政治局が景気刺激策を強化した後、オプショントレーダーは中国資産に最も好意的になりました

中国中央銀行が大規模な景気刺激策を発表した後、投資家は中国株の回復への賭けを強め、米国上場証券の強気なオプションを熱心に買い占めています。中国人民銀行やその他の金融当局が不動産セクターと経済全体の強化を目的とした措置を発表した後、アジアの取引では株式が急騰しました。

これらの利益は米国市場にも引き継がれ、上場投資信託は大型株とインターネット株の両方がそれぞれ7％と11％以上上昇しました。の米国預託証券 $PDD ホールディングス (PDD.US)$ 13.57% も上昇しましたが $アリババ・グループ (BABA.US)$10%以上回復しました。

オプション市場では、中国の大型株にリンクする43億ドルのetfのコール量が2月以来の最高水準に急増しました。10%の下落に対して10%の上昇を賭けた1か月契約は、8月初旬に大幅な値引きで低迷した後、今週は2015年以来の最高プレミアムに跳ね上がりました。

木曜日の最大の取引は、さらなる上昇に賭けて、11月中旬までに1500万株を33ドルで購入するオプションに675万ドルを費やした投資家でした。一方、木曜日にetfで取引された最もホットなオプション取引先は、10月中旬から11月頃に期限が切れるコールに圧倒されました。これは、長期にわたるトレンドへの信頼を示しています。

32ドルの行使価格で建玉が高いことは、etfに対する投資家の強気なセンチメントの強い指標です。彼らはそれに応じて株価がさらに上昇すると予想しています。しかし、それはまた、価格変動がオプション保有者と他の市場参加者の両方によって注意深く見守られるという重大なレジスタンスレベルを示唆しています。

この買い騒ぎは、ほとんどの中国関連株式の強気のオプションにまで及んだ。複数の中国ADRでは、何ヶ月も見られなかった最も活発なオプション取引が見られた。MSCIエマージング・マーケッツのインデックスコール額が通常の4倍以上に急増したことで、より広範な新興市場ファンドの活動も増加しました。etfは約46ドルで、投資家は特に50ドルのコールに惹かれました。これは、現在の価格を約11％上回る、12月に期限が切れる1300万株以上に相当します。

中国のトップリーダーは、経済へのさらなる支援を約束して市場が不意を突き、政策立案者が国の回復に不可欠であるとアナリストが言うような財政刺激策を準備していることへの期待が高まりました。国営メディアの新華社通信によると、中国の最高意思決定機関である政治局は木曜日に、経済を後押しするために追加の財政および金融措置を延長すると発表しました。

この発表は、中央銀行が一連の積極的な緩和措置を発表した数日後に行われました。上級指導部は、国の年間経済目標を達成することを誓い、新しい政策を展開しながら既存の政策をより効果的に実施するよう当局に促しました。

HSBCのエコノミストは、「次々と続く支援政策は、まったくの偶然ではありません」と指摘しました。「北京は今、『鉄が熱いうちに打つ』ように感じます。」

当局者はまた、住宅セクターのさらなる衰退を防ぎ、住宅購入抑制を調整することを約束しました。エコノミストは、この動きが主要都市でのより大胆な不動産救済措置への道を開く可能性があると考えています。キャピタル・エコノミクスのエコノミストによると、政治局が不動産市場の回復を明確に目標にしたのは、景気後退が始まって以来初めてのことです。

これらの発表は、中国が数十年で最も大胆な政策キャンペーンを行ったことを示すかもしれません。これらが一体となって、アジア最大の経済大国を不況から脱却させるのに役立つかもしれません。RBCアセット・マネジメントのポートフォリオ・マネージャー、シグオ・チェン氏は、「北京が気にかけていることを示しています」と述べています。「これらの措置が効果的かどうかは別の話題ですが、対処すべき経済の問題があることを認めることが第一歩です。」

待望の中国経済の完全な回復がついに間近に迫っているかもしれません。CSI 300指数は、中国のトップリーダーが財政支援を強化し、不動産セクターを安定させて成長を回復させることを約束した後、ほぼ10年で最大の週次上昇に向けて順調に進んでいます。

これらの大胆な政策措置は、中国がようやく経済の修復に真剣に取り組んでいる兆候として市場から歓声を上げてきましたが、一部のエコノミストは、その影響は短命かもしれないと警告しています。スタンダードチャータードのエコノミストはクライアントブリーフィングで、「タンゴには2人必要です」と述べています。これらの措置が、消費の低調、物価の下落、根強い不動産危機など、中国の長年の問題に対処できるかどうかについては、依然として疑問が残ります。

ほとんどのマーケットウォッチャーは、複数の政策手段への同時変更が心強いことだと同意しました。しかし、この反発は戦術的な反発に過ぎないかもしれないと警告する人もいました。これらの措置が、消費の低調、物価の下落、根強い不動産危機など、中国の長年の問題に対処できるかどうかについては、依然として疑問が残ります。

木曜日に、中国の大型株に関連するetfのオプションスキューが非常に強気からやや強気なものに突然逆転したことは、一部の投資家の間で依然として懸念が残っていることを示している可能性があります。この一時的な変化は、回復への強い感情はあるものの、すべての市場参加者が、この措置が持続可能な強気相場につながると確信しているわけではないことを示唆しています。

インプライド・ボラティリティ・スキューは、ダウンサイド・プットとアップサイド・コールのオプションプレミアムに対するボラティリティ・リスクの価格設定に対する市場のバイアスを示しています。ダウンサイド・プットのインプライド・ボラティリティがアップサイド・コールと比較して増加している場合、それは市場が下落の動きをより恐れて価格設定をしていることを示唆しています。

中国株式に対する強気のセンチメントが長引くには、景気回復と収益改善の証拠が必要です。

ロンバード・オディエのアジア担当最高投資責任者であるジョン・ウッズは、「有意義な構造変化が起こらない限り、日本のような市場では、前向きな発表の後に急激な反発が続き、その後フォロースルーがなく、沈黙期が続く状況になると思います」と述べています。