窮人的備兌買權：終極新手指南

1.3萬人學過2024/07/08

覆寫買權是一種常見的期權策略。然而，由於傳統的覆寫買權需要投資者擁有至少100股基礎股票，因此它們以昂貴而聞名。

相比之下，窮人的覆寫買權（PMCC）減少了此初始投資並使其更容易執行。下面，moomoo解釋了PMCC的工作方式以及它如何在期權交易策略中使用。

什麼是窮人的覆寫買權（PMCC）？

窮人的覆寫買權（PMCC）是一種看好的期權策略，旨在複製傳統的覆寫買權頭寸。PMCC也可以歸類為“對角經驗債人掉期”，這是指涉及兩個不同到期期限的買權差價擴展。

窮人的覆寫買權和傳統的覆寫買權有什麼不同？在傳統的覆寫買權中，投資者必須在對股票進行空頭期權交易之前買入100股股票。

在窮人的覆寫買權中，投資者用具有比短期買權更長到期期限的深度內在價格長期買權來替換股票。因此，投資者在執行PMCC時通常花費的金錢要少得多，同時降低了最大損失潛力。

以下展示了如何建立並執行窮人的覆寫買權。

要建立PMCC，您需要進行兩個步驟：

這些行動將為您提供比短期買權到期日更長的長期買權。

以下是一個例子：

購買2023年7月到期週期（110天到期）的140買權，支付25美元的買權溢價（總共2500美元的資本流出）。股票股價為160美元。在2023年5月到期週期（60天到期）中買入170買權，收取3美元的買權溢價（總共300美元的資本流入）。股票股價為160美元。

窮人的覆寫買權的最大利潤潛力是使用以下方程式計算的：

最大利潤=買權攻擊價格之差-交易成本

使用一個例子可能有助於理解。假設您通過購買買權攻擊價格範圍（170美元-140美元=30美元）和交易成本（25美元-3美元=22美元）設立了PMCC。現在的最大利潤為（30-22=8），請記得乘以100，因為每個標準期權合約通常代表100股。

別忘了，看漲期權到期日期早於看漲期權的多日期。若如此發生，且交易者未平倉看漲期權部位，則交易者實質上持有看漲期權部位，這可能提供額外的盈利潛力。

窮人覆蓋看漲買權的最大損失是交易成本。在前面的例子中，基礎資產可能保持低於看漲期權履約價格並期權沒有價值時。但這僅意味著交易者將失去設置看漲期權的初始成本，在此範例中是22美元。

期權交易員使用“Theta”衡量時間的影響，該影響與時間的過去相關。在窮人覆蓋看漲買權策略中，當期權持倉價值隨著時間增長時，Theta是正的。

當期權持倉價值隨著時間下降時，Theta是負的。交易者理想情況下要看到Theta為正，否則將在交易中遭受損失。

設置看漲期權的最困難步驟之一是確定適當的履約價格，特別是對於初學者交易者。但以下提示可幫助你：

本質上，你要買入深內在價值(call Price近似於股票價格)的看漲期權，同時賣出淺內在價值的(看漲)期權，但要根據你如何設置看漲期權來調整這個策略。

隨著時間的推移，若看漲期權保持淺內在價值未實現，則交易者可以買回看漲期權以獲利。接下來他們可以在下一到期週期中空頭賣出看漲期權，以嘗試收集更多利潤。

如果看漲期權的時間價值降為零，則該部位將達到最大收益潛力，交易者可以嘗試平倉窮人覆蓋看漲買權。

當深內在價值看漲期權接近到期時，交易者將需要平倉或卷起(call option roll over)。

注意：卷起(call option roll over)涉及關閉現有部位並實現收益或損失，同時打開新倉位。卷起選項不保證獲利或保證免於損失。您也可能導致損失不斷增加。

交易者之所以重視窮人覆蓋看漲買權，是有幾個原因：

同時，「窮人 covered call」（PMCC）存在一些風險和限制，例如：

期權交易員通常認為 covered call 是一種初學者策略，但傳統的 covered call 要求持有基礎股票的 100 股，因此可能承擔相當大的風險。窮人 covered call 降低了交易者的進入門檻，但價差交易往往比 covered call 的單腳交易更複雜。

雖然「好」取決於你的目標和經驗水平，但 PMCC確實提供了比傳統 covered call 更低的成本和風險水平，儘管它仍需要交易者仔細監控整個交易。

在 PMCC 中，理想的情況下，空頭看漲期權將不具價值，但交易者已經保留了保險費。基礎資產的價值已逐步上升，提高了長期而言的看漲期權價值。這可以促進獲利潛力。