消費関連は2024年まで続く可能性があるが、所得格差は懸念すべきものである

2023年のGDP成長は現時点では実質消費支出の強化を背景にしています。実質支出の成長はさまざまな要素に影響を受けます。実質の個人消費所得（DPI）の成長, 金融や住宅の資産による変動, 信用供給の可用性世界平均株式ファンド、JPモルガンのテクノロジーファンド、そしてMSCI ACWI株式ファンドしかし、実質消費支出は、実質所得の成長に最も敏感であることが通常である。しかし、通常は実収入の成長に最も敏感です。

インフレ低下の恩恵を受け、ゴールドマンサックスグループの推定によれば、住民の実質所得は2023年第4四半期には4％増加すると予想されています。この拡大トレンドは2024年まで続く可能性があります。

GSのアナリスト、Jan Hatzius氏は、現在の低い3.5％から来年末までに5％以上に上昇する節約率を指摘しました。名目賃金の成長率は比較的高く、2024年までにQ4 / Q4ベースで3.75％の増加が予想されています。これに加えてインフレ減少が組み合わさり、GSでは同じ基準で2.4％のヘッドラインPCEインフレーションが予測されており、来年末までに実質賃金の成長率が1％以上になるはずです。引き続く雇用の増加と実質賃金の成長率の上昇により、2024年には実質収入が健全な推進力を提供するはずです。

アメリカの世帯部門は、利息発生資産を相当量保有しているため、利息収入は金利が上昇すると増加する必要があります。年初以来、明らかに増加しているにもかかわらず、利息収入はまだそこまで増加していません。これは、Fedの利上げによる住民の預金の金利の増加が、後追い効果のため完全に現れていないためです。Fedの利上げによる住民預金の金利上昇効果はまだ完全に表れていません金利が高水準を維持する場合、金利を有する資産の収益率が過去の金利上昇を反映するため、世帯の金利所得は増加するはずです。

ネガティブな面では、メディケイドの継続的な加入規定は、公衆衛生上の緊急事態中に適格な個人の健康保険を保証していましたが、4月に終了しました。メディケイドの支出は今後1年半で下降傾向にあり、転送所得への注目すべき風下を生むことになります。州が加入者数を削減する中で、私たちは予想どおりの転送所得の引き上げを見る可能性があります。

これらの要因を取り入れた後、ゴールドマン・サックスは、実質所得（賃金+利息収入+移転収入など）が2024年にQ4/ Q4ベースで3％成長することを予想しています。部品の面で、期待される労働所得の増加（1.8％）がこの増加の半分以上を占め、利子所得の増加により実質所得の成長率が1％以上上昇する一方、メディケイドのカバー範囲の引き上げが約0.4％減少する見通しです。 実質所得の成長ペースは2023年の4％ペースには及びませんが、パンデミック前20年間のおおよそ2.5％の実質成長ペースを快適に上回ります。

潜在的なリスクは、低所得世帯のバランスシートがより脆弱であるということです。それは全体的な消費に課題を提起する可能性があります。

ゴールドマン・サックスは、金利収入の増加は、低所得世帯にとってより不利に働く可能性があります。それらの世帯は、支出する傾向が低く、所得の5分位においてほぼ4％の堅調な実質所得成長を予測しています。下位所得の5分位においては、1.5％程度の実質所得成長が期待されており、その遅い成長ペースはメディケイドのヘルスケア引き締めの一部を反映しています。所得のトップ5分位の世帯については、実質所得の成長率は約4％になると予測され、最低所得の5分位については、1.5％の実質所得の成長ペースがあり、成長ペースが遅いのは一部がメディケイドの逆風の影響を反映しているためです。

金利が上昇すると中高級の消費に必ずしも大きな影響を与えるわけではありませんが、消費者ローンやクレジットカードに頼っている住民にとっては、日常生活費の負担が増えていることを意味し、割引商品や低価格商品に対する需要が高まる傾向があるということです。 中高級消費は、金利が上昇しても必ずしも消費を大幅に減少させるわけではありません。しかし、消費者ローンやクレジットカードに頼る住民にとって、日常の費用の負担が増えることは意味するということは、彼らが割引品や低価格商品にお金を使う傾向にあることを意味します。