利率如何影响期权交易

3432人学过 2024/07/09

投资者可以选择各种期权产品来帮助实现他们的投资目标。一个能够帮助投资者抵销利率变化风险的产品是利率期货期权。

持有利率期权的投资者有权（但没有义务）在一定期间内以规定的本金收付指定利率。继续阅读以了解更多信息。

什么是利率期权

利率期权是一种金融衍生品合同，赋予持有人在指定期间内以预定利率买入或卖出债务工具的权利（但没有义务）。利率期权使持有人有可能从利率变化中获益。

这些期权通常以国库券、政府债券或利率掉期等基础工具为依据，它们可以帮助银行、企业和一些投资者管理利率意外波动引起的风险。

利率期权实例

让我们回顾一些利率期权的例子。

首先，一个投资者投机利率会上升，并购买一份以50美元为行权价的30年期国库券看涨期权，到8月31日到期，花费1.5美元。如果利率上升，到期时该期权价值为58美元，投资者可以获得8美元的差价（或基于100的乘数获得800美元）。如果投资者购买了一个合同，净利润可以为800美元-150美元的保险费或650美元减去费用。期权费利率上涨到达这个策略帮助投资者可能从基础证券的方向性价格走势中获利。目标是尝试在市场价格走势中获得潜在收益，无论其中立、看好还是看淡，同时限制其潜在损失。，到期时该期权价值为58美元，投资者可以获得8美元的差价（或基于100的乘数获得800美元）。如果投资者购买了一个合同，净利润可以为800美元-150美元的保险费或650美元减去费用。

或者，如果投资者认为利率不会显著上升，他们可以出售30年期国库券的以50美元为行权价的看涨期权，到8月31日到期，保险费为1.5美元。他们将收取150美元（1.5美元的保险费x100）减去佣金和费用。

如果利率保持稳定或下降，期权不太可能被行使，投资者从保险费中获得利润。然而，如果利率上涨超过看涨期权的行权价，投资者将被迫支付差价，可能通过损失来抵消最初的保险费收入。

请记住，利率期权是以现金结算的，其基于行权价和行权结算价差（由现行收益率决定）。这些期权通常采用欧式行权方式，意味着只能在到期时行使。

利率期权类型

利率期权有不同形式，每种形式设计的目的是应对利率波动带来的风险。常见类型包括以下几种：

利率上限：为借款人设定了利率上限。如果利率上涨到达此上限，发行人将向持有者赔偿，有助于管理可变利率债务的成本。
利率下限：相当于上限的对应物，设定了最低利率水平。如果利率下降到下限以下，持有人将获得支付，这对于寻求确保基线回报的投资者很有益处。
利率领套期权：同时购买上限和抛售下限（或反之），限制在指定范围内的利率波动风险。这种策略提供了保护和成本的平衡，允许在财务规划中更可预见。
利率掉期期权：赋予持有人在约定条款下进入利率掉期的权利（但没有义务）。利率掉期期权可用于管理现有掉期协议或猜测未来的利率波动。

对于看涨期权，如果股票价格高于执行价格，则时间价值等于期权价格减去股票价格与执行价格之间的差额。如果股票价格低于执行价格，则时间价值等于期权价格。

与其他期权产品类似，利率期权具有看涨期权和看跌期权。

一个看涨期权债券型看涨期权赋予持有人权利，但并非义务，在利率期货上涨时潜在获益。如果期权到期时，利率已上涨并以高于协议价格的利率交易，则持有看涨期权的投资者可能获得利润。行权价如果到期时利率低于行权价格且足以覆盖期权保费，则获得了权益或“实值”的看跌期权赋予持有人权利，但并非义务，在利率下跌时获利。

例如，投资者持有一份10年期美国国债期权，行权利率为2%。如果10年期美国国债的当前市场利率为2.5%，则认为您的看涨期权是实值的。

如果当前市场利率为3%，而行权利率为3.5%，则被视为出现实变的。它没有内在价值；但是，如果期权在到期之前还有时间，并且有机会利率可能会上升到行权利率，则期权可能具有时间价值。

对于看跌期权，如果基础证券的价格高于执行价格，则该期权的保费只包含其时间价值。如果股票价格低于执行价格，则时间价值等于期权价格减去执行价格与股票价格之间的差额。否则，时间价值等于期权价格。

一个赋予您出售基础资产的权利。如果利率低于行权价格并低到足以支付期权保费，则“实值”的看跌期权赋予持有人权利，但并非义务，从利率下跌中获利。

以下是一些示例。

如果投资者相信利率会下降，他们可能会购买行权价格为62美元（对应6.2%的收益率）的看跌期权，投资者支付2美元的保费。如果国债收益率降至5.5%，则投资者可以行使看跌期权，以62美元的行权价格出售国债，即使其市场价值仅为55美元。投资者的利润是行权价格和市场价值之间的差额，减去支付的保费。

如果期权到期时没有实现权益，则期权的行权利率低于当前市场利率。例如，行权率为62美元，但现在市场价值为64美元。行使该期权并不明智，但投资者在开放市场上以更高的市场价值出售国债可能更划算，而不是行使期权以较低的行权价出售。

了解利率期权的信息

利率期权可以显示关于市场预期和情绪趋势的几个重要信息。这里是其中的一些。

指示市场对利率预期上涨、下跌或保持稳定的共识。这是根据看涨期权和看跌期权的定价推断出来的。例如，如果看涨期权更昂贵，则表明市场预期未来利率将较高。
为市场预期的利率波幅提供期权定价分析。利率期权的更高保费通常意味着交易者预计利率波动性更大。
作为经济情绪和金融市场稳定的晴雨表，帮助参与者在不同的利率环境下做出明智决策。

利率如何以及为什么影响期权

利率对期权定价有一个基本影响，主要是通过其对投资持有成本的影响来实现的。这种关系在很大程度上源于资金时间价值的概念：今天可以获得的钱比未来的同等金额更有价值，因为它具有潜在的赚钱能力。在期权定价中，更高的利率通常会增加持仓成本，从而以不同的方式影响看涨期权和看跌期权的价格。

对于看涨期权，更高的利率通常会导致更高的保费，因为持仓成本增加使购买期权比直接购买基础资产更具吸引力。对于看跌期权，随着利率上升，它们的价值通常会下降，因为持有空头头寸的成本变得更加昂贵。

用利率期权对冲风险

利率期权（IR期权）用于用金融工具帮助对冲影响投资价值的利率波动。以下是使用利率对冲的一些示例。

利率上限和利率下限（限制利率变动的期权）

利率上限：由投资者购买以设定最大利率水平。如果利率上涨超过该上限，则该期权将支付给持有人，以抵消利息支付的增加成本。
利率下限: 保证最低利率，为接收利息的投资者提供“安全底网”，确保他们的利息不会低于一定水平。

利率期权（允许投资者对冲利率变化的衍生产品）

利率看涨期权: 类似于普通的看涨期权，但是基于利率。持有人受益于利率上升。这对借款人有用。
利率看跌期权: 类似于普通的看跌期权，但是基于利率。持有人受益于利率下降。这对借款人有用。

采用这些策略可以帮助投资者和借款人稳定他们的财务前景，在利率波动面前提供一定程度的可预测性和安全性。

利率期权的优势和风险

以下是利率期权的潜在优势和风险。

优势

风险管理：允许投资者对冲利率变化的风险。投资者可以使用它们来尝试保护自己免受与资产（包括政府债券和货币市场证券）相关的利率风险。
定制化：通过选择符合他们投资目标的行权价格和到期日，为定制化的需求量身定制利率期权。
更低的前期成本：与直接交易利率产品相比，它们通常需要更少的前期资本。这使它们更适合更广泛的投资者。
投机交易机会：提供投机机会。看涨期权可以让投资者潜在地从利率上升中获利，而看跌期权可以让他们潜在地从利率下降中获利。

风险

可能的价值损失: 如果利率不利的波动，利率期权可能会失去价值。如果该期权过期时处于虚值，投资者可能会失去其初始投资。
缺乏理解：交易利率期权可能非常危险、复杂，需要了解期权的定价方式以及利率的影响。
保证金结构风险: 在利率看涨期权上头寸不合理的情况下，可能会导致重大损失，特别是如果保证金要求管理不当。

请注意，场外交易的衍生产品的交易对手风险更大。利率期权属于此类产品，这意味着期权买方依赖于卖方履行合同义务。如果卖方违约，期权持有人将失去他们的投资。