股票期权行权、交收与结算的常见问题

1. 股票期权如何行权及交收？

绝大部分的行权动作是根据到期日当天的收盘结算价自动进行的，若作为权利方您有提早行权的需求，请见【如何提前行权】

作为期权的权利方，在期权到期日当天，若期权为价外，将过期作废价值归零，不会有行权；若期权价内值等于或高于$0.01，期权会自动行权。行权将以实物交割的方式完成。

作为期权的义务方，当期权被行使时，期权结算所会按随机方式将未平仓短仓与行使的期权配对。您的账户被指定分配时，您须交付正股（若为认购期权沽出方）或购买正股（若为认沽期权沽出方）。

一般而言，价内期权在到期时都会行权。若在到期日持有空头的价内期权，需要接受指派。实际交易时，由于买入方拥有是否行权的决定权，空头期权持有方可能不被指派，或被价外指派。

2. 如何提前行权

一般情况下，提前行权的收益要小于平仓获得的收益，提早行使期权通常并不划算，因为要舍弃期权的时间值，因此我们建议优先选择平仓期权。但是当期权处于深度价内时，则只会剩余极少时间值，通常流动性较差，可能无法以合理价格平仓，故投资者会选择提早行使期权。投资者提出行使的另一原因是当投资者欲取得正股的股息而于除息日前行使有关之认购期权。

在期权开仓后，至期权到期前，均可以提交提前行权申请。请发送邮件至support@ca.moomoo.com或拨打客服热线416-849-0915，发起指令。

邮件示例

• 邮件标题：美股期权提前行权申请

• 邮件内容：姓名、账号、期权代码、期权持仓数量、提前行权数量

申请提交时间

• 交易日美东时间15:30前提交的指令，业务将尽快处理，预计在下一交易日开盘前完成交割，同时更新您账户的现金余额和股票数量

• 交易日美东时间15:30之后的申请于下一个交易日提交至上游

购买力校验和冻结

• 提前行权申请提交后，业务将计算您的账户状态是否足够行权交收，如账户行权购买力不足，或行权后可能导致账户风控状态变为「危险」，该请求可能被驳回。

以下期权合约无法被申请提前行权：

• 挂单中的期权合约

• 已申请了提前行权的合约

注：

• 提交提前行权申请时，默认您选择[价内才行权]，收盘后属于价外的期权，提交的提前行权申请会被驳回，以避免产生亏损

• 提交提前行权申请时，如您选择[价内外均行权]，收盘后无论价格是否属于价内，提交的提前行权申请也会正常处理，需您承担可能的亏损风险

• 当前不支持提交美股期权的放弃行权指令

3. 总资产变化说明:

行权后, 除了行权的期权合约数量, 您的总资产将受以下三个价格因素影响：股票行权价格、 股票市场价格和期权市场价格

假设行权时, 若执行方向为卖出, 股票数量以负值表示; 若为买入, 则以正值表示

总资产变化计算公式如下：

最新总资产=原总资产 + 股票变动市值- 交易所需资金 - 期权变动市值

其中：

• 股票变动市值=股票数量*股票市场价格

• 交易所需资金=股票数量*股票行权价格

• 期权变动市值=期权市场价格*期权合约数量*乘数, 乘数一般为100

举例说明：

假设初始总资产为 50,000 USD，对一张市场价格为 30 USD、行权价为 230 USD 的 AAPL 230 Call 期权进行行权（买入方向），当前 AAPL 股票市价为 250 USD。

则：

• 股票变动市值 = 100 × 250 = 25,000 USD

• 交易所需资金 = 100 × 230 = 23,000 USD

• 期权变动市值 = 30 × 1 × 100 = 3,000 USD

• 最新总资产 = 50,000 + 25,000 – 23,000 – 3,000 = 49,000 USD

4. 行权的费用

期权行权或指派不收取佣金。

5. 有可能行权不成功吗？

moomoo证券(加拿大)暂不支持部分股票行权交收后产生空头股票头寸，如客户持有的价内期权行权后将导致账户产生股票空头，客户须在合约到期日前自行平仓此类期权，或购入足够交收的股票。否则moomoo证券(加拿大)将保留平仓该等期权的权利。

6. 为什么临期期权保证金要求会增加？

6.1 模拟行权计算

一般来说，期权在到期时，您的期权持仓可能会产生如下变化：

因为期权到期日可能发生行权，moomoo证券(加拿大)将于合约到期日开始计算价内或者接近价内的期权行权所需的保证金和交收所需正股。如若没有足够的行权资金，会导致账户变为「危险」状态，客户可选择自行平仓期权或其他仓位、入金等方式，来使得账户保持足够的行权资金。

针对行权资金不足导致的账户风险，moomoo证券(加拿大)保留执行以下行为的权利：1）平仓期权；2）放弃期权行权；3）执行行权并平仓行权后的股票，等。

6.2 pin risk 额外保证金计算

6.2.1 什么是Pin Risk?

Pin Risk （行权钉住风险）是一种期权到期时，标的资产价格正好等于或接近期权的行权价，期权投资者所面临的行权结果不确定性风险。这种风险在于投资者不确定该期权最终是被行权、指派还是作废。因此，这可能导致原有的对冲头寸失效，使账户在次日开盘时暴露于巨额的正股头寸中。

由于常规的模拟行权通常会将多空的行权结果进行风险抵消，从而忽略了真实存在的单边风险。因此对于Pin Risk较大的期权策略，我们会在到期日收盘前不定时起，额外加计保证金。

pin risk 举例：

• 若您持有上述SPY看跌垂直价差，假设您的账户含贷权益值为250美元，此时账户满足持仓保证金要求，账户安全。

• 期权到期时，假如组合中的两条腿均处于价内，通常会触发自动行权并相互抵消。但是，空头看跌期权的对手方（即同一执行价的看跌期权多头持有者）仍可能出于自己对盘后走势判断、隔夜风险、行权成本等原因，在轻度价内时选择放弃行权。

• 在该情况下：即使价内，对手方放弃行权。但您持有的多头看跌（行权价533）处于价内，满足自动行权条件，因此原对冲被打破。最终，您在自动行权后接货，以 533 美元/股 的价格卖出 100 股 SPY。

• 在行权完成后，若SPY价格上升至550，您持有的100股空头SPY市值上涨，将导致账户穿仓1450.

• 反之亦然，两腿均价外的情况下，多头持有方也可能选择价外行权。

6.2.2 如何计算Pin Risk额外保证金与处置Pin Risk？

• 由于价差类策略在对冲下通常原始保证金较低，因此我们将对价差类策略额外计算Pin Risk保证金。具体策略包括：垂直价差，蝶式价差，鹰式价差，铁蝶与铁鹰价差，日历与对角价差。

• 额外保证金的加计比例视标的资产的波动率与富途风控政策决定，但一般不超过该期权行权指派后的标的资产的维持保证金（标的资产的多头与空头维持保证金较大者）。

• 若加计额外保证金后，您的账户含贷权益值（ELV) 低于维持保证金，且账户变为「危险」状态，您将面临被强制平仓的风险。

7. 如何计算行使期权所需资金量？

假设客户持仓期权FUTU 210514 150C一张，且无其他持仓或多余现金。到期日当天FUTU正股价格为$200，假设期权已经没有任何时间价值，那么此时客户的期权持仓价值为：(现价 - 行权价) * 合约规模 * 持仓手数 = ($200 - $150) * 100 * 1 = $5000。此时客户持仓资产值 = 初始保证金要求 = $5000，资产值全部来自期权持仓，无现金。

到期行权，实际上是期权价值归零，用行权价建仓正股头寸。

在上述的例子中，$5000美金的期权价值归零，同时以$150的成本价买入100股FUTU，所以账户会变成：

此时，在期权行权成为正股状态下，账户资产净值小于初始保证金要求，也就是【没有足够行权资金】。

所以，客户需要补充行权后，账户资产净值小于初始保证金要求的部分，也就是$10,000 - $5,000 = $5,000，从而确保有足够的行权资金。

8. 为什么临期期权挂单可能会被系统撤销？

若您在临期风控时段内有未成交的末日期权订单，moomoo证券(加拿大)会计算模拟成交后，该期权行权结算所需的保证金。如若账户变为「危险」状态，moomoo证券(加拿大)保留随时撤销足够订单使得账户回归「安全」状态的权利。

通常，出现末日期权挂单被撤销，可能是由于您在临期风控之前提交了订单（当时还不需要计算行权保证金），而在临期风控时触发挂单监控导致撤单。