新的T+1結算周期：影響與機會

2024年5月28日，美國金融市場發生了一件大事：T+1結算。自2017年以來，結算時間一直為T+2（兩天），但現在已經改為一天。這個新的SEC T+1規則影響了大部分券商證券交易，使得結算速度更快；也讓投資者能夠更快地收到他們的證券或資金。

繼續閱讀以了解更多關於這個變化的信息。

什麼是結算？

股票交易中的結算是指將證券的所有權從賣方轉移到買方，並將資金從買方轉移到賣方的過程。這是完成交易的最後一步。結算通常涉及到幾個步驟，包括發出交易確認、清算交易、說明結算日期、轉移證券（從賣方到買方）和資金（從買方到賣方）以及在證券和資金轉移完成後發出確認。

有效的結算對維持金融市場的完整性和順暢運作至關重要。結算的延遲或失敗可能會為市場參與者引入風險和不確定性。

T+1結算實際上是如何運作以及會有什麼變化？

在新的T+1結算周期下，所有適用的美國金融機構的證券交易將在交易當天的一個工作日內結算。例如，如果投資者在星期一出售股票，這筆交易將在星期二結算。這個變化也意味着，如果他們持有證券證書，他們可能需要更早地通過不同的方法將其交給他們的券商證券。

如果投資者的證券由券商持有，券商將提前一天代表他們交付證券；如果投資者在T+1結算變化下購買證券，他們可能需要提前一個工作日付款。對於持有保證金帳戶的投資者，T+1結算時間表可能會影響其保證金協議的某些條款。

對於投資者來說，重要的是諮詢他們的券商以了解可能對他們帳戶產生影響的任何變化。

哪些證券適用於T+1結算周期？

T+1結算時間表適用於與T+2結算周期相同的證券交易。自2017年實施以來，大多數證券交易的結算週期（交易日期和結算日期之間的間隔）為兩個工作日，通常稱為T+2。按照T+2的規定，如果你是投資者，在星期一賣出股票，交易將在星期三結算。

隨著T+1的進一步推進，同樣適用於T+2結算周期覆蓋的證券交易；包括交易以下證券： 股票 債券、市政債券（一般債務債券和收入債券）、ETF、某些共同基金和在交易所交易的有限合夥企業。

T+1結算為什麼很重要？

通過轉向T+1，旨在通過縮短交易執行和完成之間的時間來增強運營效率並減少系統性風險。轉向縮短的結算時間對於幾個原因都非常重要，每一個原因都有助於金融市場的現代化和效率的提高。看一下吧。

• 減少交易對手風險：將結算時間從兩個工作日縮短至一個工作日，這意味著雙方违约的時間更短。這種風險的降低增強了金融系統的整體穩定性。

• 提高流動性：使資產更快地可用於再投資或其他交易。這種流動性的提高可以促進更具動態性和反應性的市場，對個人和機構投資者都有益。

• 與技術進步保持一致：更好地與現代技術和交易慣例保持一致，這些技術和交易慣例的特徵是其速度和效率。隨著金融市場越來越多地在全球范圍內和數字化地運作，更短的結算窗口更符合當前交易活動的快速節奏。

• 精簡市場基礎設施：意味著需要調整現金管理實踐，確保在更緊密的時間框架內為投資者提供資金或證券。這種調整可以帶來更精確和靈活的投資策略，最終有利於更有效的投資組合管理。

T+1結算如何影響投資者和交易員

這個縮短的股票結算週期會影響投資者和交易員。

除了更緊密控制基金可用性以涵蓋單日購買，它還要求投資者更快速地做出決策和更警覺地管理現金，以避免可能的延誤或結算問題。持有實物證書的投資者需要更快地交付，這可能需要加快將證券轉移至其經銷商的處理和步驟。

對於交易員而言，T+1結算週期影響市場策略和運營效率。由於時間更少以確保融資或管理流動性，交易員必須積極地將其活動與新的時間表相符。特別是保證金交易者必須遵守更嚴格的時間表，以在維持其槓桿位置的同時張貼抵押品並完成交易的結算。T+1股票結算時間也意味著任何交易中的錯誤或差異需更快速地解決，以防止結算失敗，對後勤業務施加壓力。

未來是否可能出現T+0結算週期？

既然我們從T+2到T+1，下一個會是T+0嗎？同日結算的T+0結算週期的概念已經引起了越來越多的關注。隨著證券交易在執行當天結算，這有可能消除結算風險並顯著提高市場流動性。這將是從新的T+1週期跨越的一個障礙，但也存在著挑戰。

對於T+0，市場參與者的基礎設施和流程，包括經銷商、清算所和保管人，都需要全面升級。這將涉及投資科技、自動化和實時處理能力。市場參與者還需要調整其操作流程，以確保在更短的時間範圍內進行結算的基金和證券可用。

還有規定的影響。要進化的規定框架，確保所有參與者遵守新的標准和做法。此外，風險管理程序和機制需要應對更快結算週期的需求，特別是在市場壓力或高波動性時。

但儘管存在這些挑戰，技術的持續進步，例如區塊鏈和實時支付系統，表明T+0結算可以成為全球金融市場的現實，帶來潛在的好處，例如減少交易對手風險，增強市場流動性和提高效率。

新T+1結算的常見問題

「T+1結算」何時開始？

T+1結算週期於2024年5月28日開始。這適用於 2024 年 5 月 28 日或之後發生的所有適用證券交易。選擇權和像國債一樣的其他證券已經有這種次日結算時間表，因此現在它們將與受此變化影響的已上市證券排成一列。

縮短的結算週期是什麼推動因素？

縮短的結算週期是由多個因素推動的，主要目的是降低風險、提高市場效率以及與技術進步保持一致。其他原因包括增強市場透明度、全球化和競爭、技術進步以及加強韌性和投資者保護的監管措施。總體而言，更短的結算週期符合市場參與者、監管機構和技術提供商不斷變化的需求和期望，促進了更有效和安全的結算實踐的採用。

T+1結算週期是否會影響保證金利率？

是的，T+1（交易日加一）結算週期可能會對保證金利率產生影響，儘管直接影響可能不明顯，而且可能因市場條件和個人因素而有所變化。下面是T+1可能影響保證金利率的其他方式：

降低暴露期：最小化交易員暴露於市場風險的期間，可能導致貸方整體風險降低，並可能導致降低保證金利率。

流動性和資本效率：通過使交易員能夠快速重新投資或使用解決的交易中的資金，提高了市場的流動性和資本效率。這可能減少保證金借款或借款金額。

市場動態：影響 overall 市場動態，包括波動性和交易量。這可能間接地影響保證金借款的成本，例如，如果較短的結算週期導致增加交易活動或減少波動性，貸方可能會相應調整其保證金利率。

監管和工作成本：涉及經紀公司和清算所的監管變更和操作調整。這可能會影響他們的業務成本，進而影響他們提供的保證金貸款利率。

券商之間的競爭：響應清算周期的變化調整其保證金利率來吸引或保留客戶。如果一家券商根據較短的結算週期降低其利率，其他券商可能會效仿以保持競爭。

T+1結算會有任何涉及到稅務的問題嗎？

是的，有潛在的涉及到稅務的影響，特別是針對需要留意交易時間和相關稅務事件的投資者和交易員。下面是一些投資者需要牢記的事情：

資本收益和虧損：在許多稅務管轄區，承認資本收益或虧損的時間取決於交易的結算日期。有了較短的結算週期，投資者可能比他們所期望的更早地實現資本收益或虧損，這可能影響他們當前稅年的稅務責任。

稅務報告：縮短結算週期可能需要調整稅務報告系統和流程，以確保交易在所要求的時間範圍內得到正確紀錄和報告。

稅務策劃：投資者通常會實施稅務策劃戰略，例如稅損收穫或推遲資本收益，以優化其稅務責任。縮短結算週期可能需要投資者調整其稅務策劃戰略，以考慮交易結算的加速時程。

股息再投資計劃（DRIPs）：參與股息再投資計劃的投資者可能需要考慮股息支付和再投資的時機，以考慮較短的結算週期。這可能影響股息收入的認定時機，以獲得稅收用途。

外國稅務影響：參與跨境交易的投資者可能會遇到其他稅務考慮因素，例如代扣稅務義務，這些可能會受到結算週期的變化所影響。

稅務報告的準確性：縮短結算週期可能會增加交易的成交量和頻率，這可能會帶來在向投資者和稅務機構準確跟踪和報告涉稅信息的挑戰。