【独占】米国大統領選挙の行方が不透明、マレーシア経済に影響は？

執筆者：tobby siew

アップロード責任者： @Jungle lee

米国第60回大統領選挙が11月5日に始まる予定です。共和党のトランプ氏と民主党のヒラリー・クリントン氏が一騎打ちし、米国大統領の座を争います。

経済、テクノロジー、軍事力がグローバルでトップに位置し、さらにドルが重要なベンチマーク通貨であることから、この選挙は米国だけの問題ではなく、世界の政治経済の重要な課題となります。

マレーシアは常に米国との経済取引が密接であり、この選挙の変化に無関心でいられません。利害を考慮し、この選挙の変化に注意を払い、早めの対処が必要です。

果たして、激戦となる米国大統領選挙がマレーシア経済にどのような影響をもたらすのでしょうか？政治経済専門家との対話を交え、さまざまな情報を総合した結果、『南洋商報』が読者に詳細に分析します。

2020年11月5日、米国は第60代大統領選挙を迎えます。この選挙戦は世界中で注目されており、マレーシアも例外ではありません。

マレーシアにとって、今回の選挙はどのような潜在的な影響をもたらすのでしょうか？政界、ビジネス界、投資家は何に注意すべきでしょうか？

時間の経過とともに、この大統領争奪戦はますます白熱化しています。共和党の代表は前大統領トランプであり、彼は常に誇張された発言や辛辣な言葉で知られています。

2017年から2021年初めまでの在職期間中、トランプ（Donald Trump）は中国に対する貿易戦争を開始し、移民の受け入れ人数を大幅に削減するなどの政策により、アメリカの政治・社会経済に強い影響を与えました。

最新の選挙戦でも、トランプは相変わらず言葉巧みに表現しています。

貿易問題では、全ての商品に最低10%の関税を課すと述べ、中国からの商品には60%以上の関税を課すと述べています；金融問題では、ドル離れの動きがますます激しくなる中、トランプはドルから離れる国に対して100%の関税を課し、ドルの地位を守ろうとしており、世界中で緊張が高まっています。

民主党候補者は現職副大統領ハリス（Kamala Harris）カマラ・ハリス）トランプと比較して、ハリスのスタイルや政見ははるかに穏やかです。

各主要研究所の分析によると、贺錦麗が当選すれば、経済、外交、気候、エネルギー、福祉政策のいずれにおいても、大統領としての現職者バイデン氏の政策路線を大いに継承する可能性が高い。つまり、贺錦麗の政策の大局は予測しやすい傾向にある。

選挙戦がまもなく幕を開けるが、両候補の勝敗は未知数であり、非常に接戦である。

米国の世論統合ウェブサイト「FiveThirtyEight」によると、10月17日時点で、贺錦麗の支持率は48.3％で、トランプ氏が46.3％で続いている。一部の揺れる州に焦点を当てた世論調査は、トランプ氏の支持率が着実に上昇していることを示している。両候補が劣勢を解消し合い、最終的に誰が勝利するか？時間がその答えを教えてくれるだろう。

注目が大マレーシアに向けられ、政界、ビジネス界、投資家たちがこの選挙戦を緊密に追っている。経済や金融、軍事やテクノロジーの実力から見ても、アメリカは依然として世界最大の国であり、他の経済体はその影に及ぶことはできない。

国際的に重要な決済や準備通貨であるドルは依然として米国の行動が各国の政治や経済に影響を与えるだけの重要性がある。

経済貿易関係を見ると、米国はマレーシアにとって重要なパートナーである。貿易において、今年の前半9か月間、米国はマレーシアの第二の輸出市場であり、輸出総額の約13％を占める。外国からの投資に関しても、昨年、米国は全体で第三位に位置し、マレーシアにとって重要な資金と技術の提供源である。

さまざまな要因が絡み合い、マレーシアはこの選挙戦から逃れられない運命にある。果たしてこの選挙戦で、マレーシアは何に注意を払うべきか？同時に、どのようにして利を得害を避けることができるか？

トランプ氏とホー・キムリーの政見を総合し、政治経済専門家との対話も加えた後、『南洋商報』は、どちらかが勝利した場合、マレーシアにもたらす可能性がある影響をまとめ、国内の政界、ビジネス界、投資家が前もって布石を打つことを促しています。

前国際貿易・工業省副大臣のウォン・ジェンミン氏は、本報からの取材に対し、「マレーシア経済にとって、どちらが勝利しても、機会と挑戦が同時にもたらされるだろう。」と述べました。

現在、2人の候補者は拮抗しており、マレーシアやASEANの政府や企業は、トランプ氏とホー・キムリー氏の支配に対するシナリオプランニングを行うことが重要であり、ネガティブな影響を可能な限り軽減する必要があります。

2人の候補者がもたらす影響には、貿易政策、米中貿易関係、米ドルへの依存からの脱却という3つの視点から、1つずつ詳細に示します。

受訪された経済学者や主要証券会社は、トランプの就任に対して懸念を表明しています。その理由は、その政策があまりにも独断専行であり、世界の貿易とサプライチェーンが大きく混乱する恐れがあるためです。

優大経済学部の教授である黄錦栄は、トランプが自らの政見を実現する場合、間違いなくマレーシアに大きな否定的影響をもたらすでしょう。彼を最も緊張させる政見は、前述のように関税を大幅に引き上げることです。

貿易赤字を減らし、米国の産業を保護するため、トランプは最近、中国からの輸入品に対して最大60%の関税を課すことを脅迫しました。他の国の商品には全面的に10%から20%の関税が科せられます。

黄錦栄によると、現在、マレーシアから米国に輸出される商品の関税率は約3％ですが、それが10％を超えると、両国の貿易のハードルが大きく高まることになります。

「米国は最大の貿易国ではありませんが、常に3位以内にランクインしています。したがって、関税を引き上げることは、マレーシアの輸出に大きな打撃を与えることになります。」

歴史を振り返ると、トランプの在任中、両国の貿易に陰りを持たせました。2019年5月末、マレーシアの米国との貿易黒字が一定水準を超えたため、米国財務省はマレーシアを為替操作監視リストに掲載し、マレーシアがマレーシアリンギットの為替レートを意図的に抑え、国際市場での自身の商品の競争力を強化していると非難しました。

マレーシア中央銀行が為替レート干渉を拒否したとしても、状況は改善されていません。現在でも、マレーシアはリスト入りを観察しています。

視野を広げると、米国が関税を大幅に引き上げた行動は、まるで「七傷拳」のようで、人々を傷つけるだけでなく、自らをも傷つけます。

フオン・ロン投資銀行の研究によると、関税の引き上げは輸入品の価格を引き上げることに等しく、アメリカの消費者や企業は生活費や生産費の高騰に直面し、その結果、深刻なインフレ問題が引き起こされる可能性があります。

ウォン・ジン・フォン氏は、この時点で、米連邦準備制度がインフレに対抗して利上げを行い、世界全体が高金利時代へと戻ることを牽引する可能性があります。

「米連邦準備制度が利上げするのを見て、マレーシアもリンギットの切り下げを避けるために利上げする可能性があり、これにより国内経済に冷水を注がれる可能性があります。」

フオン・ロン投資銀行の分析によれば、総合的に見ると、トランプ大統領の保護主義政策は、グローバルな貿易緊張を高め、インフレ圧力を高める可能性があります。長期的に見て、これは世界経済成長を押し下げる可能性があります。

慶錦麗に焦点を当てると、ウォン・ジン・フォン氏は、その政策は主にアメリカ国内経済に焦点を当てており、バイデン時代の産業政策や福祉政策を引き継ぎ、住宅供給を強化することなど、マレーシアには直接的な影響が少ないと指摘しています。

瑞银は、贺锦丽の政策に基本的に肯定的な見方をしており、彼女が多国間協定を通じて貿易を促進し、より安定した国際貿易環境を構築する傾向があり、マレーシアがこれに受益し、突然の関税値上げや貿易戦争の激化を心配する必要がないと指摘しています。

「贺锦丽の政策の利点は、比較的ゆっくりと現れますが、確かに世界経済の成長に有利です。」

トランプと比較して、贺锦丽は気候変動や緑の技術開発に重点を置いており、昨年、グリーン気候基金に30億ドル（約130億5600万リンギット）を増額することを約束した例です。リーシャン国際証券によれば、これはマレーシアとアメリカの協力を深める絶好の機会であるとみなされています。

「贺锦丽のグローバルなエネルギー転換を推進する中、マレーシアは新たな再生可能エネルギー関連の外部投資を引きつける可能性があり、国家エネルギー転換ロードマップ（NETR）のビジョンと一致しています。

一方、世界全体での緑のエネルギーへの需要が増加するにつれて、マレーシアの太陽光発電と水力発電業界も、国際市場でより多くのシェアを狙える見通しです。

多くの利点があるにもかかわらず、贺锦丽がマレーシアに完全にリスクがないとは限らないことを示しています。

第一に、環境保護に重点を置く贺锦丽は、輸入商品の緑の要素を増やす可能性があり、炭素含有量が少ない方がより良いとし、マレーシアの輸出業者に同時に減炭を迫り、中長期的に生産コストを引き上げる可能性があります。

その他から環境保護を除いて、贺锦丽は取引相手国の労働環境に非常に重きを置いており、つまり、米国への輸出企業は、労働者の権利を保護または強化しない場合、米国との貿易は非常に困難になる可能性があります。米国の海上貨物が「強制労働」の容疑で差し押さえられたことがあるマレーシアも防ぐ必要があります。

政見は大きく異なりますが、両候補者は米中貿易関係において類似点があり、すなわち中国に対して強硬な立場を取っています。

米中貿易戦争の発端者であるトランプ氏は、選挙期間中に中国に60%以上の関税を課すと宣言し、世界中を驚かせました。

今月中旬、トランプ氏は発言を強化し、中国が台湾に "進入" した場合、さらに150％〜200％の追加関税を課すと述べました。彼の米中貿易への姿勢がどれほど強硬かは明らかです。

一方、贺锦丽は、トランプ政権が中国に対して甘すぎると批判していますが、現時点では米中貿易について具体的な政策提言はしていません。

専門家は、彼女がおそらくバイデン政権のやり方に従い、中国に対して「小さな庭、高い壁」の戦略を取ると考えており、中国に対する高度な技術商品の販売を制限し、高度技術業界の発展を抑制することで、中国に対抗すると予想しています。

言い換えると、どの候補者が政権を取っても、米中の駆け引きが激化する時代背景の中、両国の貿易とテクノロジー戦争は終わることはありません。マレーシアにとっては、これが利か弊か、その真実は何でしょうか？

王建民はこの点で前向きな姿勢を取り、米中関係の緊張が影響を及ぼし、マレーシアはより多くの外国投資の流入と貿易の移行効果を受けることができると指摘し、「トランプ政権だと、この傾向がよりはっきりするでしょう。」

歴史を振り返ると、二強対決の中で、マレーシアは確かに大きな漁利を得ています。貿易面では、フォンロン投資銀行の研究によると、2017年から2022年までの間、マレーシアの米国への輸出は年平均複合成長率（CAGR）で8.4%に達し、世界全体の6.7%の平均を上回っています；マレーシアの中国への輸出は2017年から2023年にかけて11.2%のCAGRを達成しました。

「マレーシアの電子機器、手袋、家具、鉄鋼業は、貿易移行効果に恩恵を受けています。」

外来の直接投資に関して、マレーシアも恩恵を受けています。

2023年には、マレーシアが承認した外国からの投資額が1880億リンギットに達し、2017年の540億リンギットを上回り、3倍以上になりました。近年、地政学的リスクが増加しており、サプライチェーンの分散意識がますます強まっている中、マレーシアは半導体、電動車、データセンターなどの投資の転換をうまく果たしました。

話虽如此、巨大な利益の中には、やむを得ず危険も含まれています。黄錦榮は、トランプ氏が中国に対して過度に関税を課す場合、多くの中国企業が外国に移転し、中国経済に大きな問題が生じる可能性があり、これはマレーシア経済に大きな負の影響をもたらすでしょう。

「中国はマレーシアの主要な貿易パートナーの一つであり、相手が被害を受けると、私たちは利益を得ることなく、損失だけを見てしまう可能性があります。」

ubsグループの調査によると、米国が中国製品に60%の関税を課すと、中国経済成長が半分以上折半される可能性があることが示されています。

さらに、中国企業がマレーシアに工場を設立することが増えれば、アメリカの貿易障壁を回避するためにマレーシアを中継地点として利用することがあり、その結果、アメリカの貿易戦争の影響がマレーシアにも及ぶ可能性があり、マレーシアにとって得るものがない状況を招くでしょう。

太陽光エネルギー分野も戦場の一つです。今年4月、アメリカの7社の太陽光機器メーカーが、マレーシア、ベトナム、カンボジア、タイのパネル、バッテリーなどの商品に70%から272%の関税を課すよう米国商務省と国際貿易委員会に要請しました。

理由は、これら4つの経済圏からの中国企業が米国に大量の太陽光商品を投入し、米国企業の利益を脅かしているというものです。

この選挙では、米国ドル脱却（Dedollarisation）という重要な金融議題が生じています。トランプ氏が当選すれば、米国ドルからの離脱トレンドがさらに猛烈になる可能性があります。

興業投資銀行の研究によると、トランプ氏が世界的に関税を引き上げた場合、世界的な貿易の揺れが引き起こされ、各国は貿易や通貨決済においてアメリカと米ドルへの依存を減らすでしょう。これは、米ドルからの離脱への足がかりとなります。

米ドル脱却とは、米ドルを完全に排除するのではなく、各国が準備通貨や決済において米ドルの使用を減らすことを指しています。2008年の金融危機後、世界は米ドルへの依存を減らすことを考え始め、為替リスクを低減するために外貨準備の多様化を図っています。

ウクライナとの戦争中、欧米陣営はロシアの外貨準備を3000億ドル以上凍結し、各国を不安にさせ、米ドルからの離脱を加速させました。誰もが将来、アメリカと対立する可能性があるかどうかを知らないため、金融制裁の標的になることを恐れています。

マレーシアも米ドルからの離脱陣営の一員であり、2017年にはインドネシア、タイ、フィリピンと協定を締結し、国内通貨を二国間取引決済手段とし、米ドルからの離脱を推進するBRICS（金砖国家）組織への加盟を積極的に求めています。

昨年10月末、首相は、マレーシアと中国の間の貿易のうち、25%がリンギットや人民元で清算されており、マレーシアとタイ、インドネシアとの間の貿易でも18%から20%が国内通貨で清算されています。

しかし、米ドル離脱の潮流が拡大する中、トランプ氏は手をこまねいておらず、最近の選挙集会で「米ドルを使用しない国々には代償を払わせる。米ドルから離れた国々には、商品コースに100%の関税を課す！」と公言しました。この発言に、世界中が注目しています。

マレーシアはどのように被害を緩和すべきか？ 王建民氏は、マレーシアが積極的に米ドル以外の決済取引を増やし、米ドルへの依存度を低下させるべきだと述べ、同時にこの措置は静かに行われるべきであり、米国の関心を引かないようにすべきだ。

しかし、黄锦荣氏によれば、上記の発言は心配するに足りない。第一に、現在、米ドルを使用することが義務付けられている国際法は存在しないため、「したがって、この政策が実施上妥当であるとは考えていません。」

第二に、マレーシアの米ドル離れは、米国以外を対象としており、米国市場に関わらない取引に限られる。もし取引網が米国に触れる場合、決済通貨は引き続き米ドルを主とすることになる。

したがって、米国にはマレーシアを厳しく批判する理由はない。

マレーシアのさまざまな産業を注意深く観察すると、トランプ大統領または貝金麗総理の就任がもたらす潜在的影響は何でしょうか？ 連昌国際証券の視点を整理し、読者に一つ一つ提示します。

トランプ政権：もしトランプが中国製品に関税を課した場合、アメリカ企業はマレーシアへの調達を強化する可能性があり、マレーシアの半導体、電子部品、機器分野は間違いなく恩恵を受けるでしょう。しかし、もしグローバルな貿易緊張が高まると、総需要が反動し、マレーシアの電子産業の輸出には不利に働くかもしれません。

贺錦麗政権：マレーシアとアメリカの電子業の貿易を積極的に安定させる一方で、環境保護法規への重視が大幅にマレーシア企業の運営および生産コストを押し上げる可能性があるかもしれません。

トランプ政権：トランプの「米国第一」エネルギーポリシーは、その第一任期と同様に、米国のエネルギー生産を大幅に増やし、輸入エネルギーへの依存を減らすことで、世界のエネルギー価格を圧迫し、その結果、マレーシアの鉱物燃料の輸出価値に大きな影響を与えるでしょう。

贺錦麗政権：錦麗の二酸化炭素排出削減に向けた行動は、化石燃料の需要を低下させ、これはマレーシアの石油·ガス産業の輸出に不利な影響を及ぼします。しかし、マレーシアがクリーンエネルギー商品の生産と輸出に切り替えることができれば、新たなビジネスチャンスを見出すかもしれません。

トランプ政権：貿易戦争が激化し、世界的な需要が低下したり、投入コストが大幅に上昇する可能性がある場合、マレーシアの手袋業は大きな影響を受けるでしょう。

贺錦麗政権：その衛生政策が医療製品、特にマレーシアで生産されるゴム手袋への需要を高める可能性があります。しかし、より高い環境基準は生産コストを押し上げる可能性があります。

特朗普政権下では、貿易戦争が激化する中、大豆を含む農業部門が恩恵を受ける可能性があります。中国はアメリカの大豆への報復として、マレーシアからパームオイルの購入を拡大するかもしれません。

贺錦麗政権下では、環境保護や労働者権利への重視が大幅になり、マレーシアの農業のコストが上昇するかもしれませんが、これは環境、社会、ガバナンス（ESG）の理念に合致し、積極的な変革の好機となります。さらに、贺錦麗のエネルギー転換政策は、バイオ燃料需要の増加という利好をもたらす可能性があり、これはマレーシアのパームオイル業界にとって良いニュースです。

米国大統領選挙が白熱化する中、経済学者たちは候補者がリンギットに与える影響を予測しています。保険機関アリアンツの最高経済学者であるルドヴィク・スブランは、贺錦麗が当選した場合、リンギットは再び勢いを取り戻し、年末にはさらに5％上昇する可能性があります。

2024年の米国大統領選挙は11月5日に行われ、わずか3週間を切って全世界が新しい米国大統領に誰が選ばれるかを熱望しています。

Subran氏によれば、現在為替レートは大きく変動しており、市場は一般的に、前大統領トランプが再選された場合、ドルが強くなると考えられています。副大統領である贺錦麗氏が当選した場合、ドルは弱くなると予想されています。

「特朗プが当選した場合、2025年にリンギットはさらに5％から10％下落する可能性があります。一方、何鉦麗が当選した場合、下落率は2％から3％に抑えられるでしょう。」

彼は、リンギットの動きが調整され、その他の要因が引き続きリンギットに下方圧力をもたらしていると考えています。しかし、リンギットは大幅に過大評価されておらず、本当の問題は外部の不利な要因にあります。

彼は述べました、マレーシアは経済成長に外国資本を重要視していると。

「私は楽観的であり、何鉦麗が当選した場合、リンギットが2％から3％下落することは収拾可能だと考えています。短期的には、リンギットには依然として上昇の機会があり、2025年までに安定するでしょう。主な懸念は特朗プであり、彼が当選すれば、さらなる価値下落がもたらされるでしょう。」

10月以来、マレーシアリンギットは米ドルに対して5%以上下落しました。午後5時時点で、1米ドルは4.3503リンギットになっています。

投資家の皆さん、どちらが勝算が高いと思いますか？それとも、誰が勝つことを望みますか？