【 IPO 新株 】ocean sky intl fresh | 12Invest

昨日は非常にいい日だったようで、3社が株式公開を準備するために株式公開書を発行しました。

そして、この3つのIPOのうち、モデレーターは最も興味深い企業を選んで、自分自身がフィルタリングをしなければならないことを説明しなければならないと思います。

まず、OFSのIPOは210.1 million株で、1株RM0.280であり、上場後の同社の時価総額はRM58.8 millionとなり、2024年以内に比較的小規模なIPOに属しました。

さらに、OFSのこのIPOはMITIによる認証を受けておらず、株主による株式の売却（Offer for Sale、ちょうど「OFS」とも言われます）もありません。

言い換えると、OFSの状況は小型株であり、売り圧力が少なく、そしてより深く調べればわかりますが、いくつかの大株主の背景も簡単ではないため、株式公開書を調べたり、更なる研究を行ったりするといいでしょう。

まあ、実際の操作、そしてマレーシア株式市場にとって面白い点はここまでです。次はこの会社のビジネスを見てみましょう！

OFSの主要ビジネスは冷凍シーフードの加工および取引（“ Seafood Processing and Trading”）、および単にシーフードの加工サービス（“Seafood Processing Services”）です。簡単に言えば、前者はお客様のために、貝類（無脊椎動物で、ムールスクと呼ばれます）、魚、その他のシーフード製品、例えばエビ、アワビやホヤなどの原料を購入します。

そして、後者は、顧客から原料を提供してもらって、会社が加工サービスを提供することの違いだけです~

では、ここでの「加工」とは何を意味するのでしょうか？まず、OFSは、地元または海外のサプライヤーから原料（冷凍されたシーフード）を購入したり、漁業からシーフードを購入したりします。そして、それをきれいに整理したり、骨を取り除いたり（「フィレット」）、殻を剥いたりなどの作業を行う前に、パッケージングを行います。これについては、以下でもう少し詳しく説明します。

FY2023では、会社の購入したシーフードの約30.97%は地元のディストリビューターや加工工場から、50.94%は海外市場からのものであり、残りの18.09%は地元の漁業からのものです。ただし、会社は市場の需要に応じて、異なるサプライヤーからシーフードを購入しています。例えば、今のシーフードが低価格である場合、彼らは最初に低価格で購入し、それをマイナス20度の冷蔵庫（「Coldroom」）に保管して在庫として保管することができます。

実際、適切に保管すれば、普通のシーフードは6ヶ月から12ヶ月以上保管できますが、それは各社がどのように冷凍されたシーフードを処理するかに非常に依存します。同時に、私たち消費者の意識も非常に重要であり、冷凍が長期化すると味が悪くなることを心配しています。

ただし、OFSの主要な顧客は主にB2Bですので、問題はあまりありません。

次に、他の加工手順について説明します。冷凍されたシーフード（まだ処理していないシーフード）を購入した後、OFSはそれを解凍し、選別、清掃、切断、骨を取り除く、先ほど言及したフィレットなどを行い、分離して保管した後、再び冷凍し、コーティング（「グレージング」、シーフードを保護するためのプロセスと考えることができます）を行い、そして販売するためにパッケージングを行います。

OFSは主に自社ブランドSea Planetで製品を販売するか、またはOEM形式で顧客のためにシーフードを生産しますが、IPOのドキュメントにはその比率が明確に示されていません。

FY2023年には、OFSの収益は合計RM159.5 millionであり、うち17.21%がマレーシア市場からのものであり、残りはトルコ（24.83%）、中国（33.49%）、タイ（3.56%）、ベトナム（6.49%）、日本（3.49%）などの海外市場からのものです。

最近、中国の経済データは緩やかになっていますが、OFSのIPOのドキュメントによれば、OFSの製品の需要は着実に増加しています。特に干し貝、干し海参、鮑などの乾燥シーフードに対する需要が増大していることが言及されています。

そうだ、シーフードの乾燥品は、より少ないストレージスペースが必要で運送も比較的安価であるため、需要が低いと個人的に思われます（何しろ、通常は顧客が送料を負担しています）、特に出口許可が獲得しにくい乾燥海参の場合。

興味深いことに、会社はRM0.5 million程度の投資で新しい乾燥シーフード製品を生産するだけで済むようですが、現在のOFSの最大の障壁は倉庫スペースにあります。

もちろん、食品業界に参入することはそう簡単ではありません。OFS自体が複数のライセンスを持っており、HACCP、GMP、MeSTI、HALALの証明書など、食品に関する現地の証明書をすべて持っています。同様に、会社はEU Number 75証明書、DAH（越南）、GACC（中国）、FDA（アメリカ合衆国）など、異なる市場に対応するための他のライセンスも持っていますが、最も難しいFDAの証明書を取得する際にはあまり出荷しないこともあります。

それでは、この業界の門構えは非常に高いです......

ただし、OFSは顧客群との独占的な供給契約を締結していないため（これは、以前の冷凍シーフード会社で行われたことがあります）、シーフードの供給を取得する際にはまだ一定のリスクが存在します。

さて、OFSの今回のIPOによって調達された資金の配分について話しましょう。OFSは今回のIPOを通じて、約RM14.0 millionの資金を調達することができ、ほとんどは冷凍施設の拡張に使用されます（FY2023では、会社の1,700トンの冷凍設備はすでに99.71％の稼働率に達しているため）。将来的には、同社は4,700トンの冷凍シーフードを保管することができますが、投入までには18ヶ月以上の時間がかかると予想されています。

この期間中、会社が追加の冷凍庫スペースを必要とする場合は、外部スペースを借りることができます。

結論として、OFSの成長の話は主に中国の需要の上昇と同社の「新製品」乾燥シーフードに焦点を当てていますが、IMRのレポートによると、マレーシアの人々の平均人口当たりのシーフード消費量（「Per Capita Consumption」）は2021年に52.7 kgであり、中国は39.9 kgとなっていることが分かります。私たちは本当にシーフードが好きなのですね。

財務パフォーマンスに関しては、OFSの売掛金はFY2020のRM94.1 millionからFY2023のRM159.5 millionに増加し、純利益（「PAT」）もRM2.4 millionからRM6.9 millionに上昇しました（約RM0.9 millionは外国為替差益であり、企業の輸出は主にUSDで行われます）。全体的に見て、業績は非常に良好です。

ただし、シーフードの食品は常に非常に敏感なトピックですので、特定の問題があれば、会社の販売量に影響を与える可能性があります。これは投資家が注意する必要がある潜在的なリスクでもあります。

以上の要因（市場価値が小さい、売り圧力が少ない、市場がホット、PEを個人的に高く評価される）により、OFSのIPOの1日目のパフォーマンスは非常に興味深いものになると思われます。皆さんはどう考えますか？

写真の出所：ocean sky intl Facebook

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