グローバル中央銀行ダッシュボード：ハイクよりも今はカットの方が多い

国際決済銀行の統計によると、グローバルな利上げよりも利下げが増えているという明確な証拠があります。これは2021年1月以来のことです。

現在、利上げの数は2022年夏のピーク時よりも一握りです。利下げは徐々に蓄積されていますが、グローバル中央銀行の活動レベルは大幅に低い水準が続いています。

2021年3月17日には、ブラジル中央銀行のロベルト・カンポス・ネト総裁が、米国の同僚たちとはまったく異なるメッセージを伝えました。カンポス・ネト総裁は、発酵しつつあるインフレを抑制するために、10年ぶりに最大の利上げを実施しました。

しかしながら、政府の3.25％のターゲットを下回るインフレと、ブラジルやラテンアメリカ全般における世界的な経済減速の下、ブラジル中央銀行は8月に利下げを開始しました。

ブラジルのサンタンデール銀行のマネージングディレクター、サンドロ・ソブラール氏は、10年間ブラジルのカンポス・ネト総裁と密接に協力してきたと語りました。彼は徐々に、カンポス・ネト総裁が、無数のブラジル人と同様に、1990年代の3000％のインフレを経験した後、物価の上昇に嫌気がさしていたことに気づきました。「これが中央銀行が急速かつ最大限度に利上げを行う理由です。」

ブラジルに続いて、チリ、ポーランドの政策シフトが3四半期にわたって利下げに移行し、ハンガリー、インドネシア、韓国も10月に初めて利下げを開始しました。

北米とヨーロッパは現在、引き続き「長期にわたって高い」物語のようです。ドイツ銀行のグローバル経済・テーマリサーチの責任者ジム・リード氏は、USが景気後退を経験しない限り、大規模なイミネントなグローバル利下げサイクルを見ることは困難だと最新レポートで指摘しています。しかし、景気後退が訪れた場合、最初のグラフで大きく反転し、より多くの利下げが予想されます。

ジムは、現時点では利下げがソフトランディングシナリオに価格設定されていると指摘しています。彼は、それが間違った理由で正しいと考えており、ハードランディングによるさらなる利下げを期待しています。

市場は、連邦準備制度理事会の金融政策シフトについて過去6回失敗しました。

最近発表された経済指標の低下に対して米国連邦準備制度理事会からの利上げはなく、かつてないほどに低金利への転換が進んでいます。

「失業率が上昇し、インフレが落ちる状況にあるため、これまでのサイクルで利下げを始めてきた米国連邦準備制度理事会に近づいていると言えます。今回は違う可能性がある」とドイツ銀行アナリストが述べています。