ECbは、米国連邦準備制度理事会の序曲として再び金利を引き下げる準備を整えています

グローバルな金融サイクルがより同期した緩和方向に傾く中、欧州中銀はおそらく木曜日に金利を引き下げるでしょう。続く週には米国の動きがあります。

ユーロ圏の関係者は、7月の動きに続いて、貸借コストをさらに削減すると示唆しており、投資家は今年後半にさらなる措置を求めて政策立案者の意向を精査するでしょう。少なくとも2024年にさらに1回の引き下げが見込まれています。

カナダ銀行が9月4日に行った利率引き上げに加えて、ECBの会合のタイミングは、9月18日に予定されている連邦準備制度（Fed）自身の初期の利下げに先立ち、大規模な先進国が現在ますます同調するようになったことを強調しています。彼らはインフレリスクが薄らいだと判断しているため、彼らは経済成長を支援するために舵を切っています。

ユーロ圏では、第2四半期の賃金成長の主要指標の緩和が、政策立案者を勇気付けたはずです。

同様に、水曜日に発表される予定の米国の消費者物価指数報告は、インフレ圧力が安定していることを連邦準備制度（Fed）の役員に保証する可能性があります。先週のデータでは、米国の雇用が予想に届かなかったことが示された後に。

投資家にとって、今月の会議での疑問は、このような利下げが主要な経済に制約を取り除くだけでなく、それらを刺激し始めるより深い緩和局面を予告するかどうかです。

ブルームバーグの上級エコノミストであるデビッド・パウエル氏は、「我々はECBが12月にさらに25ベーシスポイント利下げすると予想しています。ただし、賃金成長の高い水準と安定したサービスインフレは、政策決定会議が事前にそれを約束することを控える要因となります。」と述べています。

ECBのクリスティン・ラガルド総裁が木曜日にジャーナリストに対して行う演説では、成長の見通しは焦点となるでしょう。特に、第2四半期の拡大が最初に報告されたよりも弱かったという最新のデータを踏まえて。

ガバナンス評議会の関係者たちは、新たに作成された四半期予測を手元に持つ今回のような会議で利率を変更することにより快適に感じていると考えられています。これにより、12月のさらなる利下げが10月17日の次の会議よりもより確実になります。

この週、中国のインフレデータ、イギリスの賃金データ、パキスタンからペルーまでの利下げ決定はハイライトとなります。

連邦公務員は、会議の前に一時的に公的なイベントから退場します。それに先立ち、州知事クリストファー・ウォーラーは、金曜日の雇用レポートに続いて、金利引き下げを開始することが重要だと述べました。ウォーラーはまた、より大きな引き下げの可能性について「柔軟な考え方」を示しました。「現在のデータはもはや忍耐力ではなく、行動を必要としています」と彼は述べました。

労働市場は、物価圧力が下がったことから連邦公務員にとっての焦点です。8月のCPIレポートによると、食品とエネルギーを除いたコアインフレ率は2ヶ月連続で0.2%上昇する予定です。年間ベースでは、コアCPIはおそらく3.2%増加し、7月の年間数字と一致する見込みです。これは、2021年以来の最小値です。

来週の他の米国のデータには、8月の生産者物価、週次の失業保険請求およびミシガン大学の9月の消費者信頼指数の予備調査が含まれます。

北を見据えれば、カナダ銀行のトレードマクレム総裁はロンドンでグローバルトレードと投資のシフトについてカナダの視点から話し、記者からの質問に答える予定です。一方で、全国バランスシートのデータは、第2四半期の世帯の純資産と債務対所得比率に光を当てるでしょう。

中国は最前線に立っており、月曜日から始まり、国内需要の繊細さが浮かび上がる予定のデータが公表されます。

消費者物価はわずかに上昇し、依然として0.7%の低水準にとどまると予想されますが、工場出荷価格の下落はさらに深まると予想されています。

週末のデータでは、8月の産業生産、小売売上高、固定資産投資の成長が緩和され、一方で不動産投資は4ヶ月連続で2桁のペースで減少すると予想されています。

一方、日本の経済は第2四半期に回復し、その期間の堅調な資本投資データを考慮に入れた後、わずかに上方修正される可能性があります。

インドの8月のインフレデータは、ブルームバーグ経済学によると、2か月連続で価格の伸びが鈍化することを予想しており、これによりインド準備銀行が10月の利上げに傾く可能性があります。

中国、インド、台湾、フィリピンでは週中に取引数字が発表され、豪州では火曜日に消費者およびビジネスの信頼感を示すゲージが出ます。

金融面では、パキスタンの中央銀行が木曜日に3回連続で基準金利を引き下げると予想されており、ウズベキスタンの中央銀行も同日に政策を決定します。

イギリスのデータは投資家の注目を集める可能性があります。火曜日の賃金データでは、支払いプレッシャーが弱まる傾向がありますが、年間の増加ペースは依然としてイングランド銀行の2%のインフレターゲットを大幅に上回っています。

経済学者によると、水曜日の月次GDPは7月にわずかな増加を示し、第3四半期の新規売のスタートを示唆するものと予想されています。そしてBOEは金曜日に最新のインフレ期待調査を公表します。

ユーロ圏では、イタリア、スペイン、およびユーロ圏全体の産業生産データにも注目し、年の後半を迎えた経済の状態を示すでしょう。ドイツとフランスのパフォーマンスに基づき、金曜日に発表されたデータから見ると、広範な経済はより弱い立場にある可能性が高いです。

ドイツでは、フィナンス相のChristian Lindnerが火曜日に国会に2025年の予算案を提出し、翌日にはオラフ・ショルツ首相と他の政府閣僚が発言します。

大陸の他の地域では、ノルウェーやチェコ共和国の火曜日のインフレデータ、および木曜日のスウェーデンのインフレデータは、中央銀行の政策立案者が価格圧力の持続的な強さを評価する際に注目されます。

南に向かうと、トレーダーはエジプトを注視し、インフレが6ヶ月連続で緩和されたかどうかをチェックします。2月には36%に達しましたが、それ以降は国際的な巨額の救済に大きく支えられ、26%未満に低下しました。

同様に、木曜日のインフレ期待に関するレポートは、南アフリカ準備銀行の政策立案者に情報提供します。中銀は2年後の数字を使用して意思決定を導くため、中央銀行が優先的に基準としている4.5%の中間点に向けての減少は、パンデミック絶頂時以来の初めての利上げに対する刺激を加えます。

ECBのほかにも、いくつかの金利決定が予定されています：

最後に、国際通貨基金は来週にウクライナの経済と財政の審査を完了し、156億ドルの次回分の貸付を承認すべきかどうかを発表します。

ラテンアメリカの3大経済国は8月の消費者物価データを報告し、地域の中央銀行が金融政策を調整します。

月曜日には、メキシコの国立統計研究所が、インフレが前月の5.57%から5.05%に緩和したと報告する可能性が高いです。国の生活費は、最近の数ヶ月間、サービス、果物、野菜の価格の急上昇によって押し上げられました。

それでも、予想される緩和は中央銀行に新規売の余地を与え、今月後半に別の利下げを検討する余地を与えます。

翌日のブラジルでは、インフレが中央銀行の耐容範囲の天井である4.5%から後退すると予想されています。どのような減少があろうと、政策立案者は公共支出の増加、堅調な経済成長、そして価値の低下した通貨などの価格リスクによって9月に金利を引き上げる圧力に直面しています。

最後に、アルゼンチンは水曜日にデータを公開する予定であり、ハビエル・ミレイ大統領の政権が生活費の抑制策での進展を宣伝しています。

価格の上昇率は確かに下降し、ミレイ政権が発足した12月の25.5％から7月の4％までに減少しました。年間インフレーションは依然として200％以上です。




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