动荡的短期黄金股利率和下跌的长期黄金股利率导致逆黄金股利进一步扩大

两天前美国的加息预测加拿大的金融政策决定会议决定维持利率。这是基于过剩需求减少的信号、金融政策落后以及根本性通货膨胀强劲的比较得出的结论。在新冠疫情爆发之前，加拿大央行没有领先于美联储采取行动。然而，在2022年春季之后的加息曲线上，出现了超前于美联储的行动。进行了1%的大幅加息，于3月停止加息，于6月再次加息，采取了领先的行动。

美国墨西哥加拿大协定(USMCA)将实物经济连接了加拿大和美国的经济，二者的经济关联是不言而喻的。本次加息暂停可能导致加拿大政策利率达到终点利率（5％）的可能性很高。即使是需求强劲的美国，通胀高峰也显而易见。美国也会稍有滞后，在11月1日的FOMC会议上，终点利率可能被确定在5.5-5.75％。

对于鲍威尔主席来说，扭转点在于11月的FOMC会议，而不是9月。两年前认为通胀不是暂时的，去年决定放缓加息步伐。今年可能会做出最后一次加息决定。去年放缓加息步伐是为了英国债券混乱和日本日圆贬值导致的政策变化。在10月的IMF和G7会谈中，国际协调因素起了作用。

在全球通胀的背景下，全球只有美国处于可以加息的状态。在对俄罗斯、中国进行经济战争的同时，美国不会忽视G7作为盟友的困境。加息暂停将首先是确定的。如果加息停止，可以购买带有基准利息（期间内从该债券收益的收益）的债券。

如果有可买和不可买的债券，债券的卖出将停止，长期利率上升的局面也将消失。JP摩根的第二季度贷款利差达到261bp，即使两次加息（50bp）消失，仍然是一个非常吸引人的水平。认为负利率会引发经济后退的观点是错误的。预计短期利率将保持不变，而长期利率将下跌，负利率可能会进一步扩大。