贴现现金流(DCF)分析

什么是贴现现金流(DCF)？

贴现现金流(DCF)是一种估值方法，用于根据预期的未来现金流估计投资的价值。贴现现金流分析试图根据对一项投资未来产生多少资金的预测，计算出该投资目前的价值。

这适用于公司或证券投资者的决定，如收购一家公司、投资一家技术初创公司或购买股票，以及希望做出资本预算或运营支出决定的企业主和经理，如开设新工厂或购买或租赁新设备。

贴现现金流是如何运作的？

贴现现金流分析的目的是估计投资者从一项投资中获得的资金，并根据资金的时间价值进行调整。货币的时间价值假设今天的一美元比明天的一美元更值钱，因为它可以投资。因此，贴现现金流分析在任何情况下都是合适的，在这种情况下，一个人正在支付现在的钱，并期望在未来收到更多的钱。

例如，假设年利率为5%，储蓄账户中的1美元在一年内将相当于1.05美元。同样，如果一笔1美元的付款推迟一年，它的现值是95美分，因为你不能把它转移到你的储蓄账户来赚取利息。

贴现现金流分析使用贴现率计算预期未来现金流的现值。投资者可以使用货币现值的概念来确定一项投资或项目的未来现金流是否等于或大于初始投资的价值。如果通过DCF计算的价值高于当前投资成本，则应考虑机会。

贴现现金流公式

其中：
Cf=给定年度的现金流。
CF1表示第一年，CF2表示第二年，CFN表示后续年份
R=贴现率

现金流贴现的弊端

贴现现金流的主要局限性在于它需要很多假设。首先，投资者必须正确估计一项投资或项目的未来现金流。未来的现金流将取决于各种因素，如市场需求、经济状况、技术、竞争以及不可预见的威胁或机会。

估计未来的现金流太高，可能会导致选择一项未来可能没有回报的投资，从而损害利润。估计现金流太低，可能会让投资看起来很昂贵，可能会导致不及预期预期的机会。为模型选择贴现率也是一种假设，必须正确估计，模型才有价值。

来源：Investopedia