无担保承购期权策略：定义和工作原理

期权卖方有时会使用一种不持有基础资产的策略，称为裸卖看涨期权策略（或裸卖期权）。该策略被认为风险高，通常只被持看淡态度的经验丰富的交易者使用。一些有经验、风险承受能力高的交易者在大猜测基础资产价格要么不变要么下降时采用这种策略。

继续阅读了解更多关于此期权策略的内容。

什么是裸卖期权?

当标的资产的卖出期权的卖方（写方）不持有基础资产时，就可以使用裸卖看涨期权策略。相反，他们将看涨期权卖给愿意为了权利而付出溢价、但没有义务在一定期限（到期日）内以指定价格（行权价格）购买基础资产的买方。

如果看涨权的买方决定行使其权利以购买基础资产，作为卖方，您有义务以行权价格出售，而不管基础资产的当前市场价格如何，利润潜力仅限于售出看涨期权时收到的溢价。

由于基础资产价格理论上无限上涨，因此裸卖看涨期权的潜在损失是无限的。如果基础资产的市场价格显著高于行权价格，行权导致的亏损可能会超过收到的溢价，导致大量的净损失。

由于存在无限损失的潜力，这种策略的保证金要求通常相当高。如果超过保证金阈值，投资者可能被迫在期权到期之前在开放市场上购买股票。

裸卖看涨期权如何工作?

作为期权卖方，您可以选择想要销售看涨期权的标的资产，这可以是股票、指数或其他金融工具。然后您将确定行权日期和行权价格，即如果行权，您将以该价格出售基础资产。

当您销售裸卖看涨期权时，您收到的是买方支付给您的溢价，这是他们为了潜在从您以行权价格购买基础资产的权利而支付的价格。期权费请注意，通过出售裸卖看涨期权，您承担了向期权买方以行权价格出售基础资产的义务。除非期权到期日已到或您通过购买平仓合约来提前关闭头寸，否则此义务一直存在。

裸卖看涨期权的例子期权合约下面是一个裸卖看涨期权策略的例子。

假设您相信一家公司的股票价格将在不久的将来下降，并且想要执行裸卖看涨期权策略。该股票的交易价格为每股50美元。您出售一个行权价格为每股55美元、到期日为一个月后的裸的看涨期权合约。您收到的溢价（售出期权）为每股3美元。

裸卖看涨期权的示例

可能的到期情况包括：

如果股票价格在到期时低于55美元：您保留每股3美元的溢价，因为期权过期而变得没有价值。

如果股票价格在到期时上涨超过了55美元：看涨期权的买方可以行使其权利，以每股55美元的价格从您购买股份，即使市场价格更高。您将有义务以当前市场价格购买该基础资产，以在行权价出售。

最大亏损/利润

最大损失/盈利

• 理论最大亏损：理论上无限制。在最坏的情况下，如果股票价格无限上涨，投资者将有义务以市场价格购买股票，而不管它有多高，并以行权价卖出。

• 理论最大利润：有限制。如果到期时，股票价格仍低于行权价，则有可能获得有利的结果。在这种情况下，期权将变得无价，允许投资者保留从出售看涨期权中获得的溢价。

裸售期权 vs 风险对冲期权：它们之间的区别是什么？

裸售期权和风险对冲期权是两种具有不同风险模式和利润潜力的独特交易策略。下面是它们之间的一些关键区别。

基础资产的拥有权

• 裸售期权：看售期权的卖方（撰写者）不拥有相关的基础资产。

• 风险对冲期权对售期权的卖方拥有相关的基础资产，卖出期权以对其已经在配置中的资产进行套期保值。

市场情绪

• 裸售期权：用于看涨到中立的基础股票时。

• 风险对冲期权：当投资者持中立到稍微看涨的立场时采用。投资者的立场可能影响所选择的行权价。

义务和风险

• 裸售期权：涉及高风险，因为卖方有义务在期权行使时以行权价售出相关的基础资产。由于卖方不拥有基础资产，如果资产价格急剧上涨，他们面临可能无限的损失。

• 风险对冲期权：与裸售期权相比，风险较小，因为卖方已经拥有相关的基础资产。如果期权行使，他们可以通过以协议规定的行权价出售他们已经拥有的资产来履行义务。销售备兑看涨期权的风险还在于，如果资产价格上涨超过行价，他们有可能卖出资产，错失潜在的额外利润。另一个要考虑的因素是，从卖出看涨期权中获得的溢价只为应对基础股票价格大幅下跌提供了一个小的缓冲。

利润和损失潜力

• 裸售期权：限于从出售期权收到的溢价。如果期权无价，在期权到期时，卖方保留溢价作为利润。然而，如果基础资产的价格显着上涨，潜在的损失可能是无限的。

• 风险对冲期权：与裸售期权相比，限于从出售期权收到的溢价，加上所拥有的基础资产价值上涨的任何潜在收益，如果期权被行使，卖方可以从以约定的行权价出售资产中获利，假定他们同时购买了股票和看涨期权，且看涨期权的行权价高于购买股票的价格。他们的潜在上涨空间受到行权价和收到的溢价的限制。

市场前景

• 裸售期权：通常由有经验的、风险容忍度较高的期权交易员使用，他们看不好相关的基础资产，并预计其价格要么保持不变，要么下跌。

• 风险对冲期权：通常由对相应基础资产持中立或稍微看涨立场的投资者使用。他们愿意以预先确定的价格（行权价）出售资产，以交换出售看涨期权所获得的收入。

如何在moomoo平台上卖出看涨期权

Moomoo为期权交易提供用户友好的平台。以下是步骤指南：

第1步：导航到您的自选列表，然后选择一只股票的“详细行情”页面。

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第2步：导航到页面顶部的期权>链。

第3步：默认情况下，显示具有特定到期日的所有期权。如需选择性查看认购或看跌期权，只需点击“认购/认沽”即可。

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步骤4: 通过菜单选择您喜欢的截止日期来调整截止日期。

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步骤5：轻松区分期权：白色表示虚值期权，蓝色表示实值期权。水平滑动以查看其他期权细节。

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步骤6: 在屏幕底部探索各种交易策略，为您的投资方式提供灵活性。

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卖出看涨期权的利与弊

卖出看涨期权交易可以带来潜在的利和弊，具体取决于市场情况、风险承受能力和交易目标。以下是一些利弊。

关于卖出未覆盖看涨期权的常见问题解答

卖出未覆盖看涨期权有风险吗？

是的，卖出未覆盖看涨期权被认为是最具风险的期权交易策略之一。其中一些原因包括潜在的无限损失；无论资产市场价格如何，卖方必须承担义务，在执行期权购买的情况下以行权价格出售该基础资产，并且获得的利润潜力仅限于从出售看涨期权中获得的保费。

裸卖期权和未覆盖看涨期权是一回事吗？

“裸卖期权”和“未覆盖看涨期权”是指同样的期权策略。在这两种情况下，投资者出售期权，而没有持有基础证券。潜在的利润是有限的，但损失则是无限的。请记住，由于潜在的下行风险，此策略本质上是高风险的。

其他风险包括红利风险和保证金风险，此策略并不适合所有投资者。