日本股票焦点：为何丰田汽车的股票表现超越了特斯拉？

自去年以来，日本股市开始显着上涨，吸引了全球投资者的关注。在3月份，“晴斗”带来的积极消息中，日本结束了长达八年的负利率政策，导致日经指数在3月22日创下新高。 $丰田汽车 (7203.JP)$作为日本市值最高的公司，不断刷新新高，推动了日经的涨势。

作为高盛在日本选择的“日本七侠”，丰田汽车的股票表现绝不逊色于美国市场的“七杰”。 自2023年以来，丰田汽车的美国股价已上涨超过70%，至241.67美元。 总市值为3260亿美元。

日元贬值给诸如丰田这样的出口驱动型企业带来了竞争优势。丰田的大部分生产成本以日元计价，而海外销售以当地货币计价。 因此，日元贬值时，销售收入按日元计算增加，利润率也随之提高。此外，日元贬值使丰田的产品在国外更具成本竞争力，在外国市场上更具吸引力，这可能导致销售量增加。

制造业和消费者偏好的复苏使丰田能够继续保持全球最畅销汽车制造商的称号。 去年，丰田的全球销量创下了新纪录，达到1120万辆汽车，增长了7.2%。供应限制已经缓解，生产已经恢复正常，公司的产量已经恢复到2019年的高峰水平。

根据丰田最新财年24年头9个月的业绩，该公司的销售主要集中在日本、北美和欧洲。 尽管新能源汽车销量下滑，但丰田在这些地区的销售增长超过16%。高盛指出市场正在重新评估混合动力车辆的潜力，这正是丰田擅长的领域。

$特斯拉 (TSLA.US)$ 和 $丰田汽车 (TM.US)$ 去年，两家公司股价表现强劲，但进入2024年，这两家公司的股价走向完全不同。 自2024年以来，丰田股价上涨近32%，而特斯拉股价下跌35%。

2023年上半年，丰田的利润率超过特斯拉，有望再次成为全球最赚钱的汽车制造商。相反，由于频繁降价和连续四个季度毛利率下滑，几家投行分析师对特斯拉发表了负面意见。

3月25日，瑞穗证券将特斯拉的股票评级从“买入”下调至“中立”，并将目标价从270美元调低至195美元，称预计新能源车需求将持续放缓至2025年。分析师表示：“尽管我们对整体电动车市场表现乐观，看到了长期电气化的趋势，但近期新能源车需求疲软和流动性收紧正在带来2025年的挑战。”

摩根史坦利的亚当·乔纳斯将新能源汽车公司和传统汽车制造商之间差距扩大归因于市场动态。 他指出，美国市场出现转变，与早期采用者不同，主流买家不愿为新能源汽车支付比传统汽油汽车更多的费用。 这种转变对于丰田很有利，其较慢推进全电动化并专注混合动力汽车的举措意外地取得了成功。

他建议，如果特斯拉股价再跌30％至120美元，丰田有可能重新夺回全球最有价值汽车制造商的称号。这种情况反映了消费者口味的转变以及关键市场新能源汽车销售放缓的趋势。