什麼是 SPAC？

2.1萬人學過 2024/09/13

關鍵要點

SPAC 是列出公司的流行方式
SPAC 具有一些個別的市場特徵
在投資 SPAC 之前，評估創始團隊和目標部門至關重要

了解 SPAC

SPAC 最近非常出色。2020 年，美國股市的 SPAC 集團籌得超過 80 億美元，首次超過傳統首次上市。（資料來源：Dealogic）

但是什麼是 SPAC？它是特殊目的收購公司的縮寫。近年來，這一直是在美國證券交易所上市的一種流行方式。2021 年 9 月，SGX 推出了 SPAC 上市框架，成為全球第二個支持 SPAC 上市的交易所。此外，SPAC 也將於 2022 年 1 月 1 日起允許在香港上市。

SPAC 以這種方式工作：首先，贊助商成立一家 SPAC，這是一家殼牌公司。然後，該公司通過首次公開發行（IPO）籌集資本，但沒有任何實際業務或資產。之後，SPAC 搜索並收購另一家有興趣的公司，稱為目標公司，但該收購需要獲得其一半以上的股東和獨立董事的批准。最後，可以通過與 SPAC 合併，利用早前籌集的現金，幫助目標公司實現快速上市。

如果 SPAC 無法在指定的時間範圍（通常兩年）內成功合併目標公司，SPAC 將被清算，籌集的資金也將直接退回投資者。

SPAC 的特點

首先，從贊助商或管理團隊的角度來看，SPAC 為他們提供潛在永久資金的機會，以資助大型收購。贊助商通常持有 SPAC 在 IPO 後約 20% 的股份。

其次，對於目標公司來說，通過與 SPAC 殼公司合併進行上市可以大大增加上市的機會，縮短 IPO 時間，並使用 SPAC 籌集的資金。

第三，市場特徵。美國股市上的 SPAC 發行價格通常為 10 美元，新加坡則為 5 新加坡元。SPAC 首次公開招股為投資者提供一份證券單位，其中包括一股普通股和一部分權證的一部分（通常是認股權證的 1/2 或 1/3）。認股權證類似於遠期購買期權，這是一種合約，讓持有人在預定的日期前以固定價格購買一定數量普通股的權利。普通股和認股權證的股份可以組合或單獨交易。

當據說 SPAC 收購一家有吸引力的營運公司時，股價可能會上漲。但目標公司的質量無法保證，贊助商可能會做出不受投資者益的決定。

第四，可兌換。如投資者不同意股東大會批准的合併決定，他們可以選擇以發行價格贖回其股份。此外，如果合併無法在指定的時間內完成，最初籌集的資金將被清算。儘管投資者可以取回資金，但由於投資期間有資金的時間價值，他們會遭受損失。

如何選擇 SPAC？

首先，請注意贊助商和管理團隊。SPAC 的成功主要取決於其創始人的聲譽和記錄以及管理經驗。一個好的團隊更容易找到一家高質量的目標公司。

第二，考慮目標部門。SPAC 通常會在特定行業中尋找目標公司。投資者可以在他們樂觀的行業中選擇 SPAC。