カバードコール戦略

I. 戦略の説明

1) セットアップ

株式の所有+コールを売る

注意：所有する株数はコールオプションの販売数と一致する必要があります。 1つのオプション契約は通常100株を表すため、ショートコールの場合は最低でも100株の株式を持っている必要があります。

2) 詳細

カバード・コールからの潜在的な利益は理論的には2つの源から来ます：株式の価値の上昇とコールオプションの販売から得られたプレミアム。

3) 戦略の特徴

注意：理論的な損失は限定されていますが、株が急落する場合は依然として重大な影響を与える可能性があります。

理想的な条件：低から中程度のボラティリティ、中立または強気の株式。

上限利益：カバード・コールには最大利益制限があります。株価がストライク価格を上回った場合、株式を売却する必要がある場合があります。これにより、その後の株価の上昇による利益を享受することができません。

限定損失：カバード・コールでは損失が限定されています。ただし、オプションのライターは、引き続き基礎となる株式を保有するリスクにさらされています。理論的には、株価がゼロになる場合、株式投資全体を失い、コールオプションの少額のプレミアム収入を除くと、事実上全額を失ってしまいます。

時間の経過：オプション売り手として、時間の経過はあなたの有利に働きます。

II. 事例研究

たとえば、TUTUは長期的にはうまくいくと信じられる頼もしい公開会社です。ただし、市場環境により、株価は短期間にはあまり動かないと考えられます。

株式保有者としての時間コストに注意を払う慎重な投資家として、カバードコール戦略を設定しました。あなたはTUTUの株式を100株所有しており、コールオプションを1本売却して、潜在的な下落リスクの一部をヘッジし、追加収入を得ています。

TUTU株の購入費用：$5,000（株価$50）。

コールオプションから受け取ったプレミアム：$500（株価$5）。

注意：すでに株を所有しているため、コールを売る際に追加の証拠金は必要ありません。

シナリオ1：株価がコールのストライク価格を上回る。

この場合、オプションは満期時にイン・ザ・マネーとなり、株を売却することが確実となります。

TUTUの株式100株を$55で売却する義務が生じます。

収益は、コールを売却することで得られたオプションプレミアムと、株を買った価格より高い価格で売却した利益の2つから成ります。

最大収益：

オプションが行使されたので、株価のさらなる上昇はカバードコールの売り手にとって関係ありません。

ショートコールから受け取ったプレミアムは$500であり、オプションの行使を満たすために基礎となる株式100株を売却することで得られる収入も$500です。したがって、株価が≧$55の場合、この戦略は最大利益である$1,000を実現します。

注意：実際の取引において、ストライク価格は$55であっても、株価が$55.01を超えた場合にのみコールオプションを行使できます。

シナリオ2：株価がストライク価格に達しない場合。

この場合、オプションはアウト・オブ・ザ・マネーであり、バイヤーは行使する可能性が低いです。

したがって、TUTU株式を売却する義務はありません。

収益または損失は、コールを売却することによって得られたプレミアムと、基礎となる株式の価値の変化によって決定されます。

ショートコールから受け取ったオプションプレミアムは、株価の下落による潜在的な損失の一部を相殺することができます。

ブレークイベン：$50-$5=$45。

もしTUTU株価が$45を下回った場合、この戦略は損失を被ります。これらの損失は、株式が売却されるまで、紙上の損失にすぎません。

最大損失：

もしTUTU株式が$0に達した場合、最大損失である$4,500が発生します。

III． Futubull / moomooでカバードコールを構築する方法

シナリオ1: 基になる銘柄を持たない。

アクセス：オプションチェーンに移動>画面下部の戦略タブをタップ>カバードストックを選択

その後、システムは自動的に基礎株式の100株を購入して1つのコールオプションを売却して、カバードコールを形成します。

シナリオ2：すでに基礎株式を所有しています。

アクセス：オプションチェーンに移動>画面下部の戦略タブをタップ>シングルオプションを選択して直接コールオプションを売却します。

システムは自動的にカバードコールを認識して構築します。

IV. カバードコール戦略の適用

カバードコール戦略では、「基礎株式の保有」が主要なポジションであり、「コールの売却」が補助的なトレードです。投資家は、通常、カバードコールを次の3つの主な目的で使用します：

1）追加収入の獲得

目的：長期的な強気投資家は、所有している株式に対してコールを売却して、オプションプレミアムから追加の収入を得ることができます。

分析：

カバードコールは、株式の「家賃を集める」ことに類似する場合があります。

通常、選択されるコールは、近期のディープ・アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）です：

● 近期：コールオプションが無価値になることを期待しています。近期オプションの時間価値はより急速に減少します。

● ディープOTM：行使される可能性が低く、長期的な株式保有目標に合わせています。ただし、トレードオフに注意してください。OTMが深いほど、得られるプレミアムは少なくなります。

株価が横ばいまたはわずかに下落すると予想される場合、近期にわずかにITM（オプション価格が株価を上回る）またはATM（オプション価格が株価と同じ）のコールを売ることができます。ただし、これにより、配当を受け取り、株式を失う可能性が高くなります。

2）目標利益価格での退出

目的：株価が特定のレベルに達した場合に利益で退出する計画がある場合は、売却するコールのストライク価格をこのレベルとして設定します。

分析：

● 株価がストライク価格に達した場合、目標利益で退出して、追加のオプションプレミアムを獲得できます。

● ストライク価格に達しなかった場合でも、プレミアムを受け取りながら株を保持し続けることができます。

3）リスクに対する限定的なヘッジ

目的：株式を購入する際に、コールを売ってプレミアムを受け取り、株価の下落による損失の一部を部分的に相殺するのに役立ちます。

分析：

●コールの売却により、オプションプレミアム収入が発生し、株式の購入価格が効果的に低減されます。

株価が上昇すると、さらなる利益を得る可能性があります。

●株価が下落した場合、プレミアム収入は単に株式を保持する場合と比較して、一部の損失を減少させます。

カバードコールは限定的なヘッジしか提供せず、基礎となる株式の価格の大幅な下落からライターを保護しません。

V. FAQs

Q：カバードコール戦略を構築する前に、株式を所有する必要がありますか？

A：株式を所有する必要はなく、コールを売却すると同時に基礎となる株式を購入することができます。所有する株式の数は、売却するコールの数以上である必要があります（オプション契約倍数を使用）。たとえば、米国株式市場では、1つのオプション契約は通常100株に相当します。500株所有している場合、カバードコール戦略の一部として最大5つのコール契約を売却することができます。同等の株を所有せずにコールを売却することは、無制限のリスクを伴うネイキッドコールの売却と呼ばれます。

Q：カバードコール戦略にどの株式を選ぶべきですか？

A：低いボラティリティを経験することが予想される、わずかに強気から中立的な株式を考慮してください。

ボラティルな株式は、重大な損失または上限利益を生じる可能性があります。株価が大幅に下落した場合、オプションプレミアムは損失のほとんどをカバーしない場合があります。

逆に、株価が大幅に上昇した場合、コールの売却は単に株式を保持する場合と比較して、利益ポテンシャルを制限します。カバードコール戦略は、長期投資家に最適であり、短期取引には適していません。

Q：基礎となる株式が急激に上昇し、売られたコールが著しい未実現の損失を示しても、オプションプレミアムをまだ受け取れますか？

A：はい、まだオプションプレミアムを受け取ることができます。

株価が急激に上昇すると、オプションが行使されるという前提に基づいて、アカウントに未実現の損失が表示される場合があります。

ただし、この損失はオプションが行使されるまで実現されません。期限までにオプションが行使された場合に関係なく、コールを売却したプレミアムはあなたのものです。プレミアムはコールを売った後、すぐにアカウントに入金されます。アカウント上の「資金の詳細」で確認できます。

Q：基礎となる株価が急激に上昇し、売却されたコールに著しい未実現の損失が生じた場合、どのようなオプションがありますか？

A：あなたには3つの選択肢があります：

コールを満期にして行使する：

これにより、ストライク価格で株式を売却し、利益が上限になります。株価がさらに上昇してもあなたは利益を得られません。

コールを買い戻すことでポジションを早期に決済する：

行使されたくない場合は、満期前に同じコールオプションを買い戻すことができます。価格の差により損失が発生する場合がありますが、株式を売らずに保有できます。

ポジションをロールオーバーする：

この高度な戦略では、現在のオプションを閉じて（利益または損失を実現して）、新しいオプションを開きます。ワンクリック機能を使用して新しいストライク価格や満期日を選択し、株式を売ることなくポジションを効果的に管理できます。