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據Stifel表示，中央銀行可能會推高股票價格，直到2023年中期，但當泡沫破裂時，這將造成嚴重的經濟風險
“我們計算出，由當前的中央銀行實際收益率壓抑所帶動的泡沫可能會在2022年中期達到5500點，並在2023年中期達到6750點，在泡沫破裂時將造成系統性風險。”Stifel表示 $SPDR 標普500指數ETF (SPY.US)$實際利率昨天出現了一次大幅上漲，但仍然處於歷史低位。 10年期的通胀保护利率為-0.98％
華爾街的歷史上只有兩次股票泡沫：1928年至1929年和1998年至1999年，並且“這兩者對股票或經濟狀況都沒有結束得好”，Stifel表示 $通脹債券指數ETF-iShares (TIP.US)$國際10年期的通脹保護利率昨天出現了一次上漲，但仍然處於歷史低位。
現在，第三個泡沫正在“冒泡”，該團隊補充說
華爾街的歷史上只有兩次股票泡沫：1928年至1929年和1998年至1999年，並且“這兩者對股票或經濟狀況都沒有結束得好”，Stifel表示。現在，第三個泡沫正在“冒泡”，該團隊補充說。
問題是聯邦儲備系統是否會抑制泡沫風險，還是只會任由資產價格飆漲，「加大了泡沫破裂時的金融風險」。
聯儲局能做些什麼？ 監測10年實質收益率是評估市場風險和S&P指數調整的關鍵，Stifel表示。
Stifel表示，為了避免風險，聯邦儲備系統可能會「更審慎程度增加」，而拜登/耶倫組合可能會支持「伴隨著這種聯邦儲備系統轉變而來」的更強勢美元（ $美元指數 (USDindex.FX)$這樣的強勢美元在供應受限的通脹環境下削弱能源和食品通脹，提高了BBb克服參議院中堅憂慮通脹的機會，并影響調解法案提高美國國債上限的時機）。」
「這些因素的結合可能提高美國實質收益率，降低S&P 500的市盈率。」
關注周期股和防禦股。 以等權重為基準，循環性股票引領了市場從疫情低點的反彈。
Actions like the above by the Fed and administration would cut into the reflation that favors Cyclicals over Defensives.
Stifel recommends going overweight some defensive stocks in sectors like Utilities ( $公用事業精選行業指數ETF-SPDR (XLU.US)$), Consumer Staples ( $日常消費品精選行業指數ETF-SPDR (XLP.US)$) and Health Care ( $醫療保健精選行業指數ETF-SPDR (XLV.US)$) for the current quarter and Q1 2022.
They underweight some cyclical subsectors in Financials ( $SPDR金融行業ETF (XLF.US)$), Energy ( $能源指數ETF-SPDR (XLE.US)$) and Materials ( $SPDR原物料類ETF (XLB.US)$).
BMO表示，即使利率上升，仍然熱門的科技板塊明年也有機會表現優異。