期權是什麼：初學者完整指南

1.8萬人學過2024/10/31

對期權交易感到好奇嗎？我們可以給你提供相關訊息！

這裡是您完整的期權指南，了解一些交易者如何將其作為建立投資組合和交易策略的工具。繼續閱讀，深入了解與期權相關的機制、風險和潛在好處。

什麼是期權？

簡單來說，期權是一種合約，允許交易者按照特定價格和日期以買入或賣出特定股票的方式交易-但只有在他們想要或符合某些條件時。換句話說，當你購買一個期權時，你基本上購買了買入或賣出的權利，但不必一定實施。相反，從賣方的角度來看，如果買方行使其期權，他們有責任出售或購買該股票。

以下是一些您應該了解的術語：

在期權合約中指定的股票被稱為基礎資產。（您可能會看到將期權稱為衍生品，因為它們從性的價值源於基礎資產。）
The 行使價格認購期權的統一價格是指基礎資產的買賣價格。
期權合約中指定的日期是到期日。該日期之後，選項到期並且不再有效。
A：貨款交易者支付買入期權合約的金額。這被視為期權的價格，並且每天波動。買方將支付此金額以持有該期權，賣方在撰寫（出售）該期權時會收到此金額。
重要提醒：期權的基礎資產可以是債券, 在股票方面，您也可以交易貨幣、商品等，但目前我們專注於股票中的期權是什麼。

期權如何運作？

每個期權合約中涉及兩方：

1. 創建或“撰寫”期權合約的交易員或機構

2. 購買合約的交易員

購買期權合約時，交易員有兩個主要選擇：

讓合約到期而不採取行動，這可能導致其變得毫無價值。
執行合約並買入/賣出基礎資產。這可能發生在到期日當天或之前。

在撰寫期權合約時，賣方需注意，如果買方行使合約，則賣方有責任購買/出售基礎股票。值得一提的是，許多經紀商會自動行使到期處於內在價值（ITM）的期權。

好好知道：期權合約通常以基礎股票100股一組出售。

期權的種類

期權合約僅有兩種類型——認購期權和認沽期權。

A：認購期權在到期日之前或當天，持有人有機會購買基礎股票，同時，如果行使該期權，出售方有責任出售股票。
A：認沽期權賣出期權讓持有者有權在到期日前或當天出售標的股票，而選擇權的賣方則在期權行使時有責任買入股票。

在決定買入或認沽期權時，交易者必須考慮數據以及預期市場表現。兩類期權的主要策略包括：

在預期標的資產升值時買入認購期權
在預期標的資產貶值時買入認沽期權

認購期權

當您買入認購期權時，您有權在到期日前或當天按指定的行使價買入標的股票，同時認購期權的賣方在期權被買方行使時有責任按指定的行使價賣出股票。

如果交易員預計價格會上漲，他們可能會選擇採用買入認購期權的策略。買入認購期權將使他們有能力以低於市價的價格購買該股票（假設該期權處於實值），而他們的最大虧損將是他們支付期權合同的保險費。

當基礎股票價格上漲時，認購期權合約通常會升值。

認購期權示例

公司A目前每股售價為5美元，一名交易員買入一個行使價為7美元，到期日為未來一個月的認購期權。他們的保險費為每股1美元，因此由於期權通常以100股為一組購買，所以他們支付100美元。

如果公司A股票價格在下週上漲至10美元一股，交易員決定提前行使該合同。然後，他們將以7美元購買100股，總計為700美元。交易員總共投資了800美元，包括保險費，並且可以以每股10美元的當前價格賣出其新股票，以獲得淨利潤200美元。請注意，另一個選擇是將升值的合同賣回市場，如果持有人不想擁有基礎股份。

如果股價下跌，交易員將讓該合同到期並變為無價值，他們只會損失支付保險費的100美元。

認沽期權

當您買入認沽期權時，您有權利在到期日前後以行使價賣出基礎股票，而認沽期權的賣家則有義務在買家行使期權時以行使價購買該股票。

認沽策略將使交易員有機會以比當前價值更高的價格出售股票（假設期權處於實在金字狀態），最大損失將是他們為期權合約支付的保證金。當基礎股票價格下跌時，認沽期權通常會增值。

認沽期權示例

假設X公司的股價為每股10美元，交易員預期其價值將下跌。他們以9美元行使價格買入一份期權，期限一個月，每股支付1美元保證金，合共100美元。

如果X公司的股價下跌至5美元，交易員可以選擇行使認沽期權。然而，行使將需要出售100股，這對初學投資者可能帶來挑戰。作為替代，如果期權升值，他們可以通過賣出期權退市來平倉，潛在地獲利，而無需進行空頭交易的複雜性。

在突然價格上升的情況下，交易員可以讓期權到期，將其損失限制在支出的100美元保證金。

期權合約：需要了解的術語

在您開始交易期權之前，您應該了解合約的幾個不同元素。隨著您開始了解每個部分以及它們之間的互動，您可以構建可能更具策略性的策略。

保險費

權利金，也稱為期權的價格，是交易者為期權合約支付的費用，按每股評估。由於期權合約通常規定了100股，將權利金乘以100即可得到總合約成本。例如，如果一份合約每股的權利金為1美元，則該合約的總投資金額將為100美元。此價格可以根據市場條件波動。

從賣家的角度來看，收取權利金是從撰寫期權合約中獲得的初始收入。購買期權雖然將理論上的最大損失限制為支付的權利金，但如果期權被行使或指定，賣家可能面臨額外風險，潛在導致的損失比初始收取的權利金還要大。

行使價

當編寫期權合約時，它指定了如果合約被行使，基礎資產的價格將是多少。這個金額被稱為行使價格.

到期日

期權到期日是該期權停止存在(到期)的日期，並標誌著合約持有人行使並買入/賣出基礎股票的截止日期，設定在合約開始時。對於美式期權，交易員可在到期日之前或當天行使。決策常常取決於期權的價值情況-無風險價值(東大)、即時(OTM)、或虧損價值(OTM)。如果交易員讓期權在不採取行動的情況下到期，則將喪失其價值，通常會損失支付的保險費。因此，了解期權的價值情況對於決定是否行使、平倉或允許其虛值到期而言至關重要，這取決於市場狀況。

美式 vs. 歐式期權

美式期權和歐式期權之間的區別與位置無關，只與期權的時間有關。

對於美式期權，合約持有人可在到期日之前的任何時間行使期權。然而，歐式期權只能在到期日行使。

由於其靈活性允許提前行使，美式期權可能會擁有較高的保險費。然而，提前行使未到期的無風險價值(東大)期權對大多數交易員來說通常並不有利。這可能導致放棄其餘價值和承擔持有基礎股票的風險(在認購期權的情況下)。因此，雖然一些交易員可能重視提前行使期權的策略性，但許多人選擇利用期權的時間價值和市場狀況，而不是提前行使。

期權風險指標：了解希臘字母

當談到與期權一起使用的風險度量指標時，您可能會想：“這都是希臘文對我來說！”讓我們來看看這些風險指標是什麼，以及您如何將它們應用於您的策略。

在期權市場中，“希臘字母”這個術語用於描述用於測量可能影響期權合約價格的不同因素的變量。它們之所以被稱為這樣，是因為它們通常與希臘符號相關。最常用的是Delta、Theta、Gamma、Vega和Rho。

有趣的事實：Vega實際上並不是一個真正的希臘字母，但在期權交易中現在是一個被接受的術語。

Delta

Delta測量期權價格相對於基本資產價格的敏感度。這種敏感度是通過測量當基本資產價格變動1美元時，期權價格變化多少來計算的。

對於認購期權，Delta的範圍介於零和一之間。認沽期權的範圍在零和負一之間。

Delta也可用於更高級的策略，超出初學者的水平，因此我們不會在這裡探討它們。

Theta

Theta衡量選擇權的價格在接近到期日時，若其他因素保持不變，會下降多少。選擇權價格與時間之間的變化率稱為時間敏感度。

Theta的值對買入認購期權和買入認沽期權為負。賣出認購期權和賣出認沽期權的Theta為正。

好好知道：交易傳統股票而非期權時，Theta為零，因為沒有到期日和時間衰變。

Gamma

Gamma有助於判斷選擇權的三角價格多穩定。該變量通過計算基礎資產價格變動1美元時，三角會如何轉變來衡量穩定性。

Gamma越高，不穩定性越大。而增加的不穩定性意味著三角更有可能因為基礎資產價格的微小變動而發生 dras-的變化。

時間對Gamma來說是一個重要因素，因為選擇權合約在接近到期時對價格變動更為敏感。因此，越接近到期日，Gamma往往越高。

具有較長到期日的選擇權通常會有較低的Gamma值，因為它們對三角變化不敏感。

維加

維加衡量一個期權對波動率的敏感性，顯示當基礎資產的隱含波動性增加或減少1%時，期權價值可能會產生多少變化。

波動率對期權價值有重大影響。較高的隱含波動性通常意味著基礎工具更有可能出現極端價值波動，這可能導致不確定性增加。

波動性越高，期權價值越高。波動性越低，期權價值越低，一切其他條件不變。由於這種相關性，具有較長到期期限的期權將具有較高的維加值，因為價格不會像基礎資產價值波動那樣容易受影響。

長期買權始終具有正維加值。空頭選項具有負維加值。

羅

羅衡量期權合約價格對無風險利率變動的敏感性。這個數值顯示當利率變動1%時，期權價值將如何變化。

通常，長期買權的羅為正值，長期認沽期權的羅為負值。短頭認沽期權的羅為正，短頭認購期權的羅為負。

如果利率較低，認購期權和認沽期權之間的價格差異通常相當小。隨著利率上升，兩者之間的差距往往會增加，一般情況下，認購期權會變得更昂貴，而認沽期權則會變得更便宜，所有其他因素保持不變。