市盈率（P/E）比，市價率（P/B）比和市銷率（P/S）比是相對估值方法中常用的指標。在上一章中，我們討論了市盈率比。現在，讓我們繼續談談市價率和市銷率。

1. 市價率

定義

市價率比是公司的每股股價與每股淨值的比率。計算它的最簡單方法是將總市值除以淨資產。

上次，我們討論了三種市盈率比：靜態比率，過去十二個月（TTM）比率和未來市盈率比率。市價率比較容易。通常，列出公司的市價率比是基於最新財務報告中披露的淨資產計算的。

以A公司為例。假設A公司的股票市值為1000億美元，淨資產為200億美元，根據其最新2022年第一季度報告。那麼A公司的市價率比為100/20 = 5×。

但是，如果該公司通過籌集更多資金增加其淨資產，或者在發布最新財務報告後通過支付分紅減少其淨資產，我們需要根據情況調整數字以計算最新的市價率比。

市價率比適用於哪些公司？

我們提到，市盈率主要適用於營業收入穩定的公司。相反，市價淨值比更適合於營收不穩定的公司，這意味著該公司的業績沒有明顯的長期趨勢。

經常可以在景氣循環行業中發現營收不穩定的公司，例如石油、天然氣、煤炭、有色金屬、鋼鐵和航空業。

這是因為它們的利潤與資源價格或商業循環密切相關。當資源價格上漲時，大多數生產商將獲得更高的利潤。否則，如果資源價格下跌，大多數生產商將面臨較低的收益或損失。

資源價格會週期性地波動，這也影響到景氣循環行業公司的盈利能力。然而，這些公司的淨資產價值通常是穩定的，這使得市價淨值比成為評估企業價值的更好指標。

如何評估市價淨值比的估值？

在用市價淨值比計算一家公司的估值之後，我們如何評估結果？我們可以從三個方面出發。

我們上次已經討論了市盈率估值的前兩個方面，即與行業平均數比較和公司過去的估值。

第三個方面是行業，即資源價格的價格趨勢。如果在一個繁榮的行業中資源價格不斷上升，相關股票的估值可能更昂貴。如果資源價格在行業下行時下跌，估值可能更低。

2. P/S比率

在談論過P/b比率的定義、應用和評估後，讓我們來看看P/S比率。

定義

P/S比率是股價與每股銷售收入的比率。我們只需將總市值除以總收入即可計算。

假設A公司的營業收入為500億美元，則基於其2021年表現的P/S比率為100/5 = 20×。

與P/E比率一樣，P/S比率也可以分為靜態、過去十二個月（TTM）和預測P/S比率。它們的計算方式與P/E比率類似。

P/S比率適用於哪些公司？

P/S比率主要用於那些尚未盈利的快速增長的公司。

在新興行業中，許多公司快速發展，在初期階段收入不斷增長。但他們可能在擴大市場份額的過程中花費盈利。一些資本市場，如美國市場，允許這些虧損的公司上市。通過公開融資，這些公司可能在成長中實現盈利。

例如，互聯網行業蓬勃發展時，大多數公司還沒有回報。然而，他們中的許多公司通過大規模的市場營銷活動擴大了市場份額並開始獲利。

近年來電動汽車行業的發展呼應了這一模式。電動汽車初創企業需要高銷售額和規模經濟以收回其初期投資。例如，特斯拉在2020年實現盈利之前經歷了多年的虧損。因此，對於一家尚未獲得回報的公司，我們通常使用市銷率來衡量其估值。

如何評估市銷率估值？

評估標準與市盈率相似。特別是，將一家公司的市銷率與同行業公司的市銷率進行比較是最有效的方式，因為不同行業的估值差異很大。

此外，估值還受到營收增長率的影響。雖然沒有像市盈增長比（PEG）那樣的定量指標可以應用於市銷率，但原則是一樣的：一家公司的營收增長越快，估值越高。

現在我們已經介紹了所有三個相對估值指標。在下一章中，我們將繼續探討其他影響估值的重要因素。