我认为市场上基本上有两种主要策略。

1）盈余修订

近期只有两个问题很重要：故事是变好了还是变差了，数字是上升还是下降？就是这样。

对于动量股来说，不论方向如何，最重要的是故事是否继续改善，有利润增长和上调，还是故事是否持续恶化，有遗漏/降低指引。

在极端情况下更加复杂（即二阶衍生品），也符合——故事已经不再恶化，并且数字不再下降，因此存在上行选择性，或者叙述不再改善，并存在风险，业内医学数据不再向下。

盈利修订有效是因为它们是自反的。 公司业绩良好，预期上升，股价也在上涨。 更多投资者对该标的进行研究，尽职调查将呈现出积极偏向，因为他们通常会提出更有利的问题以了解公司的优势。 这将导致更多的买入，而增加的股价将加强看好的叙事。 希望管理层足够聪明，设定可超越的前瞻指引，并继续上升。

反向反应同样适用于下行。 公司陷入困境，未能达到自己的指引和预期。 股价下跌，因为显然卖出的人比买入的人更多。 投资者进行更多研究，但自然更关注公司业绩不佳及相应风险的原因。 进一步股价下降加剧了负面叙事，这种情况自我滋生。 公司往往不会充分披露坏消息，负面修订继续。

因此，这本质上简单的操作法则是 1) 故事是变好还是变坏？，和 2) 数字是上升还是下降？

2）估值

股票偶尔会出现与基本面相比过于便宜或昂贵的情况，使得这种脱节非常有趣（比如说能够至少在12-18个月内各个方向上至少达到50%的保守估值目标）。

当盈利修订对每个人都不明朗时，往往会出现很大的不一致（股价真的很便宜，但没有人知道何时数字会稳定下来，股价真的很昂贵，但每个人都认为公司会继续表现优异/上调）。

然而，这里的洞察力在于估值本身对于某些适当类型的公司（稳固的业务，短期问题，收购候选公司等）本身就很有趣。 而且没有人对近期数字有明确的预期，这已经反映在股价中，这就是为什么估值如此吸引人。

这种机会也总是出现在繁重的宏观周期中，因为每个人都被冻结住了，谁能预测大衰退或covid大流行的发展 - 这种不确定性是每个人共同拥有的，并且已经在股价中有所体现。 这就是为什么这种机会存在的原因 - 因为每个人都担心同样无法预测的事情，并且这已经反映在股价中。 您在这里需要的唯一优势是对业务的深刻理解和信念，以及买入长期地（回报永远不会像您想象的那么久）。