什么是卖空？

关键要点

股市吸引了各种各样的投资者，从保守的、长期的思想家到那些寻求创造性方式盈利的人。有这么多不同的投资策略可供投资者选择，了解不同的投资方法可能是最大化投资机会的战略途径。如果你以前从未听说过卖空，现在是时候熟悉一下这个术语了。

什么是卖空？

卖空指的是投资者从经纪人那里借入一种他们认为价值将会下跌的证券。然后他们在公开市场上出售，然后以低于最初出售价格的价格回购相同的股票。在偿还了最初的贷款后，差额形成了利润。

如果一只股票以每股10美元的价格交易，而投资者借入了100股，他们可以1000美元的价格卖出。如果价格当时跌至每股5美元，那么投资者将以500美元的价格购买100股。然后，投资者可以将借入的股票返还给经纪人，同时计算出销售价格和购买价格之间的差额。

为什么叫卖空？

卖空这个词来自投资者做空市场，希望在价格下跌时获利的空头头寸。这与多头头寸相反，多头头寸是指买入一项资产，投机性地希望该资产的价格会上涨。记住这一区别的一个简单方法是记住，多头头寸往往与长期增长的潜力有关，而空头头寸则意味着通过不断下跌的股票价值获得更快的回报。

为什么要卖空呢？

卖空通常是因为投机行为，投资者通过对冲市场来对冲押注。卖空的投资者是在押注他们选择的股票的价格在未来将会下降。这可能是一个有内在风险的提议--如果市场没有朝着他们预期的方向转变，他们将需要以高于出售价格的价格回购股票，从而造成亏损。

卖空者最有可能在较短的时间范围内进行抛售，因为卖空存在额外的风险。一些投资者还会卖空，以对冲他们的多头头寸，有能力为那些拥有看涨期权的人锁定卖空利润。投资者还可以选择在不退出多头头寸的情况下，通过卖空与现有多头头寸高度相关的股票来限制下行损失。

你能卖空什么？

卖空指的是出售不属于卖家所有、但出于卖空目的从经纪商那里借来的股票。投资者向经纪人支付利息，直到股票被替换。

股权是指代表公司所有权权益的股票或任何其他证券。这为投资者在不同的股票市场提供了广泛的卖空机会。

卖空是如何运作的？

卖空需要从经纪人那里借入一只股票，并达成一项共同协议，即在结算时更换这只股票。然后，投资者卖出这只股票，知道他们将需要通过在未来买入更多股票来取代这只股票来平仓。简单地说，这允许投资者在股票价值较高时抛售，并在市场价格较低时通过新的股票购买来取代它。风险仍然是，这只股票的价格不会下跌，反而可能会上涨，这时卖空者将需要通过以高于他们出售价格的价格置换这只股票来蒙受损失。

卖空的风险与回报

不可否认，卖空可能是一个有风险的提议，因为需要在与借贷经纪人结算时替换借入的股票。如果你正在考虑进入卖空市场，重要的是要意识到其中的风险。这可以帮助你做出明智的决定，决定你认为哪只股票值得做空，以便盈利。

了解其中的风险

卖空有很多风险。在传统的多头投资中，投资者只会冒着失去初始投资的风险--即使股票继续下跌，他们的损失也永远不会超过购买该股票的成本，从而导致该投资者的最低潜在价值为0美元，无论他们的购买价格如何。

另一方面，当投资者卖空时，理论上他们的损失是没有限制的。如果他们卖空了一只股票，那只股票的价格可能会无限制地继续上涨。

选择卖空的投资者也面临着空头挤压。当一只持有大量空头股数(已被大量卖空)的股票随后经历价格快速攀升时，就会发生空头挤压。由于大量投资者需要回购股票，随着他们急于结清空头头寸并限制损失，引发了更陡峭的价格。

优势

卖空对那些希望服务于投机或对冲目的的投资者来说可能是有利的。

投机者利用卖空来获利于他们认为某一特定股票/证券或整个市场可能出现下跌的地方。

套期保值者采用卖空策略，以保护他们的收益，或减轻他们在一种证券或投资组合中的损失。

机构投资者参与卖空策略并不少见，对冲基金是最活跃的卖空者之一。

卖空可以让投资者即使在下跌或中性的市场中也有机会获利，而不是传统的多头投资策略所需的增长。

缺点

卖空伴随着一些潜在的缺点，这意味着最好由经验丰富的老练投资者进行卖空。

卖空的效果有限，因为卖空投资者只能在市场下跌的背景下获利。由于市场价格有涨有跌，只关注价格下跌可能会限制投资者从其他投资或策略中获利的能力。

可以理解，卖空也是一种高风险的投资方式。这是由于利润范围的限制--在股价上涨的情况下，投资者必须承担旧价格和新价格之间的差额，同时仍要计入经纪费。

只卖空的投资者也失去了分红的机会，如果他们卖空的股票价格开始意外上涨，他们可能会感到恐慌。这可能会增加市场崩盘的风险，如果对一只特定股票进行大量卖空，然后价格上涨，而不是下跌。您可以了解更多有关与这里的卖空相关的危险.

卖空的例子

希望在您的投资策略中进行卖空吗？这里有一些简单的例子，可以帮助你理解卖空的潜在好处和风险。

卖空牟利的例子

在这个例子中，投资者决定一只股票预计会下跌。他们从经纪人那里借了100股，然后以每股100美元的交易价格出售。这带来了价值10,000美元的销售额。

然后，该公司股价在市场上跌至60美元。由于投资者需要偿还他们借来的股票，他们以每股60美元的价格购买了100股，这花费了他们6,000美元。

售价和买入价之间的差价是4000美元。一旦从这一差额中扣除经纪人的手续费，投资者的利润就实现了，创造了净利润。

卖空蒙受损失的例子

为了充分理解卖空的风险，让我们来看看一个卖空导致亏损的例子。

如果同一个投资者认为股票会下跌，他们从经纪人那里借了100股，以每股100美元的交易价格出售，这仍然会导致价值10,000美元的销售。

然而，股价不仅没有下跌，反而上涨了。现在，每股的价格是110美元。

投资者现在必须以110美元的新价格回购100股。这花费了他们11,000美元。这位投资者现在已经损失了1000美元，因为他以高于自己售价的价格回购了借入的股票。

卖空的成本

任何精明的投资者都必须意识到卖空所涉及的大量成本。这些成本可能会对净利润产生重大影响，或者在股价上涨而不是下跌的情况下增加净亏损。

保证金利息

如果空头头寸被长期持有，保证金利息就会产生。

由于经纪商对借出股票收取利息，借出股票的时间长短会影响所产生的保证金利息总额。每个经纪人根据不同的贷款金额设定自己的利率，这些利率会随着利率的上升和下降而变化。

如果投资者希望卖空一只难以借入的股票，这通常会产生更高的费用。

股票借款成本

当投资者出于卖空的目的从经纪商借入股票时，经纪商将从他们或其客户持有的证券池中借出这些股票。一般来说，贷款有两种类型：通知贷款和定期贷款。这两笔贷款都会产生欠经纪人的成本。

在通知贷款中，贷款人可以在任何时间点终止贷款。这是最常见的贷款类型，可能会给借款人带来相关风险。

定期贷款提供特定期限的股票，通常期限为一个月。

股票贷款的典型费用是每年0.3%，但在供应短缺的情况下，这一费用可能会高得多。

要求、股息和其他付款

即使投资者借入了一只股票，股票产生的股息也是欠贷款人的，而不是借款人的。做空股票的投资者永远无权保留其股息。如果投资者借入一只股票，而该股票在借款期内未支付任何已宣布的股息，则必须向贷款人支付股息。

卖空的市场条件

由于卖空一种投资策略需要不断降低风险，因此投资者学会如何在市场中识别卖空的理想条件是至关重要的。

熊市期间的卖空行为

当市场经历导致价格持续下跌时，熊市就会出现。熊市通常指的是证券价格从近期高点下跌20%或更多的市场。熊市的特点还包括普遍的悲观情绪和投资者的负面情绪。无论是整体市场下跌，还是个别证券下跌，都可能与熊市以及经济衰退(如国家或全球衰退)有关。

熊市往往是卖空者的理想环境，因为暴利是可以实现的。了解有关如何在熊市中做空交易.

Moomoo交易APP提供了卖空分析帮助交易员和投资者识别多头和空头情绪。计划卖空的投资者可以找到卖空比率和投资机会较高的股票。

当股市或市场基本面恶化时

股市或市场基本面可能恶化的原因有很多，包括投入成本上升、利润增长慢于预期，或者企业在其行业环境中面临外部挑战。

建议在做空之前等待足够的信息来确认趋势。当投资者仅仅因为预期到一种恶化的趋势而选择卖空一只股票时，这可能会让他们面临巨大的损失风险。

技术指标证实了看跌趋势

精明的投资者将卖空作为一种盈利策略，学习如何阅读证实看跌趋势的技术指标。这可能包括看跌的移动平均线交叉，例如“死亡交叉”，这是交易员和分析师用图表上的移动平均线形成的一种形态，用来衡量证券的价格走势。死亡十字也被用作外汇指标，几乎可以用于投资者想要交易的任何资产。

如果一只股票经历了长期的上涨趋势，它可能会达到顶峰，导致买家的热情下降。在这种情况发生后不久，价格开始下降，卖家的价格超过了买家。

这就是死亡十字的第二阶段是如何形成的。当短期移动平均线(通常为50天)跌破长期移动平均线(通常为200天)时，就会形成死亡十字。这导致价格继续面临下行压力，长期的上涨趋势转变为长期的下跌趋势。如果下行压力只持续了短暂的时间，导致股票价值很快上涨，死亡十字可以被视为错误的信号。

广泛的技术指标可以确认看跌趋势，因此有必要调查和了解这些指标，以支持你的做空投资策略。

在狂热的乐观情绪中，估值达到了较高的水平

在对个别行业或整体经济的长期前景持乐观态度的情况下，某些行业或整个市场的估值达到极高水平并不少见。这被投资专业人士称为“定价为完美”的阶段，因为当他们的高期望得不到满足时，许多投资者会感到失望。

在这种情况下，卖空者往往等到市场或行业回到下行阶段，希望看到那些高度偏高的水平有所下降，以降低自己的风险。

条例

卖空并不违法，但世界各地对此都有规定。

美国

与世界上大多数国家相比，美国对卖空的监管方式更为自由。在美国，卖空受到监管机构的监管。美国联邦证券交易委员会(美国证券交易委员会)。从历史上看，美国证券交易委员会曾在股市下跌时暂时禁止卖空金融股，但通过长期的量化分析，中国在2007年废除了反卖空规定。

美国投资者需要明白，卖空是合法的，而“裸卖”是非法的。在“裸卖空”交易中，卖家没有及时借入证券，在标准的结算期内将其交付给买家，导致所谓的“无法交割”。

欧洲、澳大利亚与中国

欧洲、澳大利亚和中国对卖空都有不同的规定。在澳大利亚，获得批准的ASC公司数量有限允许卖空，杠杆股票除了抵押品要求外，还公布了一份获得批准的公司名单。

在欧洲，许多监管机构禁止卖空股票在新冠肺炎大流行开始期间，法国、西班牙和意大利发布了为期一天的禁令，禁止押注选定公司的股价下跌。这些禁令变成了更长时间的禁令，适用于所有在本国市场上市的股票。这是为了在新冠肺炎金融环境快速不确定的情况下保护市场。

2021年12月，中国授权保险公司参与证券出借业务，导致卖空活动增加。自2015年股灾期间打击做空规则以来，中国继续放松做空规则。