为暴跌做好准备：货币政策过渡中获胜者的条件

美国长期债券持续下跌，长期利率持续上升。股票也在出售。销售是由JOLTS大量的961万个职位空缺引发的，但从失业人数来看，销售增长了1.51倍，低于上个月的1.53倍。另外，由于它肯定是从2次的最大值下降的，因此不能说这是一个真正的因素。

由于强劲的经济和持续的高通货膨胀（原油租金和工资），市场担心进一步加息和长期维持高利率政策。我对债券供需恶化感到不安，因为宏观政策的变化不是借用企业资本投资，而是借用政府补贴。

此外，最近长期利率的上升（长期债券的下跌）受到这样一个事实的影响，即交易者和对冲基金的奖金计算期已接近10月底（该期间的实际结束）。我别无选择，只能在任期结束前调整自己的立场。特别是本周五是暴跌的独特日子，市场可能会出现重大波动。这是因为日美之间连续三个假期的前一天与中国的连续假期重叠，流动性同时减少。

由于评级下调、政府关门以及供需不安，美国债券期货的现货卖出头寸正在扩大（根据国际清算银行的研究，为5,649亿美元）。国际清算银行在9月发布的季度报告中警告说，杠杆率是正常水平的50-70倍。在货币政策过渡期间，波动性增加，使意想不到的事情更容易发生。但是，我认为超过6％的投资级公司债券或超过7％的抵押贷款不会因此而输给市场。