期权希腊字母解析

4914人学过2024/07/07

在期权交易中，一些交易员可能会错误地认为标的资产的价格是影响期权价格唯一的因素。然而，当标的股票的价值保持不变时，期权价格仍然会发生变化。这就是希腊系数的作用所在。

您可能听说过很多关于交易和希腊系数的事情，但是与普遍的联想不同，它们与大学校园或古代哲学家无关。相反，希腊系数用于测量期权价格对基础参数的价格敏感性，包括基础资产的价值或波动性。期权交易员定期使用希腊系数，将它们作为帮助衡量驱动期权溢价（合约价格）运动的因素的一组变量。

如果交易员了解价格变化如何影响期权，他们可能会有更多发现成功的潜力。为此，交易员需要选择适合其策略的希腊系数，因为有些希腊系数可能适用于一种交易策略，而其他人则更适用于另一种。

在本文中，您将找到以下期权希腊值的解释：

此外，我们还提供了一个有用的期权希腊值速查表。

什么是期权希腊值？

从技术上讲，希腊系数是期权价格模型中变量输入敏感性的所有度量。每个希腊系数显示可能影响期权合约价格的特定变量。使用数学公式，希腊系数显示期权价格可能根据该特定变量的变化而移动的方式。

Delta 衡量标的资产每上涨1美元时期权价格会上升多少。换句话说，它通常用于显示期权到期时在内在价值区间内的近似概率。例如，Delta 为0.2的看涨期权大约有20％的机会结束在内在价值区间内。

Delta 也被称为“对冲比率”，因为一些交易员将其用于不仅仅测量某期权价格的变化，还用于确定是否要买入或卖出标的资产。

认购期权具有正 Delta，在0和1之间。这意味着如果股票价格上涨而没有其他定价变量发生变化，看涨期权的价格将上涨。相反，认沽期权具有负 Delta，在0和-1之间。

Gamma 是一种独特的希腊系数，因为它不是用于测量期权价格变化的，而是用于测量期权 Delta 可能根据标的资产价格变化每增加1美元而变化多少。虽然期权 Delta 将不断调整以匹配标的证券价格变化，但 Gamma 可以帮助交易员更好地了解 Delta 可能基于基础证券价格变化而移动的方向。

如果 Gamma 很高，则 Delta 更为敏感，期权更有可能经历更大的价格变动。由于这种影响，交易员通常使用 Gamma 来获得有关由 Delta 提供的测量稳定性的见解。

当伽马和三角洲描述基础股票价格变化时，西塔代表着期权时间衰减的速度。这个测量描述了期权每天接近到期时价值会降低多少，假设所有其他因素保持不变。

维加有助于衡量期权价格相对隐含波动率的敏感性。隐含波动率代表着一只股票可能在期权的生命期内经历的价格变动（波动率）的预测量。维加值可以通过一个简单的公式得到：期权价格的导数除以基础证券波动率的导数。维加值越高，股票价格越接近行使价格且到期日越近，而且也会减少。

罗测量的不是期权价格基于基础股票价格的变化，而是该价格可能在计算合同定价所使用的无风险利率的相关性下波动的数额。长期看涨期权价格更高的基础资产将具有更高的罗值。

与其他希腊值相比，罗值对期权价格的影响不是很重要，但由于资金成本的原因，随着期权到期日越来越远，罗值的影响力也会加大。

在我们提供的实用速查表中，它显示了看涨或看跌期权的多头或空头价值。在看涨或看跌选项栏中的希腊字母带有“+”号的将在该策略中为正，而带有“-”号的希腊字母将在该策略中为负。

让我们更仔细地看看三角洲如何在速查表中表现。三角洲值越大越正，越接近基础资产价格的价格运动，并且您的持仓愈多看涨。三角洲值越小，做空或虚值的立场更加看淡。如果三角洲的值接近零，则表示立场更加中立或者该期权的价值很小。

为更好地了解每个希腊字母的行为和它所测量的内容，请继续阅读。

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请记住，希腊值是通过期权定价模型计算的理论估计值。所有希腊值假定所有其他因素都保持不变。