看跌期权：如何在你的交易策略中使用

看期权的重要性

看期权在许多交易者的投资策略中起着重要作用。这是我们关于它们是什么以及如何使用它们的指南。

什么是看期权？

看跌期权通常也被称为 “看跌”。这种合约赋予期权买方在自己选择的时间范围内以预先确定的价格出售或卖空一定数量的证券的权利。看期权通过提供有保障、有保障的销售窗口来实现灵活性，而卖方没有义务这样做。

看期权用于各种资产类型，包括股票、债券、期货、指数、货币和大宗商品。

看期权是如何运作的？

看期权价值的增长与标的股票或证券价格的下跌直接相关。如果标的股票价格上涨，看跌期权就会开始贬值。看期权有时被投资者用作对冲策略，使他们能够充分利用价格的潜在下跌。

看期权的主要要素

想在投资策略中使用看期权吗？以下是看期权运作方式的主要要素。

行使价

行使价是看期权买家可以卖出标的证券的预定价格。其价值由证券的固定行使价与当前市场价格之间的差额定义。这被称为期权的 “金钱”。

高级

看期权的溢价反映了时间价值或外在价值。这反映了期权的买方为使用期权而向卖方支付的金额，但不反映使用期权的义务。如果期权是 “价内的”，则其溢价会更高， 保费 随着期权 “价内” 金额的增加而增加。随着行使价和标的股价之间的差异变大，保费会降低。

到期

随着看期权接近到期，其价值因时间衰减而开始下降。随着从交易中获得潜在利润的时间越来越少，随着到期点的临近，时间衰减会继续加速。

影响看跌期权价格的因素

有许多因素会影响看期权的价值及其相应的价格。其中包括：

• 到期-看跌期权有多接近到期

• 价外和价内看期权——这些期权没有剩余价值，因为使用该期权没有任何好处

• 看期权的盈利潜力及其溢价

看跌期权与看涨期权

A 看期权期权 与看跌期权相反，它赋予持有人在期权合约到期日当天或之前以规定的价格购买标的证券的权利。看期权是另一种形式的金融合同，它创造了权利，但不产生债务。当看涨期权中的标的资产价格上涨时，看涨期权买家就会获利。

买家需要支付费用才能购买看期权（溢价）。它们通常是出于投机目的而购买的，也由看期权持有人出售，以管理税收影响或用于收入目的。将看期权合并到整体组合策略中也很常见。

看期权与卖空

虽然你可能会意识到看跌期权与看跌期权之间有一些相似之处 卖空，由于两者都是看跌策略的形式，因此有许多关键区别使这两种策略与众不同。

在看跌期权情景中，买方的最大潜在损失仅限于他们为看跌期权支付的溢价。买入看跌期权也不需要保证金账户，这为那些没有大量资本的人提供了看跌期权的渠道。相比之下，卖空具有无限的、潜在的无限风险，取决于完全不受投资者控制的市场走势。它也更昂贵，产生了更多的成本，例如股票借贷费用和保证金利息。看期权被视为比卖空更安全的选择，为希望对冲投资的投资者提供了一种更安全的选择。

买入和卖出看期权：策略和示例

进入看跌期权市场的投资者，无论是在买入还是卖出，都需要确保他们已经考虑了在确保他们想要购买的确切期权时所涉及的许多变量。由于期权安全涉及许多不同的选择，因此特异性是制定看期权投资策略的关键。投资者需要定义：

• 他们将哪只股票与期权关联为标的证券

• 无论是看跌还是看涨期权策略

• 期权的到期日期

• 行使价

• 保费

• 订单类型（市价单与限价单）

保护看跌期权

保护性看期权是一种投资保险（或对冲），旨在确保标的资产的任何损失不超过指定金额。在保护性看跌期权内，投资者购买旨在对冲个股下行风险的看跌期权。如果行使期权，则投资者随后以该行使价出售股票。投资者还可以在不持有标的股票时行使看跌期权，从而创建空头头寸。但是，如果投资者买入看跌期权而股价上涨，则溢价成本将减少交易的利润。而且，如果股票价格下跌并且买入了看跌权，他们可能会损失交易的溢价。

看期权价差

这个 期权交易 策略是投资者同时买入和卖出相同数量的看跌期权，从而对冲头寸。但是仍然存在损失保费的潜在风险。

看期权看跌期权点差

看跌期权价差是期权投资者采取的一种策略，他们买入股票看跌期权以获得溢价收入，然后有可能以大幅降价买入股票。这种策略并非没有风险，即使股票价值继续跌破该价格，投资者也有义务以看期权行使价买入股票（从而保证投资者蒙受损失）。但是，投资者使用这种策略试图通过以较低的价格平行购买看跌期权来降低看跌期权风险，从而降低净溢价和卖出看跌头寸的风险。

看跌期权价差

与牛市看跌价差形成鲜明对比的是，看跌的看跌价差是指投资者购买行使价较高的看跌合约，同时也以略低的行使价卖出看跌期权。如果标的股价下跌，投资者将获利。但是，如果上涨，则可以通过出售抵消新创建的看跌合约的看跌期权来限制损失。

裸看跌期权

裸露看跌期权是指在没有抵消头寸的情况下出售的看跌合约。裸露看跌期权的卖方将从与标的股票价格上涨相关的期权合约中获利。但是，这种策略也带来了巨大的风险，因为股价可能会继续下跌，因此导致卖方不得不以预先确定的行使价购买减少的股票。

多头看涨期权的隐含波动率

隐含波动率 指在一年内预测的潜在偏离标的价格的幅度。尽管这不是一个有保障的指标，但投资者可以使用隐含波动率从统计角度分析波动率，为他们的风险管理策略提供信息。较低的隐含波动率表明市场认为股价预计在一年内不会有太大波动。另一方面，高隐含波动率环境表明市场相信未来十二个月价格将出现大幅波动。

高水平的隐含波动率意味着看跌特定股票的投资者可以基于 “高买高卖” 的投资信念选择购买看跌期权。

买入看期权 (多头看期权)

购买看跌期权可以作为股票投资组合的保险单，通过对冲来保护您的长期投资。

何时关闭多头看跌期权

在退出多头看跌期权时，买家有多种选择。可以在到期前随时下达卖出平仓（STC）订单，以执行合约的出售。然后，从本次销售中收取的保费将退还给卖家。

长期看跌期权也可以在其生命周期内进行管理，以最大限度地降低风险。如果股价上涨，可以以较低的行使率执行看跌期权以降低交易风险，从而在长期投资管理方面为看跌期权的持有者提供多个期权。

In-The-Money (ITM)

In-the-money 定义了具有内在价值的期权，代表标的资产的行使价和市场价格之间的获利机会。

钱外交易 (OTM)

Out-the-money 描述的期权仅包含外在价值，而不包含内在价值。在这种情况下，OTM看期权的行使价高于标的资产的市场价格。

卖出看跌期权（空头看跌期权）

当投资者通过卖出或卖出看跌期权开启期权交易时，就会出现空头看跌期权。看跌期权的作者获得溢价，交易的利润仅限于该金额。

使用看期权进行交易的优势

使用看期权进行交易有可能实现显著优势。与任何投资策略一样，它们也可能代表固有风险，在执行任何投资策略之前，需要对看期权的优势和风险有基本的了解。

在产生资本收益的同时限制冒险行为

投资者可以使用看期权来限制其风险敞口，同时仍能产生资本收益。尽管卖空者可以代表资本收益的机会，但对于交易者来说，他们的差异点本质上更具风险。

从保费中获得收入

投资者有能力出售期权以创造收入，这可以带来增量回报的优势。

实现更具吸引力的买入价格

期权可以让投资者获得更好的股票买入价格，使他们能够卖出他们想要购买的股票的看跌期权。如果该价格跌至看跌行使价以下，则他们可以行使期权，在购买时扣除溢价。

买入和卖出看跌期权的风险

买入和卖出看期权也可能带来风险。如果市场朝不利的方向发展，并且没有对冲或退出策略，这可能会对投资者的盈利潜力（或亏损）产生重大不利影响。在出售看跌期权期间，风险会因股票下跌而产生，即使股票的价格跌至低于看跌期权的行使价，看跌期权卖方也有义务买入股票。

什么时候应该买入或卖出看跌期权？

买入或卖出看跌期权的正确时机取决于许多个人因素。对于任何希望进入看跌期权市场的投资者，建议他们充分了解该策略的风险和优势，根据个人投资偏好和预期结果量身定制买入或卖出方法。