一、全球市場一周概覽

行情回顧及展望

美股：上周兩大勞動力市場的指標助推美股再次走高。4月JOLTS職位空缺和非農就業顯示，美國經濟有所降溫，再加上近期通脹趨勢好轉，支持美聯儲可能在未來幾個月降息的觀點。超大市值科技股領漲，人工智能領頭羊英偉達(NASDAQ: NVDA)市值超3萬億美元，超越蘋果成美國第二大上市公司。值得一提的是，全球央行的降息步伐加快，加拿大、歐央行分別在周三、周四加入降息陣營。美債收益率繼續走軟，收益率的下降支撐了債券市場和股票市場的情緒，標普500自4月份低點以來上漲了約8%。美國大盤股今年迄今上漲了約11%。成長股仍然是一個力量源泉，科技和通信服務行業領先，但周期性和防禦性領域最近迎頭趕上，能源、金融和公用事業在2024年均上漲了兩位數。

美債：兩周前，在美聯儲降息再次推遲的部分影響下，美債收益率飆升，其幅度足以震動股市。上周美債收益率再次大幅回調，10年期美債收益率據5月29日的高點下跌了約33個基點，至兩個月以來的最低水平。Truist Advisory Services表示，幾個交易日收益率下降是對一系列數據的反應，這些數據顯示經濟確實正在降溫。

原油：歐佩克+成員國決定將減產措施延長至今年9月底，之後將視市場情況逐步取消減產。但這一計劃遭到了市場的質疑，周一油價跌至四個月來低點，且周內油價延續跌勢。從自願減產的部分來看，人們認為歐佩克聲明對油市是利空消息。人們預計明年需求將放緩，現在放松減產政策將限製原油價格未來上行的空間。

註：大類資產周度表現根據上表的資產周度漲跌幅進行綜合排序，「>」指代由大到小的順位；美債根據期貨價格漲跌幅排序。過去收益不代表未來回報。

數據來源：Bloomberg

二、周度熱點專題

英偉達1拆10，投資者上車的機會來了？

英偉達(NASDAQ: NVDA)表示，股票拆分將於2024年6月7日收盤時進行。而這個著名芯片製造商的股價自5月21日宣布將10比1拆股的前一天以來，已上漲逾15%。早在公司宣布分拆之前，英偉達的股價就一直呈上漲趨勢，自今年年初以來上漲了約121%。許多投資者心中或許對於拆股還有許多疑問，接下來我們就將重點問題一一解答。

拆股意味著什麽：在6月7日星期五市場收盤時，您持有的每一股英偉達普通股都將獲得九股額外股票，拆股不會改變公司的市值或價值，而只是改變流通股的數量和價格。如10拆1之前每股售價為1,000美元，那麽拆股之後每股售價為100美元。

英偉達為何要拆股：英偉達在第一季度財報中表示拆分股票「以便員工和投資者更容易獲得股票所有權」。

拆股後還值得買嗎：許多投資者在拆股後買入股票，因為認為拆股是利好信號，反映出股票在市場上上漲的積極勢頭，並且一些投資者相信股票價格會再次上漲至拆股前的價格。但理性分析來看，許多公司拆股後甚至沒有大盤指數跑得好。而即使是「科技七巨頭」也難以判斷其拆股後實際走勢。

結論：拆股和股票上漲並沒有直接關聯，後續股價的助推劑還得靠盈利增長。市場對於英偉達強勁的盈利能力從未持懷疑態度，分析師普遍看好英偉達的前景，例如CFRA Research預測今年英偉達的收益將增長108%。或許，正如英偉達的創始人兼CEO的黃仁勛在財報電話會上所說：「下一場工業革命已經開始。」

異常穩定！美股今年回調表現突出

2024上半年開局並不太平，一方面，地緣政治緊張局勢不斷升級；另一方面，美國受到高於預期的通脹影響，利率上升且美聯儲降息預期大幅調整。盡管存在諸多不確定性，美股卻在今年只經歷了短暫的小幅下跌。2024年迄今為止，最大的回調僅為5.5%。在過去40年中，只有四年（1993 年、1995 年、2017 年、2021 年）的最大年內回調幅度小於此。

盡管我們對利率、通脹和地緣政治風險異常關註，且超預期的數據也同樣會引發較大的市場反應，但標普500的每日波動卻較往年小很多，今年股市只有一天波動幅度達到或超過2%（且為上漲日）。相比之下，自2018年以來，平均每天波動幅度超2%的市場有21次。

三、未來重要事件展望

消費者價格指數（CPI)

萬眾矚目的消費者價格指數（CPI）數據將於6月12日上午公布，與FOMC下次宣布利率決定的日期相同。因此無論CPI數據如何，市場都預計FOMC會議上的利率將保持穩定。不過，美聯儲仍將密切分析5月份的CPI數據，因為這對2024年的降息時點提供參考。當前預測顯示，5月CPI環比上漲0.08%，不過，這一預測可能部分歸因於5月大部分時間的油價下跌。一旦消除食品和能源的影響，預計核心CPI將環比上漲0.3%。根據潛在趨勢，如果CPI如預測所示再次下行，這將會增加對2024年兩次降息的猜測。