Nvidiaだけでなく、Vixが150％以上急上昇する中、市場の混乱はエスカレートします。どこに向かっているのでしょうか？

先週の市場の混乱は月曜日にも波及し、米国の主要株価指数が次の不安定な日に備えているため、投資家は危機に瀕していました。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、月曜日に市場が開く前に主要な50レベルを超えて急上昇し、2020年4月以来の最高水準を記録しました。CBOEボラティリティ指数の先物が反転したほどです。これは、現在の不確実性が今後の不確実性よりも高くなることを示しています。この急上昇は、潜在的な景気後退への懸念が高まる中、市場参加者の間で活発な活動を促しました。

金曜日の雇用レポートは、7月の雇用の伸びが急激に鈍化し、失業率が4.3％に上昇したことを示し、市場全体に衝撃を与えました。その $Nasdaq Composite Index (.IXIC.US)$ 過去最高値から 10% 以上下落して、修正領域に入りました。一方、 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ と $NYダウ (.DJI.US)$ それぞれ過去最高値を5.7％と3.9％下回りました。

しばしば「恐怖指数」と呼ばれるVIXは、50まで急上昇しました。この急上昇は、金曜日の23.4での決済に続き、今年のほとんどの期間における17を下回った水準から大幅に上昇しました。VIXは、S＆P 500に関連するオプション価格に基づいて、今後30日間のボラティリティに対する市場の期待を測定します。歴史的に、VIXは市場が不透明な時期に急上昇し、新型コロナウイルスのパンデミックが始まった2020年3月には過去最高の82.69に達し、2008年の金融危機では80.86に達しました。

これらの発展をきっかけに、以下を含むいくつかの半導体株が $インテル (INTC.US)$, $エヌビディア (NVDA.US)$、と $ASMLホールディング (ASML.US)$、インプライドボラティリティ（IV）が100％のパーセンタイルに達しました。つまり、IVは過去1年間で最高水準にあります。のような優良株 $セールスフォース・ドットコム (CRM.US)$ , $シスコシステムズ (CSCO.US)$, $ウォルマート (WMT.US)$、と $ホームデポ (HD.US)$ また、ボラティリティは1年で最高レベルに達しました。

売却は米国市場に限ったことではありませんでした。日本の日経225とTopixは月曜日に12％以上下落し、1987年の「ブラックマンデー」以来の指数にとって最悪の日となり、弱気相場を確認しました。韓国のコスピ指数も 8.77% 下落し、サーキットブレーカーがきっかけで一時的に取引が停止しました。

最近の市場のボラティリティは、複数の要因に起因する可能性があります。雇用の伸びが鈍かったことを受けて、連邦準備制度理事会が金利引き下げを行うタイミングについての懸念から、市場の不安が高まっています。Interactive Brokers LLCのチーフストラテジスト、スティーブ・ソスニックは次のように述べています。「金曜日にボラティリティがこれほど急上昇したという事実は、株式市場における短期的なマイナスの動きが終わったことの象徴です。しかし、彼は「それは必ずしも長期的なサイクルについて教えてくれるわけではない」と警告しました。

また、エコノミストとストラテジストの間では、米国経済の根底にある健全性について議論があります。Lombard Odierのチーフエコノミスト、サミー・チャール氏は、「米国の消費者はまだ比較的健全で、かなり正常な状態にあります。つまり、米国経済は比較的安全です」と述べています。しかし、金曜日に株式を売却したパインブリッジ・インベストメンツのハニ・レダは、「当初の条件が引き延ばされていたことを考えると、リスク・リターンはまだ魅力的ではありません」と警告しました。

売却のもう一つの考えられる理由は、日本円キャリートレードの解約です。6月の日本銀行政策会議の議事録から、少なくとも2人の理事会メンバーが早期の利上げを呼びかけたことが明らかになりました。これは、さらなる利上げにつながる可能性のあるタカ派的な姿勢を示しています。これにより、世界市場の主要な推進力となっている円の急激な上昇が起こりました。BMIのカントリーリスク担当グローバル責任者であるセドリック・チェハブは、タカ派的な日本銀行が「短期的にキャリートレードの崩壊を引き起こした」と指摘しました。これは、米国の製造業データの低迷と不安定な収益報告と相まって、最近の市場の低迷の一因となっています。

歴史的に、VIXが急上昇した後に、ボラティリティが低下し、株価が上昇することがよくありました。VIX指数が急上昇した場合（先週の金曜日にトリガーされた指数は、1年以内に底値から95％上昇し、20％引き戻しはありませんでした）、過去のデータによると、VIX指数は翌週には平均11％、翌年には34％下落する傾向があります。同時に、S＆P 500は通常、来月は平均2％、翌年には12％上昇します。この歴史的なパターンは、回復を求める投資家にとって希望のかすかな光を与えます。

一部のアナリストは、慎重に楽観的な見通しを維持しています。

元FRBエコノミストのクラウディア・サーム氏は、最近の労働市場の弱さにもかかわらず、家計所得と消費者支出は引き続き堅調であると主張しています。「現在、米国が不況に陥っていることは心配していません」と彼女はフォーチュン誌に語り、景気後退は激化する前にゆっくりと進む可能性があることを認めました。

RBCキャピタル・マーケッツの米国株式戦略責任者であるLori Calvasinaも注意を促していますが、市場が5％から10％以上下落するとは予測していません。彼女は、バリューセクターや循環セクター、特に金融と公益事業への投資を勧めながら、「私たちは窮地に立たされていると思います。ソフトランディングを反対側に押し続けるつもりです」と言いました。どの政党がホワイトハウスで勝利したかに関係なく、選挙期間の後半には財政状況は好転しました。RBCのデータによると、1992年にさかのぼる大統領選挙期間の後半に、このセクターは力強く、ほぼ2桁の成長を遂げました。このセクターが減少した唯一の年は、2008年の金融危機の時でした。

逆に、ストラテジストの中には、今後さらに重大なリスクがあると警告する人もいます。

バンク・オブ・アメリカストラテジストは、特にS＆P 500にとって歴史的に弱い月である8月と9月に入ると、市場は後退の余地があると指摘しました。「また、8月と9月に入ります。この時期には、S＆P 500のリターンが季節的に低迷しています。11月の米国選挙では、それ以前の大統領選挙の年にかけてVIXが7月から11月にかけて約25％増加したことに気付きました」とストラテジストは書いています。彼らは近い将来の弱気相場を予測していませんが、ボラティリティが高まる可能性を強調しています。

「ボンドキング」として知られるビル・グロスは弱気な見方を示し、投資家はディップを買うよりもリカバリーを売ることを検討すべきだと示唆しました。「現在、『強気株』はほとんどありません」とグロスはコメントし、パイプラインマスター・リミテッド・パートナーシップ、銀行、金融などのセクターの脆弱性を指摘しました。ブルームバーグ・インテリジェンスのチーフ・グローバルデリバティブ・ストラテジスト、タンビル・サンドゥ氏はまた、実現ボラティリティが高まると、ファンドがラリーで使用するレバレッジの量が制限され、市場の見通しがさらに複雑になる可能性があると指摘しました。

市場のボラティリティが急上昇した場合、moomooを使えば、投資家はさまざまなオプション戦略を利用してリスクを管理し、潜在的にリターンを高めることができます。

カバードコールとは、株式などの原資産のロングポジションを保有し、同じ資産のコールオプションを売却することです。ボラティリティが高いとオプションプレミアムが高くなり、コールオプションを売ることでより多くの収入を得ることができます。この戦略を実行するには、まず電話をかけたい株の株式を所有することから始めます。次に、株式の現在の市場価格よりも行使価格が高いコールオプションを売ります。そうすることで、コールオプションを売ることでプレミアムを徴収します。株価が行使価格を下回っている場合は、プレミアムを維持して株式を保有します。ただし、株価が行使価格を上回っている場合は、行使価格で株式を売却して、利益を確保しながらも上昇を制限しなければならない場合があります。

カバードプットとは、原資産のショートポジションを保有し、同じ資産のプットオプションを売ることです。ボラティリティが高いとプットオプションのプレミアムが高まり、プットオプションを売ることでより多くの収入を得ることができます。この戦略を実行するには、まず、売りたい株の株を空売りすることから始めます。次に、株式の現在の市場価格よりも行使価格が低いプットオプションを売ります。そうすることで、プットオプションを売ることでプレミアムを徴収します。株価が行使価格を上回っている場合は、プレミアムとショートポジションを維持します。ただし、株価が行使価格を下回った場合は、行使価格で株式を買い戻す必要があり、マイナス面が制限されます。

ショートプットとは、原資産の対応するショートポジションを保有せずにプットオプションを売ることです。ボラティリティが高くなると、オプションプレミアムが置かれ、それらを売ることがより魅力的になります。この戦略を実行するには、所有したい株のプットオプションを売ります。そうすることで、プットオプションを売ることでプレミアムを徴収します。株価が行使価格を上回っている場合は、プレミアムを利益として維持します。ただし、株価が行使価格を下回った場合は、行使価格で株を購入する必要があります。事実上、割引（行使価格から受け取ったプレミアムを引いたもの）で購入する必要があります。