在美国股市中，通常只有顶尖的巨头公司才能成为2000亿美元的巨头，但AMD是一个例外。尽管在CPU和GPU市场上长期排名第二，但其股价在不到十年的时间里猛涨超过60倍，超过英特尔进入2000亿俱乐部。

AMD将在7月30日放市后发布其最新的财报。每次公司发布其财务报告，都会可能带来一个交易或投资机会。

AMD能否保持这种显著的增长呢？为了找出答案，让我们看看其财报，重点关注四个关键指标：数据中心营业收入增长、CPU市场份额、库存水平以及盈利能力。

1.数据中心业务表现

AMD股价在早些年的快速上升主要是由于其CPU相关业务的扩展。然而，最近的历史新高主要是由数据中心业务推动的，该业务专注于GPU出货量，并受益于人工智能的繁荣。因此，数据中心业务的增长仍然是一个重点关注的领域。

我们可以从两个方面来考察。第一个是数据中心业务本身的增长率及其对总收入的贡献。AMD目前有四个主要业务板块：数据中心、客户端计算（主要是CPU）、游戏和定制企业芯片的嵌入式解决方案。

数据中心业务在2022年第二季度才被单独分成一个板块。从那时起直到2024年第一季度为止，AMD的四个业务板块中有三个看到了下降，只有数据中心板块出现了增长。

在这段期间，数据中心增长率波动但最终加速，其营收份额从2022年第二季度的22.7%上升到2024年第一季度的42.7%，超过客户端计算板块，成为AMD最大的收入来源。

未来的财报应该会监测AMD的数据中心营收是否能够继续快速增长，并进一步提高其在总营收中的占比。考虑到其他板块的下降，数据中心的表现可能对于整体营收增长至关重要。

此外，比较AMD数据中心营收的增长率与行业领袖英伟达的增长率是非常重要的。从2022年第四季度到2024年第一季度，英伟达的数据中心收入增长了超过五倍，而AMD的增长仅为41%。两者之间的差距从2022年第四季度的约2倍扩大到2024年第一季度的近10倍。

这种差距可能是AMD的股价，尽管创出新高，但在增长方面落后于英伟达的一个关键原因。未来，我们可能会继续比较AMD和英伟达的数据中心增长率。如果AMD能够缩小差距，其股票表现可能会有所改善。相反，如果英伟达保持其强劲的领先地位，AMD的股票可能会面临压力。

2.CPU市场份额的变化

AMD的旅程始于CPU，利用英特尔的x86处理器许可证成为市场上第二大玩家。其CPU市场份额从个位数增长到超过30％，对英特尔的主导地位构成了重大威胁。

AMD的四个业务板块都与CPU芯片相关，使其成为公司的关键基石。自2016年以来，AMD股价的快速上涨主要是由于其扩大的CPU市场份额。因此，CPU市场份额的任何变化可能是理解AMD的稳定和股票表现的关键。

尽管与GPU的爆炸式增长相比，CPU行业目前相对缓慢，但保持市场份额至关重要。一旦CPU市场再次进入增长阶段，AMD的相关业务自然会受益。

根据CPU基准测试，AMD的市场份额从2016年第三季度的17.5%增长到2021年第三季度的37.7%，翻了一番以上，缩小了与英特尔的差距。这一时期，AMD的股价也呈现出最快的增长。

然而，从2021年第四季度到现在，AMD的CPU市场份额已经停滞甚至略有下降，导致股票表现疲软，直到最近的人工智能崛起。

在这同一时期，英特尔的市场份额受到了严重侵蚀，其营收陷入停滞。因此，英特尔的股价增长不到50％，远低于AMD的指数增长。

未来，我们将密切关注AMD的市场份额，以了解其是否能在此调整期后恢复上升轨道。

3.库存压力

AMD的营业收入主要来自CPU和gpu芯片，这些都是某个行业板块的一部分，这个行业板块以强劲的增长但也有显著的周期性波动而闻名。库存水平是这些周期和增长预期的一个重要指标。当需求下降，供应超过需求时，库存水平上升，增加销售压力，对股价产生负面影响。相反，当周期反转，需求改善，库存水平下降，销售前景变得光明。

用于评估库存水平的一个有用的指标可能是库存营收比。更高的比率可能表明更高的库存水平和更大的销售压力。

由于芯片行业需求疲软，AMD的库存营收比自2022年第一季度以来一直在上升，从约40%达到80%以上。此期间，AMD的股价大幅下跌。

由于AMD的数据中心业务大幅增长和客户端计算回升，销售压力得到缓解，库存营收比也有所下降。但是，在2024年第一季度，这个比率再次激增。

在未来的财报中，我们可以密切关注AMD的库存营收比，以了解最近的改善趋势是否会继续。

4.盈利能力

芯片行业的循环性对公司的盈利能力产生了重大影响，从而使AMD的盈利能力指标的变化成为市场的重点关注对象。

从毛利率的角度来看，AMD的调整后毛利率在2022年第三季度出现了大幅下降，但在2023年第三季度开始稳定并恢复。到2024年第一季度，毛利率达到约52.3%，标志着7个季度的新高，表明一般的周期性恢复。

然而，AMD的调整后净利率在2023年第三季度连续两个季度出现改善，但在2024年第一季度又回落至约18.5%。这一下降主要是由于收入增长放缓，而销售、一般和行政费用以及研发费用则继续以高单位数增长率增长，因此拖累了净利润率。

在未来的财报中，我们应继续关注AMD能否维持毛利率的改善，以及其净利润率是否能在这次暂时的下降之后恢复上升趋势。

有了这么多了解，现在你可能更深入地理解了如何解释AMD的财务报告。值得注意的是，知名公司的财报发布可能为不同类型的投资者提供独特的交易机会。

例如，如果一名投资者在分析过去的报告并考虑到最近的发展后，认为公司的最新收益将发出积极的信号并提高短期股价，他们可能考虑采取看涨头寸。这可能涉及购买基础股票或购买看涨期权。

相反，如果投资者预计收益不佳，可能会对冲风险采取看跌头寸，通过卖空或购买看跌期权。

如果报告结果不明确，但预计会有波动，他们可能会使用跨式组合策略，同时购买看涨和看跌期权。

然而，投资者在做任何交易决策之前应仔细评估其风险承受能力，特别是在考虑像卖空或期权这样的高风险交易时。

总结

对于AMD的财报，我们可能会关注几个关键领域：数据中心业务的增长，CPU市场份额，库存压力和盈利能力。

• 数据中心业务：这是AMD目前的增长驱动器。我们可能会监控它是否能保持高增长率，并缩小与NVIDIA的差距。

• CPU市场份额：在快速增长一段时间后，AMD的CPU市场份额已经停滞不前。我们应该注意，看看它是否能进一步扩大市场份额。

• 库存压力：AMD的库存营收比目前较高。重要的是要跟踪这个比率是否在即将发布的报告中下降，这将有助于缓解销售压力。

• 盈利能力：虽然AMD的毛利率总体上正在提高，但其净利率已经下降。观察这些盈利能力指标的潜在改善可能是必要的。

每次盈利报告都可能提供新的投资机会，因此投资者应该根据自己的风险承受能力来调整自己的投资策略。