緊急利下げ？月曜の暴落後、投資家が考慮すべき重要ポイント
人工知能への期待感の後退や円高によるキャリートレードの混乱の懸念により、アメリカの株式市場は3日連続の下落を記録しました。
月曜日には、アメリカと日本の市場において大幅な売りオフが発生しました。ドル円は2.6%下落し、過去最大の値下がり率を記録しました。また、日経平均株価も12%以上の急落を見せ、1987年以降で最大の下げ幅となりました。 $.DJI.US$ ダウは2.6%下落し、過去最大の値下がり率を記録しました。 $.SPX.US$そして、 $.IXIC.US$ 日経平均株価も大きく下落しました。 $日経平均株価.JP$ 日本の株式市場でも、1987年以降で最大の下げ幅となる12%以上の急落を見せました。
経済データとフェドの発言がアジア・太平洋地域の市場に好感を与えました。
月曜日、最新のISM指数が予想を上回り、6月に見られた4年ぶりの最悪の縮小から回復し、拡大領域に戻ったことが市場の信頼につながりました。 ISMの最新データは予想を上回り、7月のISMサービス指数は、6月に見られた4年ぶりの最悪の縮小から回復し、拡大領域に戻ったことが示されました。 7月の米ISMサービス指数は、6月に見られた４年ぶりの最悪の縮小から回復し、拡大地帯に戻りました。「予想を超える熱いISMサービスレポートが、ウォールストリートの損失を遅らせました。」とCity Index Incのシニアマーケットアナリストのマット・シンプソンは指摘しています。 「それでリスクを抱えたラリーを見ているわけではなく、投資家が小さな出口を求めて群がったことで引き起こされた不健全な売り落としに続く健康的な修正だということです。」
シカゴ連邦準備銀行のクールズビー総裁は、CNBCのインタビューで、中央銀行が経済に弱さの兆候がある場合には対応すると述べ、現在の金利は制限が強すぎる可能性があると示唆しました。 シカゴ連邦準備銀行のオースティン・グールズビー総裁は、CNBCのインタビューで、中央銀行が経済に弱さの兆候がある場合には対応すると述べ、現在の金利は制限が強すぎる可能性があると示唆しました。 サンフランシスコ連邦準備銀行のダレー総裁も、今後金利引き下げが予想されることを示唆しましたが、中央銀行が引き締めをどの程度緩和するかや、その時期については明らかにしませんでした。
日本の株式市場は、最大の日中上昇率となる10％近く上昇した。仮想通貨市場は回復し、ビットコインは過去24時間で7％以上上昇し、56000ドル近くに接近し、イーサリアムも2500ドルの大台を突破。金価格は月曜日に1.4％下落しました。
アメリカ経済は本当に不況なのか？
株式市場の投資家たちは、2024年のほとんどの期間、過熱または過冷却の極端な状態を示さないバランスの取れた「ゴールデンリ、クス」経済を祝っていました。しかし、 8月の初めに発表された一連の失望を与えるアメリカの経済指標は、弱気傾向が生じる可能性があることについて懸念を引き起こしました。 Ian Lyngen氏、BMO Capital Marketsのレートストラテジストは、金曜日のノートで7月の雇用レポートの公表に続いて彼の見解を共有しました。
9月に50ベーシスポイント、または今年残りの3回の会合ごとに25ベーシスポイント引き下げるとは確信していないとしても、1つのことは明らかです。ゴールデンリ、クスはこのビルから去りました。
一部の投資家は、市場の反応が過剰になっていると疑っています。 彼らは主張しています。 経済は絶望的な状況にあるのではなく、単に減速しているだけであり、かつては赤熱した労働市場が正常な状態に戻っていると主張します。
Sahm規則を考案した経済学者のClaudia Sahm氏は、アメリカ経済が不況状態にあるという主張を否定しています。 彼女は、現在の経済サイクルが異常であり、従来の指標が実際の状況を正確に示していないかもしれないと指摘しました。
Edward Jonesのシニア投資ストラテジストであるアンジェロ・クルカファス氏によると、市場は明らかに「成長の怖れ」を経験しています。しかし、 投資家は、いわゆるソフトランディングには、成長と雇用の両方の減速が含まれることを覚えておく必要があります。 彼は、これが必ずしも牛市終了の合図ではないが、より荒波のある取引環境の舞台を設定すると指摘しました。
米国は緊急利下げに踏み切るのか？
市場における持続的なパニックには、さまざまな重要で小さいリスクが存在します。最も重要なリスクの１つは、売り込みが長期間未加工のまま続く場合、金融システムの機能に支障をきたすことができることです。 過去30年で、そのような利下げが8回しかありませんでした。
WhartonのJeremey Siegel氏は、金曜日の物足りない雇用データに続いて、緊急時に連邦ファンド金利を急速に75ベーシスポイント引き下げるようFRBに求めました。 現在のfed funds rateは3.5％〜4％の間でなければなりません。
緊急利下げは非常に稀です。
過去30年間で、そのような利下げはわずか8回しかありませんでした。 そのような利下げの最後の例は、COVID-19の発生をきっかけとして2020年3月に行われました。ただし、その日、株式市場は依然として暴落し、投資家は驚きにとどまりました。 Bannockburn Global Forexのチーフマーケットストラテジストであるマーク・チャンドラーは、「非常事態の利下げは、バーが高すぎるため起こりにくいです。」と述べています。
以下は、過去30年間の緊急Fed利下げの日と1か月後のS＆P 500のパフォーマンスを示すチャートです。
緊急のFed利下げについての憶測が高まる中、ボストンのボルビンウェルスマネジメントグループのジーナ・ボルビン社長は、投資家に大局観を持つよう警告しています。 「投資家は、基礎的な要素があまり変わっていないことを覚えておくべきであり、金曜日の雇用報告書は1つのデータポイントにすぎない」と述べています。
Global Forexの主任アナリストであるマーク・チャンドラーは、緊急利下げはバーが高すぎるため、起こる可能性は低いと示唆しています。 fxグローバル主任ストラテジストのマーク・チャンドラー氏は、「今回のような非常事態に際して利下げを行うのは否定的である」と述べています。
私は、市場に安定感がない場合でなければ、彼らがそのようなことを行ったことがないと思えません。米国の株価が下がっているにもかかわらず、今年はまだ高い水準にあります。そして、市場を落ち着かせるための緊急利下げは、Fedが市場信頼を回復する必要があることを考えると、さらにパニックを引き起こす可能性があります。
出典：Bloomberg、MarketWatch
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