图表纵览，烂熟于胸。
金融交易中多空双修导致Spatial disorientation
什么是Spatial disorientation（空间定向障碍）？又称空间迷向、空间迷失。原指是指飞行员在飞行时无法确定角度、高度、速度。在夜间或恶劣的天气下，当地平线也无法看清时，这种无法确定角度、高度、速度的情况尤为严重，因为人的方向感主要取决于人的视觉。
在金融交易中，当行情出现持续性的非对称宽幅波动振荡时，交易员需要频繁地改变自身原有的观点和立场来适应行情的变化时，就会导致出现Spatial disorientation（空间定向障碍，空间迷向、空间迷失。）
交易员一旦出现Spatial disorientation（空间定向障碍，空间迷向、空间迷失。）将对行情研判和金融投资交易产生灾难性的后果。
在Wall Street，大型金融机构中，一般Mutual Fund（共同基金）很少有进行卖空交易的，而Hedge Fund（对冲基金）则比较频繁。在进行看跌卖空交易时，往往有一批人专门负责，他们必须与负责逢低看涨做多的交易员协同配合，才能完成看跌卖空套利的任务。
看涨做多与看跌卖空存在非对称性，看跌卖空如果出现研判错误，包括看对行情但踏错节拍节奏，理论上风险是无限的，这一点与前者明显不同。不可否认，看跌卖空交易一旦看对看准了能够实现快速套利，这也是很多交易者热衷于利用成熟市场的双边机制，试图实现多空双修，更有甚者专门从事看跌卖空交易的根本原因。
看跌卖空交易对于成熟金融市场上多头实现套期保值，实现仓位对冲风险，活跃市场交易都具有积极意义。
美国股市一个重要特征就是牛长熊短，短空长多。故此，The Oracle of Omaha（奥马哈的神谕）、股神Warren Edward Buffett告诫世人：永远不要做空美国股指和美股。意味深长，值得深思。
你有出现Spatial disorientation（空间定向障碍，空间迷向、空间迷失）现象吗？
你确定自己一定是技高一筹，能够实现多空双修吗？
全攻全守型的无仓者，则另当别论。它们面临的是追高被套难受或踏空的风险。
大空神James Steven Chanos(詹姆斯·史蒂文·查诺斯）毁人不倦，看跌卖空Tesla6年结果惨败：Tesla市值从300亿美元做空变成8000亿美元市值，自己只剩下屁股，卖屁股都没人要，嫌臭，不上台面。
头脑中的思维已经被错误的脏水浸泡发胀病变，难以有效运作和判断对与错。最终，都是成年人，自己对自己的所有投资交易行为负全责就可以了。
花心与糊涂：
2010年就开始接触Tesla了，可惜没有把它当作投资标的物，而只是当作一般的投机取巧套利的标的物。
2010年就开始接触Tesla了，可惜没有把它当作投资标的物，而只是当作一般的投机取巧套利的标的物。
甚至在2015年，非但没有觉醒，还轻信了Wall Street的一些嘴👄最糟糕的无名金融机构的报告-- Tesla最多就值$50，沾沾自喜于自身的投机取巧性质的套利。
总想着只吃到肉，自身又毫发无损。硬着颈项，顽梗悖逆，花心十足，挑三拣四：
QuantumScape（富途牛牛的QS评论区的一部分长期被深套的负豪已经被下跌和解套无望弄成神经病了，有点意思······）,
OXY,
Palantir,
AAPL ,
GOOGLE ,
ASML,
NOC,
ISRG ，
GSIT，
LMT，······。
直到有一天阅读介绍Musk的书籍，再阅读了《圣经·新约》，才充分意识到只有先解决自身的认识问题，认知问题，才能扭转被动局面。
真正认识到Tesla的投资价值是2017年以后的事情，而且也是一个循序渐进的过程。
2020年以后干脆只做Tesla。
2022年看到当年三位诺奖物理得主有关对Elon Musk的9个公司的项目的专业评价，才决定一改以投机取巧为主的风格，转而以外科手术式相对精确型框架性价值投资为主体。
James Steven Chanos(詹姆斯·史蒂文·查诺斯1957 年 12 月 24 日出生）是美国投资经理。他是 Kynikos Associates 的总裁兼创始人，该公司是一家纽约市注册的投资顾问，专注于卖空。作为一名艺术品收藏家，他曾出现在BBC Four纪录片《银行家的艺术指南》中。
詹姆斯·史蒂文·查诺斯 1957 年出生于威斯康星州密尔沃基的一个希腊移民家庭，家庭经营着一家连锁干洗店。他毕业于怀利·E·格罗夫斯高中， 1980 年获得耶鲁大学经济学和政治学学士学位。
查诺斯现居佛罗里达州。他是耶鲁大学管理学院的金融学讲师和贝克顿研究员，在耶鲁大学管理学院讲授金融欺诈史课程。他是南丁格尔-班福德学院和纽约历史学会的理事，曾担任布朗宁学院董事会主席。
1982 年，查诺斯在吉尔福德证券经纪公司开始了自己的职业生涯。在吉尔福德，他进行了现金流分析并提出卖出建议，最终曝光了鲍德温联合银行，该公司于 1983 年申请破产。此后不久，查诺斯被德意志银行招募，在那里他分析了迈克尔·米尔肯的垃圾债券和德崇证券。
在担任多家公司的分析师后，查诺斯于 1985 年以 1600 万美元创立了 Kynikos（希腊语意为“愤世嫉俗者”），是一家专门从事卖空交易的公司。他在 Kynikos 担任的一个关键职位是做空安然。
他将自己的投资策略描述为“深入研究股票”，寻找市场估值的根本性缺陷，从某只股票的业务或市场中被低估或未报告的缺陷中寻找，然后进行大量空头头寸，并愿意长期持有——这或许与沃伦·巴菲特著名的“基本面+长期持有”投资策略截然相反。一些人说，他的承诺比大多数投机行为更像告密，比如他对鲍德温联合公司和安然公司等公司的大量卖空。
在整个 2010 年代，查诺斯和其他卖空者都面临着艰难的环境，当时正值并购繁荣和股票回购创纪录的时期。2015 年， 《纽约时报》对几位卖空者进行了简介，称查诺斯等人“在虎视眈眈地等待”牛市结束。同一篇简介称，查诺斯的 Kynikos Associates 在过去五年中市值缩水了一半以上，从 60 亿美元跌至 25 亿美元，这迫使查诺斯向投资者推销“一只新基金，该基金将采用多头头寸的投资组合，并覆盖该公司传统的空头投资组合”。据《机构投资者》报道，2020 年对查诺斯和其他卖空者来说是特别糟糕的一年，他们称他们的公司“已不复当年之勇”。该杂志指出，截至 2020 年底，Kynikos 的资产仅为 4.05 亿美元，而 2018 年为 20 亿美元。
2023 年 11 月，《华尔街日报》报道称，查诺斯将在年底前关闭其对冲基金，并将外部资本返还给投资者。截至本文发表时，标准普尔 500 指数今年迄今上涨近 20%，查诺斯基金看跌卖空的Tesla股价反而上涨了近 117%，导致查诺斯的 Kynikos Associates亏损严重，伤痕累累，申请破产保护。
安然公司倒闭
查诺斯在 2001 年安然公司申请破产之前预测到安然公司会破产，从此他以卖空者的身份而闻名；2001 年全年他都是安然公司的卖空者，随着更多信息浮出水面，他的卖空仓位不断增加。基尼克斯从这笔交易中获利。
中国房地产崩盘
查诺斯经常发表言论，预测中国房地产市场将崩盘。2010 年 1 月，《纽约时报》引用了查诺斯的预测，称中国经济即将崩盘，其程度将“相当于迪拜的1000 倍，甚至更糟”。2010年 4 月，查诺斯在查理·罗斯秀节目中坚称，中国正处于“通往地狱的跑步机”上，最终将因“世界级”房地产泡沫而崩盘。
2010 年预测的中国房地产崩盘并未成真，金融媒体也对他的投资智慧提出了质疑。彭博社在 2017 年 12 月的一篇文章中指出，“查诺斯最近对美国股市和中国股市做出了错误的押注”。英国《金融时报》在 2017 年 10 月的一篇文章中引用了他“迪拜乘以 1000”的引言，作为对中国房地产市场的“可怕预言”之一，但这些预言并未成真，这表明这个话题“对外国投资者和专家来说很难理解”。《经济学人》在 2021 年 1 月的一篇关于中国房地产繁荣的文章中指出，自从查诺斯将中国房地产比作“打了兴奋剂的迪拜”以来，房价翻了一番，“已经建造了足够 2.5 亿人的房屋”。据《经济学人》报道，崩盘预测的失败表明市场“比泡沫描述得更复杂”。
《纽约时报》在 2021 年 9 月的一篇关于中国房地产行业危机（2020 年至今）的文章中指出：“……美国著名投资者吉姆·查诺斯警告称，中国房地产的过度发展已将其置于‘通往地狱的跑步机’上，泡沫随时可能破裂。但泡沫在 2010 年没有破裂。它在 2011 年没有破裂，此后十年也没有破裂——除非它本周开始破裂。”
在 2021 年 10 月的一次采访中，查诺斯再次预测中国房地产市场即将崩盘。查诺斯表示，这种情况“史无前例”。“也许会像 1989 年的东京？但这次的情况比那更糟。比 1906 年的西班牙或 1906 年的爱尔兰更糟。”
中国经济与股市
自 2009-10 年以来，查诺斯一直对中国经济持批评态度，当时他开始对中国的房地产市场做出悲观预测。2009 年 9 月，查诺斯在CNBC 节目中表示，中国经济奇迹“越来越难以置信”，并预测中国将走上“旧苏联”的道路。
到 2015 年，中国股票的看跌仓位占 Kynikos 全球基金持仓的五分之一左右。2015-2016年中国股市动荡期间，中国股市暴跌，该公司获利。
2010 年代后期，查诺斯减少了公司对中国股市的押注。在 2017 年 12 月的 Schechter Wealth 论坛活动上，他指出：“过去几年……我们将中国空头头寸和全球基金的持仓降至最低水平”。
2023 年 9 月，查诺斯解释称，他的公司不再大量做空中国市场，这与他 10-12 年前的做法不同，因为中国股市“12 年来基本持平”，做空吸引力下降。2023 年 9 月，在接受彭博电视台采访时，他澄清说，他的立场并不是认为中国经济将陷入“一片狼藉”，而是必须“降低增长速度”，从投资驱动模式转向消费或服务驱动模式，并出现严重的“减速带”。
毛虫
2013 年，在 CNBC 机构投资者实现阿尔法会议上，查诺斯透露他的公司做空卡特彼勒公司。查诺斯解释说，由于中国即将结束的建设，卡特彼勒在基础设施投资方面享受到了“一代人，甚至一生难得一遇”的繁荣。2016 年，查诺斯在 CNBC 上坚称他的公司仍在做空卡特彼勒。查诺斯表示，“崩盘尚未发生”，因为中国的债务和房地产泡沫尚未破灭。
特斯拉公司
自 2013 年以来，查诺斯一直看跌特斯拉，但在 2016 年宣布做空。2015 年至 2021 年间，特斯拉股价上涨了 2200% 以上。2020 年，查诺斯的基金因做空特斯拉而遭受巨额损失：“根据向美国证券交易委员会提交的年度 ADV 文件，Kynikos 2020 年底的 [管理资产] 约为 4.05 亿美元，低于前一年的 9.32 亿美元。” 在 2020 年的一次采访中，查诺斯声称自己仍做空特斯拉，但承认巨额损失“显然令人痛苦”。在 2023 年的一次采访中，他声称自己仍做空特斯拉，并描述了与前几年做空时相同的不利因素：利润率缩水和竞争加剧。
瑞幸咖啡
2020 年，查诺斯听从了浑水研究公司 (Muddy Waters Research) 做空者卡森·布洛克 (Carson Block) 的建议，买入并平仓了瑞幸咖啡 (Luckin Coffee Inc.) 的空头仓位。2020年4月，瑞幸咖啡在一份证券文件中披露，其首席运营官伪造了约 22 亿元人民币（3.1 亿美元）的 2019 年销售额，此后，该公司股价暴跌 70%。查诺斯在 CNBC 上评论道：“这些好得令人难以置信的公司，投资者要损失多少次呢？它们每年以 40% 到 50% 的速度增长，与关联公司进行各种奇怪的交易。”
Wirecard AG
查诺斯买入并平仓了Wirecard AG的空头仓位。2020 年 6 月，Wirecard AG 的审计师安永披露该公司损失了约 21 亿美元，此后该公司股价下跌了约 96%。Wirecard 宣布，这 21 亿美元（19 亿欧元）可能并不存在。查诺斯在彭博社表示，他认为“Wirecard 从未盈利过”。
赫兹公司
查诺斯买入并平仓了赫兹公司的空头头寸。赫兹公司破产前，查诺斯就平仓了。查诺斯在谈及自己平仓的赫兹空头头寸时表示，他不相信该公司能挺过下一次经济衰退。
超越肉类
查诺斯持有Beyond Meat 的空头头寸。查诺斯在《金融时报》的一篇文章中评论道：“‘Beyond Meat’的市盈率仍为 10 倍。这家公司的估值仍然非常完美。市场市盈率为 2.5 倍，成功的消费品公司市盈率为 4 倍。”查诺斯进一步评论道：“Beyond Meat 已不再是一家成长型公司”。截至 2022 年 7 月，该公司股价自 IPO 以来已下跌 54%，因为投资者担心 Beyond Meat 的利润率面临越来越大的压力，CFRA 分析师 Arun Sundaram在《金融时报》的文章中提到了这一点。
免责声明：社区由Moomoo Technologies Inc.提供，仅用于教育目的。
更多信息
评论
登录发表评论
