中国の刺激策によって外国投資が大規模にASEANから撤退

中国の9月末に発表された刺激策が市場関心を高め、多額の資金が中国･香港の株式市場に流入する中、ASEANの多くの市場、マレーシアを含む、外国投資の大規模な流出に直面している。

ケナゴ研究によると、刺激策が発表されて以来、ftse bursa malayisa総合指数が2.5％下落し、地域別の資金流出の現象を反映している。

ブルームバーグのデータによると、9月までの3か月間で、マレーシア株が毎月約10億ドル（約427億リンギット）の純流入だったが、10月初めには外国投資家が撤退する状況が見られた。

このような状況はわが国にのみに現れるのではなく、10月初めには、マレーシア、インドネシア、タイの外国投資は約6億ドル（約256.4億リンギット）近い純流出を記録し、フィリピンが唯一の例外となった。

「季節末の市場見通しレポートで予測したように、最初に刺激策の影響を受けるのは株式市場の資金流入であり、中国の経済への影響は引き続き観察される必要があります。」

ただし、アナリストの基本的な仮定によると、マレーシア株式市場の資金流出リスクはそれほど高くありません。特に、テクノロジーや人工知能分野への投資魅力が高まっている背景に加えて、安定した前日政策金利（OPR）が市場にさらなる支持を提供しています。

したがって、アナリストたちは、いくつかの潜在的な保護措置の下で、マレーシア市場への資金流入全体のトレンドが大きく逆転する可能性はほとんどないと楽観的に考えています。

まず第一に、マレーシアの外国資本の逆向きの流れは比較的激しいです。年初から現在まで、マレーシアとインドネシアは純流入ですが、マレーシア株式市場への外国資本の売却が顕著になっています。これは、scc株式指数のパフォーマンスがジャカルタ総合指数を上回っていることが主な理由です。

これまでに、FTSEロン総合指数は米ドル換算で、年初から20％上昇しています。

今年の最初の9か月間で、外国資本はマレーシア株式市場に8.06億ドルの純購入を行いましたが、10月初めには1.25億ドル売却し、今年の純購入総額の16％に相当します。

一方で、インドネシア株式市場での外国資本の流出は、年初から今までの純流入の4％に過ぎません。

別の視点からは、長期的に見て、マレーシア株式市場が資金流出リスクに直面する可能性はより低いです。過去3年間を振り返ると、特に疫病後の外国資本の関心の回復や、おおむね2年間の機関投資家の株式保有期間が示すように、我が国が安定した外国資本流入を有していることが反映されます。

また、アナリストは、国銀が提供する情報やデータ、マレーシアリンギットに関する情報やガイダンスなど、より攻撃的な逆転を回避するための役に立つ。

中国銀行の最新の金融安定報告によると、非居住投資家の債券保有比率は基本的に変化せず、これらの投資家が短期的な投機家ではないことを示しています。

ただし、中国株式市場はまだピーク時の水準を大幅に下回っているため、今後の刺激策が資金流出への影響を悪化させる可能性を排除できないとアナリストは考えています。

アナリストによると、中国政府が必要に応じてさらなる刺激策を講じる場合、中国中央銀行は年末までに、銀行が保持する必要のある準備金を0.25から0.5ポイント削減すると述べています。

10月には外国投資家による大規模なマレーシア株式流出に直面し、先週には110億リンギットの純売りとなり、18週間来の最高値となりました。

MIDFの資金流入トレンドレポートによると、先週外国投資家は毎日マレーシア株を純買いし続け、金曜日が最も売られた日で、その日は31億1,800万リンギットの純売りがありました。

先週の5営業日を振り返ると、主要なセクターで外国投資からの強い売り圧があった、金融サービス（純売55億3,300万リンギット）、公共事業（純売15億9,500万リンギット）、消費財・サービス（純売13億2,300万リンギット）などがありました。

同時、地元の機関は引き続きマレーシア株を支え、4週連続で純買い手となり、巨額の102億リンギット相当の株を大量購入しました。

一方、個人投資家も先週に純買い手となり、地元株式市場を支援し、総額7980万リンギットを純購入しました。

参加度の面では、先週の国内の1日平均取引量（ADTV）が全体的に減少しており、そのうち外国資本は14.0%減、地元個人投資家は9.6%減、地元機関は6.5%減少しています。

中国の経済刺激策が地域市場に波及したとしても、ケニングのアナリストは、中国の刺激策に恩恵を受ける特定の地元株と分野に投資することでリスクを回避できると指摘しています。

その中で、ウィルマー・インターナショナルは中国のアルミ需要の直接的な受益者と見なされています。 $PMETAL (8869.MY)$

“我们关注到齐力的潜力，其铝材产品业务仅出口到中国，包括整体对中国的出口，合计占齐力收入的12%。”

同样的，随着棕油期货价格呈上升趋势，通过联号公司丰益国际（Wilmar International）掌握中国食用油市场45%市占率的PPB集团 $PPB (4065.MY)$ ，将是中国需求变化的潜在受益者。

另一方面，还有可能因财富效应受益的消费类公司，如丰隆银行 $HLBANK (5819.MY)$ 、森那美 $SIME (4197.MY)$ 、IHH医疗集团 $IHH (5225.MY)$ 和PPB集团。

还有，由于平稳的外资持股比，在如今，成为可抵御流出风险的避风港，像是电信股。

これらの株式リスクが増加しています

反対に、最近、株価と外国投資家の株式比率が増加しているマレーシア取引所 $BURSA (1818.MY)$ 、 wilmar intl $CIMB (1023.MY)$ 、国家エネルギー $TENAGA (5347.MY)$ および金務大 $GAMUDA (5398.MY)$ 、外国投資家による売却リスクがより大きい可能性があります。

齐力などの建設資材企業の外国投資家の株式比率も上昇していますが、アナリストは、グローバルまたは中国の状況の改善が、それらの株価にさらなる支持をもたらすだろうと見ています。