出一份行权价格为95美元的看跌期权，期限为20周，收取8美元保费。

交易员通过建立持仓获得了6美元的保费。如果股票价格在接下来的四周内不跌破95美元，看跌期权将会无值过期，交易员可以决定再买入一个看跌期权，让看跌期权继续存在或买回看跌期权以平掉空头头寸。

虽然卖出看涨期权的潜在损失具有无限制，但卖出看跌期权的最大损失为9787美元（行权价格95美元减去保费6美元乘以100）。在这个例子中，交易员因建立行权价格为95美元看跌期权的空头头寸收取了6美元的保费。行权价格与保费之间的差额是87美元。将该差额乘以100，便可得出看跌期权的最大损失，即在此例中为8700美元。交易员只有在基础公司破产且股票价格降至每股0美元时，才会承受看跌期权的最大损失。

日历价差的一些优势

日历价差对于希望交易期权的人提供了几个优势。

• 交易期权更实惠：空头看涨期权获得的保费降低了入市成本。日历价差使期权更容易得到。

• 你可以从横向市场中获利：交易股票无法让你从横向市场中获利。日历价差能创造这种可能性，并且可以作为向策略介绍的有用资源。铁蝴蝶.

• 交易员可以调整他们的日历价差：您可以更改您的日历价差到期日期以确定您的最大收益或损失。您可以开立与您的交易目标相一致的日历价差。风险容忍度.

日历价差的风险

日历价差有其优势，但没有交易策略是完美的。在开仓之前，您应该考虑这些因素。

• 提前到期会导致风险头寸：这种风险对于空头看涨期权的日历价差非常重要。如果长期看涨期权到期或行权时，您没有买进新的长期看涨期权，你将拥有一个空头看涨期权，这可能会打开无限制的损失。

• 您的潜在收益是有限的：当合约将变得越来越有价值时，多头期权权益的收益将被空头期权权益的损失所抵消。

• 市场波动可能会使价差受损：有看涨期权的期权交易员往往希望市场呈现出微小的横向方向波动。如果市场大幅波动，则可能导致净损失并使期权提前行权。

选项的扩展

日历价差可能会为您提供更多在股市中潜在获利的方式，并且您可以根据您的风险承受能力进行调整。由于其多种用途，这种交易策略对于期权交易员来说可以是一个有用的资源。每种期权交易策略都有其风险，在进入新的头寸之前，审查您的投资组合目标非常重要。

有关日历价差的常见问题

何时买入和卖出日历价差？

这将取决于期权交易员对基础资产的情绪以及对当前和未来波动率的看法。如果交易员的短期情绪是中立或稍微看跌，就可能会进行买入日历价差，而出售日历价差的情况则可能是在交易员寻求基础资产的急剧波动期间，这种波动正在近期期权的生命周期中或暗示波动率急剧下跌。

你如何管理日历价差交易？

简而言之，在期权价格的时间衰减和波动性对利润和损失的影响具有挑战性，所以这两种多空日历价差交易都可以进行管理。由于这种价差交易可能会受到基础股票价格的过度波动的影响，要留意近期的波动性，并考虑在进入交易时选择支付的贷记金额的百分比，比如10-25%。这样可以获得潜在的利润。

什么是双重日历价差交易？

这种日历价差交易涉及购买一个月到期的期权，并出售到期时间不同的期权。