賣出開倉和賣出平倉：期權交易中的運作方式

296人學過2024/08/15

在期權交易中，賣出開倉是一個涉及賣出或做空期權以開啟新交易的訂單。這也被稱為「做空」或「空頭賣出」。當一些投資者認為標的資產價格會下跌並希望從中獲利時，他們可以使用這種策略。

請注意，期權交易涉及重大風險，尤其是賣空策略，並且不適合所有人。此策略具有無限虧損的潛力，僅適用於風險承受能力和經驗豐富的交易者。

何謂賣出開倉

賣出開倉指的是賣出或寫入 (writing) 新的看漲期權以開啟一個新的交易。而買賣期權可以使用「賣出開倉」指令，當投資者預期期權的價格會下降時，他們賣出新增的看跌期權，期望從中獲利。期權合約。投資者預期期權價格未來將下跌，他們便希望以較低價格買回期權以實現潛在收益，這種策略可以稱為「賣出開倉」。貨款賣出開倉同樣可以讓投資者通過向另一投資者出售期權獲得買入期權時支付的溢價。

對於看跌的賣出開倉，投資者可能持中立到看好的觀點，並願意承擔期權被買家行使時的風險，以期從中獲得收益。當投資者賣出看跌期權後，如果期權最終失效，投資者則可以保留期權，作為潛在的利潤。

然而，賣出 uncovered，亦即無避險保護的期權，可能會使賣方風險無限上升。例如，如果標的市場快速上漲，賣價權 call 的賣方位置可能會遭受快速損失。

賣出開倉的三種可能結果：期權可能過期、被行使，或投資者 (賣方) 可能購買它 (買入平倉) 以結束交易。

賣出開倉的例子

一位投資者以 $5 的價格出售一個三個月到期的 $100 行權 call 選擇權。股票當時市價為 $95。以下是可能的幾種情況，描述了最初的賣出開倉 call 選擇權交易的買入平倉。標的資產

實現潛在收益

兩個月過去了，標的股票下跌到了 $90，該 call 選擇權合約則從 $5 每張合約跌至 $2。投資者希望實現這些收益，因此他們以 $2 的價格買入平倉，獲得 $3 的收益或 $300 的交易收益 ($3 X 100 張 = $300)。

保本

兩個月過去了，股票上漲到 $100，而 call 選擇權的價格仍維持在 $5。投資者決定平倉以保持不虧不贏。投資者以 $5 售出 call 選擇權，以 $5 收回交易 ($5 - $5) = $0

虧損時

兩個月後，標的股票從 $95 升值至 $105；該 call 選擇權的價值升至 $7，投資者以 $7 個價格买回空头 call 的仓位，这将导致交易中的 $2 的亏损 ($5 - $7) 或 -$200 (-$2 X 100)。

何時考慮賣出開倉

賣出開倉是一種期權訂單類型，其中投資者出售 (或寫入) 一份新的期權合約，預期該期權將下跌。此策略可以應用於看漲和看跌期權。當投資者預期標的資產價值下跌 (看跌情感) 时，他们可以賣出開倉呼叫期权, 而当關注的是看跌期權時，投資者就可以賣出一個开仓卖空看跌合约，以期望在未來从看跌操作中获利。

賣出開倉的潛在優缺點

在期權交易中，透過賣出開放式期權訂單可作為一種策略性舉措，但它也有優點和缺點。

優點

時間價值（theta）對投資者有利，因為如果期權到期日時變成無價值，期權賣家可以獲取保險費。
可從低廉的收盤價中獲益隱含波動率
可以提前收取保險費，提供潛在的收入流。

缺點

裸售看漲期權有可能產生無限虧損，如果買方行使期權，賣方有責任以市價購買股票，然後以行使價格賣出，行使價格可以高得多。行使價格.
波動率上升對於期權賣家來說可能是一個挑戰，因為它等同於更大的不可預測性和風險。
由於相關風險，券商經常對沽空持倉實施較高的保證金要求。這可能限制交易者在潛在地槓桿化他們的投資組合的能力。

什麼是賣出平倉

賣出平倉是指出售期權已平倉項目，這是為了在最初的交易中打開項目。這有效地允許交易者退出該期權的持倉。賣出平倉交易的結果有所不同。對於平倉看漲期權，如果期權價值上漲，它可能會產生潛在利潤，但如果該期權價值下跌超過購買價格，它也可能導致沒有收益甚至虧損。

請記住以下範例是關於看漲期權的賣出平倉。投資者也可以賣出平倉看跌期權。如果投資者對基本股票持有逐漸看淡的觀點並對這種策略感興趣，就可以這樣做。

賣出平倉的例子

讓我們回顧三個賣出平倉看漲期權交易的情況。一個交易者持有一個到期日為三個月的100元行使價格看漲期權，當基礎股票交易於95美元時，他們以5元的價格購買了期權合約。

獲利

兩個月過去了，基礎股票已經上漲到110美元，看漲期權已從每份合約的5美元上漲到12美元。交易者希望鎖定收益，決定賣出平倉，以12美元的價格執行了該指令，獲取了7美元的利潤（12美元-5美元=7美元）或700美元（7美元X100）。

保本

兩個月又過去了，股票已上漲到100美元，看漲期權價值仍為5美元，投資者決定以5美元的價格平倉以達到收支平衡。這意味著他們以5美元的價格購買期權，並以5美元的價格賣出期權，沒有獲利也沒有虧損。

虧損

在兩個月後，期權可能會減值，投資者決定實施賣出平倉指令。假設股票從95美元上漲到96美元，看漲期權的價值可能從5美元下跌到2美元。

以2美元的價格賣出平倉長期看漲期權這樣的操作會導致該筆交易虧損3美元。如果投資者以5美元購買期權，並以2美元平倉，這會導致3美元的虧損或-3美元X100=-300美元。

賣出平倉的潛在優點和缺點

賣出有其優點和缺點，當投資者交易期權時，了解這些可以有所幫助。

優點

與行使ITM看漲期權後在公開市場賣出股票相比，避免了額外的佣金。
在期權到期前購回期權，可以潛在地幫助限制損失，並減少其價值進一步降低的可能性。

缺點

期權出售可能產生佣金。
如果基礎資產在賣出後有利地走動，可能會產生機會成本。
當嘗試最大化潛在利潤時，市場時間非常重要，因此投資者需要關注交易。

賣出開倉與賣出平倉：理解差異

儘管聽起來非常相似，但賣出開倉和賣出平倉定單之間存在差異。賣出開倉定單是指投資者銷售（或編寫）新的期權合同。根據期權是看漲還是看跌選擇權，此舉將為賣方創造一種義務。賣出平倉定單用於出售投資者已經持有的現有期權合同。賣出開倉和賣出平倉都可能涉及買进或卖出看漲或看跌期权的交易。